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米ドルは横ばいで取引を終え、債券利回りは低下、株式市場はまちまちで木曜日の取引を終了
12月の消費者物価は前月比0.3%上昇し、前月の0.2%から伸びが加速した。前年比では3.1%から3.4%に上昇し、3カ月ぶりの高水準となった。これは、米労働統計局が公表したデータで明らかになった。Dow Jonesが調査したエコノミストは、12月の総合インフレ率が12カ月間で3.2%に上昇すると予想していた。一方、食品とエネルギー価格を除外した指標であるコアインフレ率は、前月比0.3%上昇し、前年比では3.9%へとわずかに低下した。2021年半ば以来、初めて4%を下回った。コアインフレ率の前月比は市場予想に一致したものの、エコノミストは前年比のインフレ率が3.8%に低下すると予想していた。
コアインフレ率の上昇は、主に住居費の増加によるもので、住居費は前月比0.5%、前年比6.2%上昇し、インフレ率全体の約3分の2を占めた。さらに、自動車保険料は約50年ぶりの高水準に跳ね上がり、インフレへのさらなる圧力となった。米連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、新規賃貸契約で賃料の低下が示されていることから、住居費は年内に下落すると見込んでいるものの、エコノミストは自動車保険料の高止まりが近いうちに解消されることはないと考えている。
都市部全消費者向けCPI－前月比
出典：bls.gov
最新のCPIレポートを受けても、2024年にインフレ率が2.5%に戻り、2025年には目標の2.0%に達するという見通しについて、FRB当局者の考えが変わることはないだろう。一方、フェデラルファンド金利先物のトレーダーは、3月の利下げ予想を維持している。CME FedWatch Toolによると、トレーダーの63.3%が3月に25ベーシスポイントの利下げがあると予想している。この割合は前日の64.7%からわずかに低下した。
出典：cmegroupのウェブサイト
しかし、3月の利下げ開始と今年6回の利下げが市場で予想されているにもかかわらず、FRBの見通しが示す利下げ回数は3回にとどまる。失業率が4%を下回り、個人消費が堅調に推移するなかで、こうした見通しが示された。
12月の消費者物価指数レポートの主なポイント
米労働統計局の発表によると、都市部全消費者向けの季節調整済み消費者物価指数は、前月の0.1%上昇から12月には0.3%上昇した。住居費指数は11月の0.4%から0.5%に上昇し、12月の総合指数の50%超を占めた。
総合指数を押し上げたもう一つの主な要因は自動車保険指数で、前月の1.0%上昇から12月には1.5%上昇した。一方、医療費指数は12月に0.6%上昇し、前月から変わらなかった。
食品指数は12月に0.2%上昇し、前月と同じ伸び率となった。前年比では2.7%上昇した。一方、エネルギー価格は前月比0.4%上昇し、ガソリン指数は0.2%上昇したが、天然ガス指数と燃料指数は12月にそれぞれ0.4%、5.5%下落した。12カ月間では、エネルギー指数は2.0%低下した。天然ガス指数と燃料油指数がそれぞれ13.8%、14.7%急落したことが主因で、ガソリン指数も1.9%低下した。
出典：bls.gov
12月のCPIデータに対するエコノミストの見解
Principal Asset Managementのチーフ・グローバル・ストラテジスト、Seema Shah氏は、ディスインフレのペースは依然として緩やかなものの、12月の消費者インフレ率は問題ない水準だと考えている。住居費が高止まりしている場合、FRBは利下げに転じないだろうと同氏は見ている。ただし、住居費は年央までに他の物価と歩調を合わせると予想しており、その頃に政策当局者が利下げを開始する可能性がある。
Fitch Ratings（ロンドン）のチーフエコノミスト、Brian Coulton氏は、総合CPIの小幅な上昇はエネルギー価格の上昇によるものだと考えている。しかし、過去数カ月にわたってコアインフレ率の低下が非常に緩やかであることや、サービスインフレ率が前年比で依然として約5.0%にとどまっていることを懸念している。これは、インフレ率が持続的に2.0%に戻るという広範な見通しと整合しない。同氏は、FRBは慎重な姿勢を保ち、市場が予想するほど急いで利下げすることはないと予想している。
Adam Turnquist氏によると、市場は消費者物価指数の住居費項目に遅れて表れる影響を確信しており、時間の経過とともに低下すると見込んでいる。同氏は、予想を上回るCPIレポートを受けた木曜日の市場の反応は、インフレ全体の動向に対する市場の一定の楽観を示していると考えている。
12月の消費者インフレレポートを受けた市場の反応
米国株式市場は木曜日、まちまちで取引を終えた。変動の大きい取引となり、投資家が予想を上回る消費者インフレレポートと、FRBの金融政策の道筋への影響を見極めようとするなか、株価は上下に振れた。ダウ工業株30種平均は15.49ポイント（0.04%）上昇し37,711.02、Nasdaq 100は27.86ポイント（0.17%）上昇し16820.90となった一方、S&P 500は3.21ポイント（0.07%）下落し、16820.90で取引を終えた。
市場参加者は、FRBが今四半期後半に利下げを開始すると期待しているが、予想を上回るインフレによりFRBの利下げ判断は先送りされ、最近の株式市場の上昇は抑えられるだろう。
投資家は米企業の四半期決算シーズンを前に、引き続き慎重な姿勢を保った。国内最大手の銀行の一部が金曜日に決算を発表する。Bank of America、Wells Fargo、JP Morgan、Citibankが決算シーズンの幕開けを飾る。市場では、ローンの貸倒れに備える引当金の増加により、利益が鈍化すると予想されている。
次の主要なインフレ指標は、生産者物価指数（PPI）で、金曜日の朝に発表される。トレーダーは、12月の総合指数が0.1%上昇し、コアPPIは0.2%上昇すると予想している。上振れサプライズがあれば、トレーダーが金利見通しをFRB当局者の見方に合わせて修正するなか、株式が売られる可能性がある。
投資家は最新のインフレレポートを見過ごし、物価圧力の緩和を見据えたため、米国債利回りは木曜日に低下して取引を終えた。2年債利回りは11.1ベーシスポイント低下して4.258となり、12月29日以来の低水準となった。10年債利回りは5.5ベーシスポイント低下して3.974、30年債利回りは2.0ベーシスポイント低下して4.18%となった。
一方、アナリストが景気後退の予測指標とみなす2年債と10年債の利回りスプレッドは、さらに縮小して-28.5ポイントとなった。短期債の利回りが長期債より大きく低下し、利下げが間近に迫っている可能性を示した。
木曜日のBloomberg TVのインタビューで、クリーブランド連銀のLoretta Mester総裁は、利下げ前にインフレが鈍化していることを示すさらなる証拠が必要だと中央銀行当局者は考えていると述べ、3月の利下げ期待を弱めた。
為替市場では、CPIの上振れを受けて米ドル指数を構成する主要通貨に対して米ドルが上昇した後、取引後半に上げ幅を縮小し、木曜日は102.29で横ばいで取引を終えた。
しかし金曜日には、米国市場が2024年に米中央銀行が実施する可能性の高い利下げ幅を上回る利下げを織り込んでいるとの懸念や、米国と英国がイエメンのフーシ派反政府勢力に対して空爆を開始したとの報道を受け、米ドルは下げ幅の一部を取り戻した。
FRB当局者は最近の公の場での発言で、3月に利下げを開始できるほどインフレ抑制が進展していないことを明確にしている。それにもかかわらず、トレーダーの過半数は、米中央銀行が金利を25ベーシスポイント引き下げると考えている。
Bank of Americaは2024年に米ドル安を予想している。同社の為替ストラテジストによると、米国経済がソフトランディングし、他国と同様に成長が鈍化すれば、米ドルは割高な水準から下落するはずであり、特に豪ドル、カナダドル、北欧通貨（NOK、SEK、DKK、ISK）に対して下落するという。
テクニカル分析
USDJPYスポット
日本円は木曜日、対米ドルで145.26円で取引を終え、この日の上昇率は0.34%となった。昨年11月に2022年10月の高値を上抜けられなかった後、通貨ペアは約7.5%下落したが、12月後半にはいくらか反発した。しかし、下落したとはいえ、141.00を下回って終値をつけない限り、USD/JPYは長期的な上昇トレンドにある。
通貨ペアは現在、144.70～145.00の短期サポートゾーン付近を維持しており、この水準を下回って終値をつければ米ドルはさらに下落し、通貨ペアは長期の上昇トレンドラインのサポートである141.00を目指す可能性が高い。上値では、短期レジスタンスは主要なフィボナッチ水準である146.00と147.45にあり、中期レジスタンスは151.90（2023年11月の高値）にある。
戦略
USD/JPYが144.70～145.00のゾーンにあるときに買いポジションを取り、144.30にストップ注文と反転注文を設定し、利確目標を146.10とする。通貨ペアが144.70を下回って終値をつけるか、144.30を割り込んだ場合は、買いポジションを反転し、145.60にストップロスを設定して、価格が141.50に近づいた時点で決済する。
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Amazon Inc. (AMZN)
Amazon Inc.の株価は木曜日に155.18ドルで取引を終え、当日の上昇率は0.94%でした。長期トレンドは強気で、株価は短期的な重要レジスタンスゾーンである152.00～155.00ドルを上回って引けました。上昇は長期的な強気チャネルのレジスタンスである176.00ドルに向けて続く可能性が高いものの、より安全を期すため、ロングポジションを開始する前に160.00ドルを上抜けるのを待つことが望ましいでしょう。下落した場合、152.00ドルを下回ると、次のサポートゾーンである143.00～148.00ドルまで下落が続く可能性があります。
戦略
148.00～150.00ドルでロングポジションを開始し、ストップロスを140.00ドル、利益目標を176.00ドルに設定します。価格がさらに下落する場合は、次のサポートゾーンの安値である143.00ドルまでロングポジションを追加し、ストップロスを140.00ドル、利益目標を176.00ドルに設定します。
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