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En 2024, le rouble et le yuan pourraient connaître des changements importants. Un rapport de la Banque de Russie a montré que la part du yuan dans le volume des transactions en devises à la Bourse de Moscou s’élevait à 46 % en novembre 2023, tandis que la part du dollar et de l’euro reculait à 52 %. Les entreprises russes émettent des obligations en yuans et les banques élargissent leur offre de dépôts en yuans. Il est donc important de connaître la part de la monnaie chinoise dans les échanges entre la Russie et les autres pays du monde, ainsi que sa résistance à l’inflation et les possibilités d’investissement pour les investisseurs russes.
L’avenir du rouble et du dollar en 2024
L’avenir du rouble et de l’euro en 2024
L’importance du yuan dans l’économie russe
L’importance du yuan en Russie devient de plus en plus manifeste. Cela se reflète dans la révision de la structure des actifs du Fonds national de prévoyance par le ministère russe des Finances à la fin de 2022. Le fonds ne peut désormais investir que dans des actifs libellés en renminbis, tandis que les investissements dans des instruments en dollars sont totalement interdits et que les avoirs en livres sterling et en yens ont été ramenés à zéro. Les données au 1er décembre 2023 indiquent que le Fonds national de prévoyance s’élève à 13,4 billions de roubles, dont 3,5 billions de roubles, soit environ un quart de la « richesse nationale », sont détenus en monnaie chinoise.
Les prévisions du taux de change du yuan pour 2024 dépendent de nombreux facteurs.
Le marché des changes et le trading au cours des deux dernières années ont montré une forte hausse des volumes de trading du yuan à la Moscow Exchange, qui a été multiplié par 100, passant de 27 milliards à 2,7 billions de roubles. Le yuan a commencé à être davantage utilisé dans le commerce extérieur. Alors qu’il n’était pratiquement pas utilisé jusqu’en 2022, la monnaie chinoise représentait en novembre 2023 une part impressionnante de 33 % des exportations et de 37 % des importations de la Russie. Au cours des 11 mois de 2023, les échanges commerciaux entre la Russie et la Chine ont augmenté de plus d’un quart par rapport à l’année précédente. En septembre également, la Russie a pris la cinquième place du classement mondial de l’utilisation du yuan dans les paiements internationaux, avec une part de 1,95 %.
Le rouble face au yuan
Les stratèges en devises d’Unicredit ont actualisé leurs prévisions pour le taux de change du dollar américain (USD) face au yuan chinois (CNY) et au rouble russe (RUB) pour les prochaines années. Leurs prévisions évoquent un scénario possible dans lequel USD/CNY pourrait passer sous la barre des 7,00 en 2024. En outre, on s’attend cette année à ce que la paire dollar/roublefluctue autour de 100, et qu’elle puisse atteindre 115 d’ici la fin de 2024.
Récemment, le yuan chinois (CNY) et le rouble russe (RUB) se sont dépréciés face au dollar américain (USD). Cette tendance, particulièrement visible en août 2023, a subi une pression vendeusesupplémentaire au début du mois suivant. Cela s’expliquait principalement par le rétablissement de la vigueur du dollar américain, qui s’est traduit par un taux de change atteignant des sommets inégalés depuis 16 ans.
Il convient de noter que les taux USD/CNY et USD/CNH ont dépassé respectivement 7,34 et 7,36, tandis que le taux dollar/rouble tendait vers 98. Selon Unicredit, aucune dépréciation significative supplémentaire du yuan chinois ou du rouble russe n’est attendue cette année. Toutefois, aucune reprise significative n’est attendue dans un avenir proche.
« La détérioration de la situation économique en Chine, conjuguée aux signes d’une faible inflation, ne fournit actuellement aucune raison sérieuse d’anticiper une appréciation de la monnaie », déclare Roberto Mialic, stratège en devises chez Unicredit. En outre, la diminution de l’excédent du compte courant de la Russie, conjuguée à l’augmentation du déficit budgétaire, semble pousser le rouble à se déprécier davantage. L’analyste note toutefois que la Banque centrale de Russie (CBR) doit faire face aux conséquences inflationnistes d’un éventuel affaiblissement de la monnaie.
La position des autorités chinoises concernant le rapport entre leur monnaie et le dollar américain (USD) a changé.
Auparavant, le seuil de 7,35 pour la paire USD/CNY était perçu comme une « ligne rouge », c’est-à-dire une barrière psychologique que les autorités ne souhaitaient pas franchir. Que va-t-il advenir du yuan en 2024 ? Le sentiment actuel laisse penser que les autorités chinoises se montrent désormais plus conciliantes face à des taux supérieurs à ce seuil. « Les autorités chinoises semblent maintenant à l’aise avec un taux de change dollar américain-yuan supérieur à 7,35 », déclare Mialic. Ces changements de perspective rendent de plus en plus plausible un passage sous la barre des 7,00 pour USD/RMB en 2024, mais cela dépendra de l’évolution positive de l’économie chinoise. Le stratège souligne que ce scénario reste conditionnel et que le résultat réel dépendra largement de l’amélioration de la situation économique en Chine.
Concernant l’évolution du rouble russe face au dollar américain, les prévisions indiquent que le taux devrait se situer autour de 100 d’ici la fin de cette année. Toutefois, les perspectives à plus long terme sont différentes. « Nous prévoyons que le taux de change dollar-rouble évoluera autour de 100 cette année et atteindra 115 d’ici la fin de 2024 », ajoute l’analyste.
Le yuan progressera modérément
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Le récent renforcement du yuan chinois face au dollar américain témoigne de la forte confiance du marché dans le potentiel de reprise économique de la Chine et dans l’amélioration de la conjoncture extérieure. Selon des experts, la dynamique haussière devrait se poursuivre au cours des prochains mois. Après avoir gagné 800 points de base pour atteindre 7,16 pour un dollar américain lundi, son meilleur niveau en quatre mois, le yuan onshore a continué de se renforcer et s’est rapproché de 7,13 en début de séance mardi.
Le yuan offshore(yuan négocié en dehors du marché de la Chine continentale) a également bondi de plus de 500 points de base lundi, franchissant le seuil de 7,17 face au dollar américain. Au début de la séance de mardi, il a atteint 7,14.
Zhou Maohua, chercheur en macroéconomie à China Everbright Bank, a déclaré que les données économiques nationales montrent que le rythme de la reprise de l’activité économique en Chine s’est considérablement accéléré et que l’économie a atteint son taux de croissance potentiel. Selon lui, ces facteurs ont contribué au redressement du yuan sur le marché des changes.
Fan Ruoying, chercheuse à Bank of China, a déclaré que la reprise économique du pays était perceptible depuis le troisième trimestre, les politiques mises en place auparavant pour stabiliser l’économie commençant progressivement à porter leurs fruits. Les principaux indicateurs macroéconomiquesliés à la consommation, à l’investissement et à la rentabilité des entreprises ont montré une légère amélioration. Selon elle, tous ces facteurs ont soutenu les performances du yuan.
HSBC a relevé sa prévision de croissance économique de la Chine pour 2023 à 5,2 %, contre 4,9 %, en invoquant le rebond de la consommation qui stimule l’activité économique intérieure dans son ensemble. HSBC a également revu à la baisse sa prévision de croissance du PIB chinois pour 2024 à 4,9 %, contre une estimation précédente de 4,6 %.
Selon Zhu Haibin, économiste en chef de JP Morgan China, la croissance des investissements dans les véhicules à énergies nouvelles, l’industrie manufacturière et les infrastructures en Chine a été remarquable cette année. En conséquence, JP Morgan a révisé sa prévision de croissance du PIB chinois pour 2023 à 5,2 %, contre une estimation précédente de 5 %.
Selon Fawad Razaqzada, analyste de marché chez City Index, prestataire de services financiers, le marché est trop optimiste à l’égard du dollar américain. Les dernières données montrent que l’indice des prix à la consommation américain a baissé plus rapidement que prévu, renforçant les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale n’augmentera plus les taux d’intérêt. Ainsi, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis va désormais progressivement se réduire.
Wang Tao, économiste en chef pour la Chine à la banque d’investissement UBS, a déclaré que le taux de change dollar américain-yuan était resté stable autour de 7,3 cette année, ce qui s’explique en partie par la reprise de la demande intérieure et l’amélioration des exportations. Le dollar américain pourrait commencer à s’affaiblir lorsque la Fed réduira les taux d’intérêtet que la croissance économique américaine ralentira en 2024, ce qui l’aiderait à progresser modérément face au dollar américain, a indiqué Wang. Le taux de change du dollar américain par rapport au yuan devrait s’établir autour de 7,15 en 2024 et atteindre 7 en 2025.
Bien que Wang ait estimé que le yuan se maintiendrait autour de 7.3 face au dollar américain début 2024, la banque centrale chinoise ne recourra pas à une dévaluation du yuan pour stimuler les exportations ou la croissance économique. Au contraire, elle accordera davantage d’importance à la confiance du marché dans le taux de change du RMB et à sa stabilité. Selon la Conférence centrale sur le travail financier, qui s’est tenue fin octobre, il faut redoubler d’efforts pour renforcer la gestion du marché des changes et maintenir la stabilité fondamentale du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré.
Évolution du rôle du yuan dans le monde
En septembre 2023, la monnaie chinoise a pris la deuxième place dans les règlements du commerce international via SWIFT, portant sa part à 5.8 %, tandis que l’euro, à la troisième place, représentait 5.4 %. Cela explique la progression du yuan. Cependant, le dollar reste le grand leader des transactions commerciales, représentant plus de 80 % des paiements internationaux.
Bien que le dollar occupe toujours une position dominante, les politiques de sanctions des pays occidentaux pourraient changer la donne. En août, le président sud-africain a exprimé son mécontentement face à l’utilisation croissante par les pays occidentaux des systèmes financiers et de paiement mondiaux comme « outil de lutte géopolitique ». La Banque centrale de l’Inde adopte la même position et estime qu’il est important de trouver une alternative au dollar et à l’euro en raison du risque élevé de sanctions. À l’heure actuelle, la seule alternative au yuan est la monnaie des pays des BRICS, qui n’existe toutefois que sur le papier.
La part du yuan dans les réserves de change mondiales et les règlements commerciaux augmente rapidement, mais reste encore très inférieure à celle du dollar. À la fin du premier semestre 2023, la part du yuan dans les réserves de change mondiales avait presque doublé en 6 ans, pour atteindre 2.45 %. La part du dollar a baissé de 6.48 % au cours de cette période, mais reste à un niveau impressionnant de 58.88 %.
Le groupe des pays des BRICS peut étendre l’utilisation de ses devises dans le commerce international et augmenter ses réserves de change en développant son infrastructure financière. La Banque populaire de Chine interagit activement avec les banques centrales d’autres pays, en ouvrant des lignes de swap bilatérales et en élargissant le réseau de banques correspondantes. En outre, la Chine développe un système de paiement transfrontalier, CIPS, similaire à SWIFT, qui a été lancé en 2015.
Un événement très important pour le yuan a été l’accord entre la Chine et l’Arabie saoudite visant à créer une ligne de change bilatérale entre leurs banques centrales. La Chine est destinataire de 25 % des exportations de pétrole de l’Arabie saoudite, et un passage au yuan pour les paiements pétroliers pourrait renforcer la position de la monnaie chinoise dans le commerce mondial.
Conclusion
Diverses prévisions indiquent qu’USD/CNY pourrait passer sous le seuil de 7.00 en 2024. Compte tenu du recul attendu cette année de la paire dollar/rouble à 100, on peut supposer que le taux d’équilibre CNY/RUB se situera autour de 14.3.
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