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Die Forex-Branche zu verstehen, kann eine komplexe Aufgabe sein. Mit sorgfältiger Recherche ist es jedoch möglich, ihre Feinheiten zu erfassen und sich einer profitablen Perspektive anzunähern. Ein Aspekt sind Devisenswaps.
Forex-Swaps machen einen großen Teil des weltweiten Forex-Marktes aus, der im Laufe der Zeit stetig gewachsen ist. Tatsächlich zeigte die Dreijahreserhebung der Zentralbanken von 2022 der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, dass FX-Swaps für 51% des weltweiten Umsatzes verantwortlich sind. Das ist ein Anstieg gegenüber 2019, als der Wert bei 49% lag. Aus eigener Erfahrung weiß ich, wie hilfreich ein fundiertes Verständnis von Forex-Swaps für Unternehmen und Trader sein kann. In diesem Leitfaden sehen wir uns Forex-Swaps im Detail an. Es ist jedoch sinnvoll, zunächst zu verstehen, wie man Forex-Charts liest.
Forex-Swaps haben seit 1998 bis 2002 an Verbreitung und Wert gewonnen. Quelle: BIS
Grundlagen von Forex-Swaps
Bevor wir beginnen, müssen wir Forex-Swaps definieren. Im Wesentlichen sind Forex-Swaps ein Instrument, das beim Währungshandel eingesetzt wird. Dabei handelt es sich um eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, Währungspaare an einem bestimmten zukünftigen Datum auszutauschen.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein großes Unternehmen erwartet in drei Monaten eine Zahlung in Euro. Ist der aktuelle Wechselkurs günstig, kann das Unternehmen einen Forex-Swap vereinbaren, um diesen Kurs festzuschreiben. Es würde dann Euro verkaufen und Dollar am Spotmarkt kaufen und sich gleichzeitig verpflichten, in drei Monaten Euro zu kaufen und Dollar zu verkaufen. Sollte der Kurs in drei Monaten ungünstiger sein, ist das Unternehmen vor Verlusten geschützt.
Bestandteile eines Forex-Swaps
Jeder Devisenswap besteht aus zwei Hauptbestandteilen: dem Spot-Leg und dem Forward-Leg.
Das Spot-Leg ist der Währungstausch, der zum aktuellen Marktkurs stattfindet. Das Forward-Leg ist die Vereinbarung zwischen den beiden Parteien, die Transaktion an einem festgelegten zukünftigen Datum und zu einem bestimmten Kurs umzukehren.
Das Spot-Leg deckt den unmittelbaren Liquiditätsbedarf, während das Forward-Leg das Währungsrisiko steuert.
Arten von Forex-Swaps
Es gibt verschiedene Arten von Forex-Swaps mit jeweils einem bestimmten Zweck. Spot-Forward-Swaps sind am gebräuchlichsten. Dabei ist ein Leg (Bestandteil) eine Spot-Transaktion und das andere eine Forward-Transaktion. Es gibt jedoch auch Forward-Forward-Swaps. In diesem Fall sind beide Legs Forward-Transaktionen mit unterschiedlichen Fälligkeitsterminen.
Forex-Swaps zwischen Unternehmen ermöglichen Währungsgeschäfte zu bestimmten Terminen und Zeitpunkten. Quelle: Investopedia
Marktteilnehmer
Der FX-Swap-Markt wird von großen Finanzinstituten dominiert. Dabei sind Banken die bedeutendsten Teilnehmer, neben Unternehmen und institutionellen Anlegern.
Banken nutzen Forex-Swaps für das Liquiditätsmanagement und zur Abwicklung von Kundentransaktionen. Unternehmen setzen FX-Swaps ein, um Währungsrisiken und internationale Zahlungsströme zu steuern. Institutionelle Anleger nutzen Forex-Swaps schließlich im Rahmen ihrer Anlagestrategien.
Diese Teilnehmer sind sehr aktiv. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich berichtet, dass der Interbankenhandel 2022 für 46% des weltweiten Forex-Umsatzes verantwortlich war. 2019 waren es noch 38%.
Funktionsweise und Preisbildung
Um Forex-Swaps zu nutzen, ist es wichtig zu verstehen, wie sie in der Praxis funktionieren und wie bestimmte Kurse berechnet werden.
Einfach gesagt basiert die Preisbildung von Forex-Swaps auf komplexen Berechnungen, bei denen Zinsdifferenzen eine Rolle spielen. Swap-Punkte sind dabei ein zentrales Konzept, da sie die Kosten eines Forex-Swaps bestimmen. Der Terminkurs wird anhand des Kassakurses und der Zinsdifferenzen berechnet. Dieses Video erklärt diese komplexe Berechnung ausführlicher.
Swap-Punkte
Der Swap-Punkt ist ein grundlegender Bestandteil der Preisbildung von FX-Swaps. Er bezeichnet die Zinsdifferenz zwischen den beiden Währungen. Zur Berechnung dieses Swap-Punkts müssen der Kassakurs, die Zinssätze beider Währungen und die Laufzeit ermittelt werden.
Swap-Punkte können positiv oder negativ sein. Das hängt von der Zinsdifferenz ab. Nach der Berechnung nutzen Trader den Swap-Punkt, um die Kosten oder den Vorteil der Währungsposition zu ermitteln. Er ist ein wichtiger Faktor bei der Entscheidungsfindung zu Forex-Swaps .
Diese Trading-Strategie ist jedoch vergleichsweise kurzfristig. Laut einem Blogbeitrag des CFA Institute laufen mehr als 90% der Forex-Swaps innerhalb von weniger als drei Monaten aus.
Berechnung des Terminkurses
Bei der Berechnung des Terminkurses für Forex-Swaps wird eine bestimmte Formel verwendet, die den Kassakurs und die Zinsdifferenz berücksichtigt. Der Terminkurs ist ein entscheidender Teil des Gesamtbildes, da er den Swap-Kurs im Forward-Leg der Vereinbarung bestimmt.
Nehmen wir an, der Kassakurs für EUR/USD beträgt 1.1000, der 1-Jahres-Zinssatz für EUR 1 % und für USD 2 %. Der Terminkurs würde wie folgt berechnet: Terminkurs = Kassakurs * (1 + Zinssatz EUR) / (1 + Zinssatz USD) = 1.1000 * (1.01 / 1.02) ≈ 1.0892. Das bedeutet, dass im Termingeschäft des Swaps 1 EUR gegen 1.0892 USD getauscht würde.
Der Terminkurs ist eine komplexe Berechnung, mit der der Swap-Satz im Termingeschäft ermittelt wird. Quelle: Wall Street Mojo
Bewertung und Mark-to-Market
Der Prozess endet nicht, sobald ein Forex-Swap berechnet wurde. Der nächste Schritt ist die Bewertung zum Marktwert. Das bedeutet, den Wert des Swaps anhand der aktuellen Marktbedingungen neu zu bewerten. Dies ist ein wichtiger Schritt für das Risikomanagement. Starke Veränderungen der Zinssätze und Kassakurse können die Bewertung von Swaps erheblich beeinflussen. Dieser Schritt ist daher entscheidend, um solche Risiken zu steuern.
Regelmäßige Bewertungen helfen Unternehmen dabei, Rechnungslegungsstandards und regulatorische Anforderungen einzuhalten. Es ist jedoch wichtig, daran zu denken, dass sich die Welt der Forex-Swaps ständig weiterentwickelt. Das zeigt sich an CME Group, die FX Spot+ eingeführt hat, um mehr Effizienz und Transparenz beim Trading von FX-Swaps zu ermöglichen. Dies wird sich darauf auswirken, wie Forex künftig bewertet und gehandelt wird. Daher ist es wichtig, über diese Entwicklungen auf dem Laufenden zu bleiben, damit Forex-Swaps weiterhin tragfähig und profitabel bleiben.
Swap-Kurven
Ein weiteres zentrales Element der FX-Swap-Preisgestaltung sind Swap-Kurven, die bei der Preisgestaltung und dem Risikomanagement eine wichtige Rolle spielen. Swap-Kurven veranschaulichen den Zusammenhang zwischen Swap-Sätzen und Laufzeiten für jedes Währungspaar. Das Verständnis dieses Konzepts liefert wichtige Einblicke in die Marktbedingungen und unterstützt die Entscheidungsfindung.
Laufzeit | Swap-Punkte (EUR/USD) | Impliziter Terminkurs |
1 Monat | -2.5 | 1.0975 |
3 Monate | -7.8 | 1.0922 |
6 Monate | -16.2 | 1.0838 |
1 Jahr | -32.5 | 1.0675 |
Hinweis: Unter der Annahme eines Kassakurses von 1.1000 für EUR/USD.
Anwendungen und Strategien
Im nächsten Schritt unseres umfassenden Leitfadens zu Forex-Swaps geht es darum, zu verstehen, wie und zu welchen Zwecken sie eingesetzt werden. Zu den häufigsten Einsatzbereichen gehören das Cashflow-Management, Hedging und spekulative Strategien.
Bevor wir jedoch darauf eingehen, ist es wichtig zu verstehen, wie man eine Forex-Trading-Strategie entwickelt und verwaltet. Unsere Ressource bietet einige wichtige Ratschläge, die Ihnen dabei helfen, Forex-Swaps in Ihren Trading-Ansatz einzubeziehen.
Hedging mit Forex-Swaps
Eine der häufigsten Methoden, mit denen Unternehmen Devisenswaps einsetzen, ist Hedging. Diese Strategie schützt vor Währungsschwankungen. Zuvor habe ich das Beispiel eines US-Unternehmens genannt, das drei Monate später eine hohe Zahlung in Euro erwartet. Dieses Unternehmen könnte einen Forex-Swap nutzen, um den aktuellen Wechselkurs festzulegen und so Hedging zu betreiben.
Letztlich ermöglichen Forex-Swaps Unternehmen, das Wechselkursrisiko zu senken, ohne ihr Kapital unnötig zu binden. Sie bieten ein flexibles Instrument, um Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in verschiedenen Währungen aufeinander abzustimmen. Hedging kann den Cashflow stabilisieren und die Planung erleichtern.
Cashflow-Management
Forex-Swaps können auch dazu verwendet werden, Cashflows in verschiedenen Währungen zu verwalten. Insgesamt ermöglichen sie es Unternehmen, vorübergehend Bargeld in einer Währung gegen eine andere Währung zu tauschen, die sie gerade benötigen. Auf diese Weise verringern sie ihr Risiko. Dies ist besonders für große multinationale Unternehmen nützlich, die mit Bargeld in verschiedenen Währungen arbeiten.
Ein Beispiel soll dies veranschaulichen. Ein japanisches Unternehmen verfügt über überschüssige Yen, benötigt aber US-Dollar, um ein kurzfristiges Projekt zu finanzieren. Es kann die Yen jetzt in US-Dollar tauschen, diese für das Projekt verwenden und nach Ablauf der Swap-Laufzeit wieder in Yen zurücktauschen. So kann das Unternehmen seinen Bedarf decken, ohne seine Yen-Reserven dauerhaft umzutauschen.
Spekulative Strategien
Ein weiterer Grund für einen Währungsswap ist ein spekulativer Zweck. Dabei können günstige Zinsdifferenzen zwischen Währungen genutzt oder Wechselkursschwankungen vorhergesehen werden. Diese Strategien sind jedoch mit höheren Risiken verbunden, da der Hebel sowohl Gewinne als auch Verluste verstärken kann.
Carry Trade
Eine weitere häufig angewandte Strategie ist der Carry Trade. Dabei handelt es sich um eine spekulative Strategie, bei der eine Währung mit niedrigem Zinssatz geliehen und in eine Währung mit hohem Zinssatz investiert wird. Ein FX-Swap kann Tradern ermöglichen, ihre Positionen zu verlängern. Verschieben sich die Wechselkurse jedoch ungünstig, ist dies mit Risiken verbunden.
Ein Unternehmen könnte beispielsweise Yen zu einem niedrigen Zinssatz leihen und in australische Dollar mit hohen Zinssätzen umtauschen. Anschließend würde es die australischen Dollar in renditestarke Vermögenswerte investieren. Der Gewinn ergibt sich aus der Zinsdifferenz. Wertet der Yen gegenüber dem australischen Dollar jedoch stark auf, entsteht dem Unternehmen ein Verlust.
Risiken und Überlegungen
Alle Trading-Strategien sind mit Risiken verbunden, und Forex-Swaps bilden da keine Ausnahme. Es ist wichtig, diese Risiken zu verstehen, bevor Sie diese Strategie selbst in Betracht ziehen. Zu den häufigsten Risiken zählen Marktrisiko, Kontrahentenrisiko und Liquiditätsrisiko. Sehen wir uns diese genauer an.
Kontrahentenrisiko
Das Kontrahentenrisiko ist ein wichtiger Aspekt, den es bei Devisenswaps zu berücksichtigen gilt. Dabei könnte die andere Partei des Swaps ihren Teil der Vereinbarung nicht erfüllen. Deshalb ist es wichtig, ausschließlich mit renommierten Finanzinstituten zu handeln. In diesem Fall ist das Risiko gering.
Das CFA Institute gibt an, dass die 25 größten Banken in den USA mehr als 80 % der Forex-Swap-Positionen ausmachen. Dies zeigt, wie sich das Kontrahentenrisiko verringern lässt. Auch das Sicherheitenmanagement ist eine nützliche Möglichkeit, dieses Risiko zu senken. Dabei stellen eine oder beide Parteien Sicherheiten, um mögliche Verluste während des Währungsswaps abzudecken. Dadurch wird die Transaktion jedoch komplizierter.
Marktrisiko
Ein weiteres potenzielles Problem ist das Marktrisiko. Dieses tritt bei Forex-Swaps aufgrund potenzieller Schwankungen der Wechsel- und Zinssätze. Selbst Unternehmen, die regelmäßig Hedging-Strategien einsetzen, können durch unerwartete Marktbewegungen Verluste erleiden. Das unterstreicht, wie wichtig es ist, die Marktdynamik zu verstehen und kontinuierlich zu beobachten.
Liquiditätsrisiko
Liquiditätsrisiko bezeichnet die Schwierigkeiten, Positionen in Zeiten von Marktstress glattzustellen oder zu verlängern. Im Allgemeinen ist der Forex-Swap-Markt liquide, doch zeitweise kann die Liquidität geringer sein, wodurch es schwierig ist, Positionen ohne hohe Gebühren anzupassen oder aufzulösen.
Um hier Abhilfe zu schaffen, hat die LMAX Group kürzlich FX HedgePool übernommen mit dem Ziel, die Liquidität im institutionellen FX-Swap-Markt zu erhöhen.
Regulatorisches Umfeld
Für alle, die sich mit dieser Strategie befassen möchten, ist es wichtig, die regulatorischen Rahmenbedingungen im Zusammenhang mit FX-Swaps zu verstehen. Das regulatorische Umfeld hat sich in den letzten Jahren stark verändert. Dabei ging es vor allem darum, die Transparenz zu erhöhen und das systemische Risiko zu verringern.
Es stimmt auch, dass Compliance-Anforderungen mitunter die Kosten und die Komplexität von Forex-Swaps beeinflussen können. Darüber hinaus können die Vorgehensweisen je nach Rechtsordnung unterschiedlich sein.
Globaler regulatorischer Rahmen
Weltweit beaufsichtigen Regulierungsbehörden Forex-Swaps, um Fairness und Compliance sicherzustellen. In den USA ist dies die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), in Europa die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (EMSA).
Es ist wichtig, sich über regulatorische Änderungen auf dem Laufenden zu halten. So wurden beispielsweise neue UPI-Regeln im Januar 2024 von der CFTC eingeführt, die sich auf Forex-Swap-Transaktionen auswirkten.
Meldepflichten
In den letzten Jahren wurden verpflichtende Meldepflichten für Transaktionen mit Devisenswaps eingeführt. Diese Anforderungen unterscheiden sich zwar je nach Rechtsordnung, verfolgen aber dasselbe Ziel: den Regulierungsbehörden einen klaren Überblick über die Marktaktivitäten und Risiken zu geben.
Die Einhaltung dieser Anforderungen kann zwar mitunter komplex sein, ist aber ein wesentlicher Aspekt.
Clearing und Abwicklung
Ein weiterer wichtiger Trend ist das Bestreben, FX-Swaps zentral zu clearen. Dadurch soll das Gegenparteirisiko verringert werden, indem eine zentrale Gegenpartei zwischen die beiden Parteien einer Transaktion tritt. Nicht alle FX-Transaktionen müssen zentral gecleart werden, doch möglicherweise wird dies in Zukunft der Fall sein.
Zentrale Gegenparteien tragen dazu bei, das Gegenparteirisiko bei FX-Swaps zu verringern. Quelle: ISDA
Bilaterale vs. geclearte Swaps
Die Wahl zwischen geclearten und bilateralen Forex-Swaps erfordert sorgfältige Überlegung. Geclearte Swaps verringern das Gegenparteirisiko und bieten oft bessere Preise. Sie sind jedoch auch mit zusätzlichen Kosten und höherer Komplexität verbunden. Bilaterale Swaps bieten dagegen mehr Flexibilität, können aber ein höheres Gegenparteirisiko aufweisen.
Die Entscheidung hängt von der Risikobereitschaft und den Bedürfnissen beider Parteien ab.
Aspekt | Bilaterale Swaps | Geclearte Swaps |
Gegenparteirisiko | Höher | Niedriger |
Flexibilität | Hoch | Begrenzt |
Operative Komplexität | Niedriger | Höher |
Regulatorische Aufsicht | Weniger streng | Strenger |
Kosten | Potenziell niedriger | Zusätzliche Clearing-Gebühren |
Technologische Fortschritte
Technologie prägt alle Lebensbereiche, und die Art und Weise, wie wir traden, bildet da keine Ausnahme. Auf dem Forex-Swap-Markt gibt es verschiedene Technologien, die Abläufe vereinfachen und die Effizienz steigern. Elektronische Handelsplattformen und Blockchain-Anwendungen sind zwei bemerkenswerte Beispiele. Sie verändern, wie Forex-Swaps initiiert, vereinbart und verwaltet werden.
Sehen wir uns diese Fortschritte genauer an:
Elektronische Handelsplattformen
In den letzten Jahren haben elektronische Handelsplattformen Forex-Swaps revolutioniert. Sie ermöglichen nicht nur schnelleres und effizienteres Trading, sondern erleichtern auch die Ermittlung besserer Preise. Außerdem können mehr Menschen leichter auf den Markt zugreifen. Solche Plattformen bieten automatisierte Ausführung, Echtzeitpreise und die Verarbeitung nach dem Trade. Insgesamt optimieren sie den Trading-Prozess.
Die FX-Link-Plattform der CME Group wurde 2018 eingeführt und bietet ein zentrales Limit-Orderbuch für den elektronischen Handel. Diese positive Entwicklung ermöglicht es Tradern, verschiedene Trades gleichzeitig auszuführen, und sorgt für mehr Preistransparenz und eine effizientere Ausführung.
Algorithmisches Trading
Eine weitere wichtige Entwicklung ist der algorithmische Handel, der auf dem Devisenswapmarkt sehr verbreitet geworden ist. Komplexe Algorithmen analysieren Marktdaten schnell und erkennen potenzielle Chancen. Außerdem ermöglichen sie die schnelle Ausführung von Trades.
Algorithmischer Handel kann die Effizienz des Tradings sicherlich steigern, aber er kann auch Herausforderungen mit sich bringen und für zusätzliche Risiken sorgen, insbesondere in Stressphasen am Markt. In diesem Fall ist eine starke Risikomanagementstrategie erforderlich.
Blockchain und Smart Contracts
Sowohl die Blockchain-Technologie als auch Smart Contracts können den Forex-Swap-Markt grundlegend verändern. Es wird angenommen, dass sie im Laufe der Zeit den Abwicklungsprozess vereinfachen, das Kontrahentenrisiko verringern und die Transparenz erhöhen könnten.
Diese Technologien stecken noch in den Kinderschuhen und sind noch nicht weit verbreitet, doch viele Branchen befassen sich mit ihnen.
Datenanalyse und KI
KI und Datenanalyse dürfen nicht unerwähnt bleiben. Diese beiden Bereiche kommen häufig beim FX-SwapTrading und im Risikomanagement zum Einsatz. Mithilfe beider Technologien lassen sich große Datenmengen analysieren und Muster erkennen. Das führt zu besseren Entscheidungen. Darüber hinaus werden beide Technologien zur Verbesserung von Risikomanagementprozessen wie Szenarioanalysen und Stresstests eingesetzt.
Markttrends und Zukunftsaussichten
Es ist klar, dass sich der Forex-Swapmarkt ständig verändert und von vielen verschiedenen Faktoren beeinflusst wird. Für die Zukunft zeichnen sich mehrere Trends ab. Es ist wichtig, diese zu verstehen und zu wissen, wie sie sich auf FX-Swaps.
Marktgröße und Wachstum
Es ist klar, dass der Devisenswapmarkt groß ist und keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt – ganz im Gegenteil. Laut der Triennial Central Bank Survey 2019 belief sich der tägliche Umsatz am Forex-Markt im April 2022 auf 7,5 Billionen US-Dollar. Es wird erwartet, dass dieser von Jahr zu Jahr wächst.
Für dieses schnelle Wachstum gibt es viele Gründe, darunter grenzüberschreitende Investitionen und der allgemein zunehmende Welthandel. Es zeigt jedoch auch die wachsende Bedeutung des Forex-Marktes für das globale Finanzwesen.
Währungen aus Schwellenländern
Auf dem Forex-Swapmarkt sind zahlreiche Währungen aus Schwellenländern zu berücksichtigen. Dazu zählen der chinesische Yuan, der brasilianische Real und die indische Rupie, die alle zunehmend an Bedeutung gewinnen. Dies verdeutlicht den Wandel der globalen Handelsdynamik und die wachsende wirtschaftliche Bedeutung dieser Länder. Das bringt Tradern natürlich neue Chancen, aber auch Herausforderungen.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich gibt an, dass der Anteil des chinesischen Yuan am weltweiten FX-Umsatz 2022 um 7% gestiegen ist. Damit ist er die fünfthäufigste gehandelte Währung, verglichen mit Platz acht im Jahr 2019.
ESG-Aspekte
Wir müssen auch berücksichtigen, wie ESG-Faktoren (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) den Forex-Swapmarkt beeinflussen. Immer mehr Menschen berücksichtigen Nachhaltigkeit und ethische Praktiken bei ihren finanziellen Entscheidungen und Trading-Strategien. Dies hat die Entwicklung von ESG-gebundenen Forex-Produkten angestoßen und beeinflusst auch, wie Trader an das Risikomanagement herangehen.
Nachhaltige Finanzwirtschaft
Nachhaltige Finanzwirtschaft ist ein Schlagwort im Bereich der Devisenswaps. Grüne Forex-Swaps sind an umweltfreundliche Projekte geknüpft und erfreuen sich wachsender Beliebtheit. Sie ermöglichen es Tradern, nachhaltige Initiativen zu unterstützen und gleichzeitig ihr Währungsrisiko zu steuern.
Der Forex-Markt ist ein dezentraler Marktplatz, auf dem mit Fremdwährungen gehandelt wird. Quelle: GreenBiz
Zusammenfassung
Ein detaillierteres Verständnis von Forex-Swaps ist der Schlüssel zu erfolgreichen Trades. Wir haben die Grundlagen und fortgeschrittenere Konzepte behandelt und mögliche Zukunftstrends beleuchtet. Hier folgt eine kurze Zusammenfassung der wichtigsten Punkte:
- Forex-Swaps sind Vereinbarungen zum Tausch von Währungspaaren zu zukünftigen Terminen, die Kassageschäfte und Termingeschäfte kombinieren.
- Sie dienen verschiedenen Zwecken, darunter Hedging, Liquiditätsmanagement und Spekulation.
- Bei der Preisgestaltung von Forex-Swaps spielen Konzepte wie Swap-Punkte und die Berechnung von Terminkursen eine Rolle.
- Zu den Marktteilnehmern zählen Banken, Unternehmen, institutionelle Anleger und Zentralbanken.
- Zu den mit Forex-Swaps verbundenen Risiken zählen Kontrahenten-, Markt- und Liquiditätsrisiken.
- Das regulatorische Umfeld für Forex-Swaps entwickelt sich weiter, wobei Transparenz und Risikominderung im Mittelpunkt stehen.
- Technologische Fortschritte, darunter elektronische Plattformen und Blockchain, verändern die Landschaft der Forex-Swaps.
- Währungen aus Schwellenländern und ESG-Aspekte gewinnen auf dem Forex-Swap-Markt zunehmend an Bedeutung.
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