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A moeda russa enfrentará desafios difíceis nos próximos meses. O fim da política monetária restritiva do Banco Central, a queda das exportações monetárias e uma possível mudança nas prioridades políticas da Rússia após as eleições presidenciais podem ser fatores potenciais de pressão sobre a moeda russa. A previsão do Banco da Rússia de redução do saldo comercial e da conta corrente do país indica a expectativa de ampliação das sanções ou de endurecimento das medidas para cumprir as restrições existentes.
O governo russo continua mantendo um controle rigoroso sobre o volume de operações cambiais. As maiores empresas exportadoras da Rússia são obrigadas a vender quase toda a moeda estrangeira recebida, uma medida que deve permanecer em vigor até o fim de abril. Além disso, neste ano, o Banco Central da Rússia retomou as vendas de moeda estrangeira como parte da regra fiscal e dos investimentos do NWF, mas isso não conseguiu impedir o recente enfraquecimento do rublo em relação ao dólar. A previsão da taxa de câmbio do euro em relação ao rublo em 2024 depende diretamente do principal par de moedas.
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Principais pontos do EUR/USD
Após um 2023 tranquilo, EUR/USD provavelmente terá mais volatilidade em 2024. Um crescimento econômico mais forte nos EUA e uma inflação semelhante nos dois lados do Atlântico podem levar o BCE a cortar as taxas de juros de forma mais agressiva, impulsionando o EUR/USD.
Apesar de alguma volatilidade ao longo do ano, pode-se dizer que 2023 foi um ano relativamente marcante para o par de moedas mais negociado do mundo. Em meados de dezembro de 2023, o EUR/USD estava sendo negociado apenas algumas centenas de pips acima, ou cerca de 2%, do nível de 1.0699 em que começou o ano. Além disso, ao longo de todo o ano, o par apresentou uma faixa de apenas 828 pips, a segunda menor desde a introdução do euro em 1999. Usando preços interpolados com base nas moedas nacionais de antes, a faixa de 2023 seria a terceira menor dos últimos 50 anos!
A tendência mais clara do EUR/USD em 2023 foi uma queda significativa no terceiro trimestre, de acima de 1.12 para abaixo de 1.05, em meio à narrativa do "excepcionalismo econômico dos EUA", ou à ideia de que a maior economia do mundo supera facilmente as demais e se diferencia de outros concorrentes nos mercados desenvolvidos. Não surpreende que essa narrativa tenha mudado no quarto trimestre, quando os dados econômicos nos EUA desaceleraram e começaram a acompanhar o restante do mundo, incluindo o continente europeu.
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Análise fundamentalista do EUR/USD
Quando se trata das perspectivas fundamentais para o par EUR/USD em 2024, o tema mais importante será a redução das taxas de juros dos bancos centrais.
Após a última reunião dos bancos centrais em 2023, os traders acreditam que tanto o Federal Reserve dos EUA quanto o Banco Central Europeu atingiram o pico das taxas de juros e farão cortes no primeiro semestre de 2024. A principal questão para os traders de EUR/USD será qual banco central cortará mais as taxas de juros ou, mais especificamente, qual banco central fará cortes maiores em relação às expectativas.
Convenientemente, as expectativas para ambos os bancos centrais são relativamente semelhantes. Os traders preveem cerca de cinco ou seis cortes nas taxas de juros tanto pelo Fed quanto pelo BCE, com os ciclos de flexibilização previstos para começar já em março. Embora, no fim das contas, muita coisa dependa da evolução dos dados econômicos. Uma análise econômica básica sugere que as chances favorecem mais cortes nas taxas de juros pelo BCE do que pelo Fed e, portanto, maiores chances de queda do EUR/USD em 2024.
Em poucas palavras, o crescimento econômico provavelmente será maior e mais resiliente nos EUA do que na zona do euro, e a inflação — o principal desafio que ambos os bancos centrais estão tentando combater — deve ser igual nos dois lados do Atlântico. Quanto ao crescimento econômico, a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) projeta que a economia dos EUA cresça 1.5% e 1.7% em 2023 e 2024, respectivamente, aproximadamente em linha com a média da OCDE. Em contraste, espera-se que Alemanha, França e Itália, as três maiores economias da zona do euro, cresçam menos de 1% em 2024 e 1.2% em 2025, deixando toda a zona do euro sob risco de entrar em recessão caso surjam consequências negativas. choques:
A OCDE prevê que, após atingir o pico em 2022, as pressões sobre os preços na zona do euro acompanharão as dos EUA, diminuindo gradualmente. Somando-se a isso os riscos associados aos conflitos em andamento no Oriente Médio e na Ucrânia, mais próximos da zona do euro, fica claro que o balanço de riscos aponta para uma queda do EUR/USD em 2024, especialmente no segundo semestre do ano.
Previsão para o euro em 2024
A crise energética em curso, a recuperação econômica após a pandemia e a redução das exportações causada pela desaceleração da economia global são obstáculos ao fraco crescimento econômico da zona do euro. As economias da UE entraram em recessão no segundo semestre de 2023, embora a inflação regional possa ter atingido o pico. É possível que o Banco Central Europeu (BCE) seja o primeiro a cortar as taxas de juros. Se os cortes forem implementados de forma isolada, há a possibilidade de que isso aconteça cedo demais, prejudicando o euro.
No entanto, em sua última reunião de 2023, autoridades do BCE encerraram o período obrigatório de silêncio perante a imprensa para dissipar os rumores crescentes de que o BCE seria obrigado a cortar as taxas de juros seis vezes no próximo ano. O Conselho do BCE acredita que as taxas permanecerão nos níveis atuais por algum tempo antes de considerar reduzi-las.
Uma das razões pelas quais as autoridades do BCE se opõem aos cortes nas taxas é que as previsões mais recentes da equipe apontam para uma recuperação da inflação no curto prazo, o que poderia levar os mercados a pressionar por um corte de 150 pontos-base nas taxas no próximo ano. Atualmente, os mercados precificam uma alta de 50 pontos-base em abril e uma probabilidade menor de alta de 25 pontos-base ainda antes, em março.
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Previsão da taxa de câmbio do euro em relação ao dólar para 2024 por grandes bancos
Previsão da taxa de câmbio do euro em relação ao dólar para 2024 do ING Bank
A previsão do ING para o EUR/USD no fim de 2024 é de 1.15, ligeiramente acima do consenso atual, de cerca de 1.11. Quanto ao momento da trajetória, a expectativa atual é que a força do EUR/USD se torne mais evidente a partir do segundo trimestre. O dólar tradicionalmente tem um bom desempenho no início do ano e, com a zona do euro em recessão, o primeiro trimestre pode ser cedo demais para observar uma reversão decisiva do EUR/USD.
A previsão do ING de fortalecimento do EUR/USD no próximo ano se baseia inteiramente na hipótese de que o crescimento econômico dos EUA desacelerará, a inflação cairá e o Fed poderá tornar a política monetária menos restritiva. Atualmente, prevê-se que o Fed flexibilize a política em 150 pontos-base a partir de maio/junho de 2024. Isso se baseia na expectativa de que condições financeiras mais restritivas finalmente exerçam pressão suficiente sobre a demanda agregada para que o crescimento econômico dos EUA se aproxime da estagnação. A equipe prevê que a economia dos EUA cresça apenas 0.5% no próximo ano, contra a previsão de consenso de 1.0%.
Previsão da taxa de câmbio do euro em relação ao dólar para 2024 do Banco da Holanda
O Banco da Holanda prevê que o crescimento da zona do euro em todo o ano de 2024 será de apenas 0.2%. A expectativa é que o BCE flexibilize a política em 75 pontos-base em 2024, a partir do terceiro trimestre. O risco é que o BCE flexibilize a política antes e o Fed, depois.
Previsão da taxa de câmbio do euro em relação ao dólar para 2024 do Morgan Stanley
O Morgan Stanley apresentou previsões para 2024 para os principais pares de moedas, incluindo EUR/USD. A previsão do banco foi formulada com base nas expectativas de uma recessão técnica na zona do euro. O banco prevê que a zona do euro entrará em uma recessão técnica, levando seus bancos centrais a começar a cortar as taxas no segundo trimestre de 2024. Espera-se que o crescimento fraco e a queda das taxas pesem sobre o euro. A previsão é que o par EUR/USD volte à paridade (1.00) até o primeiro trimestre de 2024 e permaneça nesse nível durante a maior parte do ano.
Previsão da taxa de câmbio do euro/dólar para 2024 do Bank of America
As previsões do Bank of America para EUR/USD em 2024 confirmam que ele está mais baixista em relação ao dólar americano do que a previsão de consenso, com analistas afirmando que os sistemas de cortes nas taxas de juros do Fed "significam mais para o mercado" do que os cortes de outros bancos centrais. O BofA prevê que a taxa de câmbio do euro para o dólar (EURUSD) chegará a 1.10 nos próximos meses e subirá até seu valor justo. No entanto, os analistas alertam que isso não significa necessariamente que "o euro receberá suporte por conta própria". A fraqueza iminente do dólar será impulsionada pelas expectativas de que o crescimento econômico dos EUA "pouse" e crie uma diferença menor na produtividade dos EUA em relação à de outros países como parte da "recuperação econômica dos EUA".
Previsão da taxa de câmbio do euro para o dólar em 2024 do Commerzbank
Os analistas do Commerzbank preveem que a taxa de câmbio do euro/dólar (EUR/USD) se fortalecerá para 1.12 até junho de 2024, antes de cair para 1.08 até março de 2025. O banco ainda espera que a economia dos EUA entre em recessão em 2024, e que o Fed responda reduzindo sua taxa de juros básica em um total de 150 bps. No entanto, como o mercado continua confiante de que a economia dos EUA terá uma aterrissagem suave, eles preveem que o EUR/USD subirá para cerca de 1.12.
Previsão da taxa de câmbio do euro para o dólar em 2024 do Goldman Sachs
O Goldman Sachs duvida que os rendimentos dos títulos dos EUA continuem caindo no curto prazo e acrescentou: "Em particular, continuamos achando que será difícil para o mercado cambial reduzir ainda mais a atratividade do dólar neste momento." O Goldman também espera que a economia dos EUA seja resiliente. Isso reflete, em parte, o fato de que o setor de famílias dos EUA é menos sensível ao aumento das taxas de juros devido ao impacto das hipotecas de longo prazo. Também acredita que as economias europeias são mais sensíveis às taxas de juros mais altas e que o dólar pode se fortalecer ainda mais se a economia dos EUA continuar apresentando desempenho superior. O Goldman observa que a inflação na zona do euro está caindo acentuadamente. Embora os mercados esperem que o BCE corte as taxas em 2024, o Goldman observa que os preços no curto prazo continuam resilientes. Acredita que qualquer ajuste nessas expectativas em relação aos riscos de recessão provavelmente levará a perdas perceptíveis para o euro.
Os preços da energia serão importantes para o euro, já que a moeda se beneficiará da queda dos preços da energia, enquanto uma forte pressão de alta sobre os preços tende a enfraquecer o euro. No geral, o Goldman espera que o euro tenha dificuldades ao longo de 2024 e prevê que o EUR/USD se mantenha em 1.06 no horizonte de 6 meses.
Previsão da taxa de câmbio do euro para o dólar em 2024 do Scotiabank
Os estrategistas de câmbio do Scotiabank comentaram: “Os gráficos mostram que a alta do euro começa a perder força acima de 1.10, como aconteceu no fim de novembro, quando a cotação à vista atingiu o pico de 1.1017. A movimentação intradiária dos preços parece potencialmente fraca. É provável que a consolidação continue sendo uma tendência de curto prazo, segundo o Scotiabank: “No entanto, a dinâmica da tendência subjacente continua altista e continua sugerindo espaço limitado para a fraqueza do euro e pressão contínua sobre o crescimento do euro. Acima de 1.0960, o alvo é 1.11.”
Taxa de câmbio do euro para o rublo — previsão
Prever com precisão a taxa de câmbio oficial do euro para o rublo, mesmo para amanhã, é mais difícil do que a taxa de câmbio do dólar americano. A previsão do dólar se baseia em dados preliminares da bolsa, que se tornam conhecidos várias horas antes de o Banco Central da Rússia aprovar essa taxa como oficial no dia seguinte. Isso não é uma previsão, mas um fato. Com o euro é mais fácil; ainda assim, só é possível obter uma taxa de câmbio aproximada (calculada), e não uma precisa até a quarta casa decimal. Infelizmente, é quase impossível fazer uma previsão precisa para o longo prazo. A taxa de câmbio do euro/rublo depende tanto da situação na Rússia quanto da situação nas bolsas globais (ou seja, da taxa de câmbio do euro/dólar).
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