Важность понимания монетарной политики для форекс-трейдеров

Довольно часто, сообщая о публикациях по денежно-кредитной политике, СМИ объявляют о том, принимает ли центральный банк «ястребиную» или «голубиную» политику. Денежно-кредитная политика Центрального банка, как правило, влияет на стоимость рассматриваемой валюты на рынке Forex. «Ястребиная» денежно-кредитная политика часто приводит к удорожанию валюты, в то время как «голубиное» направление будет иметь противоположный эффект.

Данная статья проясняет эти концепции, а также лучше объясняет роль центральных банков на рынке Forex. Чем лучше трейдер понимает эту роль и влияние денежно-кредитной политики, тем лучше он сможет использовать базовый фундаментальный анализ для более прибыльной торговли на Форекс.

Роль центральных банков 

Основной задачей центральных банков, по крайней мере для институционально независимых банков в более развитых странах, является достижение или сохранение денежно-кредитной стабильности. Это означает удержание инфляции под контролем и поддержание относительно стабильного обменного курса национальной валюты по отношению к валютам основных торговых партнёров или валютам, в которых ЦБ держит основные резервы.

Есть несколько инструментов, которые центральные банки могут использовать для достижения этих целей. Хотя наиболее важным из них является установление процентной ставки, можно использовать и другие инструменты, такие как операции на открытом рынке, которые включают приобретение и продажу краткосрочных государственных ценных бумаг или изменение резервных требований, что способствует расширению кредита. 

Как правило, в этом контексте центральный банк уделяет наибольшее внимание установлению процентной ставки в зависимости от оценки текущего состояния экономики, а также своих прогнозов. Эта оценка является ключевой, поскольку она может склонить чашу весов в сторону политики, делающей упор на увеличение занятости и экономического роста, а также политики, основной целью которой является удержание инфляции под контролем на относительно низком уровне.

Что такое «Ястребиная политика» и «Голубиная политика»?

 Говорят, что центральный банк ведет «ястребиную политику», когда он решает поднять процентную ставку, принимая сдерживающую денежно-кредитную политику, пытаясь удержать инфляцию на низком уровне, а стоимость своей валюты относительно высокой. Точно так же он описывается как «голубиный», когда принимает экспансионистскую денежно-кредитную политику, снижая процентную ставку в попытке стимулировать экономический рост и занятость, а также снизить относительную стоимость своей валюты.

Прогноз на будущее 

У большинства центральных банков есть управляющий совет, который периодически собирается для обсуждения и формулирования вопросов, связанных с денежно-кредитной политикой. Например, управляющий совет Европейского центрального банка обычно собирается два раза в месяц, в то время как Комитет Федерального резерва США по открытым рынкам обычно собирается каждые пять-восемь недель.

После принятия решений о дальнейшей денежно-кредитной политике центральные банки обычно созывают пресс-конференцию и сообщают о ней миру, а также объясняют, почему были приняты решения и чего они надеются достичь. Кроме того, управляющий комитет обычно сообщает о своем восприятии текущего состояния экономики, а также своих ожиданиях в отношении экономического роста, уровня инфляции, уровня безработицы и будущего курса денежно-кредитной политики.

Акт сообщения о вероятном курсе денежно-кредитной политики в будущем стал известен как «прогноз на будущее» и все чаще становится ключевым инструментом для современных центральных банков, несмотря на продолжающиеся споры о его эффективности. Причина, по которой это стало настолько актуальным в годы после финансового краха 2008 года, заключается в сохранении исторически низких процентных ставок, которые фактически оставляли центральным банкам мало возможностей для более мягкого использования традиционных инструментов процентных ставок. влияющие на способность банка стимулировать экономический рост. Это стало известно, как «проблема нулевой нижней границы» и вызвало необходимость полагаться на другие средства влияния на рынки, особенно с учетом влияния долгосрочных процентных ставок на экономические решения.

Конечно, у прогноза на будущее как инструмента политики есть свои недостатки. Например, вместо того, чтобы вызвать желаемый эффект в экономике, объявление о продлении исключительно низких денежных ставок может быть истолковано как объявление о мрачных экономических перспективах. Другими словами, то, как рынок интерпретирует объявление, имеет большое значение, поскольку оно может вызвать непредвиденные последствия.

В этом контексте говорят, что центральный банк занимает «голубиную» позицию, когда он сигнализирует о своем намерении поддерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного периода времени, в то время как занятие «ястребиной» позиции сигнализирует о том, что повышение ставок, вероятно, произойдет в обозримом будущем. Есть и другие заявления, которые могут сделать банк более «голубиным», например, обещание продолжить программу покупки активов. При этом речь идет не о реальных действиях банка, а о словесном обязательстве, которое может или не повлиять на рынок желаемым образом. Это продолжает подпитывать споры относительно эффективности инструмента, несмотря на то, что основные мировые центральные банки настаивают на его использовании.

Пример из жизни

Когда Джером Пауэлл был всего лишь членом Совета управляющих Федеральной резервной системы, пресса часто называла его «ястребом», учитывая его настойчивую осторожность, подход, который Федеральная резервная система приняла после финансового кризиса 2008 года. В то время в средствах массовой информации Пауэлла часто изображали как инакомыслящего, ставившего под сомнение решения предыдущих председателей Федеральной резервной системы, Бена Бернанке и Джанет Йеллен, которые в то время вели банк по нетрадиционному пути, придерживаясь голубиной денежно-кредитной политики.

Со временем Пауэлл стал более миролюбивым, более склонным к поддержке подхода Джанет Йеллен и сигнализируя о том, что он предпочитает ФРС, которая больше ориентирована на содействие экономическому росту и борьбе с безработицей, а не на денежные ограничения. Когда он стал председателем, несмотря на его первоначальное предпочтение более агрессивной позиции, его готовность продолжать наследие Йеллен со временем прояснилась, в результате чего его подход стал казаться еще более «голубиным».

Пауэлл — не единственный руководитель центрального банка, чья позиция со временем изменилась с «ястребиной» на «голубиную». Хорошо известно, что бывшие председатели ФРС, такие как Бен Бернанке и Алан Гринспен, поддержали решения, против которых они ранее выступали. Нужно также отметить, что восприятие как СМИ, так и рынка позиции учреждения является здесь ключевым, другими словами, несмотря на то, что позиция денежно-кредитной политики, возможно, не может быть объективно «голубиной» или «ястребиной», если она воспринимается такой со стороны участников рынка, это окажет соответствующее влияние на рынок Forex.