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2024年、ルーブルと人民元は大きな変化を迎える可能性があります。ロシア銀行の報告書によると、2023年11月のモスクワ取引所の通貨取引高に占める人民元の割合は46％だったのに対し、ドルとユーロの割合は52％に低下した。ロシア企業は人民元で債券を発行しており、銀行は人民元預金の供給を拡大している。したがって、ロシアと世界の他の国々との間の貿易における中国通貨のシェアがどの程度であるか、またインフレに対する中国通貨の耐性とロシアの投資家にとっての投資の可能性のある分野が重要である。
ロシア経済における人民元の重要性
ロシアにおける人民元の重要性はますます顕著になってきています。これは、ロシア財務省による2022年末の国民福祉基金の資産構成の見直しに反映されている。同ファンドは現在、人民元で取引される資産にのみ投資できるが、ドル商品への投資は完全に禁止されており、ポンドと円の残高はゼロになっている。 2023年12月1日現在のデータによると、国富基金の価値は13.4兆ルーブルで、そのうち「国富」の約4分の1に相当する3.5兆ルーブルが中国通貨で保有されている。
2024 年の人民元為替レートの予測は多くの要因によって決まります。
外国為替市場と過去2年間の取引では、モスクワ取引所での人民元取引高が大幅に増加し、270億ルーブルから2兆7000億ルーブルへと100倍に増加しました。人民元は対外貿易でより頻繁に使用され始めました。 2022年まで中国通貨が実質的に使用されていなかったとしても、2023年11月までに中国通貨はロシアへの輸出の33％、輸入の37％を占めるという驚異的なシェアを占めた。 2023年の11か月間で、ロシアと中国の間の貿易は前年比4分の1以上増加した。また9月、ロシアは国際決済における人民元利用ランキングで1.95％のシェアを獲得し、世界第5位となった。
ルーブル対人民元
Unicredit の通貨ストラテジストは、今後数年間の米ドル (USD) の中国人民元 (CNY) およびロシア ルーブル (RUB) に対する為替レートの予測を更新しました。この予測は、2024 年に USD/CNY が 7.00 を下回る可能性があるシナリオを示しています。また、今年ドル/ルーブルペアは100前後で推移すると予想されており、2024年末までには115まで上昇する可能性があります。
最近、中国人民元 (CNY) とロシア ルーブル (RUB) は米ドル (USD) に対して下落しました。この傾向は2023年8月に顕著に見られ、翌月初めにはさらなる売り圧力が発生しました。これは主にUSD強の回復によるもので、これは為替レートが16年ぶりの高値を記録したことに反映されています。
レートUSD/CNYとUSD/CNHがそれぞれ7.34と7.36を超え、同時にドル/ルーブルレートが98付近に向かう傾向にあったことは注目に値します。ウニクレディトによると、今年は中国人民元やロシアルーブルがさらに大幅に下落することは予想されていない。しかし、近い将来に大幅な回復は見込めません。
「中国の経済状況の悪化は、弱いインフレの兆候と相まって、現時点では通貨上昇を求める深刻な理由にはならない」とウニクレディトの通貨ストラテジスト、ロベルト・ミアリッチ氏は言う。さらに、ロシアの経常黒字の縮小と財政赤字の拡大がルーブルのさらなる下落を促しているようだ。しかし、アナリストは、ロシア中央銀行（CBR）は潜在的な通貨安によるインフレの影響に対処するという課題に直面していると指摘している。
自国通貨と米ドル (USD) の関係に関する中国当局の立場が変わりました。
以前は、USD/CNYペアの7.35というマークは「砂の上の一線」であり、当局が超えたくない心理的障壁を示していると認識されていた。 2024年の人民元はどうなるでしょうか？現在のセンチメントは、中国当局がこの基準を超える金利に対してもより寛大になったことを示唆している。 「中国当局は現在、米ドル対人民元の為替レートが7.35を超えることに安心しているようだ」とミアリッチ氏は言う。このような見通しの変化により、2024年に向けて米ドル/人民元が7.00を下回ることがますます魅力的なストーリーとなっているが、これは中国経済の前向きな軌道に左右される。同ストラテジストはこのシナリオの条件性を強調し、実際の結果は主に中国経済の改善に依存することを示唆している。
対米ドルのロシアルーブルの動向については、今年末までに取引が100ルーブル付近になるとの予測がある。しかし、先を見ると、地平線は別の絵を描きます。 「ドルとルーブルの為替レートは今年100ドル前後で推移し、2024年末までに115ドルに上昇すると予想している」とアナリストは付け加えた。
人民元は緩やかに成長する
最近の米ドルに対する中国人民元の上昇は、中国の経済回復の可能性と外部条件の改善に対する市場の強い信頼を反映しています。専門家らは、中国通貨の上昇の勢いは今後数カ月間続く可能性が高いと述べた。国内人民元は月曜日に８００ベーシスポイント上昇して４カ月ぶり高値となる１ドル＝７．１６元をつけた後、引き続き上昇し、火曜日の取引序盤では７．１３元に近づいた。
オフショア人民元（中国本土市場以外で取引される人民元）も月曜日に500ベーシスポイント以上上昇し、対米ドルで7.17の水準を突破した。米ドル。火曜日の取引開始時には7.14に達していた。
周茂華 氏は、国内経済統計は中国の経済活動の回復ペースが大幅に強化され、経済が潜在成長率に達していることを示していると述べた。これらの要因が外国為替市場における人民元の地位回復に寄与したと同氏は述べた。
中国銀行の研究員
Fan Ruoying 氏は、経済安定化のために先に導入された政策が徐々に実を結び始めたため、第 3 四半期以降、同国の景気回復が顕著になっていると述べた。消費、投資、企業収益性に関連する主要マクロ経済指標は、わずかな改善を示しました。彼女によると、これらすべての要因が人民元のパフォーマンスを支えているという。
HSBCは、消費の回復が国内経済活動全体を押し上げているとして、2023年の中国の経済成長率予測を4.9％から5.2％に引き上げた。 ＨＳＢＣはまた、２０２４年の中国の国内総生産（ＧＤＰ）成長率見通しを従来予想の４．６％から４．９％に下方修正した。
JPモルガン中国の首席エコノミスト、朱海斌氏によると、今年の中国の新エネルギー車、製造業、インフラへの投資の伸びは極めて顕著だという。その結果、JPモルガンは2023年の中国のGDP成長率予測を従来予想の5％から5.2％に下方修正した。
金融サービスプロバイダーシティインデックスの市場アナリスト、ファワド・ラザクザダ氏によると、市場は米ドルに対して強気すぎるという。最新の統計では米消費者物価指数が予想よりも早く低下したことが示され、連邦準備理事会（ＦＲＢ）が再利上げはしないとの市場の期待が強まった。したがって、中国と米国の金利差は徐々に縮まるだろう。
投資銀行UBSのチーフ中国エコノミスト
ワン・タオ氏は、今年の米ドル・人民元為替レートは7.3付近で安定しているが、これは内需の回復と輸出の改善によって部分的に説明できると述べた。 FRB が利下げ を行い、2024 年には米国の経済成長が鈍化するため、米ドルは下落し始める可能性があります。王氏は、対ドルでの緩やかな上昇に寄与していると述べた。米ドルの対人民元の為替レートは、2024年には7.15程度となり、2025年には7に達すると予想されている。
王氏は、2024年初めには人民元が対米ドルで7.3ドル付近で推移すると予想しているが、中国人民銀行は輸出や経済成長を促進するために人民元の切り下げに頼ることはないだろう。それどころか、人民元相場に対する市場の信頼とその安定性をより重視することになる。 10月末に開催された中央金融工作会議によると、外国為替市場管理を強化し、人民元相場の基本的な安定を合理的かつ均衡のとれた水準に維持するためには、さらなる努力が必要であるとしている。
世界における人民元の役割の変化
2023年9月、SWIFT経由の国際貿易決済で中国通貨は第2位となり、はシェアを5.8%に拡大し、一方ユーロ3位の、シェアは5.4%でした。これが元高の理由を説明している。しかし、ドルは依然として貿易取引において絶対的なリーダーであり、国際決済の80％以上をカバーしています。
ドルは依然として優勢な地位を占めていますが、西側諸国の制裁政策によってこの状況が変わる可能性があります。南アフリカの大統領は8月、西側諸国が世界の金融・決済システムを「地政学的闘争の道具」として利用を強めていることに不満を表明した。インド中央銀行も同様の立場をとっており、制裁のリスクが高いため、ドルとユーロに代わる通貨を見つけることが重要であると考えている。現在人民元に代わる通貨はBRICS諸国の通貨のみですが、これは紙の上でのみ存在します。
世界の外貨準備と貿易決済に占める人民元のシェアは急速に拡大しているが、依然としてドルには大きく及ばない。 ２０２３年上半期の終わりまでに、世界の外貨準備に占める人民元の割合は６年間でほぼ２倍となり、２．４５％に達した。この間、ドルのシェアは6.48％下落したが、依然として58.88％という驚異的な水準を維持している。
BRICSグループは、金融インフラを拡大することで、国際貿易における通貨の利用を拡大し、外貨準備を増やすことができます。中国人民銀行は他国の中央銀行と積極的に交流し、二国間スワップラインを開設し、コルレス銀行のネットワークを拡大している。さらに、中国は2015年に開始されたSWIFTと同様の国境を越えた決済システムCIPSを開発している。
人民元にとって非常に重要な出来事は、中国とサウジアラビアが両国の中央銀行間に二国間為替ラインを創設することに合意したことである。中国はサウジアラビアの石油輸出の25%の受け入れ国であり、石油支払いの人民元への切り替えは世界貿易における中国通貨の地位を強化する可能性がある。
結論
さまざまな予測は、USD/CNYが2024年に7.00のマークを下回る可能性を示しています。今年のドル/ルーブルのペアが100まで下落すると予想されることを考慮すると、人民元/ルーブルの均衡レートは約14.3であると想定できます。
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