7 мин. чтения
Расходы на личное потребление (PCE) в декабре выросли на 0.2% после снижения на 0.1% в предыдущем месяце, тогда как годовой показатель остался без изменений на уровне 2.6%. Цены на продукты питания повысились на 0.1%, а на энергоносители — на 0.3%, сообщило Министерство торговли США Бюро экономического анализа (BEA) в пятницу. Средний прогноз экономистов, опрошенных Reuters, точно совпал с их прогнозом месячной и годовой общей инфляции. Между тем базовый индекс PCE, который не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0.2% после повышения на 0.1% за месяц, а его годовой темп роста составил 2.9% против 3.2% в ноябре — это наименьшее увеличение с марта 2021 года.
Худший период инфляции за последние четыре десятилетия остался позади, однако эксперты рынка считают, что для возвращения цен к допандемийным уровням может потребоваться несколько лет. Между тем Федеральная резервная система резко повысила процентные ставки до максимума за несколько десятилетий — 5.25%-5.50% — чтобы сдержать инфляцию. Хотя это не помешало экономике продолжить рост, аналитики считают, что высокие расходы на заимствования вскоре могут замедлить экономический рост.
По мнению экспертов с Уолл-стрит, рост инфляции не помешает представителям Федеральной резервной системы оставить процентные ставки на текущем уровне, даже когда они будут определять дальнейший курс денежно-кредитной политики. 30–31 января состоится первое в 2024 году заседание FOMC, и рынки почти единодушно ожидают, что политика останется без изменений.
Основные выводы из отчёта по индексу PCE
В декабре личные доходы выросли на 0.3%, или на $60.0 млрд в месячном исчислении, а располагаемые личные доходы (DPI), то есть личные доходы за вычетом налогов, увеличились на 0.3%, или на $51.8 млрд. Личные расходы, включающие расходы на личное потребление (PCE), личные процентные платежи и текущие личные трансфертные платежи, выросли на 0.7%, или на $134.7 млрд, а потребительские расходы увеличились на 0.7%, или на $133.9 млрд. Между тем личные сбережения в декабре составили $766.7 млрд, а норма личных сбережений — 3.7%.
Потребители тратили деньги как на услуги, так и на товары. Среди услуг наиболее значительный вклад в рост внесли финансовые услуги, страхование, здравоохранение и услуги в сфере отдыха. Среди товаров основными факторами роста стали автомобили и запчасти, прочие товары недлительного пользования, бензин и другие энергоносители.
Оценки экономистов по декабрьскому отчёту об индексе PCE
Джефф Клингельхофер из Thornburg Investment Management считает, что на данном этапе рост инфляции не должен существенно беспокоить рынки, поскольку представители ФРС отмечали: даже если инфляция снизится, а процентные ставки не изменятся, жёсткость денежно-кредитной политики возрастёт.
Джозеф Брусуэлас, главный экономист RSM, заявил, что предпочитаемый ФРС показатель инфляции указывает на то, что вскоре он может достичь целевого уровня центрального банка в 2.0%, создав условия для того, чтобы регуляторы начали многолетний пересмотр политики и направили процентные ставки к диапазону 2.5%-3.0%. Базовая процентная ставка ФРС сейчас составляет 5.25%-5.50%.
Гас Фоше, экономист PNC Financial Services, считает, что темпы замедления инфляции определят, наступит ли рецессия. Если к этому же времени в следующем году инфляция снизится до 2%, это будет обусловлено спадом экономики. Но если экономический рост замедлится, не остановившись, инфляция может достичь целевого уровня ФРС к концу года или в начале 2025 года.
Реакция рынков на данные о расходах на личное потребление
Фондовые рынки США завершили пятницу разнонаправленно; ключевые фондовые индексы несколько раз за неделю обновляли исторические максимумы. S&P 500 и Nasdaq 100 отступили от рекордных значений, а Dow Jones Industrial Average закрылся с небольшим ростом, поскольку инвесторы фиксировали прибыль в преддверии заседания FOMC и публикации отчёта по безработице на этой неделе. Несмотря на откат, три основных индекса завершили неделю в плюсе третью неделю подряд, показав недельный рост в двенадцати из тринадцати недель.
Индекс S&P 500 закрылся на рекордном уровне в пяти из последних шести сессий, главным образом благодаря технологическому сектору. Акции Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Microsoft (MSFT) и Apple (AAPL) уверенно выросли, поскольку ажиотаж вокруг искусственного интеллекта (ИИ) подтолкнул широкий рынок к новым рекордным максимумам. Однако остальные десять секторов в составе базового фондового индекса торгуются примерно на 15% ниже своих исторических пиков. Это тревожит инвесторов, поскольку несколько тяжеловесов, которые тянут за собой широкий рынок, могут оказаться уязвимыми перед спадом, если их динамика ухудшится.
Доходность казначейских облигаций США в основном завершила пятницу ростом, отыграв утреннее снижение: декабрьский отчёт о расходах на личное потребление укрепил ожидания инвесторов, что экономика США сможет добиться мягкой посадки. Однако падение доходности оказалось недолгим на фоне опасений по поводу увеличения объёма государственного долга на рынке и необходимости для Федеральной резервной системы сократить свой баланс.
Доходность 2-летних казначейских облигаций выросла на 5.6 базисного пункта и завершила торги на уровне 4.355%, доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась на 2.1 базисного пункта до 4.141%, а доходность 30-летних казначейских облигаций снизилась на один базисный пункт до 4.271%. Между тем кривая доходности между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями, служащими индикатором инфляционных ожиданий, оставалась инвертированной на 21.4 базисного пункта.
На этой неделе Министерство финансов США проведёт очередной аукцион долговых ценных бумаг, поскольку правительство готовится обеспечить расходы на предстоящий квартал на фоне высоких выплат по социальному обеспечению и процентных платежей.
По словам Ким Руперт из Action Economics, объём выпуска казначейских ценных бумаг уже достиг рекордного уровня, а доходность нескольких купонных выпусков — рекордных значений. Поскольку предложение превышает спрос, в прошлую среду пятилетние облигации были проданы с доходностью 4.055% или выше: инвесторы потребовали более высокую премию за принятие дополнительного долга.
Валюта США в пятницу ослабла по отношению к валютам, входящим в индекс доллара (DXY), после того как данные по индексу цен PCE показали умеренный рост в декабре и усилили надежды на снижение ставок позднее в этом году. Индекс, отражающий динамику доллара США относительно корзины из шести валют развитых стран, снизился на 0.14% до 103.433 на фоне низких объёмов торгов, поскольку инвесторы ожидали итогов заседания FOMC в среду и публикации данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в конце недели.
Спотовые валютные пары EURUSD и GBPUSD закрылись почти без изменений на уровнях 1.0853 и 1.2703 соответственно, а доллар США укрепился на 0.33% до 148.14 по отношению к японской иене.
По словам Джонатана Петерсона, экономиста Capital Economics, несмотря на сильные экономические данные из США, дезинфляционное давление сдержало рост доллара США. На этом фоне перспективы дальнейшего укрепления доллара в ближайшие несколько кварталов остаются неблагоприятными.
Технический анализ
Фьючерсы на нефть WTI с поставкой в марте (CLH24)
Фьючерсы на нефть выросли в пятницу третий день подряд и закрылись на уровне $78.01 за баррель — это самый высокий уровень закрытия с 14 ноября. Резкий рост цен на нефть обусловлен несколькими факторами: позитивными экономическими настроениями в США и стимулирующими мерами Китая, которые, как ожидается, поддержат спрос, а также усилением напряжённости на Ближнем Востоке, способным нарушить поставки.
Нефть WTI находится в долгосрочном нисходящем тренде, однако на прошлой неделе цены преодолели важное сопротивление и декабрьский максимум $76.18, что указывает на возможное продолжение бычьего ралли в ближайшей перспективе. Теперь цены могут вырасти до следующего уровня сопротивления $79.50-$80.00, а затем — в зону $86.00-$90.00. Ближайшая поддержка находится на уровне $76.00, следующая — на $72.00.
Торговая стратегия:
Открыть длинные позиции по нефти можно на трёх уровнях.
Первый- Открывайте длинные позиции, если цены закроются выше $80.00 или преодолеют уровень $81.50. Установите стоп-лосс на уровне $79.00 и закройте позиции, когда цены приблизятся к $86.00.
Второй — Откройте длинные позиции, если цена опустится до $76.00 за баррель, установив стоп-лосс на уровне $75.00 и цель по прибыли на уровне $79.00.
Третий — Длинные позиции также можно открыть, если цена на нефть снизится до $72.00. Установите стоп-лосс на уровне $71.00 и закройте позиции в зоне $76.00-$79.00.
Обязательно устанавливайте по своим сделкам ордера трейлинг-стоп.
Фьючерсы на нефть WTI с поставкой в марте (CLH24) — дневной график
Нажмите на ссылку, чтобы посмотреть график — TradingView — отслеживайте все рынки
Спотовая пара EURUSD
В пятницу евро закрылся почти без изменений на уровне 1.0853 по отношению к доллару США, приостановив падение предыдущего дня после того, как Европейский центральный банк оставил процентные ставки без изменений на своём первом в 2024 году заседании по вопросам политики, а экономика США выросла на 3.3% в последнем квартале 2023 года.
В последние несколько недель пара торговалась в узком диапазоне с нисходящим уклоном, и в ближайшее время эта динамика, вероятно, сохранится: цена может колебаться между зоной поддержки 1.0750- 1.0760 и сопротивлением на уровне 1.0950. Прорыв любого из этих уровней может привести к движению пары на 150-200 пунктов в соответствующем направлении.
Торговая стратегия:
Открывайте длинные позиции по EURUSD на уровне 1.0750/60 со стоп-лоссом на 1.0700 и целью по прибыли 1.0870–1.0950. С другой стороны, если евро резко вырастет от текущих уровней, открывайте короткую позицию по паре на уровне 1.0950 со стоп-лоссом и разворотом на 1.0990 и целью по прибыли 1.0770–1.0800. Если сработают стопы, удерживайте длинные позиции со стоп-лоссом на 1.0920 и целью по прибыли 1.1110.
Обязательно устанавливайте трейлинг-стопы по своим сделкам.
Спот EURUSD — дневной график
Нажмите на ссылку, чтобы посмотреть график — TradingView — отслеживайте все рынки