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2024 में रूबल और युआन में महत्वपूर्ण बदलाव हो सकते हैं। बैंक ऑफ़ रशिया की एक रिपोर्ट के अनुसार, नवंबर 2023 में मॉस्को एक्सचेंज पर करेंसी टर्नओवर में युआन की हिस्सेदारी 46% थी, जबकि डॉलर और यूरो की हिस्सेदारी घटकर 52% रह गई। रूसी कंपनियाँ युआन में बॉन्ड जारी कर रही हैं और बैंक युआन डिपॉज़िट की पेशकश बढ़ा रहे हैं। इसलिए, यह जानना महत्वपूर्ण है कि रूस और दुनिया के अन्य देशों के बीच व्यापार में चीनी करेंसी की हिस्सेदारी कितनी है, साथ ही मुद्रास्फीति के प्रति इसकी प्रतिरोधक क्षमता और रूसी निवेशकों के लिए निवेश के संभावित क्षेत्र कौन-से हैं।
2024 में रूबल और डॉलर का भविष्य
2024 में रूबल और यूरो का भविष्य
रूसी अर्थव्यवस्था में युआन का महत्व
रूस में युआन का महत्व लगातार अधिक स्पष्ट होता जा रहा है। इसका एक संकेत 2022 के अंत में रूसी वित्त मंत्रालय द्वारा राष्ट्रीय कल्याण कोष की एसेट संरचना में किया गया बदलाव है। अब यह कोष केवल रेनमिन्बी में ट्रेड होने वाली एसेट्स में निवेश कर सकता है, जबकि डॉलर इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश पूरी तरह प्रतिबंधित है और पाउंड स्टर्लिंग तथा येन का बैलेंस शून्य कर दिया गया है। 1 दिसंबर 2023 तक के आँकड़ों के अनुसार, राष्ट्रीय कल्याण कोष का मूल्य 13.4 ट्रिलियन रूबल है, जिसमें से 3.5 ट्रिलियन रूबल, यानी “राष्ट्रीय संपत्ति” का लगभग एक-चौथाई हिस्सा, चीनी करेंसी में रखा गया है।
2024 के लिए युआन की विनिमय दर का पूर्वानुमान कई कारकों पर निर्भर करता है।
पिछले दो वर्षों के दौरान विदेशी मुद्रा बाज़ार और ट्रेडिंग में मॉस्को एक्सचेंज पर युआन ट्रेडिंग वॉल्यूम में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जो 27 बिलियन से 2.7 ट्रिलियन रूबल तक, यानी 100 गुना बढ़ गया। विदेशी व्यापार में युआन का इस्तेमाल ज़्यादा होने लगा। 2022 तक चीनी करेंसी का लगभग इस्तेमाल नहीं होता था, लेकिन नवंबर 2023 तक रूस के निर्यात में इसकी हिस्सेदारी 33% और आयात में 37% हो गई। 2023 के 11 महीनों में रूस और चीन के बीच व्यापार पिछले वर्ष की तुलना में एक चौथाई से अधिक बढ़ा। सितंबर में रूस युआन के अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में इस्तेमाल की वैश्विक रैंकिंग में पाँचवें स्थान पर भी रहा, जिसकी हिस्सेदारी 1.95% थी।
युआन के मुकाबले रूबल
यूनिक्रेडिट के करेंसी रणनीतिकारों ने आने वाले वर्षों में चीनी युआन (CNY) और रूसी रूबल (RUB), दोनों के मुकाबले अमेरिकी डॉलर (USD) की विनिमय दर के अपने पूर्वानुमानों को अपडेट किया है। पूर्वानुमान के अनुसार, 2024 में USD/CNY 7.00 से नीचे जा सकता है। इसके अलावा, अनुमान है कि इस वर्ष डॉलर/रूबल पेयर में उतार-चढ़ाव 100 के आसपास रहेगा और 2024 के अंत तक यह बढ़कर 115 तक पहुँच सकता है।
हाल के समय में चीनी युआन (CNY) और रूसी रूबल (RUB), अमेरिकी डॉलर (USD) के मुकाबले कमजोर हुए हैं। अगस्त 2023 में यह रुझान खास तौर पर स्पष्ट था और अगले महीने की शुरुआत में इन पर अतिरिक्त बिकवाली का दबाव पड़ा। इसकी मुख्य वजह अमेरिकी डॉलर की मजबूती की वापसी थी, जिसके चलते विनिमय दर 16 साल के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई।
यह उल्लेखनीय है कि USD/CNY और USD/CNH की दरें क्रमशः 7.34 और 7.36 से ऊपर चली गईं, जबकि उसी समय डॉलर/रूबल की दर लगभग 98 के आसपास रही। यूनिक्रेडिट के अनुसार, इस वर्ष चीनी युआन या रूसी रूबल के और काफी कमजोर होने की उम्मीद नहीं है। हालाँकि, निकट भविष्य में उल्लेखनीय सुधार की भी उम्मीद नहीं है।
“चीन में बिगड़ती आर्थिक स्थिति और कमज़ोर मुद्रास्फीति के संकेतों के साथ, फिलहाल करेंसी के मजबूत होने की उम्मीद करने का कोई ठोस कारण नहीं है,” यूनिक्रेडिट के करेंसी रणनीतिकार रॉबर्टो मियालिच कहते हैं। इसके अलावा, रूस का घटता चालू खाता अधिशेष और बढ़ता बजट घाटा रूबल को और कमजोर करने की ओर इशारा करता है। हालाँकि, विश्लेषक बताते हैं कि रूसी केंद्रीय बैंक (CBR) के सामने करेंसी के संभावित कमजोर होने से पैदा होने वाले मुद्रास्फीति के प्रभावों से निपटने की चुनौती है।
अमेरिकी डॉलर (USD) के साथ अपनी करेंसी के संबंध को लेकर चीनी अधिकारियों का रुख बदल गया है।
पहले, USD/CNY पेयर के लिए 7.35 का स्तर “रेत में खींची गई रेखा” माना जाता था—यानी एक मनोवैज्ञानिक सीमा, जिसे अधिकारी पार नहीं करना चाहते थे। 2024 में युआन का क्या होगा? मौजूदा रुझान बताते हैं कि चीनी अधिकारी अब इस सीमा से ऊपर की दरों को लेकर अधिक उदार हो गए हैं। मियालिच कहते हैं, “चीनी अधिकारी अब अमेरिकी डॉलर-युआन की विनिमय दर के 7.35 से ऊपर जाने को लेकर सहज दिखते हैं।” रुख में इस बदलाव के चलते, 2024 में US$/RMB के 7.00 से नीचे गिरने की संभावना और अधिक आकर्षक लगती है, लेकिन यह चीन की अर्थव्यवस्था के सकारात्मक रुझानों पर निर्भर है। रणनीतिकार ज़ोर देते हैं कि यह परिदृश्य सशर्त है और वास्तविक नतीजा काफी हद तक चीन में आर्थिक सुधार पर निर्भर करेगा।
अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूसी रूबल की चाल के बारे में पूर्वानुमान बताते हैं कि इस साल के अंत तक ट्रेडिंग 100 के आसपास रहेगी। हालाँकि, आगे का परिदृश्य कुछ अलग दिखता है। विश्लेषक कहते हैं, “हमें उम्मीद है कि इस साल डॉलर-रूबल विनिमय दर 100 के आसपास रहेगी और 2024 के अंत तक बढ़कर 115 हो जाएगी।”
युआन में मध्यम वृद्धि होगी
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अमेरिकी डॉलर के मुकाबले चीनी युआन की हालिया मज़बूती से चीन की आर्थिक सुधार की संभावनाओं और बेहतर होती बाहरी परिस्थितियों में बाज़ार का मज़बूत भरोसा झलकता है। विशेषज्ञों ने कहा कि चीनी करेंसी की तेज़ी आने वाले कुछ महीनों तक जारी रहने की संभावना है। सोमवार को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 800 बेसिस पॉइंट बढ़कर 7.16 पर पहुँचने के बाद—जो चार महीनों का इसका सबसे अच्छा स्तर था—ऑनशोर युआन में मज़बूती जारी रही और मंगलवार को शुरुआती ट्रेडिंग में यह 7.13 के करीब पहुँच गया।
ऑफशोर युआन (चीनी मुख्य भूमि के बाज़ार के बाहर ट्रेड होने वाला युआन) भी सोमवार को 500 से अधिक बेसिस पॉइंट उछला और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 7.17 के स्तर को पार कर गया। मंगलवार को ट्रेडिंग सत्र की शुरुआत में यह 7.14 पर पहुँच गया।
चाइना एवरब्राइट बैंक के मैक्रोइकॉनॉमिक शोधकर्ता झोउ माओहुआ ने कहा कि घरेलू आर्थिक आँकड़े बताते हैं कि चीन की आर्थिक गतिविधियों में सुधार की गति काफी तेज़ हुई है और अर्थव्यवस्था अपनी संभावित विकास दर तक पहुँच गई है। उनके अनुसार, इन कारकों ने विदेशी मुद्रा बाज़ार में युआन की स्थिति में सुधार में योगदान दिया।
बैंक ऑफ़ चाइना की शोधकर्ता फ़ान रूओयिंग ने कहा कि तीसरी तिमाही से देश की आर्थिक रिकवरी स्पष्ट रही है, क्योंकि अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए पहले लागू की गई नीतियों का असर धीरे-धीरे दिखने लगा। खपत, निवेश और कंपनियों की लाभप्रदता से जुड़े प्रमुख मैक्रोइकॉनॉमिक संकेतकों में मामूली सुधार दिखा। उनके अनुसार, इन सभी कारकों ने युआन के प्रदर्शन को समर्थन दिया।
HSBC ने खपत में उछाल का हवाला देते हुए 2023 में चीन की आर्थिक विकास दर का अपना पूर्वानुमान 4.9 प्रतिशत से बढ़ाकर 5.2 प्रतिशत कर दिया। खपत में यह उछाल समग्र घरेलू आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा दे रहा है। HSBC ने 2024 में चीन की GDP वृद्धि का अपना पूर्वानुमान भी संशोधित कर 4.9 प्रतिशत कर दिया, जो पिछले अनुमान 4.6 प्रतिशत से कम था।
JP Morgan के चीन के मुख्य अर्थशास्त्री झू हैबिन के अनुसार, चीन में नई ऊर्जा वाले वाहनों, विनिर्माण और बुनियादी ढाँचे में निवेश की वृद्धि इस वर्ष काफी उल्लेखनीय रही है। इसके परिणामस्वरूप, JP Morgan ने 2023 में चीन की GDP वृद्धि का अपना पूर्वानुमान 5 प्रतिशत से संशोधित कर 5.2 प्रतिशत कर दिया।
वित्तीय सेवा प्रदाता City Index के बाज़ार विश्लेषक फ़वाद रज़ाकज़ादा के अनुसार, बाज़ार अमेरिकी डॉलर को लेकर ज़रूरत से ज़्यादा तेज़ी का रुख अपना रहा है। हाल के आँकड़ों से पता चलता है कि अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक उम्मीद से तेज़ी से गिरा, जिससे बाज़ार की यह उम्मीद मज़बूत हुई कि फ़ेडरल रिज़र्व ब्याज दरें फिर नहीं बढ़ाएगा। इस तरह, चीन और अमेरिका के बीच ब्याज दरों का अंतर अब धीरे-धीरे कम होगा।
निवेश बैंक UBS के चीन के मुख्य अर्थशास्त्री वांग ताओ ने कहा कि इस साल अमेरिकी डॉलर-युआन की विनिमय दर लगभग 7.3 पर स्थिर रही है, जिसकी एक वजह घरेलू मांग में सुधार और निर्यात में बेहतर प्रदर्शन हो सकता है। वांग ने कहा कि 2024 में फ़ेड के ब्याज दरें घटाने और अमेरिकी आर्थिक विकास धीमा होने के साथ अमेरिकी डॉलर कमजोर होना शुरू हो सकता है, जिससे युआन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मामूली रूप से मजबूत हो सकता है। 2024 में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले युआन की विनिमय दर लगभग 7.15 रहने और 2025 में 7 तक पहुँचने की उम्मीद है।
हालाँकि Wang ने अनुमान लगाया था कि 2024 की शुरुआत में युआन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 7.3 के आसपास रहेगा, लेकिन चीन का केंद्रीय बैंक निर्यात या आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए युआन का अवमूल्यन नहीं करेगा। इसके बजाय, वह RMB विनिमय दर पर बाज़ार के भरोसे और इसकी स्थिरता पर अधिक ज़ोर देगा। अक्टूबर के अंत में आयोजित केंद्रीय वित्तीय कार्य सम्मेलन के अनुसार, विदेशी मुद्रा बाज़ार प्रबंधन को मज़बूत करने और उचित व संतुलित स्तर पर RMB विनिमय दर की बुनियादी स्थिरता बनाए रखने के लिए और प्रयास किए जाने की आवश्यकता है।
दुनिया में युआन की बदलती भूमिका
सितंबर 2023 में, चीनी मुद्रा ने SWIFT के ज़रिए अंतरराष्ट्रीय व्यापार निपटान में दूसरा स्थान हासिल किया और इसकी हिस्सेदारी बढ़कर 5.8% हो गई, जबकि तीसरे स्थान पर रहे यूरो की हिस्सेदारी 5.4% थी। इससे पता चलता है कि युआन क्यों बढ़ रहा है। हालाँकि, व्यापार लेनदेन में डॉलर अब भी निर्विवाद रूप से सबसे आगे है और 80% से अधिक अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में इसका इस्तेमाल होता है।
हालाँकि डॉलर अब भी प्रमुख स्थान पर है, पश्चिमी देशों की प्रतिबंध नीतियाँ इस स्थिति को बदल सकती हैं। अगस्त में, दक्षिण अफ्रीका के राष्ट्रपति ने वैश्विक वित्तीय और भुगतान प्रणालियों का "भू-राजनीतिक संघर्ष के उपकरण" के रूप में पश्चिमी देशों द्वारा बढ़ते इस्तेमाल पर असंतोष जताया। भारत का केंद्रीय बैंक भी इसी रुख पर है और उसका मानना है कि प्रतिबंधों के उच्च जोखिम के कारण डॉलर और यूरो का विकल्प ढूँढ़ना महत्वपूर्ण है। युआन का मौजूदा विकल्प केवल BRICS देशों की मुद्राएँ हैं, जो हालाँकि, केवल कागज़ों पर मौजूद हैं।
वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार और व्यापार निपटान में युआन की हिस्सेदारी तेज़ी से बढ़ रही है, लेकिन यह अब भी डॉलर से काफी पीछे है। 2023 की पहली छमाही के अंत तक, वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में युआन की हिस्सेदारी 6 वर्षों में लगभग दोगुनी होकर 2.45% तक पहुँच गई थी। इस दौरान डॉलर की हिस्सेदारी 6.48% घट गई, लेकिन फिर भी यह प्रभावशाली 58.88% पर बनी हुई है।
BRICS देशों का समूह अपने वित्तीय बुनियादी ढाँचे का विस्तार करके अंतरराष्ट्रीय व्यापार में अपनी मुद्राओं का इस्तेमाल बढ़ा सकता है और अपने विदेशी मुद्रा भंडार में वृद्धि कर सकता है। चीन का पीपुल्स बैंक अन्य देशों के केंद्रीय बैंकों के साथ सक्रिय रूप से सहयोग कर रहा है, द्विपक्षीय स्वैप लाइनें खोल रहा है और कॉरेस्पॉन्डेंट बैंकों के नेटवर्क का विस्तार कर रहा है। इसके अलावा, चीन SWIFT जैसी सीमा-पार भुगतान प्रणाली CIPS विकसित कर रहा है, जिसे 2015 में शुरू किया गया था।
युआन के लिए एक बहुत महत्वपूर्ण घटना चीन और सऊदी अरब के बीच अपने केंद्रीय बैंकों के बीच द्विपक्षीय विनिमय लाइन बनाने का समझौता था। सऊदी अरब के तेल निर्यात का 25% चीन को जाता है, और तेल के भुगतानों में युआन का इस्तेमाल शुरू होने से वैश्विक व्यापार में चीनी मुद्रा की स्थिति मज़बूत हो सकती है।
निष्कर्ष
विभिन्न पूर्वानुमानों से संकेत मिलता है कि 2024 में USD/CNY 7.00 के स्तर से नीचे जा सकता है। इस वर्ष डॉलर/रूबल पेयर के 100 तक गिरने की अपेक्षा को ध्यान में रखते हुए, हम लगभग 14.3 की संतुलित CNY/RUB विनिमय दर मान सकते हैं।
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