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Le dollar américain termine stable, les rendements obligataires reculent et les actions clôturent en ordre dispersé jeudi
Les prix à la consommation ont augmenté de 0.3% en décembre par rapport au mois précédent, contre 0.2% le mois précédent, et sont passés de 3.1% à 3.4% en glissement annuel, leur plus forte hausse en trois mois, selon les données publiées par le Bureau américain des statistiques du travail . Les économistes interrogés par Dow Jones s’attendaient à ce que l’inflation globale atteigne 3.2% sur 12 mois en décembre. Parallèlement, l’inflation sous-jacente, un indicateur qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, a progressé de 0.3% en glissement mensuel et a légèrement reculé à 3.9% en glissement annuel, passant sous la barre des 4% pour la première fois depuis la mi-2021. Si le taux mensuel de l’inflation sous-jacente correspondait aux estimations du marché, les économistes s’attendaient à ce que le taux d’inflation annuel baisse à 3.8%.
La hausse du taux d’inflation sous-jacente s’explique principalement par l’augmentation des coûts du logement, qui ont progressé de 0.5% en glissement mensuel et de 6.2% en glissement annuel, contribuant à hauteur d’environ deux tiers au chiffre de l’inflation. En outre, le coût de l’assurance automobile a atteint un plus haut depuis près de cinq décennies, accentuant encore les pressions inflationnistes. Bien que les responsables de la banque centrale américaine s’attendent à une baisse des coûts du logement au cours de l’année, les nouveaux baux indiquant une diminution des loyers, les économistes estiment que le coût élevé de l’assurance automobile ne baissera pas de sitôt.
Indice des prix à la consommation pour l’ensemble des consommateurs urbains – en glissement mensuel
Source : bls.gov
Si le dernier rapport sur l’IPC ne fera pas changer d’avis les responsables de la Fed quant au retour de l’inflation à 2.5% en 2024 et à leur objectif de 2.0% en 2025, les traders de contrats à terme sur les Fed Funds maintiennent leurs prévisions d’une baisse des taux en mars. Selon le CME FedWatch Tool, 63.3% des traders anticipent une baisse des taux de 25 points de base en mars. Ce chiffre est légèrement inférieur à celui de la veille, qui s’élevait à 64.7%.
Source : site web de cmegroup
Cependant, malgré les anticipations du marché d’un pivot de la politique monétaire en mars et de six baisses de taux cette année, les projections de la Réserve fédérale n’en indiquent que trois. Ces projections interviennent alors que le taux de chômage reste inférieur à 4% et que les dépenses de consommation demeurent solides.
Principaux points à retenir du rapport de décembre sur l’indice des prix à la consommation
L’indice des prix à la consommation désaisonnalisé pour l’ensemble des consommateurs urbains a progressé de 0.3% en décembre, contre 0.1% le mois précédent. L’indice du logement est passé de 0.4% en novembre à 0.5%, contribuant à plus de 50% de l’indice global en décembre, a indiqué le Bureau américain des statistiques du travail.
L’autre principale composante de l’indice global était l’indice de l’assurance des véhicules à moteur, qui a augmenté de 1.5% en décembre, contre 1.0% le mois précédent. Parallèlement, l’indice des soins médicaux a bondi de 0.6% en décembre, sans changement par rapport au mois précédent.
L’indice alimentaire a progressé de 0.2% en décembre, sans changement par rapport au mois précédent, et de 2.7% en glissement annuel. De leur côté, les prix de l’énergie ont augmenté de 0.4% sur le mois, l’indice de l’essence progressant de 0.2%, tandis que les indices du gaz naturel et du fioul ont reculé respectivement de 0.4% et de 5.5% en décembre. Sur 12 mois, l’indice de l’énergie a diminué de 2.0%, sous l’effet d’une chute de 13.8% et de 14.7% des indices du gaz naturel et du fioul, tandis que l’indice de l’essence a baissé de 1.9%.
Source : bls.gov
L’avis des économistes sur les données de l’IPC de décembre
Seema Shah, stratège mondiale en chef chez Principal Asset Management, estime que les chiffres de l’inflation des prix à la consommation de décembre sont corrects, même si la désinflation reste lente. Elle pense que la Fed ne fera pas pivoter sa politique vers une baisse des taux d’intérêt si les coûts du logement restent élevés. Elle s’attend toutefois à ce qu’ils s’alignent d’ici le milieu de l’année, période à laquelle les décideurs pourraient commencer à baisser les taux d’intérêt.
Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings à Londres, estime que la légère hausse des chiffres de l’IPC global est due à la hausse des prix de l’énergie. Il s’inquiète toutefois du recul très lent de l’inflation sous-jacente au cours des derniers mois et du fait que l’inflation des services reste autour de 5.0% en glissement annuel, ce qui ne concorde pas avec un retour durable de l’inflation globale à 2.0%. Il s’attend à ce que la Fed reste prudente et ne se précipite pas pour baisser les taux aussi rapidement que le prévoient les marchés.
Selon Adam Turnquist, les marchés sont convaincus que la composante logement de l’indice des prix à la consommation réagit avec retard et anticipent qu’elle baissera avec le temps. Il estime que la réaction de jeudi au rapport sur l’IPC supérieur aux attentes témoigne d’un certain degré de complaisance des marchés à l’égard de la tendance générale de l’inflation.
Réaction des marchés au rapport de décembre sur l’inflation des prix à la consommation
Les marchés boursiers américains ont clôturé en ordre dispersé jeudi, au terme d’une séance volatile marquée par des fluctuations des cours, les investisseurs tentant de comprendre le rapport sur l’inflation des prix à la consommation, supérieur aux attentes, et son impact sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed. Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 15.49 points, soit 0.04%, à 37,711.02 ; le Nasdaq 100 a gagné 27.86 points, soit 0.17%, à 16820.90 ; tandis que le S&P 500 a clôturé à 16820.90, en baisse de 3.21 points, soit 0.07%.
Alors que les acteurs du marché espèrent que la Réserve fédérale commencera à baisser les taux plus tard ce trimestre, une inflation supérieure aux attentes ne fera que prolonger le délai avant que la Fed ne décide de baisser les taux, freinant les récentes hausses du marché boursier.
Les investisseurs sont également restés prudents à l’approche de la saison des résultats trimestriels des entreprises américaines, plusieurs des plus grandes banques du pays devant publier leurs résultats vendredi. Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan et Citibank lanceront la saison des résultats, les marchés s’attendant à un ralentissement des bénéfices en raison de l’augmentation des provisions destinées à couvrir d’éventuels défauts de paiement sur les prêts.
Le prochain rapport majeur sur l’inflation sera celui de l’indice des prix à la production (IPP), attendu vendredi matin. Les traders anticipent une hausse de 0.1% du chiffre global en décembre, tandis que l’IPP sous-jacent devrait progresser de 0.2%. Toute surprise à la hausse pourrait entraîner une vague de ventes d’actions, les traders cherchant à ajuster leurs anticipations de taux d’intérêt pour les aligner sur celles des responsables de la Fed.
Les rendements des bons du Trésor ont clôturé en baisse jeudi, les investisseurs ayant ignoré le dernier rapport sur l’inflation et anticipé un ralentissement des pressions sur les prix. Le rendement du bon du Trésor à 2 ans a reculé de 11.1 points de base à 4.258, son niveau le plus bas depuis le 29 décembre, tandis que le rendement du bon du Trésor à 10 ans a baissé de 5.5 points de base à 3.974 et que celui de l’obligation à 30 ans a diminué de 2.0 points de base à 4.18%.
Parallèlement, l’écart entre les rendements à 2 ans et à 10 ans, considéré par les analystes comme un indicateur de récession, s’est encore resserré à -28.5 points. Le rendement de l’échéance la plus courte ayant davantage reculé que celui du titre à plus longue échéance, cela indique que des baisses de taux pourraient être imminentes.
Lors d’un entretien accordé jeudi à Bloomberg TV, la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré que les responsables de la banque centrale avaient besoin de davantage de preuves du ralentissement de l’inflation avant de réduire les taux, ce qui diminue les espoirs d’une baisse des taux en mars.
Sur les marchés des changes, le billet vert s’est apprécié face à ses principales contreparties dans l’indice du dollar américain, à la suite de la publication d’un chiffre de l’IPC plus élevé, avant de reculer plus tard au cours de la séance et de clôturer stable à 102.29 jeudi.
Cependant, le dollar américain a regagné une partie de ses pertes vendredi, sur fond d’inquiétudes quant au fait que les marchés anticipent des baisses de taux plus importantes que celles que la banque centrale américaine devrait probablement effectuer en 2024, ainsi qu’à la suite de l’annonce de frappes aériennes américaines et britanniques contre les rebelles houthis au Yémen.
Les responsables de la Fed ont clairement indiqué lors de leurs récentes interventions publiques que les progrès réalisés en matière d’inflation étaient insuffisants pour commencer à baisser les taux en mars. Malgré cela, la majorité des traders pensent que la banque centrale américaine réduira les taux de 25 points de base.
Bank of America prévoit un dollar faible en 2024. Selon ses stratèges en devises, si l’économie américaine connaît un atterrissage en douceur et que la croissance ralentit au même rythme que dans les autres pays, le dollar américain devrait reculer par rapport à ses niveaux de surévaluation, en particulier face au dollar australien, au dollar canadien et aux devises scandinaves (NOK, SEK, DKK, ISK).
Analyse technique
USDJPY au comptant
Le yen japonais a clôturé à 145.26 pour un dollar jeudi, en hausse de 0.34% sur la séance. La paire a chuté d’environ 7.5% après avoir échoué à franchir le sommet d’octobre 2022 en novembre dernier, malgré un certain rebond fin décembre. Malgré cette baisse, USD/JPY reste dans une tendance haussière à long terme tant qu’aucune clôture n’est enregistrée sous 141.00.
La paire se maintient actuellement autour de la zone de support à court terme située entre 144.70 et 145.00, et une clôture sous ce niveau entraînera de nouvelles pertes pour le dollar américain, la paire étant susceptible de viser le support de la ligne de tendance haussière à long terme à 141.00. À la hausse, la résistance à court terme se situe aux principaux niveaux de Fibonacci de 146.00 et 147.45, tandis que la résistance à moyen terme se trouve à 151.90 (plus hauts de novembre 2023).
Stratégie
Prendre une position acheteuse sur USD/JPY dans la zone 144.70-145.00, avec un stop et un retournement à 144.30 et un objectif de profit à 146.10. Si la paire clôture sous 144.70 ou passe sous 144.30, retourner les positions acheteuses en plaçant un stop loss à 145.60 et sortir à mesure que les cours approchent de 141.50.
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Amazon Inc. (AMZN)
Les actions d’Amazon Inc. ont clôturé à 155.18 $ jeudi, en hausse de 0.94 % sur la séance. La tendance à long terme est haussière, les actions ayant clôturé au-dessus de la principale zone de résistance à court terme située entre 152.00 $ et 155.00 $. Bien que les gains devraient probablement se poursuivre vers la résistance du canal haussier à long terme située à 176.00 $, par prudence, il est conseillé d’attendre que les cours franchissent les 160.00 $ avant d’ouvrir des positions longues. À la baisse, si les cours passent sous les 152.00 $, le repli pourrait se prolonger jusqu’à la prochaine zone de support, comprise entre 143.00 $ et 148.00 $.
Stratégie
Ouvrez des positions longues entre 148.00 $ et 150.00 $, avec un stop loss à 140.00 $ et un objectif de profit à 176.00 $. Si les cours continuent de baisser, continuez à renforcer vos positions longues jusqu’aux plus bas de la prochaine zone de support, à 143.00 $, avec un stop loss à 140.00 $ et un objectif de profit à 176.00 $.
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