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利下げ期待の後退を受け、株式は急落、債券利回りとドルは上昇
都市部の消費者が購入する商品・サービスのバスケット価格を測る米国の消費者物価指数は、住居費の上昇を背景に、1月は前月比0.3%上昇し、前月から変わらなかったと、米国労働統計局が火曜日に発表した。年間では、インフレ率は12月の3.4%から先月は3.1%へとわずかに低下した。エコノミストは、総合インフレ率が前月比0.2%、前年比2.9%上昇すると予測していた。
一方、食品とエネルギー価格を除いた消費者インフレの指標であるコアインフレ率は、1月に0.4%上昇し、前月の0.3%から加速した。前年比では3.9%で前月から変わらず、こちらもエコノミスト予想のそれぞれ0.3%と3.7%の上昇を上回った。
出典：米国労働統計局ウェブサイト
消費者物価指数は1月、主に住居費の急上昇を受けて、4カ月ぶりの大幅な上昇を記録した。住居費は総合指数の項目全体の3分の2を占める。堅調な労働市場と底堅い経済を背景に、同指数は2023年9月以来の速いペースで上昇し、米連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに利下げするとの期待が弱まった。
CME FedWatch Toolによると、火曜日の消費者物価指数発表を受け、5月にFRBが金利を据え置くと予想するトレーダーの割合は62%となり、わずか前日の39.3%から上昇した。一方、約51%は米中央銀行が6月に政策金利を引き下げると予想している。
出典：cmegroupウェブサイト
消費者物価指数レポートの主なポイント
総合インフレ率の主要構成項目である住居費指数は、1月に前月比0.6%上昇した一方、食品指数は0.4%上昇し、エネルギー指数は0.9%下落した。過去12カ月では、住居費指数が6.0%、食品指数が2.6%上昇し、エネルギー指数は4.6%下落した。
総合インフレ率の数値の3分の2を占める住居費指数の構成項目では、主たる住居の家賃が1月の0.4%上昇に寄与した一方、住宅所有者相当家賃は0.6%上昇した。
出典：米国労働統計局ウェブサイト
エコノミストによる消費者インフレデータの分析
Principal Asset Managementのチーフ・グローバル・ストラテジスト、Seema Shahは、米国労働統計局の消費者インフレレポートは市場やFRBが望んでいた内容ではないと考えているが、インフレが再燃したと早急に結論づけないよう警鐘を鳴らしている。同氏の見解では、3月の利下げは選択肢から外れたものの、過去の利上げによって経済活動が減速すれば、FRBが5月に政策転換する可能性はまだある。
B. Riley Financialのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Art Hoganは、予想を上回る消費者インフレは、過熱した市場で投資家が利益を確定する口実になったと述べた。消費者物価指数のデータはやや高めだったが、インフレが低下に向かっていることを示す十分な証拠があるという。
Charles Schwabのシニア・インベストメント・ストラテジスト、Kevin Gordonは、1月の消費者物価指数データの発表前、市場は過熱気味の領域にあったと考えている。同氏は、住居費や健全な労働市場など、インフレを高止まりさせている粘着性の高い要因によって、FRB当局者はより高い金利を長期間維持するだろうと見ている。また、インフレ率が年次目標の2%に向けて低下するまでは利下げに踏み切らないという政策担当者の発言を、投資家は信じるべきだと促している。
1月の消費者物価指数データを受けた市場の反応
米国株式市場は、1月の消費者インフレ率が3月の利下げ期待を打ち消したことを受け、火曜日に下落した。大半の投資家は、FRBが5月に利下げへ転じるとの見方に依然として懐疑的だった。主要株価指数3指数はいずれも1%超下落し、ダウ工業株30種平均は約11カ月ぶりの大幅な1日下落率を記録した。30銘柄で構成される同指数は1.35%安の38,272.75で引けた一方、ベンチマークのS&P 500は1.37%安の4,953.17、Nasdaq 100は1.58%下落し、火曜日の取引を17,600.42で終えた。
予想を上回るインフレ指標により、5月と5月の利下げ期待が低下し、大半のトレーダーは現在、FRBが6月に行動すると予想している。しかし、火曜日に米国株が驚くべき反発を見せたことは不可解で、一部のアナリストは、米国経済は利下げを必要としていないことを示しているのかもしれないと推測している。
Goldman Sachsのアナリストによると、株式市場の上昇を主にけん引したのは、テクノロジー大手のマグニフィセント・セブン、すなわちApple (AAPL)、Microsoft (MSFT)、Meta Platforms (META)、Alphabet (GOOG)、Amazon (AMZN)、Nvidia (NVDA)、そしてTesla (TSLA)だ。これら7銘柄は昨年、合計で約76%のリターンを生み出した一方、S&P 500の残り493銘柄のリターンはわずか14%だった。今年に入ってから、マグニフィセント・セブンは8%上昇しており、S&P 500のその他の銘柄の上昇率3%を上回っている。
米国債利回りは火曜日に上昇し、10年債利回りは2カ月半ぶりの高水準に急上昇した。これに対し、金融政策に敏感な2年債利回りは、予想を上回る消費者インフレの発表を受けて年内の利下げ予想がさらに後退し、9カ月ぶりの高水準に上昇した。トレーダーは現在、従来予想されていた3月の25ベーシスポイントの利下げではなく、FRBが6月に利下げすると見込んでいる。
火曜日の米東部時間午後3時時点で、2年債利回りは18.7ベーシスポイント上昇して4,654%となった一方、10年債と30年債の利回りはそれぞれ14.5ベーシスポイント、9.6ベーシスポイント上昇し、4.315%と4.466%となった。
FedWatchによると、2月第1週の堅調な労働市場レポートと、火曜日に発表された消費者インフレの上振れサプライズを受け、2024年の利下げ予想は160ベーシスポイントから90ベーシスポイント未満へと大幅に低下した。これは世界各国の中央銀行の金利判断にも影響しており、トレーダーは現在、オーストラリア準備銀行（RBA）が今年は1回のみ利下げすると予想している。また、米連邦準備制度理事会に先立って新興国の中央銀行が金融緩和を行う余地はほとんどない。そうした動きは、米ドルに対する自国通貨の急落につながる可能性があるためだ。
米ドルは、強いインフレデータを受けて利下げ予想が今年6月へと先送りされ、ドル需要が高まったことで、ドル指数（DXY）を構成する通貨に対して3カ月ぶりの高値まで上昇した。米ドル指数は火曜日に0.76%高の104.96で引けた。ドルはユーロに対して0.59%、ポンドに対して0.29%、日本円に対して0.96%上昇した。米ドルは約3カ月ぶりに150円を上回り、アジア通貨が急速かつ投機的に下落した場合には介入すべきだとの声が高まった。
一方、Fed Funds Futuresのトレーダーは、米中央銀行が5月に利下げへ転じる可能性を50%未満と織り込んでおり、インフレレポートの解釈をめぐる米中央銀行当局者の発言を引き続き注視するだろう。
Danske Bankの為替・金利戦略責任者、Kristoffer Kjaer Lomholtによると、米国の金利が相対的に高いため、短期的にはドル高が続く見込みであり、リスク資産が調整すればドル需要はさらに高まる。同氏はさらに、同行がユーロ、英ポンド、ノルウェークローネに対して米ドルのロングポジションを保有していると述べた。
テクニカル分析
ダウ工業株30種平均3月限先物（YMH24）
30銘柄で構成されるダウ工業株30種平均（DJIA）先物は火曜日に1.42%下落して38,333となり、約1カ月半ぶりの安値に近い水準で引けた。予想を上回る消費者インフレデータを受けてウォール街で売りが広がり、株式全般が下落した。
指数先物は短期トレンドラインのサポートを下回って寄り付き、午前の取引で1.5%超下落して1月19日のブレイクアウト水準に向かった後、下げ幅の一部を縮小し、約2週間ぶりの安値近辺で取引を終えた。
目先のサポートは38,012にあり、この水準を下回って引ければ、指数先物は37,390～38,010の保ち合いゾーンに戻る可能性がある。上値については、勢いを取り戻すには指数先物が直近の史上最高値39,012を上回って引ける必要があり、そうなれば40,300～40,800まで上昇する可能性がある。
戦略：
ダウ先物を38,010で買い、利益目標を39,000として、37,800でドテンする。ストップが発動した場合は、ストップロスを38,100に設定してショートポジションを維持し、指数先物が37,400に近づいたら決済する。
ダウ先物が39,012を上回って引けた場合、または39,150を上抜けた場合にも、ロングポジションを開始できる。ストップロスを38800に設定し、指数先物が40,300に近づいたら決済する。
今後数週間、市場は不安定な状態が続く可能性が高い。そのため、利益にトレーリングストップを設定すること。
ダウ工業株30種平均3月限先物－日足チャート
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Broadcom Inc (AVGO)
ブロードコムはトレンドラインのサポートである$1230.00を試した後に反発し、火曜日の取引を1.06%安の$1251.65で終えました。人工知能（AI）ブームを背景に、ブロードコム、Nvidia Corp (NVDA)、Advanced Micro Devices (AMD)などの半導体株に大規模な買いが入り、半導体大手の株価は年初来で12%超上昇し、2月には6%上昇しました。/
株価の目先のサポートは現在$1240.00にあり、この水準を下回って取引を終えると、価格はさらに1月の安値である$1174.00に向けて下落する可能性があります。上値では、直近の最高値である$1285.00-$1295.00がレジスタンスゾーンです。このゾーンを上回って取引を終えれば、強気派の勢いがまだ続いていることを明確に示し、上昇は次のトレンドラインレジスタンスである$1355.00-$1360.00まで続く可能性が高いでしょう。
戦略：
$1240.00でロングし、ストップ・アンド・リバース（SAR）を$1225.00に設定して、利益目標を$1290.00とします。価格が$1225.00を下回った場合は、ショートポジションを維持し、ストップロスを$1250.00、利益目標を$1175.00に設定します。ブロードコムが$1295.00を上回って取引を終えた場合も、ロングトレードを開始できます。ストップロスを$1275.00に設定し、株価が$1350.00に近づいたら決済します。
今後数週間、市場は引き続き変動の大きい展開となる可能性が高いでしょう。そのため、利益をトレールするようにしてください。
ブロードコム・インク－日足チャート
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