El quantitative easing de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés), el cual podríamos traducir al castellano como expansión cuantitativa o flexibilización cuantitativa se refiere a una herramienta de política monetaria no convencional que apareció en los titulares durante la crisis financiera de 2008 y, más recientemente, durante la pandemia de Covid-19. (Algo fundamental para operar con éxito en Forex es la elección de un buen bróker, si es la primera vez que va a elegir a un bróker y no sabe cómo hacerlo, le recomendamos que lea nuestro artículo ¿Cómo elegir a un bróker?) 

¿Qué es la expansión cuantitativa y por qué los economistas se refieren a ella como no convencional? ¿Por qué los críticos, como yo, estábamos seguros que la flexibilización cuantitativa conduciría con el tiempo a un rápido aumento de las tasas de inflación y posiblemente a la peor pesadilla de los banqueros centrales: la estanflación?

Echemos un vistazo más profundo a esta herramienta de política monetaria de la Fed y cómo los traders e inversores pueden aprovecharse si son capaces de anticipar el próximo QE de la Fed (el cual no está tan lejano como la gente piensa).

Explicación del Quantitative Easing

La flexibilización cuantitativa se refiere a una política monetaria no convencional en la que un banco central, como la Reserva Federal, compra títulos de deuda a largo plazo en el mercado abierto para mantener bajas las tasas de interés.

Las tasas de interés más bajas significan que el dinero se vuelve más accesible para que las empresas y las personas inviertan y gasten, lo que a su vez debería aumentar la actividad económica y fomentar el crecimiento.

Es por eso que la flexibilización cuantitativa generalmente se realiza durante períodos de dificultades económicas, como recesiones y períodos de aumento de las tasas de desempleo.

Comprender la relación inversa entre el precio de los títulos de deuda, como los bonos, y las tasas de interés es muy importante para comprender la expansión cuantitativa. A medida que aumentan los precios de los bonos, las tasas de interés bajan y viceversa. Y a medida que un banco central sigue comprando bonos en el mercado abierto, la creciente demanda conduce a precios más altos y, por lo tanto, a tasas de interés más bajas. (¿Cómo los Big Boys manipulan el mercado y te hacen saltar todos los stop losses?) 

Los bancos centrales tienen como objetivo mantener las tasas de interés en un nivel que ayude a mantener la estabilidad de precios en el mercado, es decir, la mayoría de los bancos centrales en las economías desarrolladas tienen como objetivo lograr una tasa de inflación de alrededor del 2% (como MÁXIMO).

A medida que la economía de un país se calienta y los precios de los bienes y servicios comienzan a subir, los bancos centrales aumentan las tasas de interés para enfriar la economía y estabilizar la inflación. De manera similar, cuando la economía va mal, las tasas de interés más bajas ayudan a respaldar la actividad económica, lo que a su vez tiene un efecto positivo en la inflación. Un método para bajar las tasas de interés es a través de la flexibilización cuantitativa. (17 Consejos para ser rentable en Forex) 

Propósito del QE

La flexibilización cuantitativa se denomina herramienta de política monetaria no convencional porque solo se utiliza cuando las operaciones tradicionales de mercado abierto de un banco central, como la Reserva Federal, por ejemplo, pierden su eficacia. Este suele ser el caso cuando las tasas de interés están en cero o se acercan a cero, lo que en su mayor parte ha sido el caso desde la crisis financiera de 2008. (Los 3 peores momentos para operar) 

La flexibilización cuantitativa ayuda a aumentar la oferta monetaria en la economía mediante la compra de títulos de deuda con reservas bancarias de nueva creación (crea dinero de la nada), lo que también ayuda a los bancos a mantener y aumentar su liquidez. Mientras compra valores de sus bancos miembros, la Fed les da efectivo que a su vez puede prestarse. (Cómo añadir posiciones a una operación rentable para ganar más dinero)  

La Fed también controla el requisito de reserva mínima para los bancos comerciales: un requisito de reserva más bajo significa que los bancos tienen más efectivo para prestar a empresas e individuos, mientras que un requisito de reserva más alto tiene el efecto contrario. Junto con los cambios en la tasa de los fondos federales, esas son las principales herramientas que la Fed tiene a su disposición para apoyar y fomentar el crecimiento económico, el pleno empleo y la estabilidad de precios. (Trucos para que su bróker, sea cual sea, no le engañe y se quede con su dinero)  

Sin embargo, dado que la flexibilización cuantitativa expande el balance de un banco central, esta herramienta de política monetaria también puede perder efectividad si se usa en cantidades excesivas. Aquí es cuando entra en juego la política fiscal de un país para aumentar la oferta monetaria en la economía, ya que los gobiernos también pueden participar en la compra de bonos a largo plazo. En este caso, la expansión cuantitativa puede ser tanto una herramienta de política monetaria como de política fiscal. (10 estrategias de day trading para principiantes) 

Tasas de inflación y flexibilización cuantitativa de la Fed

Incluso sin antecedentes económicos, es fácil comprender que cuando aumenta la oferta de algo, su valor generalmente comienza a disminuir.

Lo mismo ocurre con el dinero. A medida que la Reserva Federal, o cualquier otro banco central, aumenta la oferta de dinero, su valor comienza a disminuir. Esta es la razón por la que algunos bancos centrales recurren a la flexibilización cuantitativa cuando las tasas de inflación comienzan a caer, ya que una disminución en el nivel de precios de los bienes y servicios también se puede utilizar como indicador de la actividad económica general. (5 Grandes recomendaciones para tener éxito en el trading de un trader institucional) 

Sin embargo, algunos economistas no se ponen de acuerdo sobre si la flexibilización cuantitativa provoca inflación. Por ejemplo, el Banco de Japón se ha involucrado repetidamente en la flexibilización cuantitativa desde la década de 1990, aunque sin mucho éxito. De hecho, recordemos que en Japón hay una recesión cada 3 años. Y Europa está “japonizando” su economía, en menos de un lustro, la economía europea será prácticamente igual a la de Japón, con los riesgos que ello conllevará. (¿Cuál es el mejor oscilador técnico de Forex?) 

De manera similar, cuando la Reserva Federal inició su programa de flexibilización cuantitativa en los años posteriores a la crisis financiera de 2008, muchos economistas advirtieron sobre un próximo aumento de la inflación. Aún así, las tasas de inflación en los Estados Unidos se mantuvieron obstinadamente bajas. (¿Cómo utilizar el indicador Money Flow Index?) 

Los ciclos económicos

Para comprender cómo funciona la flexibilización cuantitativa de la Fed y cuándo se involucra el banco central, es obligatorio comprender los ciclos económicos y cómo afectan a la economía.

Hay cuatro ciclos económicos principales: la fase de expansión, la fase de auge o pico, la fase de recesión y la fase de depresión o valle.

– Expansión: Como su nombre indica, la actividad económica se expande durante la fase expansiva. Esta es la primavera de la economía. Se vuelve más fácil para las personas encontrar trabajo, hay dinero y préstamos disponibles, y la inflación comienza a aumentar a medida que crece el ingreso individual.

Hay dos fases expansivas que debemos separar: la expansión temprana y la expansión tardía. Durante la fase expansiva inicial, las acciones y las materias primas suelen iniciar una nueva tendencia alcista, los bonos aumentan de precio y crece la confianza del consumidor.

Todos estos factores conducen a presiones inflacionarias y al alza de los precios de bienes y servicios. Dado que los mercados se centran en la tasa de inflación de los Estados Unidos para anticipar una posible subida de tipos, el dólar estadounidense también empieza a subir.

La fase expansiva tardía se caracteriza por el aumento de las acciones y las materias primas, pero el precio de los bonos (especialmente los bonos del gobierno) comienzan lentamente a formar un techo. La razón detrás de esto es nuevamente la relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés.

Dado que los mercados se centran en una posible subida de tipos por parte de la Reserva Federal, los inversores y los Big Boys del mercado empiezan a vender sus tenencias de bonos en previsión de tipos de interés más altos y, por tanto, de la caída de los precios de los bonos.

Durante la expansión tardía, las tasas de inflación generalmente continúan creciendo.

– Pico: La fase pico de un ciclo económico comienza cuando la actividad económica alcanza su punto máximo. Es muy fácil encontrar trabajo y apenas hay tasa de paro, la economía prospera, la inflación continúa aumentando y aparecen señales de que la economía está a punto de sobrecalentarse.

Durante esta fase, las acciones y las materias primas pueden seguir subiendo, alcanzando máximos históricos, o entrar en un mercado lateral. Los precios de los bonos continúan cayendo ya que los mercados están convencidos de que la Reserva Federal tiene que subir las tasas para enfriar la economía. Esto suele suceder cuando la tasa de inflación se acerca rápidamente a la marca del 2%.

– Recesión: Después de que la economía alcance su punto máximo, es hora de la fase de recesión. Las acciones y las materias primas cambian de una tendencia alcista a una tendencia bajista, los precios de los bonos comienzan a subir debido a la fuga hacia la calidad (aversión al riesgo) y la previsión de recortes de tipos de interés, y el PIB cae.

Este es el momento en el que la Reserva Federal podría eventualmente involucrarse en una relajación cuantitativa para respaldar una economía frágil, generar empleo y aumentar las presiones inflacionarias. Cada trimestre, el FOMC celebra una reunión de política monetaria donde los miembros de la junta evalúan la actividad económica actual, luego de lo cual un comunicado de prensa informa al mercado sobre cualquier cambio en la política monetaria y las tasas de interés. Los mercados siempre están atentos a las reuniones del FOMC que pueden enviar ondas de choque a través del mercado y tener un gran impacto en el valor del dólar estadounidense. (El secreto que revela el patrón de velas Doji)  

Valle: Finalmente, la fase de valle (o depresión) se caracteriza por la caída o el movimiento lateral de acciones y materias primas, el aumento de los precios de los refugios seguros como los bonos del Tesoro de EE.UU y la caída del dólar estadounidense.

Este es el momento en que los inversores prudentes comienzan a invertir en acciones infravaloradas, ya que el valle es seguido por una expansión económica. La Fed puede continuar con su programa de flexibilización cuantitativa durante esta fase siempre que la actividad económica se recupere.

Curva de rendimiento y ciclo económico

Las curvas de rendimiento están estrechamente relacionadas con la fase actual del ciclo económico, lo que las convierte en un tema importante para explorar cuando se habla de la expansión cuantitativa de la Reserva Federal. Una curva de rendimiento es simplemente una línea que conecta los rendimientos, o tasas de interés, de bonos que tienen diferentes fechas de vencimiento. (Los patrones mágicos Bullish & Bearish Harami) 

Por ejemplo, un trader o inversor podría tomar los bonos del Tesoro de EE.UU a 6 meses, 2 años, 5 años, 10 años y 30 años para dibujar una curva de rendimiento, donde el eje “X” se refiere al vencimiento del bono, y el eje “Y” al rendimiento del bono.

Los participantes del mercado están muy enfocados en el estado actual y los cambios en la curva de rendimiento, ya que brinda pistas valiosas sobre el estado actual de la economía, así como los cambios futuros en las tasas de interés. Cuando se habla de tasas de interés, es importante tener en cuenta que alcista en las tasas de interés significa una tasa de interés a la baja, y bajista en las tasas de interés significa una tasa de interés en aumento. (Conozca cómo abrir su propia sociedad o agencia de valores Forex en España) 

También es fundamental comprender que los bonos a corto plazo, como el Tesoro a 2 años, suelen reflejar las expectativas de las tasas de interés futuras de la Reserva Federal, mientras que los bonos a largo plazo, como los bonos del Tesoro a 10 y 30 años, reflejan las expectativas de la tasa de inflación futura.

Ahora es el momento de introducir varias combinaciones de curvas de rendimiento que pueden ayudar a predecir el QE de la Fed. Aquí hay una descripción general de los principales entornos de la curva de rendimiento.

Bull Flattener: Un bull flattener es un entorno en el que las tasas de los bonos del Tesoro a largo plazo están cayendo más rápidamente que las tasas de los bonos del Tesoro a corto plazo. Aquí, alcista significa caída de los rendimientos a largo plazo, y "aplanamiento" significa que la curva de rendimiento se está volviendo más plana que antes.

Un bull flattener generalmente ocurre durante la fase de recesión cuando las acciones, las materias primas, el dólar estadounidense y el PIB están cayendo, mientras que los bonos y los refugios seguros están entrando en una nueva tendencia alcista. Durante esta fase, los mercados reducen sus expectativas de tasa de inflación futura, lo que conduce a rendimientos más bajos en el extremo largo de la curva de rendimiento. (Cómo ganar dinero en Forex utilizando la famosa estrategia de divergencia del RSI)  

Tampoco hay expectativas de una subida de tipos por parte de la Fed, lo que deja los tipos a corto plazo sin cambios. Los bull flattener a menudo se utilizan para anticipar una próxima relajación monetaria por parte de la Reserva Federal.

Bear Flattener: Un bear flattener es un entorno en el que las tasas en el extremo corto aumentan más rápidamente que las tasas en el extremo largo de la curva de rendimiento. Aquí, bajista significa que las tasas de interés a corto plazo están aumentando, mientras que "aplanar" nuevamente significa que la curva de rendimiento en general se vuelve más plana que antes.

Los bear flattener generalmente ocurren durante una fase recesiva temprana, cuando tanto las acciones como los bonos entran en una tendencia bajista. También son una señal temprana de un próximo ciclo de expansión cuantitativa.

Bull Steepener: Durante un bull steepener, las tasas de interés de los bonos del Tesoro a corto plazo caen más rápido que las tasas de los bonos del Tesoro a largo plazo. Los bull steepener generalmente ocurren después de que la economía toca fondo durante la fase de depresión, y cuando la mayoría de las clases de activos comienzan a recuperar lentamente el terreno perdido en las próximas semanas y meses.

Dado que la economía aún es frágil y necesita el apoyo del banco central, los impulsos alcistas a menudo se forman después de que la Fed se involucra en una relajación cuantitativa o aplica otra herramienta de política monetaria acomodaticia.

Bear Steepener: por último, un bear steepener generalmente ocurre durante la fase expansiva tardía cuando casi todas las clases de activos aumentan de valor, así como las presiones inflacionarias. En un bear steepener, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentan más rápidamente que los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, lo que refleja las expectativas de los inversores sobre el aumento de las tasas de inflación. Un bear steepener suele ir seguido de un endurecimiento monetario por parte de la Fed durante la fase máxima.

¿Cómo anticipar un ciclo de Quantitative Easing de la Fed?

Hasta ahora, hemos cubierto qué es la flexibilización cuantitativa de la Fed y cómo se utiliza para respaldar el crecimiento económico, el mercado laboral y la estabilidad de precios. También aprendió cómo los ciclos económicos y las curvas de rendimiento están conectados con la flexibilización cuantitativa y en qué fases suele ocurrir esta flexibilización monetaria. (Combinando indicadores técnicos para mejorar los resultados) 

La mejor manera de anticipar un ciclo de flexibilización cuantitativa de la Fed es observar la economía y las señales sutiles que brindan pistas sobre la actividad económica actual. Seguir el ciclo económico actual y las curvas de rendimiento son una forma de hacerlo.

El programa QE de la Reserva Federal generalmente se lleva a cabo después de la fase valle, cuando la actividad económica toca fondo. La mayoría de las clases de activos están cayendo, excepto los refugios seguros, y el dólar estadounidense comienza a recuperarse lentamente de la fuerte presión de venta. Este es el período en el que la Fed puede decidir apoyar aún más la economía comprando bonos del Tesoro de sus bancos miembros y aumentando la oferta monetaria. (¿Cómo diseñar tu propio sistema de trading en Forex paso a paso?)  

Con respecto a la curva de rendimiento, la flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de EE.UU generalmente comienza cuando la curva de rendimiento forma un  bull flattener, que es la fase recesiva tardía y continúa a través de la fase valle.

Además del ciclo económico y la curva de rendimiento, los informes de mercado también son una herramienta poderosa para pronosticar una próxima relajación cuantitativa de la Reserva Federal de EE.UU. Esté atento a cambios fuertes en los principales indicadores económicos, como los nuevos inicios de viviendas, la confianza del consumidor y los índices de gerentes de compras (PMI). Cuando los indicadores adelantados se debilitan, existe una alta probabilidad de que la Fed se involucre en una flexibilización cuantitativa. (Definición y aplicación del oscilador McClellan) 

Programa QE de la Fed: diferenciales de rendimiento

Echemos un vistazo a la base de datos de Fred para comparar la tasa de fondos federales y el diferencial de rendimiento de 10 y 2 años. La tasa de fondos federales es la tasa de interés más importante del mercado, ya que todas las demás tasas de interés se derivan de ella. El diferencial de rendimiento a 10 y 2 años es simplemente una señal de si la diferencia entre el extremo largo y el extremo corto de la curva de rendimiento se está expandiendo o no. Un rendimiento sin cambios a 10 años frente a un rendimiento a la baja a 2 años indica un aumento de la tendencia alcista, que se produce durante los períodos de flexibilización cuantitativa. (¿Qué son los ciclos de mercado y cómo podemos ganar dinero con ellos?)  

Durante las fases de QE, marcadas por los rectángulos verdes en el gráfico, la Reserva Federal compró bonos del gobierno a corto plazo, lo que a su vez hizo subir su precio. Debido a la relación inversa de precio-rendimiento, los rendimientos en el extremo corto de la curva de rendimiento cayeron, formando una pendiente alcista.

Tenga en cuenta que el QE de la Fed comenzó cuando la tasa de los fondos federales (línea roja) alcanzó mínimos históricos, lo que hizo imposible bajar aún más las tasas de interés (excepto para volverse negativa).

Resumen

De acuerdo con la definición de libro de texto de flexibilización cuantitativa, un banco central compra bonos del gobierno de los bancos, inyectando así efectivo en el mercado, lo que a su vez debería alentar los préstamos y el gasto y respaldar la actividad económica. Cuando aumenta la demanda de bonos, su rendimiento cae debido a la relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés. Como resultado, las tasas de interés más bajas y el dinero accesible deberían respaldar el crecimiento económico, el empleo y la estabilidad de precios. (Comparando las mejores plataformas de trading) 

La flexibilización cuantitativa es un tema controvertido, ya que no siempre arroja los resultados esperados por la teoría económica. Japón ha estado involucrado en QE desde principios de los años 90, pero las tasas de inflación siguen siendo obstinadamente bajas a pesar de las oleadas de dinero que golpean la economía. El QE arroja los mejores resultados si no hay otras herramientas de flexibilización monetaria y fiscal disponibles para un país, como la reducción de las tasas de interés a un día y los requisitos mínimos de reserva. (En qué o cuáles ETFs de plata debería considerar invertir)

Aún así, al anticipar un nuevo ciclo de flexibilización cuantitativa, los participantes del mercado pueden posicionarse en las clases de activos adecuadas y aprovechar las tasas de interés más bajas. Y una vez que la Fed termina el QE, comienza un nuevo ciclo comercial que nuevamente puede brindar oportunidades de inversión rentables a trader e inversores. (Todo lo que necesita saber sobre el índice S&P 500 para ganar dinero con él)