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ロシア ルーブルの対ドル為替レートは安定しており、2024 年 2 月にはアメリカ通貨 1 単位あたり 90 ルーブルの水準付近で安定する予定です。これは、ロシア経済が輸出入水準の均衡に達したという事実の結果として可能になった。為替レートの安定は、輸出業者、投資家、消費者市場にとって重要です。
2023年の結果に基づいて、ロシア経済が経済制裁の悪影響に対処していることが明らかになりました。この国の輸出の可能性は維持されており、これは友好国との効果的な交流と国内生産者を支援するための新しいアプローチの迅速な開発によって促進されました。 2024 年にルーブルがどうなるかについては誰も確実に言うことはできませんが、ボラティリティは低下しています。
2023年のルーブル – 混乱の理由
過去1年間、ドル/ルーブル為替レートは大きく変動しました。 1月に当初1ドル＝70ルーブルだったが、ルーブルの価値は下落し始め、秋までに40％下落した。 8月中旬、モスクワ取引所のドル為替レートは年間最高値となる1ドル＝101.7ルーブルに達した。これに対し当局は激怒し、厳しい措置を導入した。主要レートのほぼ1.5倍の引き上げは、ルーブルを短期間安定させるのに役立った（平均で1ドルの価値は96.7ルーブルだった）。 10月までに金利は再び上昇し、1ドル＝100ルーブルという心理的水準に達した。政府は輸出業者が外貨を売却するための新たな規則を導入し、傾向は劇的に変化した。10月末までにルーブルは1ドルあたり93.4ルーブルまで上昇し、12月25日までに1ドルあたり92ルーブルで取引された。
Forecasts 誌は、不安定性の程度を示唆する専門家にインタビューしました。大方の予想通り、今年のドルの価値は90～95ルーブルとなるだろう。 17 件中 12 件がそのような展開を示唆しています。しかし、さらに2人はさらに高い金利（最大100ルーブル）を予測しており、3人はルーブルがを1ドルあたり85～87ルーブルまで上昇させると確信している。
混乱の根源
ファイナンシャル・エンパイアのアナリスト、アメリア・ストラナ氏によると、過去1年半にわたるルーブル安の各段階は、異なる当事者が関与した異なる衝動によって特徴付けられていたという。
2022 年の夏、ドル為替レートの動向は大きく変化し、輸入量の急激な増加により、2022 年の秋には 50 ルーブルから 80 ルーブルに急騰しました。 1ドルあたり90ルーブルを超える為替レートのさらなる上昇は、資金の流れの崩壊と投機的な市場要因の影響によって生じた輸出の予期せぬ変化によって引き起こされました。金利の不安定性とルーブル安の予想により、今後の出来事を予測するのは困難だったことを示している。
2023 年のルーブル価値の上昇により、まったく異なる事態が起こりました。これは主に政府の金融取引と融資量の増加によって決まりました。為替レートの急激な変動は政府当局者の予測やコメントに容赦なく反応した。
現在、多くの要因の存在により、コースのレベルは科学的に正当化され始めています。アンドレイ・ベローソフ第一副首相は12月21日、ロシア経済は輸出と輸入の均衡点に達し、為替レートは1ドル＝90ルーブルで安定しており、輸出業者にとっても消費・投資市場にとっても受け入れられる水準であると述べた。輸出収益を売却するという大統領の指示に加え、輸入の冷え込みと原油価格の季節的上昇の延期が重要な役割を果たした。
2024年のルーブルの基本的予測
安定したバランスを形成し、財務省による資金の流れの補充を確実にするために、経済学者のニュー・パス協会の専門家は、相互のルーブルの水準は、 2024 年の通貨の為替レートは 90 ルーブル/ドルから 100 ルーブル/ドルの範囲で安定するでしょう。 SberCIB Investment Researchの上級アナリスト、ロディオン・ロミヴォロトフ氏はこの見方を支持し、ルーブル為替レートは平均90ルーブル/ドルの水準にとどまると主張した。ガスプロムバンクの専門家パベル・ビリュコフ氏によると、2024年の平均年間ルーブル為替レートは約93ルーブル/ドルになるだろう。
プロムスヴィヤズ銀行の首席アナリスト、デニス・ポポフ氏によると、経済省の予測によると、エコノミストの推計では、ドル/ルーブル為替レートは2024年には90.1まで、2025年には91.1まで下落する予定で、 2026 年までに – 92.3 年まで。
Vedomosti 誌の調査に参加したグループには、銀行、投資会社、格付け会社、大学、専門家協会を含む 17 の異なる組織と専門家が含まれていました。
経常黒字の拡大は自国通貨にとって大きな支えとなり、2023年には前年の580億ドルから620億ドルに増加するだろう。同時に、経済における外貨債務の返済の必要性が減少することで、対外負債への依存度は昨年の550億～600億ドルから400億～450億ドルに低下することになる。専門家のビリュコフ氏は、中央銀行の外国為替市場への継続的な介入と輸出業者による外貨販売の強制基準の確立も自国通貨の安定に影響を与えていると指摘している。しかし、市場の攻撃性や情報背景、地政学的要因、選挙期間中の当局の行動などにより、不安定な状況が生じる可能性があります。さらに、ルーブルのさらなるリスクは、ロシア中央銀行の金融政策の変更である可能性があります。
ボラティリティの程度は、大部分は世界的な側面によって決まりますが、政府と中央銀行の機構を利用すれば、起こり得る変動の範囲を制限することができます。これらは、確立された財政メカニズムの枠組み内でのロシア中央銀行による介入、輸出業者による通貨の強制販売、および外国組織の子会社との取引を管理する方法です。
ドル為替レートが再び100ルーブルの大台を突破しようとすると、当局は行政管理の枠組みの中で新たな行動を開始するだろう。これにより、資本の引き出しに対する制限が強化され、外貨での配当や融資の支払いが禁止され、外国トレーダーの活動も制限される可能性がある。海外でのルーブルの取引に制限を設ける可能性、主要レートを17～20%に引き上げ、人民元外貨準備の売却額を増加し、ロシア企業による非居住者からの株式購入を禁止し、外国企業のロシア市場からの撤退が遅れる可能性は排除できない。
政府支出の影響
ロシア政府が提案した2024年予算の活用は、軍の強化に多大な資源を投入したいという意向を反映している。これにより、国の優先順位が世界的に変化し、軍事支出が社会支出を上回ります。クレムリンは、ウクライナおよび西側諸国との戦争が経済発展の原動力となっており、軍事費の大幅な増加は対立を継続する意図を裏付けていると主張している。この資金は兵器庫のアップグレードに使用され、必要に応じて戒厳令の発動や動員の可能性を含むより積極的な軍事行動に資金を提供する予定だ。
来年の社会支出は1兆ルーブルから7兆5000億ルーブルへと大幅に増加する予定だ。軍、警察、刑務所を含む国防費は３兆２０００億ルーブルから３兆５０００億ルーブルに増加する。しかし、教育と医療への支出は依然として同水準にとどまり、実質的には来年削減されることを意味する。
これらの支出の約束にもかかわらず、経済開発省は来年のインフレ率はわずか4.5%しか上昇しないと予測しています。経済は2.3パーセント成長すると予想されており、ウラル石油の平均価格は1バレル当たり71.30ドルとなる（G7が設定した60ドルの価格上限にもかかわらず）。ドル／ルーブルの予想レートは９０．１ルーブルとなる。
言い換えれば、軍事的および社会的ニーズへの支出の増加は、すでに活発に起こっている国内通貨の段階的な下落によって賄われることになります。インフレの抑制は適度な財政赤字のおかげで可能です。
現在、防衛費は今年度と比べてほぼ2倍になる予定です。これはかつて冷戦時代に国防に費やされたGDPの12～17％よりわずかに少ないものの、この支出は1980年代の米国の軍事支出に匹敵する。軍事支出の増加は、ロシア政府が約20兆ルーブルの費用がかかると推定される9年間の再軍備計画を開始した2011年に始まった。
クレムリンはウクライナ領土での長期戦争に向けて積極的に準備を進めており、そのようなシナリオから多大な経済的利益を得る可能性を検討している可能性がある。武器は産業の繁栄を刺激し、それが経済成長に反映されます。戦争に直接関係する産業は目覚ましい成長を見せている。戦争遂行に間接的に関連する産業の成長率も異常に高い。
軍事的および社会的ニーズのためのコストの増加は、特に輸入依存が高インフレの一因となる平時において、経済の不安定につながります。これには金利が高止まりし、投資にマイナスの影響を与えるリスクが伴います。クレムリンは軍事費の増大に全力を注いでおり、国を永続的な軍事行動の危険にさらしており、その結果、経済状況と国民の生活水準が悪化している。
テクニカル分析に基づくレート予測
近い将来ルーブルに何が起こるかは、テクニカル分析を使用して予測できます。テクニカル分析では、主トレンドと副トレンドを特定し、グラフィックパターンを分析することが主です。グラフの数値により、トレンドが継続または反転する可能性を判断できます。ドル価値の日足チャートは、これまでの上昇傾向を反転させたダブルトップの存在を示しています。この傾向は 1 ドルあたり 50 ルーブルから 100 ルーブルまで続きました。現在、新たな下落傾向が生じています。この下降トレンドでは、その後の各天井が前の天井よりも低いことが重要です。ここでは、これらのピークは 11 月 7 日、11 月 21 日、12 月 4 日に見えます。トレンドの形成は下降トレンドの定義に相当します。
現在の保ち合いは、以前の反転を88レジスタンスのすぐ上に下げるか（価格が現在この価格を下回っているため）、あるいはサポートとして残すかという苦闘です。弱気市場形成の新たなシグナルは、価格下落の急勾配、つまり弱気チャネルである可能性があります。今のところ、前にある唯一のことは、現在のチャネルの下限に到達すると同時に、前回の反転トップの82直下に到達することです。
結果
2024年初めには、利上げや行政決定を背景にルーブルは年間平均と比較して上昇すると予想されるが、年末までには下落すると予想されている。ルーブルに対する需要が低いため、年の最初の 4 か月は通常ルーブルにとって有利です。この期間中、1ドルあたり85ルーブルまで上昇する可能性があります。その後の暫定外国為替措置の解除と、国家や企業の投資活動の増加を背景とした輸入増加の維持により、為替レートは100ルーブルマークに近づくことになるだろう。
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