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La moneda rusa enfrentará desafíos difíciles en los próximos meses. El fin de la estricta política monetaria del Banco Central, una disminución de las exportaciones monetarias y un posible cambio en las prioridades políticas de Rusia después de las elecciones presidenciales podrían ser factores potenciales que presionen a la moneda rusa. El pronóstico del Banco de Rusia de una reducción del saldo comercial y de la cuenta corriente del país indica que se espera una ampliación de las sanciones o un endurecimiento de las medidas para cumplir con las restricciones existentes.
El gobierno ruso sigue manteniendo un control estricto sobre la circulación de divisas. Los mayores exportadores de Rusia deben vender casi todas las divisas que reciben, una medida que se prevé mantener vigente hasta finales de abril. Además, este año el Banco Central de Rusia reanudó las ventas de divisas como parte de la regla fiscal y de las inversiones del NWF, pero esto no pudo evitar el reciente debilitamiento del rublo frente al dólar. El pronóstico del tipo de cambio del euro frente al rublo en 2024 depende directamente del principal par de divisas.
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Puntos clave del EUR/USD
Después de un 2023 tranquilo, EUR/USD probablemente experimente más volatilidad en 2024. Un crecimiento económico más sólido en EE. UU. y una inflación similar a ambos lados del Atlántico podrían llevar al BCE a recortar las tasas de interés de forma más agresiva, impulsando al alza el EUR/USD.
A pesar de cierta volatilidad a lo largo del año, puede decirse que 2023 fue un año relativamente memorable para el par de divisas más negociado del mundo. A mediados de diciembre de 2023, el EUR/USD cotizaba apenas un par de cientos de pips por encima, o alrededor de un 2%, del nivel de 1.0699 en el que comenzó el año. Además, durante todo el año el par registró un rango de apenas 828 pips, el segundo rango más bajo desde la introducción del euro en 1999. Si se usan precios interpolados basados en las monedas nacionales de antes, ¡el rango de 2023 sería el tercero más bajo de los últimos 50 años!
La tendencia más clara del EUR/USD en 2023 fue una caída significativa en el tercer trimestre, desde más de 1.12 hasta menos de 1.05, en medio de la narrativa del «excepcionalismo económico de EE. UU.» o de la idea de que la mayor economía del mundo supera fácilmente a sus competidores y se diferencia de otros mercados desarrollados. No es de extrañar que esta narrativa cambiara en el cuarto trimestre, cuando los datos económicos de EE. UU. se desaceleraron y empezaron a converger con los del resto del mundo, incluido el continente europeo.
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Análisis fundamental del EUR/USD
En cuanto a las perspectivas fundamentales del par EUR/USD en 2024, el tema más importante será la reducción de las tasas de interés de los bancos centrales.
Después de la última reunión de los bancos centrales de 2023, los traders creen que tanto la Reserva Federal de EE. UU. como el Banco Central Europeo han alcanzado el nivel máximo de las tasas de interés y las reducirán en el primer semestre de 2024. La pregunta clave para los traders del EUR/USD será qué banco central reducirá más las tasas de interés o, más específicamente, cuál las reducirá más en relación con las expectativas.
Convenientemente, las expectativas para ambos bancos centrales son relativamente similares. Los traders pronostican alrededor de cinco o seis recortes de las tasas de interés tanto de la Fed como del BCE, y se espera que los ciclos de flexibilización comiencen ya en marzo. Aunque, en última instancia, mucho dependerá de cómo evolucionen los datos económicos. Un análisis económico básico sugiere que las probabilidades se inclinan hacia más recortes de las tasas de interés por parte del BCE que de la Fed y, por lo tanto, hacia mayores probabilidades de que el EUR/USD caiga en 2024.
En pocas palabras, es probable que el crecimiento económico sea mayor y más resiliente en EE. UU. que en la eurozona, y que la inflación, el problema que ambos bancos centrales intentan combatir, sea similar a ambos lados del Atlántico. En cuanto al crecimiento económico, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) prevé que la economía de EE. UU. crezca un 1.5% y un 1.7% en 2023 y 2024, respectivamente, aproximadamente en línea con el promedio de la OCDE. En cambio, se espera que Alemania, Francia e Italia, las tres mayores economías de la eurozona, crezcan menos de un 1% en 2024 y un 1.2% en 2025, lo que dejaría a toda la eurozona en riesgo de caer en recesión si surgen shocks negativos:
La OCDE prevé que, después de alcanzar su punto máximo en 2022, las presiones sobre los precios en la eurozona evolucionarán al mismo ritmo que las de EE. UU. y disminuirán gradualmente. Si a esto se suman los riesgos asociados con los conflictos en curso en Medio Oriente y Ucrania, más cercanos a la eurozona, queda claro que el balance de riesgos se inclina a la baja para el EUR/USD en 2024, especialmente durante el segundo semestre del año.
Pronóstico del euro para 2024
La actual crisis energética, la recuperación económica tras la pandemia y la reducción de las exportaciones causada por la desaceleración de la economía mundial son obstáculos para el débil crecimiento económico de la eurozona. Las economías de la UE cayeron en recesión en el segundo semestre de 2023, aunque es posible que la inflación regional haya alcanzado su punto máximo. Es posible que el Banco Central Europeo (BCE) sea el primero en recortar las tasas de interés. Si los recortes de tasas se aplican de forma aislada, existe la posibilidad de que se hagan demasiado pronto y perjudiquen al euro.
Sin embargo, en su última reunión de 2023, los funcionarios del BCE salieron de un período obligatorio de silencio ante los medios para desmentir los crecientes rumores de que el BCE se vería obligado a recortar las tasas de interés seis veces el próximo año. El Consejo de Gobierno considera que las tasas se mantendrán en los niveles actuales durante algún tiempo antes de considerar reducirlas.
Una de las razones por las que los funcionarios del BCE se oponen a los recortes de tasas es que las últimas proyecciones del personal apuntan a un repunte de la inflación a corto plazo, lo que podría llevar a los mercados a presionar para que se recorten las tasas en 150 puntos básicos el próximo año. Actualmente, los mercados descuentan un aumento de 50 puntos básicos en abril y una menor probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos incluso antes, en marzo.
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Pronóstico del tipo de cambio euro-dólar para 2024 de los principales bancos
Pronóstico del tipo de cambio euro-dólar para 2024 de ING Bank
El pronóstico de ING para el EUR/USD a finales de 2024 es de 1.15, ligeramente por encima del consenso actual de alrededor de 1.11. En cuanto al momento de la trayectoria, su sesgo actual es que la fortaleza del EUR/USD se hará más evidente a partir del segundo trimestre. El dólar suele tener un buen desempeño a principios de año y, con la eurozona en recesión, el primer trimestre podría ser demasiado pronto para ver una reversión del EUR/USD.
El pronóstico de ING de un EUR/USD más fuerte el próximo año se basa por completo en el supuesto de que el crecimiento económico de EE. UU. se desacelerará, la inflación caerá y la Fed podrá hacer que la política monetaria sea menos restrictiva. Actualmente, se pronostica que la Fed flexibilizará su política en 150 puntos básicos a partir de mayo/junio de 2024. Esto se basa en la expectativa de que, finalmente, unas condiciones financieras más restrictivas ejercerán suficiente presión sobre la demanda agregada para que el crecimiento económico de EE. UU. se acerque a un nivel de estancamiento. Su equipo prevé que la economía de EE. UU. crezca apenas un 0.5% el próximo año, frente al pronóstico de consenso del 1.0%.
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 del Banco de Holanda
El Banco de Holanda prevé que el crecimiento de la eurozona durante todo 2024 será de apenas un 0.2%. Espera que el BCE flexibilice su política en 75 puntos básicos en 2024, a partir del tercer trimestre. El riesgo es que el BCE flexibilice su política antes y la Fed lo haga después.
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 de Morgan Stanley
Morgan Stanley presentó pronósticos para 2024 de los principales pares de divisas, incluido el EUR/USD. El pronóstico del banco se basó en las expectativas de una recesión técnica en la eurozona. El banco prevé que la eurozona entre en una recesión técnica, lo que llevará a sus bancos centrales a comenzar a recortar las tasas en el segundo trimestre de 2024. Se espera que el débil crecimiento y la caída de las tasas pesen sobre el euro. Se pronostica que el par EUR/USD volverá a la paridad (1.00) para el primer trimestre de 2024 y se mantendrá en ese nivel durante la mayor parte del año.
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 de Bank of America
Los pronósticos de Bank of America para el EUR/USD en 2024 confirman que es más bajista frente al dólar estadounidense que el pronóstico de consenso, y los analistas afirman que los sistemas de recortes de las tasas de interés de la Fed «significan más para el mercado» que los recortes de otros bancos centrales. BofA pronostica que el tipo de cambio euro/dólar (EURUSD) alcanzará 1.10 en los próximos meses y subirá hasta su valor razonable. Sin embargo, los analistas advierten que esto no significa necesariamente que «el euro vaya a recibir apoyo por sí solo». La próxima debilidad del dólar se verá impulsada por las expectativas de que el crecimiento económico de EE. UU. «aterrice» y genere una brecha menor en la productividad estadounidense en comparación con la de otros países, como parte de la «recuperación económica de EE. UU.».
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 de Commerzbank
Los analistas de Commerzbank pronostican que el tipo de cambio euro/dólar (EUR/USD) se fortalecerá hasta 1.12 para junio de 2024, antes de caer a 1.08 para marzo de 2025. El banco sigue esperando que la economía estadounidense entre en recesión en 2024 y que la Fed responda recortando su tasa de interés clave en un total de 150 puntos básicos. Sin embargo, como el mercado sigue confiando en que la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave, pronostican que el EUR/USD subirá a alrededor de 1.12.
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 de Goldman Sachs
Goldman Sachs duda que los rendimientos de los bonos estadounidenses sigan cayendo a corto plazo y agregó: «En particular, seguimos pensando que para el mercado de divisas será difícil reducir aún más el atractivo del dólar en esta etapa». Goldman también espera que la economía estadounidense sea resiliente. Esto refleja en parte que el sector de los hogares estadounidenses es menos sensible al aumento de las tasas de interés debido al impacto de las hipotecas a largo plazo. También considera que las economías europeas son más sensibles a las tasas de interés más altas y que el dólar podría fortalecerse aún más si la economía estadounidense continúa superando a las demás. Goldman señala que la inflación en la eurozona está cayendo con fuerza. Aunque los mercados esperan que el BCE recorte las tasas en 2024, Goldman señala que los precios a corto plazo siguen siendo resilientes. Considera que cualquier ajuste de estas expectativas en relación con los riesgos de recesión probablemente provocará pérdidas notables para el euro.
Los precios de la energía serán importantes para el euro, ya que la moneda se verá favorecida si los precios de la energía caen, mientras que una fuerte presión alcista sobre los precios tenderá a debilitarlo. En general, Goldman espera que el euro tenga dificultades durante 2024 y pronostica que el EUR/USD se mantendrá en 1.06 en un horizonte de 6 meses.
Pronóstico del tipo de cambio euro/dólar para 2024 de Scotiabank
Los estrategas de divisas de Scotiabank comentaron: «Los gráficos muestran que el repunte del euro empieza a tener dificultades por encima de 1.10, como ocurrió a finales de noviembre, cuando el tipo de cambio al contado alcanzó un máximo de 1.1017. La evolución intradía de los precios parece potencialmente débil. Es probable que la consolidación siga siendo una tendencia a corto plazo, según Scotiabank: «Sin embargo, la dinámica de la tendencia subyacente sigue siendo alcista y continúa indicando un margen limitado para que el euro se debilite, así como una presión continua sobre su crecimiento. Por encima de 1.0960, el objetivo es 1.11».
Tipo de cambio euro/rublo: pronóstico
Predecir con precisión el tipo de cambio oficial del euro frente al rublo, incluso para mañana, es más difícil que el tipo de cambio del dólar estadounidense. El pronóstico del dólar se basa en datos preliminares de la bolsa, que se conocen varias horas antes de que el Banco Central de Rusia apruebe este tipo de cambio como oficial para el día siguiente. Esto no es un pronóstico, sino un hecho. Con el euro es más fácil; aun así, solo se puede obtener un tipo de cambio aproximado (calculado), no uno preciso hasta el cuarto decimal. Lamentablemente, es casi imposible hacer un pronóstico preciso a largo plazo. El tipo de cambio euro/rublo depende tanto de la situación en Rusia como de la situación en las bolsas mundiales (es decir, del tipo de cambio euro/dólar).
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