9 دقائق قراءة
قد يشهد الروبل واليوان تغييرات كبيرة في 2024. وأظهر تقرير لبنك روسيا أن حصة اليوان من حجم تداول العملات في بورصة موسكو بلغت 46% في نوفمبر 2023، في حين انخفضت حصة الدولار واليورو إلى 52%. وتُصدر الشركات الروسية سندات باليوان، كما تعمل البنوك على توسيع المعروض من ودائع اليوان. لذلك، من المهم معرفة حصة العملة الصينية في التجارة بين روسيا وسائر دول العالم، فضلًا عن قدرتها على مقاومة التضخم ومجالات الاستثمار المحتملة للمستثمرين الروس.
مستقبل الروبل والدولار في 2024
أهمية اليوان في الاقتصاد الروسي
تزداد أهمية اليوان في روسيا وضوحًا. ويتجلى ذلك في مراجعة وزارة المالية الروسية لهيكل أصول صندوق الرعاية الوطنية في نهاية 2022. إذ بات الصندوق قادرًا على الاستثمار فقط في الأصول المتداولة بالرينمينبي، بينما حُظر الاستثمار في الأدوات المقومة بالدولار تمامًا، وخُفضت أرصدة الجنيه الإسترليني والين إلى الصفر. وتُظهر البيانات الصادرة في 1 ديسمبر 2023 أن قيمة صندوق الثروة الوطنية تبلغ 13.4 تريليون روبل، منها 3.5 تريليون روبل، أو نحو ربع «الثروة الوطنية»، محتفظ بها بالعملة الصينية.
يعتمد توقع سعر صرف اليوان لعام 2024 على عوامل عديدة.
أظهر سوق الصرف الأجنبي والتداول خلال العامين الماضيين زيادة كبيرة في أحجام تداول اليوان في بورصة موسكو، إذ ارتفعت 100 مرة من 27 مليارًا إلى 2.7 تريليون روبل. وبدأ استخدام اليوان على نطاق أوسع في التجارة الخارجية. فبعد أن كانت العملة الصينية لا تُستخدم عمليًا حتى عام 2022، أصبحت تمثل بحلول نوفمبر 2023 نسبة كبيرة بلغت 33% من الصادرات و37% من الواردات إلى روسيا. وخلال الأشهر الـ11 من عام 2023، ارتفعت التجارة بين روسيا والصين بأكثر من الربع مقارنة بالعام السابق. كذلك، احتلت روسيا في سبتمبر المرتبة الخامسة عالميًا في استخدام اليوان في المدفوعات الدولية، بحصة بلغت 1.95%.
الروبل مقابل اليوان
حدّث استراتيجيو العملات في UniCredit توقعاتهم لسعر صرف الدولار الأمريكي (USD) مقابل كل من اليوان الصيني (CNY) والروبل الروسي (RUB) في السنوات المقبلة. وتشير التوقعات إلى سيناريو محتمل قد ينخفض فيه زوج USD/CNY إلى ما دون 7.00 في 2024. بالإضافة إلى ذلك، يُتوقع أن زوج الدولار/الروبل يتذبذب حول مستوى 100 هذا العام، وقد يرتفع إلى 115 بحلول نهاية 2024.
في الماضي القريب، تراجع اليوان الصيني (CNY) والروبل الروسي (RUB) مقابل الدولار الأمريكي (USD). وقد شهد هذا الاتجاه، الذي ظهر بوضوح في أغسطس 2023، مزيدًا من ضغوط البيع في مطلع الشهر التالي. ويُعزى ذلك أساسًا إلى تعافي قوة الدولار الأمريكي، وهو ما انعكس في بلوغ سعر الصرف أعلى مستوياته منذ 16 عامًا.
ومن الجدير بالذكر أن سعري USD/CNY وUSD/CNH تجاوزا 7.34 و7.36 على التوالي، وفي الوقت نفسه اتجه سعر الدولار/الروبل نحو 98. ووفقًا لـUniCredit، لا يُتوقع حدوث مزيد من التراجع الكبير في قيمة اليوان الصيني أو الروبل الروسي هذا العام. ومع ذلك، لا يُتوقع حدوث تعافٍ كبير في المستقبل القريب.
يقول روبرتو مياليك، استراتيجي العملات في UniCredit: «إن تدهور الوضع الاقتصادي في الصين، إلى جانب مؤشرات ضعف التضخم، لا يوفر أسبابًا وجيهة لتوقع ارتفاع قيمة العملة في الوقت الحالي». بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن تقلص فائض الحساب الجاري في روسيا، بالتزامن مع اتساع عجز الموازنة، يدفعان الروبل نحو مزيد من التراجع. غير أن المحلل يشير إلى أن البنك المركزي الروسي (CBR) يواجه مهمة التعامل مع الآثار التضخمية المحتملة لضعف العملة.
تغير موقف السلطات الصينية من علاقة عملتها بالدولار الأمريكي (USD).
في السابق، كان يُنظر إلى مستوى 7.35 لزوج USD/CNY على أنه «خط أحمر»، في إشارة إلى حاجز نفسي لم ترغب السلطات في تجاوزه. ماذا سيحدث لليوان في 2024؟ تشير المعنويات الحالية إلى أن السلطات الصينية أصبحت أكثر تساهلًا مع أسعار الصرف حتى عندما تتجاوز هذا الحد. ويقول مياليك: «يبدو أن السلطات الصينية باتت مرتاحة الآن لتجاوز سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان مستوى 7.35». وتجعل هذه التحولات في التوقعات سيناريو انخفاض الدولار الأمريكي/الرينمينبي إلى ما دون 7.00 في 2024 أكثر ترجيحًا، لكن ذلك مرهون بمسارات إيجابية للاقتصاد الصيني. ويشدد الاستراتيجي على أن هذا السيناريو مشروط، مشيرًا إلى أن النتيجة الفعلية ستعتمد إلى حد كبير على التحسن الاقتصادي في الصين.
أما بالنسبة إلى تحركات الروبل الروسي مقابل الدولار الأمريكي، فتشير التوقعات إلى أن التداول سيقترب من مستوى 100 بحلول نهاية هذا العام. لكن النظرة إلى المستقبل ترسم صورة مختلفة. ويضيف المحلل: «نتوقع أن يتداول سعر الدولار مقابل الروبل حول مستوى 100 هذا العام، وأن يرتفع إلى 115 بحلول نهاية 2024».
اليوان سيشهد ارتفاعًا معتدلًا
{ "symbols": [ [ "FX_IDC:USDCNY|12M" ] ], "chartOnly": false, "width": 550, "height": 400, "locale": "en", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "showMA": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "area", "maLineColor": "#2962FF", "maLineWidth": 1, "maLength": 9, "lineWidth": 2, "lineType": 0, "dateRanges": [ "12m|1D", "60m|1W", "all|1M" ] }
يعكس التعزز الأخير لليوان الصيني مقابل الدولار الأمريكي ثقة السوق القوية في إمكانات تعافي الاقتصاد الصيني وتحسن الظروف الخارجية. وقال خبراء إن الزخم الصعودي للعملة الصينية يُرجح أن يستمر خلال الأشهر القليلة المقبلة. وبعد ارتفاعه 800 نقطة أساس ليصل إلى 7.16 مقابل الدولار الأمريكي يوم الاثنين، وهو أفضل مستوى له خلال أربعة أشهر، واصل اليوان المحلي تعزيز مكاسبه واقترب من 7.13 في التداولات المبكرة يوم الثلاثاء.
اليوان الخارجي (اليوان المتداول خارج سوق البر الرئيسي الصيني) قفز أيضًا بأكثر من 500 نقطة أساس يوم الاثنين، متجاوزًا مستوى 7.17 مقابل الدولار الأمريكي. وفي بداية جلسة التداول يوم الثلاثاء، بلغ 7.14.
قال تشو ماو هوا، الباحث في الاقتصاد الكلي لدى بنك تشاينا إيفربرايت، إن البيانات الاقتصادية المحلية تُظهر أن وتيرة تعافي النشاط الاقتصادي في الصين قد تعززت بشكل ملحوظ، وأن الاقتصاد بلغ معدل نموه المحتمل. وأضاف أن هذه العوامل أسهمت في تعافي مكانة اليوان في سوق الصرف الأجنبي.
قالت فان رويينغ، الباحثة لدى بنك الصين، إن تعافي اقتصاد البلاد كان ملحوظًا منذ الربع الثالث، إذ بدأت السياسات التي طُبقت سابقًا لتحقيق الاستقرار الاقتصادي تؤتي ثمارها تدريجيًا. وأظهرت المؤشرات الاقتصادية الكلية المرتبطة بالاستهلاك والاستثمار وربحية الشركات تحسنًا طفيفًا. ووفقًا لها، دعمت كل هذه العوامل أداء اليوان.
رفع HSBC توقعاته لمعدل النمو الاقتصادي في الصين لعام 2023 إلى 5.2% من 4.9%، مشيرًا إلى انتعاش الاستهلاك الذي يعزز النشاط الاقتصادي المحلي عمومًا. كما خفض HSBC توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في 2024 إلى 4.9%، انخفاضًا من التقدير السابق البالغ 4.6%.
وفقًا لجو هايبين، كبير خبراء الاقتصاد في الصين لدى JP Morgan، كان نمو الاستثمار في مركبات الطاقة الجديدة والتصنيع والبنية التحتية في الصين ملحوظًا للغاية هذا العام. ونتيجة لذلك، عدّل JP Morgan توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في 2023 إلى 5.2%، انخفاضًا من التقدير السابق البالغ 5%.
وفقًا لفواد رزاق زاده، محلل الأسواق لدى مزود الخدمات المالية City Index، السوق متفائل أكثر من اللازم بشأن الدولار الأمريكي. وتُظهر أحدث البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي انخفض بوتيرة أسرع من المتوقع، ما عزز توقعات السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة مجددًا. وبالتالي، ستبدأ فجوة أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة في التضاؤل تدريجيًا.
قال وانغ تاو، كبير الاقتصاديين المعنيين بالصين في بنك الاستثمار UBS، إن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان ظل مستقرًا عند نحو 7.3 هذا العام، ويمكن تفسير ذلك جزئيًا بتعافي الطلب المحلي وتحسن الصادرات. وقد يبدأ الدولار الأمريكي في الضعف مع بدء الفيدرالي خفض أسعار الفائدة وتباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي في 2024، ما يساعده على الارتفاع باعتدال مقابل الدولار الأمريكي، بحسب وانغ. ومن المتوقع أن يبلغ سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان نحو 7.15 في 2024، وأن يصل إلى 7 في 2025.
على الرغم من أن وانغ قدّر أن اليوان سيظل قريبًا من 7.3 مقابل الدولار الأمريكي في أوائل 2024، فلن يلجأ البنك المركزي الصيني إلى خفض قيمة اليوان لتعزيز الصادرات أو النمو الاقتصادي. بل على العكس، سيولي اهتمامًا أكبر بثقة السوق في سعر صرف الرنمينبي واستقراره. ووفقًا لمؤتمر العمل المالي المركزي الذي عُقد في أواخر أكتوبر، ينبغي بذل مزيد من الجهود لتعزيز إدارة سوق الصرف الأجنبي والحفاظ على الاستقرار الأساسي لسعر صرف الرنمينبي عند مستوى معقول ومتوازن.
تغيّر دور اليوان في العالم
في سبتمبر 2023، احتلت العملة الصينية المرتبة الثانية في تسويات التجارة الدولية عبر SWIFT، لترتفع حصتها إلى 5.8%، في حين بلغت حصة اليورو، الذي احتل المرتبة الثالثة، 5.4%. وهذا يفسر سبب صعود اليوان. ومع ذلك، يظل الدولار المتصدر بلا منازع في المعاملات التجارية، إذ يغطي أكثر من 80% من المدفوعات الدولية.
على الرغم من استمرار الدولار في الهيمنة، فإن سياسات العقوبات التي تتبعها الدول الغربية قد تغير هذا الوضع. ففي أغسطس، أعرب رئيس جنوب أفريقيا عن استيائه من تزايد استخدام الدول الغربية للأنظمة المالية وأنظمة الدفع العالمية «أداةً للصراع الجيوسياسي». ويتبنى البنك المركزي الهندي الموقف نفسه، إذ يرى أهمية إيجاد بديل للدولار واليورو بسبب ارتفاع مخاطر العقوبات. والبديل الحالي لليوان هو فقط عملة دول مجموعة بريكس، لكنها لا تزال موجودة على الورق فقط.
تنمو حصة اليوان من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية وتسويات التجارة بسرعة، لكنها لا تزال متأخرة كثيرًا عن الدولار. وبحلول نهاية النصف الأول من 2023، كادت حصة اليوان من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية أن تتضاعف خلال 6 سنوات، لتصل إلى 2.45%. وانخفضت حصة الدولار بنسبة 6.48% خلال هذه الفترة، لكنها لا تزال تحتفظ بحصة كبيرة تبلغ 58.88%.
مجموعة دول بريكسيمكنها توسيع استخدام عملاتها في التجارة الدولية وزيادة احتياطياتها من النقد الأجنبي من خلال توسيع بنيتها التحتية المالية. ويتعاون بنك الشعب الصيني بنشاط مع البنوك المركزية في الدول الأخرى، ويفتح خطوط مبادلة ثنائية ويوسع شبكة البنوك المراسلة. وإضافة إلى ذلك، تطور الصين نظامًا للمدفوعات العابرة للحدود، هو CIPS، على غرار SWIFT، وقد أُطلق في 2015.
كان الاتفاق بين الصين والمملكة العربية السعودية على إنشاء خط مبادلة ثنائي بين بنكيهما المركزيين حدثًا بالغ الأهمية بالنسبة إلى اليوان. فالصين هي الوجهة لـ 25% من صادرات المملكة العربية السعودية من النفط، وقد يؤدي التحول إلى استخدام اليوان في مدفوعات النفط إلى تعزيز مكانة العملة الصينية في التجارة العالمية.
الخلاصة
تشير توقعات مختلفة إلى احتمال انخفاض USD/CNY إلى ما دون مستوى 7.00 في 2024. وبالنظر إلى الانخفاض المتوقع هذا العام في زوج الدولار/الروبل إلى 100، يمكننا افتراض أن سعر صرف CNY/RUB التوازني سيبلغ نحو 14.3.
افتح حساب وساطة لدى Neomarketsلكي تحقق أرباحًا من ارتفاع زوج CNY/RUB.