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La monnaie russe sera confrontée à de sérieux défis au cours des prochains mois. La fin de la politique monétaire restrictive de la Banque centrale, la baisse des exportations de produits monétaires et un possible changement des priorités politiques de la Russie après les élections présidentielles pourraient exercer une pression sur la monnaie russe. Les prévisions de la Banque de Russie concernant la baisse de la balance commerciale et du compte courant du pays indiquent que l’on s’attend à un élargissement des sanctions ou à un renforcement des mesures visant à respecter les restrictions existantes.
Le gouvernement russe continue d’exercer un contrôle strict sur les opérations de change. Les plus grands exportateurs russes sont tenus de vendre presque toutes les devises étrangères qu’ils reçoivent, une mesure qui devrait rester en vigueur jusqu’à la fin avril. En outre, cette année, la Banque centrale russe a repris les ventes de devises étrangères dans le cadre de la règle budgétaire et des investissements du NWF, mais cela n’a pas empêché le récent affaiblissement du rouble face au dollar. Les prévisions du taux de change de l’euro face au rouble en 2024 dépendent directement de la principale paire de devises.
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Points clés sur EUR/USD
Après une année 2023 calme, EUR/USD devrait connaître davantage de volatilité en 2024. Une croissance économique plus forte aux États-Unis et une inflation similaire des deux côtés de l’Atlantique pourraient entraîner des baisses de taux d’intérêt plus agressives de la part de la BCE, poussant EUR/USD à la hausse.
Malgré une certaine volatilité tout au long de l’année, on peut dire que 2023 a été une année relativement mémorable pour la paire de devises la plus échangée au monde. À la mi-décembre 2023, EUR/USD s’échangeait à peine quelques centaines de pips au-dessus de son niveau de départ de 1.0699, soit environ 2 %. De plus, sur l’ensemble de l’année, la paire a évolué dans une fourchette de seulement 828 pips, la deuxième plus faible depuis l’introduction de l’euro en 1999. En utilisant des cours interpolés basés sur les monnaies nationales auparavant, la fourchette de 2023 serait la troisième plus faible des 50 dernières années !
La tendance la plus évidente pour EUR/USD en 2023 a été une forte baisse au troisième trimestre, de plus de 1.12 à moins de 1.05, sur fond de discours sur « l’exceptionnalisme économique américain », ou de l’idée que la plus grande économie du monde surpasse facilement ses concurrents des marchés développés et s’en démarque. Sans surprise, ce thème a changé au quatrième trimestre, lorsque les données économiques aux États-Unis ont ralenti et ont commencé à rattraper le reste du monde, y compris le continent européen.
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Analyse fondamentale d’EUR/USD
S’agissant des perspectives fondamentales de la paire EUR/USD en 2024, le sujet le plus important sera la baisse des taux d’intérêt des banques centrales.
Après la dernière réunion des banques centrales de 2023, les traders estiment que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont toutes deux atteint leur pic de taux d’intérêt et les réduiront au premier semestre 2024. La question clé pour les traders d’EUR/USD sera de savoir quelle banque centrale réduira le plus ses taux d’intérêt, ou plus précisément laquelle les réduira davantage que prévu.
Il est intéressant de noter que les anticipations concernant les deux banques centrales sont relativement similaires. Les traders prévoient environ cinq ou six baisses de taux d’intérêt de la part de la Fed et de la BCE, les cycles d’assouplissement devant commencer dès mars. Toutefois, beaucoup dépendra en définitive de l’évolution des données économiques. Une analyse économique élémentaire laisse penser que la probabilité de baisses de taux d’intérêt plus importantes est plus élevée pour la BCE que pour la Fed, et donc que le risque de baisse d’EUR/USD en 2024 est accru.
En bref, la croissance économique devrait être plus forte et plus résiliente aux États-Unis que dans la zone euro, et l’inflation, le fléau que les deux banques centrales tentent de combattre, devrait être similaire des deux côtés de l’Atlantique. Concernant la croissance économique, l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoit une croissance de l’économie américaine de 1.5% et 1.7% en 2023 et 2024, respectivement, soit à peu près le rythme moyen de l’OCDE. En revanche, l’Allemagne, la France et l’Italie, les trois plus grandes économies de la zone euro, devraient enregistrer une croissance inférieure à 1% en 2024 et de 1.2% en 2025, ce qui expose l’ensemble de la zone euro à un risque d’entrée en récession en cas de conséquences négatives. Des chocs surviennent :
L’OCDE prévoit qu’après avoir atteint un pic en 2022, les tensions sur les prix dans la zone euro évolueront au même rythme qu’aux États-Unis et diminueront progressivement. Si l’on y ajoute les risques liés aux conflits en cours au Moyen-Orient et en Ukraine, plus proches de la zone euro, il apparaît clairement que les risques penchent en faveur d’une baisse d’EUR/USD en 2024, surtout au second semestre.
Prévisions pour l’euro en 2024
La crise énergétique persistante, la reprise économique après la pandémie et la baisse des exportations causée par le ralentissement de l’économie mondiale constituent autant d’obstacles à la faible croissance économique de la zone euro. Les économies de l’UE sont entrées en récession au second semestre 2023, même si l’inflation régionale a peut-être atteint son pic. Il est possible que la Banque centrale européenne (BCE) soit la première à baisser les taux d’intérêt. Si elle est la seule à le faire, elle risque d’agir trop tôt, ce qui nuirait à l’euro.
Cependant, lors de sa dernière réunion de 2023, les responsables de la BCE ont quitté une période obligatoire de silence médiatique pour dissiper les rumeurs grandissantes selon lesquelles la BCE serait contrainte de baisser les taux d’intérêt six fois l’année prochaine. Le Conseil des gouverneurs estime que les taux resteront à leurs niveaux actuels pendant un certain temps avant d’envisager de les abaisser.
L’une des raisons pour lesquelles les responsables de la BCE s’opposent aux baisses de taux est que les dernières prévisions des services de la banque indiquent un rebond de l’inflation à court terme, ce qui pourrait amener les marchés à anticiper une baisse des taux de 150 points de base l’année prochaine. Les marchés intègrent actuellement une hausse de 50 points de base en avril et une probabilité plus faible d’une hausse de 25 points de base encore plus tôt, en mars.
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Prévisions du taux de change euro-dollar pour 2024 par les grandes banques
Prévisions du taux de change euro-dollar pour 2024 selon ING Bank
La prévision d’ING pour EUR/USD à la fin de 2024 est de 1.15, légèrement au-dessus du consensus actuel, qui se situe autour de 1.11. Concernant le calendrier de cette évolution, ING estime actuellement que la vigueur d’EUR/USD se manifestera plus clairement à partir du deuxième trimestre. Le dollar affiche traditionnellement de bonnes performances en début d’année, et avec la zone euro en récession, le premier trimestre pourrait être trop tôt pour voir un retournement d’EUR/USD.
La prévision d’ING d’un EUR/USD plus fort l’année prochaine repose entièrement sur l’hypothèse d’un ralentissement de la croissance économique américaine, d’une baisse de l’inflation et de la possibilité pour la Fed de rendre sa politique monétaire moins restrictive. Selon les prévisions actuelles, la Fed assouplira sa politique de 150 points de base à partir de mai/juin 2024. Cette prévision part du principe que le resserrement des conditions financières exercera finalement une pression suffisante sur la demande globale pour rapprocher la croissance économique américaine de la stagnation. L’équipe d’ING prévoit que l’économie américaine ne progressera que de 0.5% l’année prochaine, contre une prévision consensuelle de 1.0%.
Prévisions du taux de change euro/dollar pour 2024 selon la Banque de Hollande
La Banque de Hollande prévoit que la croissance de la zone euro ne sera que de 0.2% pour l’ensemble de 2024. Elle s’attend à ce que la BCE assouplisse sa politique de 75 points de base en 2024, à partir du troisième trimestre. Le risque est que la BCE assouplisse sa politique plus tôt et que la Fed le fasse plus tard.
Prévisions du taux de change euro/dollar pour 2024 selon Morgan Stanley
Morgan Stanley a présenté ses prévisions pour 2024 concernant les principales paires de devises, dont l’EUR/USD. Les prévisions de la banque reposaient sur l’anticipation d’une récession technique dans la zone euro. La banque prévoit que la zone euro entrera en récession technique, incitant les banques centrales à commencer à baisser leurs taux au deuxième trimestre 2024. La faiblesse attendue de la croissance et la baisse des taux devraient peser sur l’euro. La paire EUR/USD devrait revenir à la parité (1.00) au premier trimestre 2024 et rester à ce niveau pendant la majeure partie de l’année.
Prévision du taux de change euro/dollar pour 2024 de Bank of America
Les prévisions de Bank of America pour l’EUR/USD en 2024 confirment que la banque est plus baissière à l’égard du dollar américain que ne le prévoit le consensus, les analystes estimant que les baisses des taux d’intérêt de la Fed « comptent davantage pour le marché » que celles des autres banques centrales. BofA prévoit que le taux de change euro/dollar (EURUSD) atteindra 1.10 au cours des prochains mois et remontera à sa juste valeur. Les analystes avertissent toutefois que cela ne signifie pas nécessairement que « l’euro bénéficiera d’un soutien de lui-même ». La faiblesse prochaine du dollar sera alimentée par les anticipations selon lesquelles la croissance économique américaine va « atterrir » et réduire l’écart de productivité des États-Unis par rapport aux autres pays dans le cadre de la « reprise économique américaine ».
Prévision du taux de change euro/dollar pour 2024 de Commerzbank
Les analystes de Commerzbank prévoient que le taux de change euro/dollar (EUR/USD) se renforcera à 1.12 d’ici juin 2024, avant de retomber à 1.08 d’ici mars 2025. La banque s’attend toujours à ce que l’économie américaine entre en récession en 2024 et à ce que la Fed réagisse en réduisant son taux directeur de 150 pb au total. Toutefois, le marché restant convaincu que l’économie américaine connaîtra un atterrissage en douceur, la banque prévoit une hausse de l’EUR/USD à environ 1.12.
Prévision du taux de change euro/dollar pour 2024 de Goldman Sachs
Goldman Sachs doute que les rendements des obligations américaines continuent de baisser à court terme et a ajouté : « En particulier, nous continuons de penser qu’à ce stade, il sera difficile pour le marché des changes d’éroder davantage l’attrait du dollar. » Goldman s’attend également à ce que l’économie américaine fasse preuve de résilience. Cela tient en partie au fait que le secteur des ménages américains est moins sensible à la hausse des taux d’intérêt en raison de l’incidence des prêts hypothécaires à long terme. Goldman estime également que les économies européennes sont plus sensibles à des taux d’intérêt élevés et que le dollar pourrait encore se renforcer si l’économie américaine continue de surperformer. Goldman souligne que l’inflation dans la zone euro diminue fortement. Bien que les marchés s’attendent à ce que la BCE baisse ses taux en 2024, Goldman note que les prix à court terme restent résilients. La banque estime que tout ajustement de ces anticipations concernant les risques de récession entraînera probablement des pertes notables pour l’euro.
Les prix de l’énergie seront importants pour l’euro : la monnaie se portera mieux si les prix de l’énergie baissent, tandis qu’une forte pression à la hausse sur les prix tendra à affaiblir l’euro. Dans l’ensemble, Goldman s’attend à ce que l’euro peine en 2024 et prévoit que l’EUR/USD se maintiendra à 1.06 à l’horizon de 6 mois.
Prévision du taux de change euro/dollar pour 2024 de Scotiabank
Les stratèges de change de Scotiabank ont commenté : « Les graphiques montrent que le rallye de l’euro commence à peiner au-dessus de 1.10, comme à la fin novembre, lorsque le cours au comptant a atteint un sommet à 1.1017. L’évolution des prix en intrajournalier semble potentiellement fragile. La consolidation devrait rester une tendance à court terme, selon Scotiabank : « Cependant, la dynamique de fond de la tendance reste haussière et continue de suggérer une marge limitée pour un affaiblissement de l’euro, ainsi qu’une pression persistante sur sa progression. Au-dessus de 1.0960, cible : 1.11. »
Taux de change euro/rouble - prévision
Prévoir avec précision le taux de change officiel de l’euro par rapport au rouble, même pour demain, est plus difficile que le taux de change du dollar américain. La prévision du dollar repose sur les données préliminaires de la bourse, qui sont connues plusieurs heures avant que la Banque centrale de Russie n’approuve ce taux comme taux officiel pour le lendemain. Il ne s’agit pas d’une prévision, mais d’un fait. C’est plus simple avec l’euro ; on ne peut toutefois obtenir qu’un taux de change approximatif (calculé), et non un taux précis au quatrième chiffre. Malheureusement, il est presque impossible d’établir une prévision précise à long terme. Le taux de change euro/rouble dépend à la fois de la situation en Russie et de la situation sur les marchés boursiers mondiaux (c’est-à-dire du taux de change euro/dollar).
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