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寒波と季節調整が売上高を圧迫、来月は反発が予想される
米小売業者の売上高は1月に前月比0.8%減少し、10カ月ぶりの低水準となった。主な要因はガソリンスタンドと自動車販売店の売上高の減少だった。データは、商務省国勢調査局 が木曜日に発表した。なお、12月の小売売上高は0.6%増から0.4%増へ下方修正された。ウォール・ストリート・ジャーナルが実施したエコノミスト調査では、主に1月の自動車販売の減少を受け、0.2%減が予想されていた。自動車を除く売上高は、12月の0.4%増から0.6%減となった。
小売売上高は個人消費全体の3分の1を占め、米経済の強さを測る手がかりとなる。予想を下回った売上高は、堅調な年末商戦の後、買い物客を自宅にとどめた冬の嵐に押し下げられた。加えて、1月の季節調整も減少に影響した。しかし、過去数カ月に見られたように、小売売上高は通常、減少した後に反発している。それでも、4月に経済分析局が第1四半期のGDPデータを発表する際には、その影響が表れる可能性が高い。
しかし、小売売上高が予想を下回ったにもかかわらず、5月の利下げ予想は32%となり、6月にFRBが利下げへ転じる確率は53%だったと、CME FedWatch Tool が示した。
出典：cmegroupウェブサイト
小売・飲食サービスの月次速報値の主なポイント
米国の小売・飲食サービスの速報値は、季節変動や祝日および営業日数の違いを調整し、価格変動を除いたうえで、1月は前月比0.8%減の7,003億ドルとなった。2023年1月と比べると0.6%増加した。
無店舗小売業者の売上高は前年から6.4%増加し、飲食サービスおよび飲酒施設の売上高は同期間に6.3%急増した。飲食サービスおよび飲酒施設、百貨店、食料品店でも売上高の増加が報告された。
一方、自動車および部品販売店の売上高は前月比1.7%、ガソリンスタンドは1.7%、ヘルスケア・パーソナルケア用品店は1.1%、その他の小売店は3.0%減少した。
米国の小売・飲食サービス速報値の詳細は、こちら
商務省の発表に対するエコノミストの見解
Comerica Bankのチーフエコノミスト、Bill Adams氏は、寒波で遅れていた家計の支出計画が実行されるにつれ、天候が回復すれば1月の売上高の落ち込みはすぐに反転するとの見方を示した。同氏は、これは一時的な問題であるため、連邦準備制度理事会（FRB）は今回の発表を重視しないだろうと考えている。
Navy Federal Credit Unionの企業エコノミスト、Robert Frick氏は、1月の小売売上高は弱いものの、家計支出に根本的な変化が起きていることを示すものではないと述べた。同氏は今年、個人消費が力強くなるとは予想していないが、雇用と賃金の伸びが急速に拡大するなか、経済は成長を続けると考えている。
Allspring Global Investmentsのポートフォリオマネージャー、Neville Javeri氏は、市場は弱い小売売上高を好感し、1月の消費者物価上昇率が予想を上回った影響を打ち消していると考えている。
米小売売上高発表に対する市場の反応
米株式市場は木曜日、予想を下回る小売売上高を受け、米経済が減速している可能性があるとの見方が広がるなか、利下げ期待が再燃し、2日連続で上昇した。30銘柄で構成されるダウ工業株30種平均（DJIA）は0.91%上昇して38,773.12となり、代表的なS&P 500は0.58%上昇して5,029.73となり、今年11回目の最高値での引けを記録した。一方、ナスダック100は0.21%上昇して17,845.72となった。
投資家が楽観的な見方を維持する一方、一部のエコノミストは、経済面の悪いニュースがFRBの利下げの可能性を高めるため、市場にとって好材料だと考えていた。今週初めには、予想を上回るCPIデータを受けてFRBの利下げ予想が6月へ後退し、株価が下落した。
木曜日に好調だったセクターには、公益事業、素材、エネルギーが含まれ、これらはつい最近まで低迷していた。一方、Apple（AAPL）は、Warren Buffett氏のBerkshire Hathaway（BRK）が保有比率を引き下げ、George Soros Fund Managementが全株を売却した後、売り圧力にさらされた。その他の下落銘柄には、Googleの親会社Alphabet（GOOG）が含まれ、ThirdPointが保有株を売却した後、2%超下落した。
米国債は木曜日に上昇し、米国の経済指標がまちまちとなるなか、利回りは2日連続で低下した。小売売上高は1月に0.8%減少し、インフレ再加速への懸念を和らげた一方、予想を下回る週間新規失業保険申請件数は、労働市場が近いうちに冷え込むとの期待を弱めた。
金利に敏感な2年債の利回りは0.6ベーシスポイント低下して4.576%となった。一方、指標となる10年債の利回りは2.3ベーシスポイント低下して4.236%、30年債の利回りは2.5ベーシスポイント低下して4.412%となった。
Capital Economicsの米国担当副チーフエコノミスト、Andrew Hunter氏によると、小売売上高の減速は過去にも見られた天候関連の問題が一因である可能性があるものの、経済活動が力強いとの見方を弱めるものだ。同氏は、米経済の成長率は第1四半期に鈍化すると予想している。
外国為替市場では、予想を下回る小売売上高が経済減速の兆候を示したことを受け、ドルは米ドル指数（DXY）を構成する6通貨すべてに対して下落したが、週間の失業給付データは労働市場の逼迫を示した。6通貨で構成されるドル指数は0.41%下落し、木曜日の取引を104.296で終えたものの、5週連続の上昇を記録する方向にある。ドルの反落は主に小売売上高の低迷によるものとされるが、2月10日までの週の失業保険申請件数を示す別のデータでは、失業者数は212,000人となり、エコノミスト予想の220,000人を大幅に下回った。
OCBC-Singaporeの通貨ストラテジスト、Christopher Wong氏によると、米経済活動は減速の兆しを示しており、これが米ドルの重しとなっている。また、1月のPPIデータが軟調な結果となれば、米ドルはさらに下落すると同氏は考えている。
テクニカル分析
Tesla Inc（TSLA）
Tesla株は木曜日に6.2%上昇して200.45ドルとなり、3週間ぶりの高値で引けた。上昇過程で、重要な強気反転パターンを上抜けた。同社が2023年第4四半期の低調な決算を発表し、今年の見通しも暗いものとなったことを受け、株価は2月初めに数カ月ぶりの安値まで急落したが、その後16%超反発している。
過去数週間、EVメーカーの株価は逆三尊パターンを形成し、木曜日についに上抜けた。この強気反転パターンを195.00ドルで上抜けたことで、今後数日間に株価が216.00ドルまで上昇する可能性がある。勢いが続けば、上昇はさらに長期的な重要レジスタンスである229.00～231.00ドルに向けて伸びる可能性がある。
下値では、目先のサポートはブレイクアウト水準の195.00ドルで、その次は180.00ドルとなる。
戦略：
Tesla株が195.00ドルまで下落した場合は買い、ストップロスを189.00ドル、利益目標を216.00～230.00ドルに設定する。ただし、木曜日の上昇を受けて株価がさらに急伸する場合は、211.00ドルを上抜けた時点で買いポジションを開始し、ストップロスを202.00ドルに設定して、株価が230.00ドルに近づいたら手仕舞う。
利益にはトレーリングストップを設定すること。
Tesla Inc－日足チャート
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スポットUSDJPY
米小売売上高が1月に大幅に減少したことで米ドルは主要通貨すべてに対して下落し、アジアの同国からの暗い経済データの影響を上回ったため、米ドルは木曜日に日本円に対して反落し、0.42%安の149.89円で引けた。
ただし、この下落は149.20/25円の目先のサポートで試されることになる。これを下回る水準で続けて引ければ、USDJPYは142.00～145.00円のゾーンに向かう可能性がある。上値では、ドルは次のレジスタンスゾーンである151.75～152.00円、すなわち2022年・2023年の高値に向けて上昇を伸ばす可能性がある。
戦略：
USDJPYを149.25/30円で買い、ストップ・アンド・リバース（SAR）を148.75円に設定し、利益目標を151.50～152.00円とする。SARが発動した場合は売りポジションを維持し、ストップロスを149.75円に設定して、通貨ペアが145.00円に近づいたら手仕舞う。
一方、米ドルが現行水準からさらに上昇する場合は、151.75～152.00円で通貨ペアを売り、ストップロスを152.50円に設定して、149.50～150.00円で手仕舞う。
利益にはトレーリングストップを設定すること。
スポットUSDJPY－日足チャート
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