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El tipo de cambio del rublo ruso frente al dólar se ha estabilizado y en febrero de 2024 se consolidará en torno al nivel de 90 rublos por unidad de moneda estadounidense. Esto fue posible gracias al hecho de que la economía rusa alcanzó el equilibrio en los niveles de importaciones y exportaciones. Estabilizar el tipo de cambio es importante para los exportadores, las inversiones y el mercado de consumo.
Según los resultados de 2023, queda claro que la economía rusa está haciendo frente al impacto negativo de las sanciones económicas. Se ha preservado el potencial exportador del país, lo que fue facilitado por la interacción efectiva con países amigos y el rápido desarrollo de nuevos enfoques para apoyar a los productores nacionales. Nadie puede decir con certeza qué pasará con el rublo en 2024, pero la volatilidad está disminuyendo.
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Rublo en 2023: motivos de turbulencia
Durante el año pasado, el tipo de cambio dólar/rublo ha fluctuado mucho. Después de unos 70 rublos iniciales por dólar en enero, el rublo comenzó a perder valor, cayendo un 40% en otoño. A mediados de agosto, el tipo de cambio del dólar en la Bolsa de Moscú alcanzó un máximo anual de 101,7 rublos por dólar. En respuesta, las autoridades se agitaron e introdujeron medidas estrictas. Un aumento del tipo de cambio clave de casi una vez y media ayudó a estabilizar el rublo por un corto tiempo (en promedio, el dólar valía 96,7 rublos). En octubre el tipo de cambio había vuelto a subir hasta el nivel psicológico de 100 rublos por dólar. El gobierno introdujo nuevas reglas para que los exportadores vendieran moneda extranjera y la tendencia cambió drásticamente: a finales de octubre, el rublo se fortaleció a 93,4 rublos por dólar y el 25 de diciembre se cotizaba a 92 rublos por dólar.
La revista Forecasts entrevistó a expertos que sugirieron cuál podría ser el grado de inestabilidad. Este año el dólar se valorará entre 90 y 95 rublos, como predice la mayoría de ellos. Doce de 17 sugieren tal evolución. Sin embargo, dos más predicen un tipo de cambio aún mayor (hasta 100 rublos), y tres confían en que el rublo se fortalecerá hasta 85-87 rublos por dólar.
Fuente de turbulencias
Según la analista de Financial Empire, Amelia Strana, durante el último año y medio, cada fase del debilitamiento del rublo se caracterizó por diferentes impulsos en los que participaron diferentes partidos.
En el verano de 2022, la dinámica del tipo de cambio del dólar sufrió cambios significativos; en el otoño de 2022 se produjo un salto de 50 rublos a 80 rublos debido a un aumento repentino en los volúmenes de importación. Un mayor crecimiento del tipo de cambio, que superó los 90 rublos por dólar, fue causado por cambios inesperados en las exportaciones generados por el colapso de los flujos financieros y la influencia de factores especulativos del mercado. Predecir futuros acontecimientos fue difícil debido a la inestabilidad de los tipos de interés y a las expectativas de debilitamiento del rublo, indica.
Un giro completamente diferente de los acontecimientos ocurrió con el aumento del valor del rublo en 2023, que estuvo determinado en gran medida por las transacciones financieras gubernamentales y el aumento del volumen de préstamos. Las fuertes fluctuaciones del tipo de cambio respondieron inexorablemente a las previsiones y comentarios de los funcionarios gubernamentales.
Actualmente el nivel del curso ha retomado su justificación científica debido a la existencia de muchos factores. La economía rusa ha alcanzado un punto de equilibrio entre exportaciones e importaciones, el tipo de cambio se ha estabilizado en 90 rublos por dólar, lo que es aceptable tanto para los exportadores como para los mercados de consumo y de inversión, afirmó el 21 de diciembre el primer viceprimer ministro, Andréi Belousov. Además de las instrucciones del presidente de vender los ingresos de las exportaciones, el enfriamiento de las importaciones y el aplazamiento de los aumentos estacionales de los precios del petróleo desempeñaron un papel importante.
Previsión fundamental del rublo en 2024
Para formar un equilibrio estable y garantizar la reposición del flujo financiero por parte del Ministerio de Finanzas, los expertos de la asociación de economistas New Path creen que el nivel del mutuo El tipo de cambio de la moneda en 2024 se mantendrá estable en el rango de 90 a 100 rublos/$. Rodion Lomivorotov, analista senior de SberCIB Investment Research, apoya este punto de vista y afirma que el tipo de cambio del rublo se mantendrá en un nivel medio de 90 rublos por dólar. Según Pavel Biryukov, especialista de Gazprombank, el tipo de cambio medio anual del rublo en 2024 será de unos 93 rublos por dólar.
Según el analista jefe de Promsvyazbank, Denis Popov, las estimaciones de los economistas, según las previsiones del Ministerio de Economía, indican una caída prevista del tipo de cambio dólar/rublo en 2024 hasta 90,1, en 2025 hasta 91,1, y para 2026 – a 92,3.
El grupo que participó en la encuesta de la revista Vedomosti incluyó a 17 organizaciones y expertos diferentes, entre ellos bancos, compañías de inversión, agencias de calificación, universidades y asociaciones profesionales.
El creciente superávit en cuenta corriente brindará un apoyo significativo a la moneda nacional, aumentando a $62 mil millones en 2023 desde $58 mil millones el año anterior. Al mismo tiempo, reducir la necesidad de pagar las deudas en moneda extranjera de la economía reducirá el grado de dependencia de los pasivos externos a 40.000-45.000 millones de dólares, en contraste con los 55.000-60.000 millones de dólares del año pasado. El experto Biryukov señala que la continua intervención del Banco Central en el mercado de divisas y el establecimiento de normas obligatorias para la venta de divisas por parte de los exportadores también tienen un impacto en la estabilidad de la moneda nacional. Pero una situación inestable puede surgir debido a la agresividad del mercado y los antecedentes informativos, factores geopolíticos y las acciones tomadas por las autoridades durante la campaña electoral. Además, un riesgo adicional para el rublo puede ser un cambio en la política monetaria del Banco Central de Rusia.
El grado de volatilidad dependerá en gran medida de los aspectos globales, pero si se utilizan los aparatos del gobierno y del Banco Central, estos limitarán el rango de fluctuaciones probables. Se trata de intervenciones del Banco Central de Rusia en el marco del mecanismo fiscal establecido, ventas obligatorias de divisas por parte de los exportadores y métodos para controlar las transacciones con filiales de organizaciones extranjeras.
Si el tipo de cambio del dólar intenta nuevamente superar la marca de los 100 rublos, las autoridades comenzarán a tomar nuevas medidas en el marco del control administrativo. Esto podría conducir a restricciones más estrictas a la retirada de capitales, a la prohibición del pago de dividendos y préstamos en moneda extranjera, así como a restricciones a las actividades de los comerciantes extranjeros. La posibilidad de establecer restricciones a la circulación de rublos en el extranjero, aumentar el tipo clave al 17-20%, aumentar la venta de reservas de divisas en yuanes, prohibir la compra de acciones por parte de empresas rusas a no residentes y No se puede descartar una ralentización de la salida de empresas extranjeras del mercado ruso.
Impacto del gasto público
El uso del presupuesto 2024 propuesto por el gobierno ruso refleja el deseo de dedicar importantes recursos al fortalecimiento de las fuerzas armadas. Esto inicia un cambio global en las prioridades del país, donde el gasto militar supera el gasto social. El Kremlin sostiene que la guerra con Ucrania y Occidente se está convirtiendo en un motor de progreso económico, y un aumento masivo del gasto militar subraya su intención de continuar la confrontación. Los fondos se utilizarán para mejorar los arsenales y, si es necesario, financiar acciones militares más agresivas, incluida la posible imposición de la ley marcial o la movilización.
El año que viene está previsto que el gasto social aumente enormemente, de 1 billón de rublos a 7,5 billones de rublos. El gasto en defensa, incluido el ejército, la policía y las prisiones, aumentará de 3,2 billones de rublos a 3,5 billones de rublos. Pero el gasto en educación y medicina se mantendrá en el mismo nivel, lo que significa que en realidad se reducirán el próximo año.
A pesar de estas promesas de gasto, el Departamento de Desarrollo Económico pronostica que la inflación aumentará sólo un 4,5 por ciento el próximo año. Se espera que la economía crezca un 2,3 por ciento y el precio medio del petróleo Urals será de 71,30 dólares por barril (a pesar del límite de precio de 60 dólares fijado por el G7). El tipo de cambio esperado entre el dólar y el rublo será de 90,1 rublos.
En otras palabras, el aumento del gasto en necesidades militares y sociales se financiará mediante la depreciación gradual de la moneda nacional, lo que ya está ocurriendo activamente. Contener la inflación es posible gracias a un déficit presupuestario moderado.
A estas alturas, se prevé que el gasto en defensa casi se duplique en comparación con el año en curso. Aunque esto es ligeramente menos que el 12-17% del PIB que alguna vez se gastó en defensa durante la Guerra Fría, este gasto es comparable al gasto militar estadounidense en la década de 1980. El aumento del gasto militar comenzó en 2011, cuando el gobierno ruso lanzó un programa de rearme de nueve años que se estima costaría alrededor de 20 billones de rublos.
El Kremlin se está preparando activamente para una larga guerra en el territorio de Ucrania y puede estar considerando la posibilidad de obtener importantes beneficios económicos de tal escenario. Las armas estimulan la prosperidad industrial, lo que se refleja en el crecimiento económico. Las industrias directamente relacionadas con la guerra están mostrando un crecimiento impresionante. También hay una tasa de crecimiento inusualmente alta en industrias relacionadas indirectamente con el esfuerzo bélico.
Los costos crecientes para las necesidades militares y sociales conducen a la inestabilidad económica, especialmente en tiempos de paz, cuando la dependencia de las importaciones contribuye a una alta inflación. Esto implica el riesgo de que las tasas de interés sigan siendo altas, lo que podría afectar negativamente a las inversiones. El Kremlin, al invertir todos sus esfuerzos en aumentar el gasto militar, pone al país en riesgo de una acción militar permanente, lo que a su vez empeora la situación económica y el nivel de vida de la población.
Previsión de tarifas basada en análisis técnico
Lo que sucederá con el rublo en un futuro próximo se puede predecir mediante análisis técnico. En el análisis técnico, lo principal es determinar las tendencias principales y secundarias, para luego analizar los patrones gráficos. Las cifras gráficas permiten determinar la probabilidad de que las tendencias continúen o se reviertan. El gráfico diario del valor del dólar muestra la presencia de un doble techo, que invirtió la tendencia alcista anterior. Esta tendencia continuó de 50 rublos por dólar a 100. Ahora está surgiendo una nueva tendencia a la baja. Para esta tendencia bajista, es importante que cada máximo posterior sea más bajo que el anterior. Aquí estos picos son visibles el 7 de noviembre, el 21 de noviembre y el 4 de diciembre. La formación de una tendencia corresponde a la definición de tendencia bajista.
La consolidación actual es una lucha para hacer que la reversión anterior sea baja justo por encima de la resistencia de 88 (porque los precios ahora están por debajo de este precio), o dejarlo como soporte. Una nueva señal para la formación de un mercado bajista puede ser una pendiente más pronunciada de caída de precios, el canal bajista. Por ahora, lo único que queda por delante es alcanzar el límite inferior del canal actual y al mismo tiempo el máximo de inversión anterior justo por debajo de 82.
Resultados
A principios de 2024, se espera que el rublo se fortalezca en comparación con el promedio anual en el contexto de aumentos de tipos y decisiones administrativas, pero a finales de año se espera que disminuya. Los primeros cuatro meses del año suelen ser favorables para el rublo debido a la baja demanda de la moneda. Durante este período, es posible aumentar hasta 85 rublos por dólar. El levantamiento posterior de las medidas cambiarias temporales y el mantenimiento del crecimiento de las importaciones en el contexto de una mayor actividad inversora del Estado y de las empresas conducirán a un desplazamiento del tipo de cambio más cercano a la marca de los 100 rublos.
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