9 دقائق قراءة
ستواجه العملة الروسية تحديات صعبة في الأشهر المقبلة. وقد يشكّل انتهاء السياسة النقدية المتشددة للبنك المركزي، وتراجع الصادرات النقدية، واحتمال تغيّر أولويات روسيا السياسية بعد الانتخابات الرئاسية، عوامل محتملة تضغط على العملة الروسية. وتشير توقعات بنك روسيا بشأن انخفاض الميزان التجاري والحساب الجاري للبلاد إلى توقعات بتوسيع نطاق العقوبات أو تشديد التدابير للامتثال للقيود القائمة.
تواصل الحكومة الروسية فرض رقابة صارمة على تداول العملات الأجنبية. ويُطلب من أكبر المصدرين في روسيا بيع جميع العملات الأجنبية التي يتلقونها تقريبًا، وهو إجراء يُخطط لاستمراره حتى نهاية أبريل. بالإضافة إلى ذلك، استأنف البنك المركزي الروسي هذا العام بيع العملات الأجنبية ضمن إطار القاعدة المالية واستثمارات صندوق الرعاية الوطنية (NWF)، لكن ذلك لم يمنع ضعف الروبل مؤخرًا مقابل الدولار. وتعتمد توقعات سعر صرف اليورو مقابل الروبل في عام 2024 مباشرةً على زوج العملات الرئيسي.
مستقبل الروبل والدولار في عام 2024
ماذا سيحدث للروبل واليوان في عام 2024؟
النقاط الرئيسية لزوج EUR/USD
بعد عام 2023 الهادئ، EUR/USD من المرجح أن يشهد تقلبات أكبر في عام 2024. وقد يؤدي النمو الاقتصادي الأقوى في الولايات المتحدة، والتضخم المتشابه في جانبي الأطلسي إلى خفض أسعار الفائدة بوتيرة أكثر حدة من جانب البنك المركزي الأوروبي، ما يدفع زوج EUR/USD إلى الارتفاع.
على الرغم من بعض التقلبات على مدار العام، يمكن القول إن عام 2023 كان عامًا لا يُنسى نسبيًا لأكثر أزواج العملات تداولًا في العالم. وبحلول منتصف ديسمبر 2023، كان زوج EUR/USD يتداول أعلى ببضع مئات من النقاط (pips) فقط، أو بنحو 2%، من مستوى 1.0699 الذي بدأ به العام. علاوة على ذلك، سجّل الزوج نطاقًا بلغ 828 نقطة (pip) فقط طوال العام، وهو ثاني أضيق نطاق منذ اعتماد اليورو في عام 1999. وباستخدام الأسعار المستوفاة استنادًا إلى العملات الوطنية قبل ذلك، سيكون نطاق عام 2023 ثالث أضيق نطاق خلال السنوات الـ50 الماضية!
كان الاتجاه الأوضح لزوج EUR/USD في عام 2023 هو الهبوط الكبير في الربع الثالث من أعلى من 1.12 إلى أدنى من 1.05، وسط سردية «التفوق الاقتصادي الأمريكي» أو فكرة أن أكبر اقتصاد في العالم يتفوق بسهولة ويتميز عن منافسيه الآخرين في الأسواق المتقدمة. وليس مستغربًا أن هذه الفكرة تبدلت في الربع الرابع، عندما تباطأت البيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة وبدأت تلحق ببقية العالم، بما في ذلك القارة الأوروبية.
تداول زوج EUR/USD مع الوسيط المرخّص Neomarkets.
التحليل الأساسي لزوج EUR/USD
عند النظر إلى التوقعات الأساسية لزوج EUR/USD في عام 2024، سيكون خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الموضوع الأهم.
بعد الاجتماع الأخير للبنوك المركزية في عام 2023، يعتقد المتداولون أن كلاً من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي قد بلغا ذروة أسعار الفائدة، وأنهما سيخفضانها في النصف الأول من عام 2024. وسيكون السؤال الرئيسي لمتداولي زوج EUR/USD هو أي بنك مركزي سيخفض أسعار الفائدة أكثر، أو بتعبير أدق، أي بنك مركزي سيخفض أسعار الفائدة بدرجة أكبر مقارنة بالتوقعات.
ومن الملائم أن التوقعات الخاصة بكلا البنكين المركزيين متشابهة نسبيًا. ويتوقع المتداولون نحو خمسة أو ستة تخفيضات في أسعار الفائدة من كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، مع توقع بدء دورات التيسير في وقت مبكر من مارس. ومع ذلك، سيتوقف الكثير في نهاية المطاف على تطور البيانات الاقتصادية. ويشير التحليل الاقتصادي الأساسي إلى أن الاحتمالات تميل إلى إجراء تخفيضات أكثر في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي تزداد احتمالات انخفاض زوج EUR/USD في عام 2024.
ببساطة، يُرجّح أن يكون النمو الاقتصادي أعلى وأكثر قدرة على الصمود في الولايات المتحدة منه في منطقة اليورو، وأن يكون التضخم، وهو المشكلة التي يحاول البنكان المركزيان مكافحتها، متساويًا على جانبي الأطلسي. وبالنظر أولًا إلى النمو الاقتصادي، تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1.5% و1.7% في عامي 2023 و2024 على التوالي، بما يتماشى تقريبًا مع متوسط المنظمة. في المقابل، من المتوقع أن ينمو كل من ألمانيا وفرنسا وإيطاليا، وهي أكبر ثلاثة اقتصادات في منطقة اليورو، بأقل من 1% في عام 2024 وبنسبة 1.2% في عام 2025، ما يترك منطقة اليورو بأكملها معرضة لخطر الانزلاق إلى الركود في حال ظهور أي صدمات ذات عواقب سلبية:
تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أنه بعد بلوغ ضغوط الأسعار ذروتها في عام 2022، ستواكب ضغوط الأسعار في منطقة اليورو مثيلاتها في الولايات المتحدة وتتناقص تدريجيًا. وإذا أضفنا إلى ذلك المخاطر المرتبطة بالصراعات المستمرة في الشرق الأوسط وأوكرانيا، الأقرب إلى منطقة اليورو، يتضح أن ميزان المخاطر يميل إلى الجانب السلبي لزوج EUR/USD في عام 2024، ولا سيما في النصف الثاني من العام.
توقعات اليورو لعام 2024
تشكل أزمة الطاقة المستمرة، والتعافي الاقتصادي من الجائحة، وانخفاض الصادرات الناجم عن التباطؤ الاقتصادي العالمي، كلها عوائق أمام النمو الاقتصادي الضعيف في منطقة اليورو. ودخلت اقتصادات الاتحاد الأوروبي في حالة ركود في النصف الثاني من عام 2023، رغم أن التضخم الإقليمي ربما يكون قد بلغ ذروته. ومن الممكن أن يكون البنك المركزي الأوروبي أول من يخفض أسعار الفائدة. وإذا نُفذت تخفيضات أسعار الفائدة على نحو منفرد، فهناك احتمال أن يحدث ذلك مبكرًا جدًا، مما يضر باليورو.
لكن في اجتماعه الأخير في عام 2023، خرج مسؤولو البنك المركزي الأوروبي من فترة التعتيم الإعلامي الإلزامية لتبديد الشائعات المتزايدة بأن البنك المركزي الأوروبي سيُضطر إلى خفض أسعار الفائدة ست مرات في العام المقبل. ويرى مجلس المحافظين أن أسعار الفائدة ستبقى عند مستوياتها الحالية لبعض الوقت قبل النظر في خفضها.
أحد أسباب معارضة مسؤولي البنك المركزي الأوروبي لتخفيضات أسعار الفائدة هو أن أحدث توقعات الموظفين تشير إلى انتعاش التضخم على المدى القصير، ما قد يؤدي إلى تمكّن الأسواق من الضغط لإجراء خفض لأسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في العام المقبل. وتسعّر الأسواق حاليًا زيادة قدرها 50 نقطة أساس في أبريل، مع احتمال أقل لزيادة قدرها 25 نقطة أساس في وقت أبكر، في مارس.
تداول زوج EUR/USD مع الوسيط المرخّص Neomarkets.
توقعات سعر صرف اليورو مقابل الدولار لعام 2024 من البنوك الكبرى
توقعات سعر صرف اليورو مقابل الدولار لعام 2024 من ING Bank
تبلغ توقعات ING لزوج EUR/USD في نهاية عام 2024 مستوى 1.15، وهو أعلى قليلًا من متوسط التوقعات الحالي البالغ نحو 1.11. أما بشأن توقيت المسار، فترجّح ING حاليًا أن تصبح قوة زوج EUR/USD أكثر وضوحًا بدءًا من الربع الثاني. ويحقق الدولار أداءً جيدًا تقليديًا في بداية العام، ومع دخول منطقة اليورو في حالة ركود، قد يكون الربع الأول مبكرًا جدًا لرؤية انعكاس اتجاه زوج EUR/USD.
تستند توقعات ING بارتفاع زوج EUR/USD في العام المقبل بالكامل إلى افتراض تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي، وانخفاض التضخم، وتمكّن الاحتياطي الفيدرالي من جعل السياسة النقدية أقل تقييدًا. ومن المتوقع حاليًا أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية بمقدار 150 نقطة أساس بدءًا من مايو/يونيو 2024. ويستند ذلك إلى أن الأوضاع المالية الأكثر تشددًا ستضغط أخيرًا بما يكفي على الطلب الكلي، ليتحرك النمو الاقتصادي الأمريكي نحو مسار راكد. ويتوقع فريقهم أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 0.5% فقط في العام المقبل، مقارنة بمتوسط التوقعات البالغ 1.0%.
توقعات سعر صرف اليورو/الدولار لعام 2024 من البنك الهولندي
يتوقع البنك الهولندي أن يبلغ نمو منطقة اليورو لعام 2024 بأكمله 0.2% فقط. ويتوقع أن يخفف البنك المركزي الأوروبي السياسة النقدية بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2024، بدءًا من الربع الثالث. ويتمثل الخطر في أن يخفف البنك المركزي الأوروبي السياسة النقدية في وقت أبكر، وأن يتأخر الاحتياطي الفيدرالي في ذلك.
توقعات سعر صرف اليورو/الدولار لعام 2024 من Morgan Stanley
قدّم Morgan Stanley توقعاته لعام 2024 لأزواج العملات الرئيسية، بما في ذلك EUR/USD. واستندت توقعات البنك إلى توقعات بدخول منطقة اليورو في ركود فني. ويتوقع البنك أن تدخل منطقة اليورو في ركود فني، ما يدفع بنوكها المركزية إلى البدء بخفض أسعار الفائدة في الربع الثاني من عام 2024. ومن المتوقع أن يضغط ضعف النمو وانخفاض أسعار الفائدة على اليورو. ومن المتوقع أن يعود زوج EUR/USD إلى مستوى التعادل (1.00) بحلول الربع الأول من عام 2024، وأن يبقى عند هذا المستوى معظم العام.
توقعات سعر صرف اليورو/الدولار لعام 2024 من Bank of America
تؤكد توقعات Bank of America لعام 2024 لزوج EUR/USD أنها أكثر تشاؤمًا تجاه الدولار الأمريكي مقارنة بتوقعات الإجماع، إذ يقول المحللون إن أنظمة خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي «تعني الكثير للسوق» مقارنة بخفض أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية الأخرى. وتتوقع BofA أن يصل سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EURUSD) إلى 1.10 في الأشهر المقبلة، وأن يرتفع إلى قيمته العادلة. غير أن المحللين يحذرون من أن ذلك لا يعني بالضرورة «أن اليورو سيحظى بالدعم من تلقاء نفسه». وسيكون ضعف الدولار المرتقب مدفوعًا بتوقعات بأن «يهبط» النمو الاقتصادي الأمريكي، وأن تتقلص الفجوة في الإنتاجية الأمريكية مقارنة بالدول الأخرى في إطار «التعافي الاقتصادي الأمريكي».
توقعات سعر صرف اليورو مقابل الدولار لعام 2024 من Commerzbank
يتوقع محللو Commerzbank ارتفاع سعر صرف اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى 1.12 بحلول يونيو 2024، قبل انخفاضه إلى 1.08 بحلول مارس 2025. وما زال البنك يتوقع دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود عام 2024، وأن يستجيب الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار إجمالي قدره 150 نقطة أساس. ومع ذلك، نظرًا إلى أن السوق لا يزال واثقًا من أن الاقتصاد الأمريكي سيحقق هبوطًا سلسًا، فإنهم يتوقعون ارتفاع EUR/USD إلى نحو 1.12.
توقعات سعر صرف اليورو مقابل الدولار لعام 2024 من Goldman Sachs
يشكك Goldman Sachs في استمرار انخفاض عوائد السندات الأمريكية على المدى القصير، وأضاف: «على وجه الخصوص، ما زلنا نعتقد أنه سيكون من الصعب على سوق الصرف الأجنبي تقويض جاذبية الدولار أكثر في هذه المرحلة». ويتوقع Goldman أيضًا أن يُظهر الاقتصاد الأمريكي قدرة على الصمود. ويعكس ذلك جزئيًا أن قطاع الأسر الأمريكية أقل حساسية لارتفاع أسعار الفائدة بسبب تأثير الرهون العقارية طويلة الأجل. ويرى أيضًا أن الاقتصادات الأوروبية أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة، وأن الدولار قد يواصل تعزيز مكاسبه إذا استمر تفوق أداء الاقتصاد الأمريكي. ويشير Goldman إلى أن التضخم في منطقة اليورو ينخفض بسرعة. وعلى الرغم من توقع الأسواق أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في عام 2024، يشير Goldman إلى أن الأسعار على المدى القريب لا تزال صامدة. ويرى أن أي تعديل لهذه التوقعات بشأن مخاطر الركود سيؤدي على الأرجح إلى خسائر ملحوظة لليورو.
أسعار الطاقةستكون مهمة لليورو، إذ سيكون وضع العملة أفضل إذا انخفضت أسعار الطاقة، بينما يميل الضغط الصعودي القوي على الأسعار إلى تقويض اليورو. وبوجه عام، يتوقع Goldman أن يواجه اليورو صعوبات خلال عام 2024، ويتوقع أن يستقر EUR/USD عند 1.06 خلال أفق 6 أشهر.
توقعات سعر صرف اليورو مقابل الدولار لعام 2024 من Scotiabank
علّق استراتيجيو الصرف الأجنبي في Scotiabank قائلين: «تُظهر الرسوم البيانية أن ارتفاع اليورو بدأ يواجه صعوبات فوق مستوى 1.10، كما حدث في أواخر نوفمبر عندما بلغ السعر الفوري ذروته عند 1.1017. ويبدو أن تحركات الأسعار خلال اليوم ضعيفة بعض الشيء. ومن المرجح أن يظل التماسك سمة على المدى القصير، وفقًا لـ Scotiabank: «ومع ذلك، لا تزال ديناميكيات الاتجاه الأساسي صعودية، وما زالت تشير إلى محدودية مجال ضعف اليورو واستمرار الضغط على نمو اليورو. وفوق 1.0960، يكون الهدف 1.11».
سعر صرف اليورو مقابل الروبل - التوقعات
إن التنبؤ بدقة بسعر الصرف الرسمي لليورو مقابل الروبل، حتى ليوم غد، أصعب من التنبؤ بـ سعر صرف الدولار الأمريكي. تستند توقعات الدولار إلى بيانات أولية من البورصة، تصبح معروفة قبل عدة ساعات من اعتماد البنك المركزي الروسي هذا السعر رسميًا في اليوم التالي. وهذا ليس توقعًا، بل حقيقة. الأمر أسهل بالنسبة إلى اليورو؛ إذ لا يمكنك في الوقت نفسه سوى الحصول على سعر صرف تقريبي (محسوب)، وليس سعرًا دقيقًا حتى الرقم الرابع. وللأسف، يكاد يكون من المستحيل تقديم توقع دقيق على المدى الطويل. ويعتمد سعر صرف اليورو/الروبل على الوضع في روسيا وعلى الوضع في أسواق الأسهم العالمية (أي على سعر صرف اليورو/الدولار).
تداول زوج EURRUB، بالإضافة إلى 13 زوجًا آخر لليورو، وكذلك منتجات الطاقة والمعادن والمؤشرات والعملات المشفرة، مع الوسيط المرخّص Neomarkets.