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Les dépenses de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 0.2% en décembre, contre -0.1% le mois précédent, tandis que leur hausse annuelle est restée inchangée à 2.6%. Les prix alimentaires ont progressé de 0.1% et ceux de l’énergie de 0.3%, a indiqué vendredi le Bureau of Economic Analysis (BEA) du ministère du Commerce. Le sondage moyen des économistes réalisé par Reuters correspondait exactement aux prévisions de l’inflation globale mensuelle et annuelle. Parallèlement, l’indice PCE de base, qui exclut les prix alimentaires et énergétiques, a augmenté de 0.2% sur le mois, contre 0.1%, tandis que sa progression annuelle a atteint 2.9%, contre 3.2% en novembre, soit sa plus faible hausse depuis mars 2021.
La pire période d’inflation des quatre dernières décennies est derrière nous, mais les experts des marchés estiment que les prix pourraient mettre quelques années à revenir à leurs niveaux d’avant la pandémie. Parallèlement, la Réserve fédérale a fortement relevé les taux d’intérêt, qui ont atteint des sommets inédits depuis plusieurs décennies, entre 5.25%-5.50%, afin de maîtriser l’inflation. Bien que cela n’ait pas empêché l’économie de poursuivre sa croissance, les analystes estiment qu’il ne faudra pas longtemps avant que le coût élevé des emprunts ne freine la croissance.
Selon les experts de Wall Street, la hausse de l’inflation n’entravera pas la décision des responsables de la Réserve fédérale de maintenir les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels, alors même qu’ils définissent la future trajectoire de la politique monétaire. Les décideurs se réuniront les 30 et 31 janvier pour la première réunion du FOMC de 2024, et les marchés anticipent très largement le maintien de la politique actuelle.
Principaux points du rapport sur l’indice PCE
Les revenus personnels ont bondi de 0.3%, soit 60.0 milliards de dollars, d’un mois sur l’autre en décembre, tandis que le revenu personnel disponible (DPI), qui correspond au revenu personnel après déduction des impôts, a augmenté de 0.3%, soit 51.8 milliards de dollars. Les dépenses personnelles, qui regroupent les dépenses de consommation personnelle (PCE), les intérêts personnels et les transferts courants personnels, ont progressé de 0.7%, soit 134.7 milliards de dollars, tandis que les dépenses de consommation ont augmenté de 0.7%, soit 133.9 milliards de dollars. Parallèlement, l’épargne personnelle s’est établie à 766.7 milliards de dollars en décembre, avec un taux d’épargne personnelle de 3.7%.
Les consommateurs ont dépensé aussi bien pour les services que pour les biens. Dans les services, les principales contributions à la hausse sont venues des services financiers, de l’assurance, des soins de santé et des services de loisirs. Dans les biens, les principales contributions sont venues des véhicules à moteur et de leurs pièces, des autres biens non durables, de l’essence et des autres produits énergétiques.
L’avis des économistes sur le rapport de décembre concernant l’indice PCE
Jeff Klingelhofer, de Thornburg Investment Management estime que la hausse de l’inflation ne devrait pas préoccuper outre mesure les marchés à ce stade, car les responsables de la Fed ont souligné que même si l’inflation baisse et que les taux d’intérêt ne changent pas, la politique monétaire devient plus restrictive.
Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a déclaré que l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed laisse penser que celle-ci pourrait bientôt atteindre l’objectif de 2.0% de la banque centrale et créer un contexte permettant aux décideurs d’amorcer un pivot de politique monétaire qui s’étalerait sur plusieurs années et ramènerait les taux d’intérêt dans une fourchette de 2.5%-3.0%. Le taux directeur de la Fed se situe actuellement entre 5.25%-5.50%.
Gus Faucher, économiste chez PNC Financial Services, estime que le rythme de ralentissement de l’inflation déterminera si une récession se produira. Si l’inflation tombe à 2% à la même période l’année prochaine, cela serait dû à un ralentissement économique. Mais si la croissance économique ralentit sans s’essouffler, l’inflation pourrait atteindre l’objectif de la Fed d’ici la fin de l’année ou au début de 2025.
Réaction des marchés aux données sur les dépenses de consommation personnelle
Les marchés boursiers américains ont clôturé en ordre dispersé vendredi, les principaux indices boursiers ayant atteint de nouveaux records historiques à plusieurs reprises au cours de la semaine. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont reculé depuis leurs niveaux records, tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé en légère hausse, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices avant la réunion du FOMC et la publication du rapport sur le chômage cette semaine. Malgré ce repli, les trois grands indices ont terminé en hausse pour la troisième semaine consécutive, enregistrant douze semaines de gains sur treize.
Le S&P 500 a clôturé à un niveau record lors de cinq des six dernières séances, principalement porté par le secteur technologique. Des actions comme Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Microsoft (MSFT) et Apple (AAPL) ont enregistré de solides gains, l’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) ayant propulsé l’ensemble du marché vers des sommets records. Cependant, les dix autres secteurs de l’indice boursier de référence s’échangent à environ 15% sous leurs sommets historiques, ce qui inquiète les investisseurs : quelques poids lourds qui tirent l’ensemble du marché vers le haut pourraient être vulnérables à un repli s’ils trébuchent.
Les rendements des bons du Trésor américain ont dans l’ensemble clôturé en hausse vendredi, effaçant les creux de la séance matinale, le rapport de décembre sur les dépenses de consommation personnelle ayant renforcé les attentes des investisseurs quant à un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Toutefois, la baisse des rendements a été de courte durée, sur fond d’inquiétudes quant à l’arrivée d’une dette publique supplémentaire sur les marchés et à la nécessité pour la Réserve fédérale de réduire son bilan.
Le rendement du bon du Trésor à 2 ans a gagné 5.6 points de base pour clôturer à 4.355%, celui du bon du Trésor à 10 ans a progressé de 2.1 points de base à 4.141%, et celui de l’obligation du Trésor à 30 ans a cédé un point de base à 4.271%. Parallèlement, la courbe des rendements entre les bons du Trésor à 2 ans et à 10 ans, indicateurs de l’inflation, est restée inversée de 21.4 points de base.
Cette semaine, le département du Trésor américain mettra aux enchères une nouvelle série de titres de dette, alors que le gouvernement se prépare à couvrir ses besoins de dépenses pour le trimestre à venir, dans un contexte de paiements élevés au titre de la sécurité sociale et des intérêts.
Selon Kim Rupert, d’Action Economics, les titres du Trésor atteignent déjà des niveaux records en termes de volume d’émission, et quelques échéances à coupon se situent à des niveaux records. L’offre dépassant la demande, les obligations à cinq ans se sont vendues à 4.055% ou plus mercredi dernier, les investisseurs exigeant des primes plus élevées pour accepter de prendre en charge une dette supplémentaire.
La devise américaine a reculé face à ses homologues dans l’indice du dollar (DXY) vendredi, après la hausse modeste de l’indice des prix PCE en décembre, ravivant les espoirs d’une baisse des taux plus tard cette année. L’indice, qui suit l’évolution du dollar américain par rapport à un panier de six devises de pays développés, a reculé de 0.14% à 103.433 dans un contexte de faibles volumes, les investisseurs attendant l’issue de la réunion du FOMC mercredi et les données sur les créations d’emplois non agricoles vers la fin de la semaine.
Les paires EURUSD et GBPUSD au comptant ont clôturé quasiment inchangées à 1.0853 et 1.2703, respectivement, tandis que le billet vert a gagné 0.33% pour s’établir à 148.14 face au yen japonais.
Selon Jonathan Peterson, économiste chez Capital Economics, malgré la solidité des données économiques américaines, les pressions désinflationnistes ont limité la hausse du dollar américain et, dans ce contexte, les perspectives de renforcement du billet vert restent sombres pour les prochains trimestres.
Analyse technique
Contrats à terme de mars sur le pétrole brut WTI (CLH24)
Les contrats à terme sur le pétrole brut ont progressé vendredi pour la troisième journée consécutive et clôturé à $78.01 le baril, soit leur plus haut cours de règlement depuis le 14 novembre. Cette forte hausse des prix du pétrole s’explique par plusieurs facteurs, notamment le sentiment économique positif aux États-Unis et les mesures de relance chinoises, qui devraient toutes deux stimuler la demande, tandis que les tensions croissantes au Moyen-Orient devraient perturber l’offre.
Le pétrole brut WTI suit une tendance baissière de fond, mais les cours ont franchi la semaine dernière une résistance cruciale et dépassé les sommets de décembre, à $76.18, ce qui indique que la hausse pourrait se poursuivre à court terme. Les cours pourraient maintenant grimper jusqu’à la prochaine résistance, située entre $79.50-$80.00, puis continuer vers la zone des $86.00-$90.00. À la baisse, le support immédiat se situe à $76.00, suivi de $72.00.
Stratégie de trading :
Vous pouvez ouvrir des positions longues sur le pétrole brut à trois niveaux.
Premièrement- Ouvrez des positions longues si les cours clôturent au-dessus de $80.00 ou franchissent $81.50. Placez un stop loss à $79.00 et clôturez la position à l’approche de $86.00.
Deuxièmement- Ouvrez des positions longues si les cours baissent jusqu’à $76.00 le baril, avec un stop loss à $75.00 et un objectif de profit à $79.00.
Troisièmement- Des positions longues peuvent également être ouvertes si le prix du pétrole tombe à $72.00. Placez un stop loss à $71.00 et clôturez la position dans la zone des $76.00-$79.00.
Veillez à placer des ordres stop suiveurs sur vos positions.
Contrats à terme de mars sur le pétrole brut WTI (CLH24) — graphique journalier
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EURUSD au comptant
L’euro a clôturé quasiment inchangé à 1.0853 face à son homologue américain vendredi, marquant une pause après le recul de la veille, à la suite du maintien des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne lors de sa première réunion de politique monétaire de 2024 et de la croissance de 3.3% de l’économie américaine au dernier trimestre 2023.
La paire évolue dans une fourchette étroite avec un biais baissier depuis plusieurs semaines, et cette tendance devrait probablement se poursuivre à court terme. Les cours devraient osciller entre la zone de support de 1.0750- 1.0760 et la résistance à 1.0950. Une cassure de l’un ou l’autre de ces niveaux pourrait entraîner un mouvement de 150-200 points dans cette direction.
Stratégie de trading :
Ouvrez des positions longues sur EURUSD à 1.0750/60 avec un stop loss à 1.0700 et un objectif de take profit de 1.0870-1.0950. En revanche, si l’euro s’envole depuis les niveaux actuels, prenez une position courte sur la paire à 1.0950, avec un stop et une inversion à 1.0990, pour un objectif de take profit de 1.0770-1.0800. Si les stops sont déclenchés, conservez les positions longues avec un stop loss à 1.0920 et un objectif de take profit de 1.1110.
Veillez à placer des stops suiveurs sur vos trades.
EURUSD au comptant – Graphique journalier
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