9 мин. чтения
В ближайшие месяцы российскую валюту ждут серьёзные испытания. Завершение жёсткой денежно-кредитной политики Центрального банка, снижение экспорта денежных средств и возможное изменение политических приоритетов России после президентских выборов могут оказать давление на российскую валюту. Прогноз Банка России о сокращении торгового баланса и счёта текущих операций страны указывает на ожидания расширения санкций или ужесточения мер по соблюдению действующих ограничений.
Российское правительство продолжает строго контролировать валютный оборот. Крупнейшие экспортёры России обязаны продавать почти всю полученную иностранную валюту; эту меру планируется сохранить до конца апреля. Кроме того, в этом году Центральный банк России возобновил продажу иностранной валюты в рамках бюджетного правила и инвестиций ФНБ, однако это не смогло предотвратить недавнее ослабление рубля по отношению к доллару. Прогноз курса евро к рублю в 2024 году напрямую зависит от основной валютной пары.
Будущее рубля и доллара в 2024 году
Что произойдёт с рублём и юанем в 2024 году?
Экзотические валюты в 2024 году
Ключевые моменты по EUR/USD
После спокойного 2023 года EUR/USD в 2024 году, вероятно, будет более волатильной. Более высокий экономический рост в США и схожая инфляция по обе стороны Атлантики могут привести к более агрессивному снижению процентных ставок ЕЦБ, что подтолкнёт EUR/USD вверх.
Несмотря на некоторую волатильность в течение года, 2023 год можно назвать относительно примечательным для самой активно торгуемой валютной пары в мире. К середине декабря 2023 года EUR/USD торговалась всего на пару сотен пипсов выше, или примерно на 2%, уровня 1.0699, с которого начался год. Кроме того, за весь год диапазон движения пары составил всего 828 пипсов — это второй наименьший показатель с момента введения евро в 1999 году. Если использовать интерполированные цены на основе национальных валют за предшествующий период, диапазон 2023 года окажется третьим наименьшим за последние 50 лет!
Самым очевидным трендом EUR/USD в 2023 году стало значительное падение в третьем квартале: курс опустился с уровня выше 1.12 ниже 1.05 на фоне нарратива об «исключительности экономики США» — идеи о том, что крупнейшая экономика мира легко превосходит конкурентов и отличается от других развитых рынков. Неудивительно, что в четвёртом квартале этот нарратив изменился, когда экономические данные в США ухудшились и начали сближаться с показателями остального мира, включая европейский континент.
Торгуйте парой EUR/USD с лицензированным брокером Neomarkets.
Фундаментальный анализ EUR/USD
Что касается фундаментальных перспектив пары EUR/USD в 2024 году, важнейшей темой станет снижение процентных ставок центральных банков.
После последнего заседания центральных банков в 2023 году трейдеры полагают, что и Федеральная резервная система США, и Европейский центральный банк достигли пиковых процентных ставок и начнут снижать их в первой половине 2024 года. Для трейдеров EUR/USD ключевой вопрос заключается в том, какой центральный банк снизит ставки сильнее или, точнее, какой из них снизит ставки больше относительно ожиданий.
Удобно, что ожидания в отношении обоих центральных банков достаточно схожи. Трейдеры прогнозируют примерно пять или шесть снижений ставок как со стороны ФРС, так и со стороны ЕЦБ; циклы смягчения, как ожидается, начнутся уже в марте. Однако в конечном счёте многое будет зависеть от динамики экономических данных. Базовый экономический анализ указывает на то, что вероятность более значительного снижения ставок со стороны ЕЦБ выше, чем со стороны ФРС, а значит, выше и вероятность падения EUR/USD в 2024 году.
Проще говоря, экономический рост в США, вероятно, будет выше и устойчивее, чем в еврозоне, а инфляция — проблема, с которой пытаются бороться оба центральных банка, — должна быть одинаковой по обе стороны Атлантики. Что касается экономического роста, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует рост экономики США на 1.5% и 1.7% в 2023 и 2024 годах соответственно — примерно на уровне среднего показателя по ОЭСР. В отличие от этого, ожидается, что Германия, Франция и Италия — три крупнейшие экономики еврозоны — вырастут менее чем на 1% в 2024 году и на 1.2% в 2025 году, из-за чего вся еврозона рискует скатиться в рецессию при возникновении любых негативных последствий. потрясений:
По прогнозам ОЭСР, после достижения пика в 2022 году ценовое давление в еврозоне будет постепенно ослабевать, следуя динамике давления в США. Если добавить к этому риски, связанные с продолжающимися конфликтами на Ближнем Востоке и на Украине, расположенной ближе к еврозоне, становится ясно, что баланс рисков в 2024 году смещён в сторону снижения EUR/USD, особенно во второй половине года.
Прогноз евро на 2024 год
Продолжающийся энергетический кризис, восстановление экономики после пандемии и снижение экспорта из-за замедления мировой экономики — всё это препятствует слабому экономическому росту еврозоны. Во второй половине 2023 года экономики ЕС оказались в рецессии, хотя региональная инфляция, возможно, уже достигла пика. Европейский центральный банк (ЕЦБ) может первым снизить процентные ставки. Если снижение ставок будет проводиться в одиночку, существует риск, что оно произойдёт слишком рано и навредит евро.
Однако на последнем заседании в 2023 году представители ЕЦБ вышли из обязательного периода молчания для СМИ, чтобы развеять растущие слухи о том, что ЕЦБ будет вынужден снизить процентные ставки шесть раз в следующем году. Совет управляющих считает, что ставки некоторое время останутся на текущем уровне, прежде чем будет рассматриваться вопрос об их снижении.
Одна из причин, по которой представители ЕЦБ выступают против снижения ставок, заключается в том, что последние прогнозы сотрудников указывают на краткосрочный отскок инфляции. Это может привести к тому, что рынки смогут добиваться снижения ставки на 150 базисных пунктов в следующем году. В настоящее время рынки закладывают в цены повышение на 50 б.п. в апреле и с меньшей вероятностью — повышение на 25 б.п. ещё раньше, в марте.
Торгуйте парой EUR/USD с лицензированным брокером Neomarkets.
Прогноз курса евро к доллару на 2024 год от крупнейших банков
Прогноз курса евро к доллару на 2024 год от ING Bank
Прогноз ING по EUR/USD на конец 2024 года составляет 1.15, что немного выше текущего консенсус-прогноза — около 1.11. Что касается сроков изменения курса, сейчас ING считает, что укрепление EUR/USD станет заметнее начиная со второго квартала. В начале года доллар традиционно показывает хорошие результаты, а поскольку еврозона находится в рецессии, первый квартал может быть слишком ранним для решительного разворота EUR/USD.
Прогноз ING об укреплении EUR/USD в следующем году полностью основан на предположении, что экономический рост в США замедлится, инфляция снизится, а ФРС сможет сделать денежно-кредитную политику менее ограничительной. Согласно текущему прогнозу, ФРС начнёт смягчать политику с мая/июня 2024 года, снизив ставку на 150 б.п. Это основано на том, что ужесточение финансовых условий наконец окажет достаточное давление на совокупный спрос, и экономический рост в США приблизится к стагнации. Команда ING прогнозирует, что в следующем году экономика США вырастет всего на 0.5% против консенсус-прогноза в 1.0%.
Прогноз курса евро к доллару на 2024 год от Банка Нидерландов
Банк Нидерландов прогнозирует, что рост экономики еврозоны за весь 2024 год составит лишь 0.2%. Ожидается, что в 2024 году ЕЦБ начнёт смягчать политику в третьем квартале, снизив ставку на 75 б.п. Риск заключается в том, что ЕЦБ начнёт смягчение политики раньше, а ФРС — позже.
Прогноз курса евро к доллару на 2024 год от Morgan Stanley
Morgan Stanley представил прогнозы на 2024 год для основных валютных пар, включая EUR/USD. Прогноз банка был сформирован с учётом ожиданий технической рецессии в еврозоне. Банк прогнозирует, что в еврозоне начнётся техническая рецессия, побуждая центральные банки начать снижать ставки во втором квартале 2024 года. Ожидается, что слабый рост и снижение ставок окажут давление на евро. По прогнозу, пара EUR/USD вернётся к паритету (1.00) к первому кварталу 2024 года и останется на этом уровне большую часть года.
Прогноз обменного курса евро к доллару на 2024 год от Bank of America
Прогнозы Bank of America по EUR/USD на 2024 год подтверждают, что их прогноз более медвежий по доллару США, чем консенсус-прогноз: по словам аналитиков, циклы снижения процентных ставок ФРС «имеют для рынка большее значение», чем снижение ставок другими центральными банками. BofA прогнозирует, что обменный курс евро к доллару (EURUSD) в ближайшие месяцы достигнет 1.10 и вырастет до справедливого значения. Однако аналитики предупреждают, что это не обязательно означает, что «евро получит поддержку сам по себе». Предстоящее ослабление доллара будет обусловлено ожиданиями, что экономический рост в США «замедлится», а разрыв в производительности США по сравнению с другими странами сократится в рамках «восстановления экономики США».
Прогноз обменного курса евро к доллару на 2024 год от Commerzbank
Аналитики Commerzbank прогнозируют укрепление обменного курса евро к доллару (EUR/USD) до 1.12 к июню 2024 года с последующим снижением до 1.08 к марту 2025 года. Банк по-прежнему ожидает, что в 2024 году экономика США войдёт в рецессию, а ФРС в ответ снизит ключевую процентную ставку в общей сложности на 150 б.п. Однако, поскольку рынок по-прежнему уверен, что экономике США удастся добиться мягкой посадки, аналитики прогнозируют рост EUR/USD примерно до 1.12.
Прогноз обменного курса евро к доллару на 2024 год от Goldman Sachs
Goldman Sachs сомневается, что доходность облигаций США продолжит снижаться в краткосрочной перспективе, и добавляет: «В частности, мы по-прежнему считаем, что на данном этапе валютному рынку будет трудно ещё больше ослабить привлекательность доллара». Goldman также ожидает, что экономика США проявит устойчивость. Отчасти это связано с тем, что сектор домохозяйств США менее чувствителен к росту процентных ставок благодаря влиянию долгосрочной ипотеки. Goldman также считает, что европейские экономики более чувствительны к повышению процентных ставок, и доллар может укрепиться ещё сильнее, если экономика США продолжит опережать другие экономики. Goldman отмечает, что инфляция в еврозоне резко снижается. Хотя рынки ожидают, что ЕЦБ снизит ставки в 2024 году, Goldman отмечает, что цены в ближайшей перспективе остаются устойчивыми. По его мнению, любая корректировка этих ожиданий с учётом рисков рецессии, вероятно, приведёт к заметному ослаблению евро.
Цены на энергоносителибудут важны для евро: снижение цен на энергоносители пойдёт на пользу валюте, тогда как сильное давление в сторону повышения цен, как правило, будет ослаблять евро. В целом Goldman ожидает, что в 2024 году евро будет испытывать трудности, и прогнозирует, что EUR/USD удержится на уровне 1.06 на горизонте 6 месяцев.
Прогноз обменного курса евро к доллару на 2024 год от Scotiabank
Стратеги Scotiabank по валютному рынку прокомментировали: «Графики показывают, что рост евро начинает терять импульс выше 1.10, как это было в конце ноября, когда спотовый курс достиг максимума 1.1017. Динамика цен внутри дня выглядит потенциально слабой. По мнению Scotiabank, консолидация, вероятно, останется краткосрочной тенденцией: «Однако динамика базового тренда остаётся бычьей и по-прежнему указывает на ограниченный потенциал ослабления евро и продолжающееся давление на его рост. Выше 1.0960 цель — 1.11».
Обменный курс евро к рублю — прогноз
Точно предсказать официальный обменный курс евро к рублю даже на завтра сложнее, чем обменный курс доллара США. Прогноз курса доллара основан на предварительных данных биржи, которые становятся известны за несколько часов до того, как Центральный банк России на следующий день утверждает этот курс в качестве официального. Это не прогноз, а факт. С евро всё проще; при этом можно получить только примерный (расчётный) обменный курс, а не точный до четвёртого знака. К сожалению, точно прогнозировать курс на долгосрочную перспективу практически невозможно. Обменный курс евро к рублю зависит как от ситуации в России, так и от ситуации на мировых биржах (то есть от обменного курса евро к доллару).
Торгуйте парой EURRUB, а также 13 другими парами с евро, энергоносителями, металлами, индексами и криптовалютами с лицензированным брокером Neomarkets.