ECN против маркет-мейкеров

Среди трейдеров рынка Форекс, как начинающих, так и опытных, главная тема споров — что лучше: маркет-мейкеры или ECN? Чтобы ответить на этот вопрос, мы сначала должны решить, какова наша конечная цель. И как только мы это определим, нам нужно изучить различия между ECN и Market Maker.

Немного справочной информации 

У всех есть претензии к брокеру. В последнее время, в основном из-за состояния мировой экономики проблема резко обострилась. Благодаря Интернету инвесторы практически мгновенно получают экономические данные со всего мира. Каждый нюанс, жест и слово, произносимое должностным лицом центрального банка или министром финансов где-либо в мире, тщательно изучается, и в результате вводится в действие новая стратегия розничной торговли. Существует потенциал для получения огромной прибыли, и все хотят участвовать в игре.

Проблемы маркет-мейкеров 

Вопрос в том, знают ли брокеры в стиле ECN то, о чем не знают все? Ответ на этот вопрос заключается в ликвидности, предоставляемой маркет-мейкерами, и во взаимодействии между ними и глобальной межбанковской рыночной системой. Ответ также осложняется динамикой отношений, которые так разнообразны. Однако в целом это объяснение должно применяться к большинству розничных брокеров.

Это факт, что розничный брокер участвует во всех валютных операциях. На валютной бирже один трейдер продаёт, а другой покупает. Биржевой брокер получает вознаграждение за представление одного другому и содействие в транзакции. Брокерская компания, независимо от того, покупает трейдер или продаёт, является контрагентом его сделки. У брокеров есть пара хитростей. Они могут покрыть позицию трейдера через своего собственного поставщика ликвидности, или они могут поместить сделку в пул, а затем покрыть свою позицию через своего поставщика ликвидности, равную своей собственной позиции, или они могут просто удержать позицию, предполагая, что трейдер, вероятно, все равно понесёт убытки. Какое бы действие они ни предприняли, между трейдерами в среде типа ECN происходит только одно, или максимум два движения.

Проблемы для Форекс брокеров начинаются во время торговли с высокой волатильностью. Скажем, центральный банк где-то выпускает пресс-релиз, который вызывает большие потрясения на рынке. Клиенты брокера начинают торговать на новостях, которые ускорили изменение. К счастью, реакция рынка бывает довольно предсказуемой, и трейдеры знают об этом, поэтому все они довольно успешно применяют свою стратегию. К сожалению, для брокера оказалось, что их собственная бизнес-модель не работает так, как должна, и они теряют деньги без остатка во время выпуска экономических новостей. И причина того, что они проигрывают — это пара шагов между трейдером и более крупным рынком. Получается, что брокер продаёт валюту тысячам своих клиентов в то время, когда никто другой не сделал бы этого. Естественно, если никто не хочет продавать трейдерам, никто не собирается продавать и брокеру, и поэтому компания не может покрывать их сделки.

Какие еще варианты доступны для брокерской компании? Вероятно, придется расширить свой спред, или ввести некоторое проскальзывание, или просто закрываться, когда есть надвигающийся выпуск данных.

Среда ECN 

Дело в том, что большинство трейдеров просто не знают, как обстоят дела на «реальном» рынке. Мы ожидали, что брокеры ECN будут во многом похожи на брокеров, которых мы знали в прошлом, но без обмана дилинговым центром и с преимуществами более узких спредов. Однако нас ожидает разочарование.

Многие замечают во время торговли на счету ECN, что проскальзывания всё ещё есть. В настоящей среде ECN происходит что-то вроде проскальзывания, но слово для этого еще не придумано. По правде говоря, вы просто получаете именно то, о чем просили. Если вы решите открыть длинную позицию по такой валюте, как евро, и разместите рыночный ордер, то вы получите именно это. Среда ECN не похожа на покупку продуктов в супермаркете и оплату жесткой цены за товар, это больше похоже на блошиный рынок, где вы делаете предложение и надеетесь на лучшее.

Что заставляет нас думать, что это похоже на покупки в супермаркете? Это потому, что брокеры заставили нас поверить в это. И они играют на нашем незнании того, как на самом деле работает рынок, чтобы улучшить свою собственную прибыль. Неудивительно, что трейдеры форекс стали такими подозрительными.

На реальном рынке, то есть в межбанковской сети, рыночный ордер — это реальный заказ на покупку или продажу. Запрос трейдера на валюту по рыночной цене достаточно прост для понимания. Что не так просто понять, так это стремительность движения рынка. Цена изменилась за долю секунды между решением вашего мозга купить или продать валюту по определенной цене и нажатием пальца на клавиатуре, чтобы ввести этот рыночный приказ. Ваш рыночный ордер на евро по цене 1,3520 попадает на «реальный» рынок, когда продавец этого евро сидит по цене 1,3720 или даже выше.

Реальность рынка в стиле ECN такова: иногда может просто не быть никого, кто покупает по той цене, по которой вы продаете, и наоборот. Некоторым трейдерам может быть трудно с этим согласиться, поскольку они почувствуют себя обманутыми, ожидая лучшего от ECN. Фактически, они получают только то, о чем просили.

Несомненно, всего через пару дней на платформе в стиле ECN вы получите первое представление о том, как все работает, после того, как будет опубликован экономический отчет. Сначала вы будете рады видеть, что вы не получаете тех абсурдных фиксированных спредов в 20, 30 и даже 50 пунктов. Но в конечном итоге вы увидите расширение, сужение, даже в какой-то момент инвертирование. Особенно за несколько секунд до выхода пресс-релиза. Можно предположить, что банки выполняют свои заказы, а спекулянты в последнюю секунду стоят наготове. Это опасный мир. Но это ближе всего к тому, как действительно работает межбанковская сеть. На платформе ECN вы не найдете гарантированных стоп-лоссов. Вы найдете только реальных покупателей и реальных продавцов.

А как насчет комиссий? Ведь ваш ECN-брокер должен получать прибыль. Таким образом, они будут взимать комиссию за каждую транзакцию. Это довольно ясно, в отличие от обычных брокеров, которые скрывают разницу между ценой поставщика ликвидности и вашей ценой. И хотя комиссии и сборы будут варьироваться между ними, обычно большинство брокеров ECN взимают 1 или 2 пункта за каждую сделку, конечно, в зависимости от пары валют. Но разве чистые спреды у ECN-брокера лучше, чем у обычных? Ответ — и да и нет.

В чём же особенность ECN?

Если ответ положительный или отрицательный, тогда в чем же дело? Проще говоря: прозрачность. Или, возможно, более точно, обещание прозрачности. Некоторых инвесторов изначально могут привлечь спреды, но настоящая причина того, что так много трейдеров привлекает ECN — это возможность увидеть, как работает реальный рынок. Нет лжи или обмана, что вы видите, то и получаете. Для многих из нас это все, что мы действительно хотим: справедливая торговля.

Однако имейте в виду, что брокеры не обязательно стремятся обмануть. Просто их бизнес-модель на самом деле не вызывает доверия. Добавьте к этому частые и многочисленные сообщения в СМИ о брокерах, практикующих всевозможные незаконные действия, и вы получите рынок, полный трейдеров и инвесторов, просто умоляющих о прозрачности. Это не означает, что все брокеры ECN честны и прозрачны. Дело в том, что до тех пор, пока у нас не будет централизованной функции очистки, которая позволяет всем получать доступ к потокам котировок, она не совсем прозрачна. Однако это движение в правильном направлении.

Итак, ECN-брокеры или маркет-мейкеры? 

У каждого типа брокеров есть свои преимущества и недостатки. Активных трейдеров, торгующих валютой, скорее всего, больше устраивает брокер в стиле ECN. Начинающий трейдер может предпочесть простоту высококвалифицированного брокера маркет-мейкера, использующего необходимые функции безопасности. Лучше или хуже? Это действительно вопрос личного выбора и личных потребностей.