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Em 2024, o rublo e o yuan poderão sofrer mudanças significativas. Um relatório do Banco da Rússia mostrou que a participação do yuan no giro da moeda na Bolsa de Moscou era de 46% em novembro de 2023, enquanto a participação do dólar e do euro caiu para 52%. As empresas russas estão a emitir obrigações em yuan e os bancos estão a expandir a oferta de depósitos em yuan. Portanto, é importante saber qual é a participação da moeda chinesa no comércio entre a Rússia e outros países do mundo, bem como a sua resistência à inflação e possíveis áreas de investimento para investidores russos.
O futuro do rublo e do dólar em 2024
O futuro do rublo e do euro em 2024
A importância do yuan na economia russa
A importância do yuan na Rússia está se tornando cada vez mais perceptível. Isto reflecte-se na revisão da estrutura de activos do Fundo Nacional de Previdência pelo Ministério das Finanças russo no final de 2022. O fundo agora só pode investir em activos negociados em renminbi, enquanto o investimento em instrumentos em dólares é completamente proibido, com os saldos em libras esterlinas e ienes reduzidos a zero. Os dados de 1 de dezembro de 2023 mostram que o Fundo Nacional de Riqueza vale 13,4 biliões de rublos, dos quais 3,5 biliões de rublos, ou cerca de um quarto da “riqueza nacional”, são mantidos em moeda chinesa.
A previsão da taxa de câmbio do yuan para 2024 depende de muitos fatores.
O mercado de câmbio e as negociações nos últimos dois anos mostraram um aumento significativo nos volumes de negociação de yuans na Bolsa de Moscou, que cresceu 100 vezes, de 27 bilhões para 2,7 trilhões de rublos. O yuan passou a ser utilizado com mais frequência no comércio exterior. Se até 2022 a moeda chinesa praticamente não era utilizada, em novembro de 2023 representava impressionantes 33% das exportações e 37% das importações para a Rússia. Nos 11 meses de 2023, o comércio entre a Rússia e a China aumentou mais de um quarto em comparação com o ano anterior. Ainda em setembro, a Rússia ficou em quinto lugar no ranking mundial de utilização do yuan em pagamentos internacionais, com participação de 1,95%.
Rulo contra Yuan
Os estrategistas cambiais do Unicredit atualizaram suas previsões para a taxa de câmbio do dólar americano (USD) em relação ao yuan chinês (CNY) e ao rublo russo (RUB) nos próximos anos. A previsão aponta para um possível cenário em que o par USD/CNY poderá cair abaixo de 7,00 em 2024. Além disso, espera-se que este ano o par dólar/rublo flutue em torno de 100 e, no final de 2024, possa subir para 115.
No passado recente, o Yuan Chinês (CNY) e o Rublo Russo (RUB) desvalorizaram em relação ao dólar americano (USD). Esta tendência, observada com destaque em agosto de 2023, sofreu pressão de venda adicional no início do mês seguinte. Isso se deveu principalmente à recuperação da força do USD, que se refletiu na taxa de câmbio atingindo os máximos em 16 anos.
É digno de nota que as taxas USD/CNY e USD/CNH ultrapassaram 7,34 e 7,36, respectivamente, e ao mesmo tempo a taxa dólar/rublo tendeu para cerca de 98. De acordo com o Unicredit, não é esperada uma desvalorização adicional significativa do yuan chinês ou do rublo russo este ano. No entanto, não se espera uma recuperação significativa num futuro próximo.
“A deterioração da situação económica na China, juntamente com sinais de inflação fraca, não fornece razões sérias para procurar a valorização da moeda neste momento”, afirma Roberto Mialic, estrategista cambial do Unicredit. Além disso, a diminuição do excedente da balança corrente da Rússia, juntamente com um défice orçamental crescente, parece estar a pressionar no sentido de um rublo mais depreciado. No entanto, o analista observa que o Banco Central da Rússia (CBR) enfrenta a tarefa de lidar com as consequências inflacionárias de um potencial enfraquecimento da moeda.
A posição das autoridades chinesas em relação à relação da sua moeda com o dólar americano (USD) mudou.
Anteriormente, a marca de 7,35 para o par USD/CNY era percebida como uma “linha na areia”, indicando uma barreira psicológica que as autoridades não queriam ultrapassar. O que acontecerá com o yuan em 2024? O sentimento actual sugere que as autoridades chinesas se tornaram mais brandas com taxas mesmo acima deste limiar. “As autoridades chinesas parecem agora estar confortáveis com a taxa de câmbio dólar-yuan superior a 7,35”, diz Mialich. Estas mudanças nas perspetivas fazem com que a queda do dólar/RMB abaixo de 7,00 seja um cenário cada vez mais convincente para 2024, mas isto depende das trajetórias económicas chinesas positivas. O estrategista enfatiza a condicionalidade deste cenário, sugerindo que o resultado real dependerá em grande parte das melhorias económicas na China.
Quanto à dinâmica do rublo russo em relação ao dólar americano, as previsões indicam que as negociações estarão próximas da faixa de 100 até o final deste ano. No entanto, olhando para o futuro, o horizonte pinta um quadro diferente. “Esperamos que a taxa de câmbio dólar-rublo seja negociada em torno de 100 este ano e suba para 115 no final de 2024”, acrescenta o analista.
Yuan crescerá moderadamente
O recente fortalecimento do yuan chinês em relação ao dólar americano reflete a forte confiança do mercado no potencial de recuperação económica da China e na melhoria das condições externas. Especialistas disseram que o impulso ascendente da moeda chinesa deverá continuar nos próximos meses. Depois de subir 800 pontos base para atingir 7,16 por dólar americano na segunda-feira, o melhor em quatro meses, o yuan doméstico continuou a ganhar força e se aproximou de 7,13 no início do pregão de terça-feira.
Offshore yuan (yuan negociado fora do mercado continental da China) também saltou mais de 500 pontos base na segunda-feira, rompendo o nível de 7,17 em relação ao Dólar americano. No início do pregão desta terça-feira, chegou a 7,14.
Zhou Maohua, pesquisador macroeconômico do China Everbright Bank, disse que os dados econômicos internos mostram que o ritmo de recuperação da atividade econômica da China se fortaleceu significativamente e a economia atingiu sua taxa de crescimento potencial. Esses fatores contribuíram para a recuperação da posição do yuan no mercado cambial, disse ele.
Fan Ruoying, investigador do Banco da China, disse que a recuperação económica do país tem sido perceptível desde o terceiro trimestre, à medida que as políticas introduzidas anteriormente para estabilizar a economia começaram gradualmente a dar frutos. Os principais indicadores macroeconômicos relacionados ao consumo, investimento e rentabilidade corporativa apresentaram melhora marginal. Segundo ela, todos esses fatores apoiaram o desempenho do yuan.
HSBC elevou a sua previsão para a taxa de crescimento económico da China em 2023 de 4,9% para 5,2%, citando uma recuperação no consumo que está a impulsionar a actividade económica interna geral. O HSBC também revisou em baixa a sua previsão para o crescimento do PIB da China em 2024, para 4,9 por cento, abaixo da estimativa anterior de 4,6 por cento.
De acordo com Zhu Haibin, economista-chefe do JP Morgan China, o crescimento do investimento em novos veículos energéticos, manufatura e infraestrutura da China foi bastante notável este ano. Como resultado, o JP Morgan reviu a sua previsão para o crescimento do PIB da China em 2023 para 5,2 por cento, abaixo da estimativa anterior de 5 por cento.
De acordo com Fawad Razaqzada, analista de mercado do provedor de serviços financeiros City Index, o mercado está muito otimista em relação ao dólar americano. Os dados mais recentes mostram que o índice de preços ao consumidor dos EUA caiu mais rapidamente do que o esperado, reforçando as expectativas do mercado de que a Reserva Federal não aumentará novamente as taxas de juro. Assim, a diferença de taxas de juro entre a China e os EUA irá agora diminuir gradualmente.
Wang Tao, economista-chefe para a China do banco de investimento UBS, disse que a taxa de câmbio dólar-yuan permaneceu estável em torno de 7,3 este ano, o que pode ser parcialmente explicado por uma recuperação na demanda interna e pela melhoria das exportações. O dólar americano pode começar a enfraquecer à medida que o Fed reduz as taxas de juro e o crescimento económico dos EUA abranda em 2024. ajudando-o a subir moderadamente em relação ao dólar americano, disse Wang. A taxa de câmbio do dólar americano em relação ao yuan deverá ficar em torno de 7,15 em 2024 e atingir 7 em 2025.
Embora Wang tenha estimado que o yuan oscilará em torno de 7,3 em relação ao dólar americano no início de 2024, o banco central da China não recorrerá à desvalorização do yuan para impulsionar as exportações ou o crescimento económico. Pelo contrário, dará maior ênfase à confiança do mercado na taxa de câmbio do RMB e na sua estabilidade. De acordo com a Conferência Central de Trabalho Financeiro realizada no final de Outubro, são necessários mais esforços para reforçar a gestão do mercado cambial e manter a estabilidade básica da taxa de câmbio do RMB a um nível razoável e equilibrado.
Mudando o papel do yuan no mundo
Em setembro de 2023, a moeda chinesa ficou em segundo lugar nas liquidações comerciais internacionais via SWIFT, aumentando sua participação para 5,8%, enquanto o euro , em terceiro lugar, teve participação de 5,4%. Isto explica porque é que o yuan está a subir. No entanto, o dólar continua a ser o líder absoluto nas transações comerciais, cobrindo mais de 80% dos pagamentos internacionais.
Embora o dólar ainda ocupe uma posição dominante, as políticas de sanções dos países ocidentais podem mudar esta situação. Em Agosto, o presidente sul-africano expressou insatisfação com o facto de os países ocidentais utilizarem cada vez mais os sistemas financeiros e de pagamentos globais como uma “ferramenta de luta geopolítica”. A mesma posição assume o Banco Central da Índia, que considera importante encontrar uma alternativa ao dólar e ao euro devido ao elevado risco de sanções. A alternativa atual ao yuan é apenas a moeda dos países BRICS, que, no entanto, existe apenas no papel.
A participação do yuan nas reservas cambiais globais e nos acordos comerciais está a crescer rapidamente, mas ainda está significativamente atrás do dólar. No final do primeiro semestre de 2023, a participação do yuan nas reservas cambiais globais quase duplicou em 6 anos, atingindo 2,45%. A participação do dólar caiu 6,48% nesse período, mas ainda mantém impressionantes 58,88%.
O grupo de países BRICS pode expandir a utilização das suas moedas no comércio internacional e aumentar as suas reservas cambiais através da expansão da sua infra-estrutura financeira. O Banco Popular da China está a interagir activamente com bancos centrais de outros países, abrindo linhas de swap bilaterais e expandindo a rede de bancos correspondentes. Além disso, a China está a desenvolver um sistema de pagamentos transfronteiriços, CIPS, semelhante ao SWIFT, lançado em 2015.
Um acontecimento muito importante para o yuan foi o acordo entre a China e a Arábia Saudita para criar uma linha de câmbio bilateral entre os seus bancos centrais. A China recebe 25% das exportações de petróleo da Arábia Saudita, e uma mudança para o yuan nos pagamentos de petróleo poderia fortalecer a posição da moeda chinesa no comércio global.
Conclusão
Várias previsões indicam a possibilidade de que o par USD/CNY possa cair abaixo da marca de 7,00 em 2024. Levando em conta o declínio esperado no par dólar/rublo este ano para 100, podemos assumir uma taxa de equilíbrio CNY/RUB de cerca de 14,3.
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IndiaUS