読了時間：約2分
ロシア通貨は今後数カ月、困難な課題に直面するでしょう。中央銀行の厳格な金融政策の終了、通貨輸出の減少、大統領選挙後にロシアの政治的優先事項が変わる可能性は、ロシア通貨に圧力をかける要因となり得ます。ロシア銀行が貿易収支と経常収支の縮小を予測していることは、制裁の拡大、または既存の制限を順守するための措置の強化が見込まれていることを示しています。
ロシア政府は引き続き、外国為替の取引高を厳しく管理しています。ロシアの大手輸出企業には、受け取った外貨のほぼすべてを売却することが義務付けられており、この措置は4月末まで継続される予定です。さらに、今年、ロシア中央銀行は財政ルールとNWF投資の一環として外貨売却を再開しましたが、最近のルーブルの対ドルでの下落を防ぐことはできませんでした。2024年のユーロの対ルーブル為替レート予測は、主要通貨ペアに直接左右されます。
EUR/USDの重要ポイント
2023年は比較的落ち着いていましたが、EUR/USDは2024年にボラティリティが高まる可能性があります。米国の経済成長がより力強くなり、大西洋の両岸でインフレが同程度であれば、ECBによるより積極的な利下げにつながり、EUR/USDを押し上げる可能性があります。
年間を通じて多少のボラティリティはあったものの、2023年は世界で最も取引されている通貨ペアにとって、比較的記憶に残る年だったと言えます。2023年12月中旬までに、EUR/USDは年初の1.0699から数百pips、約2%上昇した水準で取引されていました。さらに、このペアの年間値幅はわずか828 pipsで、1999年のユーロ導入以来、2番目に小さい値幅でした。それ以前の各国通貨に基づく補間価格を用いると、2023年の値幅は過去50年間で3番目に小さい値幅となります！
2023年のEUR/USDで最も明確なトレンドは、第3四半期に1.12を上回る水準から1.05を下回る水準へ大幅に下落したことでした。これは「米国経済の例外的な強さ」、つまり世界最大の経済大国である米国が他の先進国市場の競合国を大きく上回り、差を広げているという見方が背景にありました。当然ながら、第4四半期にはこの見方が変わり、米国の経済指標が鈍化し、欧州大陸を含む世界の他の地域に追いつき始めました。
EUR/USDペアをトレードするなら、ライセンスを取得しているブローカーNeomarkets.
EUR/USDのファンダメンタル分析
2024年のEUR/USDペアのファンダメンタルズ見通しで最も重要なテーマは、中央銀行による政策金利の引き下げです。
2023年最後の中央銀行会合を経て、トレーダーは米連邦準備制度と欧州中央銀行の双方が政策金利のピークに達し、2024年前半に利下げすると見ています。EUR/USDをトレードする人にとって重要な問いは、どちらの中央銀行がより大幅に利下げするのか、より具体的には、どちらが市場予想に比べてより大幅に利下げするのかということです。
幸い、両中央銀行に対する市場予想は比較的似ています。トレーダーは、FRBとECBがそれぞれ5回または6回程度の利下げを行い、早ければ3月に緩和サイクルが始まると予想しています。ただし、最終的には経済指標の推移に大きく左右されるでしょう。基本的な経済分析によると、FRBよりECBのほうが利下げ幅が大きくなる可能性が高く、したがって2024年にEUR/USDが下落する可能性も高まります。
簡単に言えば、米国の経済成長はユーロ圏よりも高く、底堅いものになる可能性が高く、両中央銀行が抑えようとしている悩みの種であるインフレは、大西洋の両岸で同程度となるはずです。経済成長から見ると、経済協力開発機構（OECD）は、米国経済が2023年に1.5%、2024年に1.7%成長すると予測しており、これはOECD平均とおおむね同水準です。対照的に、ユーロ圏最大の3つの経済圏であるドイツ、フランス、イタリアは、2024年の成長率が1%未満、2025年が1.2%と予想されており、何らかの悪影響が生じれば、ユーロ圏全体がリセッションに陥るリスクがあります。ショックが発生した場合：
OECDは、ユーロ圏の物価圧力は2022年にピークを迎えた後、米国の圧力に追随しながら徐々に低下すると予測しています。これに、ユーロ圏に近い中東とウクライナで続く紛争に関連するリスクを加えると、2024年、とりわけ年後半には、リスクのバランスがEUR/USDの下落方向に傾いていることが明らかです。
2024年のユーロ見通し
続くエネルギー危機、パンデミックからの景気回復、世界経済の減速による輸出の減少はいずれも、ユーロ圏の低調な経済成長を阻む要因です。EU経済は2023年後半にリセッションに陥りましたが、地域のインフレ率はピークに達した可能性があります。欧州中央銀行（ECB）が最初に利下げする可能性があります。利下げが単独で実施されれば、時期が早すぎてユーロに悪影響を与えるおそれがあります。
しかし、2023年最後の会合でECB当局者は、義務付けられた報道機関との接触禁止期間を終えて、来年にECBが6回利下げすることを余儀なくされるという広がりつつあるうわさを打ち消すため、義務付けられた報道機関との接触禁止期間が明けると発言しました。理事会は、引き下げを検討する前に、政策金利をしばらく現行水準に維持すると考えています。
ECB当局者が利下げに反対している理由の一つは、最新のスタッフ予測が短期的なインフレの再上昇を示しており、それによって市場が来年に150ベーシスポイントの利下げを求める可能性があることです。現在、市場は4月に50bpの利上げを織り込んでいます。3月にさらに早く25bps利上げする可能性は、より低く見積もられています。
EUR/USDペアをトレードするなら、ライセンスを取得しているブローカーNeomarkets.
大手銀行による2024年のユーロ・ドル為替レート予測
ING銀行による2024年のユーロ・ドル為替レート予測
INGの2024年末のEUR/USD予測は1.15で、約1.11という現在の市場コンセンサスをわずかに上回っています。相場の動く時期については、現在、第2四半期からEUR/USDの強さがより明確になるという見方をしています。ドルは例年、年初に堅調な傾向があり、ユーロ圏がリセッションにあることを踏まえると、第1四半期にEUR/USDの明確な反転が見られるのは時期尚早かもしれません。
来年にEUR/USDが上昇するというINGの予測は、米国の経済成長が鈍化し、インフレが低下し、FRBが金融政策を緩和できるようになるという前提に全面的に基づいています。FRBは2024年5月または6月から、政策を150 bps緩和すると予測されています。これは、金融環境の引き締まりが最終的に総需要に十分な圧力をかけ、米国の経済成長が停滞に近い軌道へ向かうという見立てに基づいています。同チームは、来年の米国経済の成長率をわずか0.5%と予測しており、コンセンサス予測の1.0%を下回っています。
オランダ銀行による2024年のユーロ・ドル為替レート予測
オランダ銀行は、2024年通年のユーロ圏の成長率はわずか0.2%になると予測しています。ECBは2024年に75 bpsの政策緩和を行い、第3四半期に開始すると見込んでいます。リスクは、ECBがより早く緩和し、FRBの緩和が遅れることです。
Morgan Stanleyによる2024年のユーロ・ドル為替レート予測
Morgan Stanleyは、EUR/USDを含む主要通貨ペアの2024年予測を発表しました。同銀行の予測は、ユーロ圏がテクニカルリセッションに陥るとの見通しに基づいています。同銀行は、ユーロ圏がテクニカルリセッションに入り、それを受けて欧州中央銀行が2024年第2四半期に利下げを開始すると予測しています。成長の鈍化と金利低下が予想され、ユーロの重しになると見込まれています。EUR/USDは2024年第1四半期までにパリティ（1.00）に戻り、年の大半はこの水準で推移すると予測されています。
Bank of Americaによる2024年のユーロ／ドル為替レート予測
Bank of Americaの2024年EUR/USD予測は、コンセンサス予測よりも弱気であることを示しています。アナリストによると、FRBの利下げの仕組みは、他の中央銀行の利下げよりも「市場にとって重要」です。BofAは、今後数カ月でユーロ／ドル（EURUSD）為替レートが1.10に達し、適正価値まで上昇すると予測しています。しかし、アナリストは、これが必ずしも「ユーロ自体が支えを得ることを意味するわけではない」と警告しています。今後のドル安は、米国の経済成長が「軟着陸」し、「米国の景気回復」の一環として、他国と比べた米国の生産性の差が縮小するとの見通しによってもたらされるでしょう。
Commerzbankによる2024年のユーロ／ドル為替レート予測
Commerzbankのアナリストは、ユーロ／ドル為替レート（EUR/USD）が2024年6月までに1.12へ上昇した後、2025年3月までに1.08へ下落すると予測しています。同銀行は、2024年に米国経済がリセッションに陥り、FRBが政策金利を合計150 bps引き下げるとの見通しを維持しています。しかし、市場では米国経済がソフトランディングを達成するとの見方が根強く、アナリストはEUR/USDが上昇すると予測し、1.12前後になると見込んでいます。
Goldman Sachsによる2024年のユーロ／ドル為替レート予測
Goldman Sachsは、米国債利回りが短期的に低下し続けるとは考えにくいとして、次のように述べています。「特に、現段階で為替市場においてドルの魅力がさらに損なわれるのは難しいと、引き続き考えています。」Goldmanはまた、米国経済は底堅いと予想しています。これは一部には、長期固定型住宅ローンの影響により、米国の家計部門が金利上昇の影響を受けにくいことを反映しています。また、欧州経済は金利上昇の影響をより受けやすく、米国経済の好調が続けばドルはさらに上昇する可能性があると考えています。Goldmanは、ユーロ圏のインフレ率が急速に低下していると指摘しています。市場は2024年のECBによる利下げを予想していますが、Goldmanは短期的な価格は依然として底堅いと述べています。リセッションリスクに関するこうした見通しが修正されれば、ユーロは大きく下落する可能性が高いと考えています。
エネルギー価格はユーロにとって重要です。エネルギー価格が下落すればユーロに有利となる一方、価格に強い上昇圧力がかかれば、ユーロの下押し要因となる傾向があります。全体としてGoldmanは、ユーロは2024年を通じて苦戦すると予想し、6カ月先のEUR/USDを1.06と予測しています。
Scotiabankによる2024年のユーロ／ドル為替レート予測
ScotiabankのFXストラテジストは、次のようにコメントしました。「チャートを見ると、ユーロの上昇は1.10を超えたところで勢いを失い始めています。11月下旬にスポット価格が1.1017でピークを付けたときと同様です。日中の値動きも、軟調になる可能性を示しています。」Scotiabankによると、短期的にはもみ合いが続く可能性が高いとのことです。「しかし、基調的なトレンドの動きは依然として強気で、ユーロ安の余地は限られ、ユーロの上昇を抑える圧力が続くことを示しています。1.0960を上回れば、目標は1.11です。」
ユーロ／ルーブル為替レート予測
明日の公式ユーロ／ルーブル為替レートでさえ正確に予測するのは、米ドル為替レートよりも困難です。ドルの予測は、ロシア中央銀行が翌日にこのレートを公式に承認する数時間前に判明する、取引所の速報データに基づいています。これは予測ではなく、事実です。ユーロの場合はより簡単ですが、算出されるのは概算の為替レートに限られ、小数点以下4桁まで正確なレートではありません。残念ながら、長期の正確な予測を示すことはほぼ不可能です。ユーロ／ルーブル為替レートは、ロシアの状況だけでなく、世界の株式市場の状況（つまり、ユーロ／ドル為替レート）にも左右されます。
EURRUBをはじめとするユーロ関連の13通貨ペアに加え、エネルギー、金属、株価指数、暗号資産をライセンスを取得しているブローカーNeomarketsでトレード.