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Die russische Währung steht in den kommenden Monaten vor schwierigen Herausforderungen. Das Ende der restriktiven Geldpolitik der Zentralbank, ein Rückgang der monetären Exporte und eine mögliche Änderung der politischen Prioritäten Russlands nach den Präsidentschaftswahlen könnten Faktoren sein, die die russische Währung unter Druck setzen. Die Prognose der Bank of Russia für einen Rückgang der Handelsbilanz und der Leistungsbilanz des Landes deutet auf die Erwartung einer Ausweitung der Sanktionen oder einer Verschärfung der Maßnahmen zur Einhaltung der bestehenden Beschränkungen hin.
Die russische Regierung übt weiterhin eine strenge Kontrolle über den Devisenumsatz aus. Die größten Exporteure Russlands müssen fast alle erhaltenen Fremdwährungen verkaufen. Diese Maßnahme soll bis Ende April in Kraft bleiben. Außerdem nahm die russische Zentralbank in diesem Jahr im Rahmen der Haushaltsregel und der NWF-Investitionen den Verkauf von Fremdwährungen wieder auf. Dies konnte jedoch die jüngste Abschwächung des Rubels gegenüber dem Dollar nicht verhindern. Die Prognose für den Wechselkurs des Euro gegenüber dem Rubel im Jahr 2024 hängt direkt vom Hauptwährungspaar ab.
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EUR/USD: Die wichtigsten Punkte
Nach einem ruhigen Jahr 2023 EUR/USD dürfte 2024 eine höhere Volatilität aufweisen. Ein stärkeres Wirtschaftswachstum in den USA und eine ähnliche Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks könnten zu aggressiveren Zinssenkungen durch die EZB führen und EUR/USD nach oben treiben.
Trotz einiger Schwankungen im Jahresverlauf lässt sich sagen, dass 2023 für das meistgehandelte Währungspaar der Welt ein relativ denkwürdiges Jahr war. Mitte Dezember 2023 notierte EUR/USD nur ein paar hundert Pips höher, also etwa 2 %, als zu Jahresbeginn, als das Paar bei 1.0699 lag. Außerdem bewegte sich das Paar im gesamten Jahr in einer Spanne von nur 828 Pips – der zweitniedrigsten Spanne seit der Einführung des Euro im Jahr 1999. Auf der Grundlage interpolierter Kurse nationaler Währungen davor wäre die Spanne von 2023 die drittniedrigste der letzten 50 Jahre!
Der deutlichste Trend bei EUR/USD im Jahr 2023 war der erhebliche Rückgang im dritten Quartal von über 1.12 auf unter 1.05. Dieser erfolgte vor dem Hintergrund der Erzählung vom „US-amerikanischen wirtschaftlichen Exzeptionalismus“ beziehungsweise der Vorstellung, dass die größte Volkswirtschaft der Welt problemlos besser abschneidet und sich von anderen Wettbewerbern in den Industrieländern abhebt. Wenig überraschend änderte sich diese Einschätzung im vierten Quartal, als sich die Wirtschaftsdaten in den USA abschwächten und sich denen im Rest der Welt, einschließlich des europäischen Kontinents, anzunähern begannen.
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Fundamentalanalyse von EUR/USD
Was den fundamentalen Ausblick für das Währungspaar EUR/USD im Jahr 2024 betrifft, wird die Senkung der Leitzinsen der Zentralbanken das wichtigste Thema sein.
Nach der letzten Zentralbanksitzung des Jahres 2023 gehen Trader davon aus, dass sowohl die US-Notenbank als auch die Europäische Zentralbank ihren Zinshöhepunkt erreicht haben und die Zinsen in der ersten Hälfte des Jahres 2024 senken werden. Für EUR/USD-Trader wird die entscheidende Frage sein, welche Zentralbank die Zinsen am stärksten senken wird – genauer gesagt, welche Zentralbank die Zinsen am stärksten im Verhältnis zu den Erwartungen senken wird.
Praktischerweise sind die Erwartungen für beide Zentralbanken relativ ähnlich. Trader rechnen sowohl bei der Fed als auch bei der EZB mit etwa fünf oder sechs Zinssenkungen; die Lockerungszyklen dürften bereits im März beginnen. Letztlich wird jedoch vieles davon abhängen, wie sich die Wirtschaftsdaten entwickeln. Eine grundlegende wirtschaftliche Analyse deutet darauf hin, dass mehr Zinssenkungen durch die EZB als durch die Fed wahrscheinlicher sind und somit auch ein Rückgang von EUR/USD im Jahr 2024 wahrscheinlicher wird.
Einfach ausgedrückt dürfte das Wirtschaftswachstum in den USA höher und widerstandsfähiger sein als in der Eurozone. Die Inflation, der Dorn im Auge beider Zentralbanken, die sie zu bekämpfen versuchen, dürfte auf beiden Seiten des Atlantiks ähnlich hoch sein. Was das Wirtschaftswachstum betrifft, prognostiziert die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) für die US-Wirtschaft ein Wachstum von 1.5 % beziehungsweise 1.7 % in den Jahren 2023 und 2024, was ungefähr dem OECD-Durchschnitt entspricht. Im Gegensatz dazu dürften Deutschland, Frankreich und Italien, die drei größten Volkswirtschaften der Eurozone, 2024 um weniger als 1 % und 2025 um 1.2 % wachsen. Damit besteht für die gesamte Eurozone das Risiko, in eine Rezession zu rutschen, falls negative Folgen auftreten. Schocks entstehen:
Die OECD prognostiziert, dass der Preisdruck in der Eurozone nach seinem Höhepunkt im Jahr 2022 mit dem Druck in den USA Schritt halten und allmählich zurückgehen wird. Berücksichtigt man zusätzlich die Risiken im Zusammenhang mit den anhaltenden Konflikten im Nahen Osten und in der Ukraine, die näher an der Eurozone liegen, wird deutlich, dass die Risikobilanz 2024 für EUR/USD nach unten geneigt ist, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte.
Euro-Prognose für 2024
Die anhaltende Energiekrise, die wirtschaftliche Erholung von der Pandemie und geringere Exporte infolge der globalen Konjunkturabschwächung sind allesamt Hindernisse für das schwache Wirtschaftswachstum der Eurozone. Die EU-Volkswirtschaften gerieten in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 in eine Rezession, obwohl die regionale Inflation möglicherweise ihren Höhepunkt erreicht hat. Es ist möglich, dass die Europäische Zentralbank (EZB) als Erste die Zinsen senkt. Werden Zinssenkungen allein umgesetzt, besteht die Möglichkeit, dass dies zu früh geschieht und dem Euro schadet.
Auf ihrer letzten Sitzung im Jahr 2023 traten die EZB-Vertreter jedoch aus einer obligatorischen Mediensperre heraus, um wachsende Gerüchte zu zerstreuen, die EZB werde gezwungen sein, im nächsten Jahr sechsmal die Zinsen zu senken . Der EZB-Rat ist der Ansicht, dass die Zinsen einige Zeit auf dem aktuellen Niveau bleiben werden, bevor eine Senkung in Betracht gezogen wird.
Einer der Gründe, warum sich die EZB-Vertreter gegen Zinssenkungen aussprechen, ist, dass die jüngsten Prognosen der Mitarbeiter auf einen kurzfristigen Wiederanstieg der Inflation hindeuten. Dies könnte dazu führen, dass die Märkte im nächsten Jahr auf eine Zinssenkung um 150 Basispunkte drängen. Die Märkte rechnen derzeit mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im April und einer geringeren Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um 25 Basispunkte noch früher, im März.
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Prognosen großer Banken zum Euro-Dollar-Wechselkurs für 2024
Prognose der ING Bank zum Euro-Dollar-Wechselkurs für 2024
Die Prognose von ING für EUR/USD zum Ende des Jahres 2024 liegt bei 1.15 und damit leicht über dem aktuellen Konsens von rund 1.11. Was den zeitlichen Verlauf betrifft, geht man derzeit davon aus, dass die Stärke von EUR/USD ab dem zweiten Quartal deutlicher wird. Der Dollar entwickelt sich zu Jahresbeginn traditionell gut, und da sich die Eurozone in einer Rezession befindet, könnte das erste Quartal zu früh sein, um eine deutliche Trendwende bei EUR/USD zu sehen.
Die ING-Prognose eines stärkeren EUR/USD im nächsten Jahr basiert vollständig auf der Annahme, dass sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsamen, die Inflation sinken und die Fed ihre Geldpolitik weniger restriktiv gestalten kann. Derzeit wird prognostiziert, dass die Fed ihre Geldpolitik ab Mai/Juni 2024 um 150 Basispunkte lockern wird. Grundlage dafür ist die Annahme, dass die verschärften Finanzbedingungen letztlich genügend Druck auf die Gesamtnachfrage ausüben, sodass sich das US-Wirtschaftswachstum einem stagnierenden Kurs annähert. Das ING-Team prognostiziert für die US-Wirtschaft im nächsten Jahr ein Wachstum von lediglich 0.5 % gegenüber einer Konsensprognose von 1.0 %.
Prognose der niederländischen Bank zum Euro-Dollar-Wechselkurs für 2024
Die niederländische Bank prognostiziert, dass das Wachstum der Eurozone im gesamten Jahr 2024 nur 0.2 % betragen wird. Sie erwartet, dass die EZB ihre Geldpolitik 2024 um 75 Basispunkte lockern wird, beginnend im dritten Quartal. Das Risiko besteht darin, dass die EZB ihre Geldpolitik früher lockert und die Fed später.
Prognose von Morgan Stanley zum Euro-Dollar-Wechselkurs für 2024
Morgan Stanley legte Prognosen für 2024 für wichtige Währungspaare, darunter EUR/USD, vor. Die Prognose der Bank basierte auf der Erwartung einer technischen Rezession in der Eurozone. Die Bank prognostiziert, dass die Eurozone in eine technische Rezession eintreten wird, woraufhin die Zentralbanken im zweiten Quartal 2024 mit Zinssenkungen beginnen dürften. Es wird erwartet, dass das schwache Wachstum und sinkende Zinsen den Euro belasten. Für das Währungspaar EUR/USD wird prognostiziert, dass es bis zum ersten Quartal 2024 zur Parität (1.00) zurückkehrt und die meiste Zeit des Jahres auf diesem Niveau bleibt.
Prognose des Euro/Dollar-Wechselkurses für 2024 von der Bank of America
Die EUR/USD-Prognosen der Bank of America für 2024 bestätigen, dass sie bärischer gegenüber dem US-Dollar eingestellt ist als die Konsensprognose. Analysten zufolge „bedeuten Zinssenkungen der Fed mehr für den Markt“ als Zinssenkungen anderer Zentralbanken. BofA prognostiziert, dass der Euro-Dollar-Wechselkurs (EURUSD) in den kommenden Monaten 1.10 erreichen und auf seinen fairen Wert steigen wird. Analysten warnen jedoch, dass dies nicht zwangsläufig bedeutet, dass „der Euro von sich aus Unterstützung erhalten wird“. Die bevorstehende Schwäche des Dollars wird von der Erwartung getragen, dass sich das US-Wirtschaftswachstum „einpendeln“ und im Rahmen der „Erholung der US-Wirtschaft“ den Produktivitätsabstand der USA zu anderen Ländern verringern wird.
Prognose des Euro-Dollar-Wechselkurses für 2024 von der Commerzbank
Analysten der Commerzbank prognostizieren, dass der Euro/Dollar-Wechselkurs (EUR/USD) bis Juni 2024 auf 1.12 steigen wird, bevor er bis März 2025 auf 1.08 fällt. Die Bank geht weiterhin davon aus, dass die US-Wirtschaft 2024 in eine Rezession geraten und die Fed darauf mit einer Senkung ihres Leitzinses um insgesamt 150 Basispunkte reagieren wird. Da der Markt jedoch weiterhin davon überzeugt ist, dass die US-Wirtschaft eine sanfte Landung erreichen wird, prognostizieren sie einen Anstieg von EUR/USD auf etwa 1.12.
Prognose des Euro-Dollar-Wechselkurses für 2024 von Goldman Sachs
Goldman Sachs bezweifelt, dass die Renditen von US-Anleihen kurzfristig weiter sinken werden, und fügte hinzu: „Insbesondere sind wir weiterhin der Ansicht, dass es für den Devisenmarkt in dieser Phase schwierig sein wird, die Attraktivität des Dollars weiter zu schmälern.“ Goldman erwartet außerdem, dass sich die US-Wirtschaft als widerstandsfähig erweisen wird. Das liegt zum Teil daran, dass der US-Haushaltssektor aufgrund der Auswirkungen langfristiger Hypotheken weniger empfindlich auf steigende Zinsen reagiert. Goldman ist außerdem der Ansicht, dass die europäischen Volkswirtschaften empfindlicher auf höhere Zinsen reagieren und der Dollar weiter zulegen könnte, wenn die US-Wirtschaft weiterhin besser abschneidet. Goldman merkt an, dass die Inflation in der Eurozone stark zurückgeht. Obwohl die Märkte für 2024 mit Zinssenkungen der EZB rechnen, stellt Goldman fest, dass die kurzfristigen Preise weiterhin widerstandsfähig sind. Goldman ist der Ansicht, dass jede Anpassung dieser Erwartungen hinsichtlich der Rezessionsrisiken wahrscheinlich zu deutlichen Verlusten für den Euro führen wird.
Energiepreisewerden für den Euro wichtig sein: Die Währung wird von sinkenden Energiepreisen profitieren, während starker Aufwärtsdruck auf die Preise den Euro tendenziell schwächen wird. Insgesamt erwartet Goldman, dass der Euro 2024 unter Druck stehen wird, und prognostiziert, dass EUR/USD über einen Zeitraum von 6 Monaten bei 1.06 verharrt.
Prognose des Euro-Dollar-Wechselkurses für 2024 von der Scotiabank
Devisenstrategen der Scotiabank kommentierten: „Die Charts zeigen, dass die Euro-Rallye oberhalb von 1.10 ins Stocken gerät, wie bereits Ende November, als der Kassakurs bei 1.1017 seinen Höchststand erreichte. Die Intraday-Kursentwicklung wirkt durchaus schwach. Laut Scotiabank dürfte die Konsolidierung kurzfristig anhalten: „Die zugrunde liegende Trenddynamik bleibt jedoch bullisch und deutet weiterhin auf begrenztes Abwärtspotenzial für den Euro sowie anhaltenden Druck auf sein Wachstum hin. Oberhalb von 1.0960 liegt das Ziel bei 1.11.“
Euro-Rubel-Wechselkurs – Prognose
Den offiziellen Euro-Rubel-Wechselkurs selbst für morgen genau vorherzusagen, ist schwieriger als den US-Dollar-Wechselkurs. Die Dollarprognose basiert auf vorläufigen Börsendaten, die mehrere Stunden bekannt sind, bevor die Zentralbank Russlands den Kurs am nächsten Tag als offiziellen Kurs bestätigt. Das ist keine Prognose, sondern eine Tatsache. Beim Euro ist es einfacher; gleichzeitig lässt sich nur ein ungefährer (berechneter) Wechselkurs ermitteln, kein bis zur vierten Nachkommastelle genauer. Leider ist es nahezu unmöglich, eine genaue langfristige Prognose abzugeben. Der Euro-Rubel-Wechselkurs hängt sowohl von der Lage in Russland als auch von der globalen Börsenlage ab (also vom Euro-Dollar-Wechselkurs).
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