11 min de lecture
Le taux de change du rouble russe face au dollar s’est stabilisé et, en février 2024, il devrait se consolider autour de 90 roubles pour un dollar. Cela a été rendu possible par le retour à l’équilibre de l’économie russe entre les niveaux des importations et des exportations. La stabilisation du taux de change est importante pour les exportateurs, les investissements et le marché de la consommation.
Les résultats de 2023 montrent clairement que l’économie russe parvient à faire face aux effets négatifs des sanctions économiques. Le potentiel d’exportation du pays a été préservé grâce à une coopération efficace avec les pays amis et à la mise au point rapide de nouvelles approches pour soutenir les producteurs nationaux. Personne ne peut dire avec certitude ce qui arrivera au rouble en 2024, mais la volatilité diminue.
L’avenir du rouble et de l’euro en 2024
Que va-t-il arriver au rouble et au yuan en 2024 ?
Le rouble en 2023 : les raisons des turbulences
Au cours de l’année écoulée, taux de change dollar/rouble a fortement fluctué. Après avoir commencé l’année à 70 roubles pour un dollar en janvier, le rouble s’est déprécié, perdant 40 % de sa valeur à l’automne. À la mi-août, le taux de change du dollar sur la Bourse de Moscou a atteint un pic annuel de 101.7 roubles pour un dollar. En réaction, les autorités se sont alarmées et ont introduit des mesures strictes. La hausse du taux directeur de près de moitié a contribué à stabiliser le rouble pendant une courte période (le dollar valait en moyenne 96.7 roubles). En octobre, le taux a de nouveau atteint le seuil psychologique de 100 roubles pour un dollar. Le gouvernement a instauré de nouvelles règles obligeant les exportateurs à vendre des devises étrangères, et la tendance s’est radicalement inversée : à la fin octobre, le rouble s’était renforcé à 93.4 roubles pour un dollar et, au 25 décembre, il s’échangeait à 92 roubles pour un dollar.
Le magazine Forecasts a interrogé des experts, qui ont avancé des estimations sur l’ampleur de l’instabilité. Cette année, le dollar s’échangera entre 90 et 95 roubles, selon la plupart d’entre eux. Douze des 17 experts prévoient cette évolution. Deux autres tablent toutefois sur un taux encore plus élevé (jusqu’à 100 roubles), tandis que trois sont convaincus que le rouble se renforcera à 85-87 roubles pour un dollar.
Source des turbulences
Selon Amelia Strana, analyste chez Financial Empire, au cours de l’année et demie écoulée, chaque phase de dépréciation du rouble a été caractérisée par des facteurs différents, impliquant des acteurs différents.
À l’été 2022, la dynamique du taux de change du dollar a connu des changements importants ; une hausse de 50 à 80 roubles s’est produite à l’automne 2022 en raison d’une augmentation soudaine des volumes d’importations. La progression ultérieure du taux de change, qui a dépassé 90 roubles pour un dollar, a été provoquée par des variations inattendues des exportations, résultant de l’effondrement des flux financiers et de l’influence de facteurs spéculatifs du marché. Il était difficile de prévoir la suite des événements en raison de l’instabilité des taux d’intérêt et des anticipations de dépréciation du rouble, indique-t-elle.
La hausse de la valeur du rouble en 2023 a marqué un tout autre tournant, déterminé en grande partie par les opérations financières du gouvernement et l’augmentation des volumes de crédit. Les fortes fluctuations du taux de change réagissaient inévitablement aux prévisions et aux commentaires des responsables gouvernementaux.
Actuellement, le niveau du taux de change s’appuie de nouveau sur des fondements économiques, en raison de nombreux facteurs. L’économie russe a atteint un point d’équilibre entre les exportations et les importations ; le taux de change s’est stabilisé à 90 roubles pour un dollar, un niveau acceptable tant pour les exportateurs que pour les marchés de la consommation et de l’investissement, a déclaré le 21 décembre le premier vice-Premier ministre Andrei Belousov. Outre les consignes du président relatives à la vente des recettes d’exportation, le ralentissement des importations et le report des hausses saisonnières des prix du pétrole ont joué un rôle important.
Prévisions fondamentales pour le rouble en 2024
Pour parvenir à un équilibre stable et assurer l’alimentation des flux financiers du ministère des Finances, les experts de l’association d’économistes New Path estiment que le taux de change entre les devises restera stable en 2024, dans une fourchette de 90 à 100 RUB/$. Rodion Lomivorotov, analyste senior chez SberCIB Investment Research, partage ce point de vue et estime que le taux de change du rouble se maintiendra à un niveau moyen de 90 RUB/$. Selon Pavel Biryukov, spécialiste chez Gazprombank, le taux de change moyen annuel du rouble en 2024 s’établira autour de 93 RUB/$.
Selon Denis Popov, analyste en chef de Promsvyazbank, les estimations des économistes, conformément aux prévisions du ministère de l’Économie, indiquent que le taux de change dollar/rouble devrait baisser en 2024 à 90.1, en 2025 à 91.1 et, d’ici 2026, à 92.3.
Le groupe ayant participé à l’enquête du magazine Vedomosti comprenait 17 organisations et experts différents, notamment des banques, des sociétés d’investissement, des agences de notation, des universités et des associations professionnelles.
L’excédent croissant du compte courant apportera un soutien important à la monnaie nationale, puisqu’il passera de 58 milliards de dollars l’année précédente à 62 milliards de dollars en 2023. Parallèlement, la baisse des besoins de remboursement des dettes en devises étrangères dans l’économie ramènera la dépendance aux engagements extérieurs à 40–45 milliards de dollars, contre 55–60 milliards l’année dernière. L’expert Biryukov note que les interventions continues de la Banque centrale sur le marché des changes et l’établissement de normes obligatoires pour la vente de devises étrangères par les exportateurs ont également une incidence sur la stabilité de la monnaie nationale. Cependant, une situation instable pourrait survenir en raison de l’agressivité des marchés et du contexte informationnel, des facteurs géopolitiques et des mesures prises par les autorités pendant la campagne électorale. En outre, un changement de politique monétaire de la Banque centrale de Russie pourrait constituer un risque supplémentaire pour le rouble.
L’ampleur de la volatilité dépendra dans une large mesure de facteurs mondiaux. Toutefois, si le gouvernement et la Banque centrale mobilisent leurs moyens d’action, ils limiteront l’éventail des fluctuations possibles. Il s’agit des interventions de la Banque centrale de Russie dans le cadre du mécanisme budgétaire établi, de la vente obligatoire de devises par les exportateurs et des méthodes de contrôle des transactions avec les filiales d’organisations étrangères.
Si le taux de change du dollar tente à nouveau de franchir la barre des 100 roubles, les autorités commenceront à prendre de nouvelles mesures de contrôle administratif. Cela pourrait entraîner un durcissement des restrictions sur les sorties de capitaux, une interdiction du versement de dividendes et de prêts en devises étrangères, ainsi que des restrictions sur les activités des traders étrangers. Il n’est pas exclu que soient instaurées des restrictions sur la circulation des roubles à l’étranger, que le taux directeur soit relevé à 17–20 %, que la vente des réserves de change en yuans soit augmentée, que les entreprises russes se voient interdire d’acheter des actions auprès de non-résidents et que la sortie des entreprises étrangères du marché russe soit ralentie.
Impact des dépenses publiques
Le budget 2024 proposé par le gouvernement russe témoigne de la volonté de consacrer des ressources importantes au renforcement des forces armées. Cela amorce un changement majeur dans les priorités du pays, où les dépenses militaires prennent le pas sur les dépenses sociales. Le Kremlin affirme que la guerre contre l’Ukraine et l’Occident devient un moteur du progrès économique, et que l’augmentation massive des dépenses militaires souligne son intention de poursuivre la confrontation. Les fonds serviront à moderniser les arsenaux et, si nécessaire, à financer des actions militaires plus agressives, y compris une éventuelle instauration de la loi martiale ou une mobilisation.
L’année prochaine, les dépenses sociales devraient augmenter considérablement, passant de 1 000 milliards de roubles à 7 500 milliards de roubles. Les dépenses de défense, y compris celles consacrées à l’armée, à la police et aux prisons, passeront de 3 200 milliards de roubles à 3 500 milliards de roubles. Mais les dépenses consacrées à l’éducation et à la santé resteront au même niveau, ce qui signifie qu’en réalité, elles diminueront l’année prochaine.
Malgré ces promesses de dépenses, le ministère du Développement économique prévoit une hausse de l’inflation de seulement 4.5 % l’année prochaine. L’économie devrait croître de 2.3 %, et le prix moyen du pétrole Oural s’établira à 71.30 $ le baril (malgré le plafond de 60 $ fixé par le G7). Le taux de change dollar/ruble prévu sera de 90.1 roubles.
Autrement dit, l’augmentation des dépenses consacrées aux besoins militaires et sociaux sera financée par la dépréciation progressive de la monnaie nationale, un phénomène qui est déjà en cours. Il est possible de contenir l’inflation grâce à un déficit budgétaire modéré.
À présent, les dépenses de défense devraient presque doubler par rapport à l’année en cours. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux 12-17 % du PIB autrefois consacrés à la défense pendant la guerre froide, ces dépenses sont comparables aux dépenses militaires des États-Unis dans les années 1980. La hausse des dépenses militaires a commencé en 2011, lorsque le gouvernement russe a lancé un programme de réarmement de neuf ans, estimé à environ 20 000 milliards de roubles.
Le Kremlin se prépare activement à une guerre de longue durée sur le territoire ukrainien et pourrait envisager de tirer d’importants bénéfices économiques d’un tel scénario. Les armes stimulent la prospérité industrielle, ce qui se traduit par une croissance économique. Les secteurs directement liés à la guerre affichent une croissance impressionnante. Les secteurs indirectement liés à l’effort de guerre connaissent également un taux de croissance inhabituellement élevé.
L’augmentation des dépenses militaires et sociales entraîne une instabilité économique, en particulier en temps de paix, lorsque la dépendance aux importations contribue à une forte inflation. Il existe un risque que les taux d’intérêt restent élevés, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les investissements. En consacrant tous ses efforts à l’augmentation des dépenses militaires, le Kremlin expose le pays au risque d’un état de guerre permanent, ce qui détériore à son tour la situation économique et le niveau de vie de la population.
Prévisions du taux fondées sur l’analyse technique
Il est possible de prévoir l’évolution du rouble dans un avenir proche à l’aide de l’analyse technique. En analyse technique, l’essentiel est de déterminer les tendances principales et secondaires, puis d’analyser les figures graphiques. Ces figures permettent d’évaluer la probabilité de poursuite ou de retournement des tendances. Le graphique journalier du cours du dollar montre la présence d’un double sommet, qui a inversé la tendance haussière précédente. Cette tendance s’est étendue de 50 à 100 roubles pour un dollar. Une nouvelle tendance baissière se dessine désormais. Pour cette tendance baissière, il est important que chaque sommet successif soit inférieur au précédent. Ici, ces sommets sont visibles les 7 novembre, 21 novembre et 4 décembre. La formation observée correspond à la définition d’une tendance baissière.
La consolidation actuelle reflète une lutte pour transformer le précédent creux de retournement, juste au-dessus de 88, en résistance (les cours étant désormais inférieurs à ce niveau), ou le laisser en support. Une pente plus marquée de la baisse des cours, formant un canal baissier, pourrait constituer un nouveau signal de formation d’un marché baissier. Pour l’instant, il ne reste qu’à atteindre la limite inférieure du canal actuel, qui correspond également au précédent sommet de retournement, juste en dessous de 82.
Résultats
Au début de 2024, le rouble devrait se renforcer par rapport à sa moyenne annuelle, sous l’effet de la hausse des taux et de décisions administratives, mais il devrait reculer d’ici la fin de l’année. Les quatre premiers mois de l’année sont généralement favorables au rouble en raison de la faible demande de devises. Pendant cette période, il pourrait se renforcer jusqu’à 85 roubles pour un dollar. La levée ultérieure des mesures temporaires de contrôle des changes et le maintien de la croissance des importations, dans un contexte d’intensification de l’activité d’investissement de l’État et des entreprises, rapprocheront le taux de change du seuil des 100 roubles.
Tirez parti de ces informations et tradez avec le meilleur courtier Forex en Russie, la société Alfa Forex.