8 min czytania
Kurs walutowy rosyjskiego rubla względem dolara ustabilizował się i w lutym 2024 roku umocni się wokół poziomu 90 rubli za jednostkę amerykańskiej waluty. Stało się to możliwe dzięki temu, że rosyjska gospodarka osiągnęła równowagę między poziomem importu i eksportu. Stabilizacja kursu walutowego jest ważna dla eksporterów, inwestycji i rynku konsumenckiego.
Wyniki za 2023 rok pokazują, że rosyjska gospodarka radzi sobie z negatywnym wpływem sankcji gospodarczych. Potencjał eksportowy kraju został zachowany, czemu sprzyjała skuteczna współpraca z zaprzyjaźnionymi krajami oraz szybkie opracowanie nowych sposobów wspierania krajowych producentów. Nikt nie może z całą pewnością powiedzieć, co stanie się z rublem w 2024 roku, ale zmienność maleje.
Przyszłość rubla i euro w 2024 roku
Co stanie się z rublem i juanem w 2024 roku?
Rubel w 2023 roku – przyczyny zawirowań
W ciągu ostatniego roku kurs walutowy dolara względem rubla znacznie się wahał. Po początkowym poziomie 70 rubli za dolara w styczniu rubel zaczął tracić na wartości, tracąc do jesieni 40%. W połowie sierpnia kurs dolara na Moskiewskiej Giełdzie osiągnął roczne maksimum wynoszące 101.7 rubla za dolara. W odpowiedzi władze zaniepokoiły się i wprowadziły surowe środki. Podwyżka stopy kluczowej niemal półtorakrotnie pomogła na krótko ustabilizować rubla (dolar kosztował średnio 96.7 rubla). Do października kurs ponownie wzrósł do psychologicznego poziomu 100 rubli za dolara. Rząd wprowadził nowe zasady sprzedaży walut obcych przez eksporterów, a trend gwałtownie się odwrócił – pod koniec października rubel umocnił się do 93.4 rubla za dolara, a 25 grudnia był notowany po 92 ruble za dolara.
Magazyn Forecasts przeprowadził wywiady z ekspertami, którzy przedstawili swoje przewidywania dotyczące skali niestabilności. Większość z nich prognozuje, że w tym roku dolar będzie kosztował 90–95 rubli. Takiego rozwoju sytuacji spodziewa się dwunastu z 17 ekspertów. Kolejnych dwóch przewiduje jeszcze wyższy kurs (do 100 rubli), a trzech jest przekonanych, że rubel umocni się do poziomu 85–87 rubli za dolara.
Źródła zawirowań
Zdaniem Amelii Strany, analityczki Financial Empire, w ciągu ostatniego półtora roku każda faza osłabienia rubla miała inne impulsy, a udział w nich brały różne podmioty.
Latem 2022 roku dynamika kursu dolara uległa znacznym zmianom; jesienią 2022 roku nastąpił skok z 50 do 80 rubli w wyniku nagłego wzrostu wolumenu importu. Dalszy wzrost kursu, który przekroczył 90 rubli za dolara, był skutkiem nieoczekiwanych zmian w eksporcie, wywołanych załamaniem przepływów finansowych i wpływem spekulacyjnych czynników rynkowych. Przewidywanie dalszego rozwoju wydarzeń było trudne z powodu niestabilności stóp procentowych i oczekiwań dotyczących osłabienia rubla – wskazuje.
W 2023 roku doszło do zupełnie innego zwrotu sytuacji: wartość rubla wzrosła, co w dużej mierze wynikało z rządowych transakcji finansowych i zwiększonego wolumenu kredytów. Gwałtowne wahania kursu nieuchronnie odzwierciedlały prognozy i komentarze przedstawicieli rządu.
Obecnie poziom kursu ponownie zyskał naukowe uzasadnienie dzięki istnieniu wielu czynników. Rosyjska gospodarka osiągnęła równowagę między eksportem a importem, a kurs walutowy ustabilizował się na poziomie 90 rubli za dolara, który jest akceptowalny zarówno dla eksporterów, jak i dla rynku konsumpcyjnego oraz inwestycyjnego – powiedział 21 grudnia pierwszy wicepremier Andriej Biełousow. Oprócz polecenia prezydenta dotyczącego sprzedaży przychodów z eksportu ważną rolę odegrało ograniczenie importu oraz przesunięcie sezonowych podwyżek cen ropy.
Fundamentalna prognoza dla rubla na 2024 rok
Eksperci ze stowarzyszenia ekonomistów New Path uważają, że aby osiągnąć stabilną równowagę i zapewnić Ministerstwu Finansów uzupełnianie przepływów finansowych, wzajemny kurs walutowy w 2024 roku utrzyma się w przedziale od 90 do 100 rubli/$. Starszy analityk SberCIB Investment Research Rodion Łomiworotow podziela ten pogląd i twierdzi, że kurs rubla pozostanie na średnim poziomie 90 rubli/$. Według specjalisty Gazprombanku Pawła Biriukowa średnioroczny kurs rubla w 2024 roku wyniesie około 93 rubli/$.
Według głównego analityka Promsvyazbanku Denisa Popowa szacunki ekonomistów, zgodne z prognozą Ministerstwa Gospodarki, wskazują na planowany spadek kursu dolara względem rubla w 2024 roku do 90.1, w 2025 roku – do 91.1, a do 2026 roku – do 92.3.
W grupie uczestniczącej w ankiecie magazynu Vedomosti znalazło się 17 różnych organizacji i ekspertów, w tym banki, firmy inwestycyjne, agencje ratingowe, uniwersytety i stowarzyszenia zawodowe.
Rosnąca nadwyżka na rachunku bieżącym zapewni znaczne wsparcie walucie krajowej i wzrośnie z 58 miliardów dolarów w poprzednim roku do 62 miliardów dolarów w 2023 roku. Jednocześnie zmniejszenie potrzeb gospodarki w zakresie spłaty zadłużenia walutowego ograniczy zależność od zobowiązań zewnętrznych do 40–45 miliardów dolarów, w porównaniu z 55–60 miliardami dolarów w ubiegłym roku. Ekspert Biriukow zauważa, że na stabilność waluty krajowej wpływają również utrzymujące się interwencje Bank Centralny na rynku walutowym oraz ustanowienie obowiązkowych norm sprzedaży walut obcych przez eksporterów. Niestabilna sytuacja może jednak powstać w wyniku agresywności rynku i tła informacyjnego, czynników geopolitycznych oraz działań podejmowanych przez władze w trakcie kampanii wyborczej. Dodatkowym ryzykiem dla rubla może być także zmiana polityki pieniężnej Banku Centralnego Rosji.
Skala zmienności będzie w dużej mierze zależeć od czynników globalnych, jednak wykorzystanie narzędzi rządu i Banku Centralnego ograniczy zakres prawdopodobnych wahań. Obejmują one interwencje Banku Centralnego Rosji w ramach ustanowionego mechanizmu fiskalnego, obowiązkową sprzedaż walut przez eksporterów oraz metody kontroli transakcji z podmiotami zależnymi organizacji zagranicznych.
Jeśli kurs dolara ponownie spróbuje przebić poziom 100 rubli, władze zaczną podejmować nowe działania w ramach kontroli administracyjnej. Może to doprowadzić do zaostrzenia ograniczeń dotyczących wyprowadzania kapitału, zakazu wypłacania dywidend i udzielania kredytów w walutach obcych, a także ograniczeń działalności zagranicznych traderów. Nie można wykluczyć wprowadzenia ograniczeń obrotu rublami za granicą, podwyższenia stopy kluczowej do 17–20%, zwiększenia sprzedaży juanów z rezerw walutowych, zakazu zakupu akcji przez rosyjskie spółki od nierezydentów oraz spowolnienia wycofywania się zagranicznych firm z rosyjskiego rynku.
Wpływ wydatków rządowych
Propozycja rosyjskiego rządu dotycząca wykorzystania budżetu na 2024 rok odzwierciedla chęć przeznaczenia znacznych środków na wzmocnienie sił zbrojnych. Zapoczątkowuje to globalną zmianę priorytetów kraju, w której wydatki wojskowe przewyższają wydatki socjalne. Kreml argumentuje, że wojna z Ukrainą i Zachodem staje się siłą napędową postępu gospodarczego, a znaczny wzrost wydatków wojskowych podkreśla zamiar kontynuowania konfrontacji. Środki zostaną wykorzystane do modernizacji arsenałów i, w razie potrzeby, finansowania bardziej agresywnych działań wojskowych, w tym ewentualnego wprowadzenia stanu wojennego lub mobilizacji.
W przyszłym roku planuje się ogromny wzrost wydatków socjalnych – z 1 biliona rubli do 7.5 biliona rubli. Wydatki na obronność, w tym na armię, policję i więziennictwo, wzrosną z 3.2 biliona rubli do 3.5 biliona rubli. Wydatki na edukację i opiekę medyczną pozostaną jednak na tym samym poziomie, co oznacza, że w rzeczywistości w przyszłym roku zostaną ograniczone.
Pomimo tych obietnic dotyczących wydatków Departament Rozwoju Gospodarczego prognozuje, że inflacja wzrośnie w przyszłym roku zaledwie o 4,5 procent. Oczekuje się, że gospodarka urośnie o 2,3 procent, a średnia cena ropy Urals wyniesie 71.30 USD za baryłkę (mimo limitu cenowego 60 USD ustalonego przez G7). Oczekiwany kurs walutowy dolara do rubla wyniesie 90.1 rubla.
Innymi słowy, wzrost wydatków na potrzeby wojskowe i społeczne będzie finansowany poprzez stopniową deprecjację waluty krajowej, która już aktywnie postępuje. Ograniczenie inflacji jest możliwe dzięki umiarkowanemu deficytowi budżetowemu.
Obecnie planuje się niemal podwojenie wydatków obronnych w porównaniu z bieżącym rokiem. Choć to nieco mniej niż 12–17% PKB, które niegdyś przeznaczano na obronność podczas zimnej wojny, wydatki te są porównywalne z amerykańskimi wydatkami wojskowymi w latach 80. Wzrost wydatków wojskowych rozpoczął się w 2011 roku, kiedy rosyjski rząd uruchomił dziewięcioletni program zbrojeniowy, którego koszt szacowano na około 20 bilionów rubli.
Kreml aktywnie przygotowuje się do długiej wojny na terytorium Ukrainy i może rozważać możliwość uzyskania znacznych korzyści gospodarczych z takiego scenariusza. Produkcja broni pobudza rozwój przemysłu, co znajduje odzwierciedlenie we wzroście gospodarczym. Branże bezpośrednio związane z wojną odnotowują imponujący wzrost. Niezwykle wysokie tempo wzrostu notują również branże pośrednio związane z działaniami wojennymi.
Rosnące wydatki na potrzeby wojskowe i społeczne prowadzą do niestabilności gospodarczej, zwłaszcza w czasie pokoju, gdy zależność od importu przyczynia się do wysokiej inflacji. Wiąże się to z ryzykiem utrzymywania się wysokich stóp procentowych, co może negatywnie wpłynąć na inwestycje. Kreml, kierując wszystkie wysiłki na zwiększenie wydatków wojskowych, naraża kraj na ryzyko permanentnych działań wojennych, co z kolei pogarsza sytuację gospodarczą i poziom życia ludności.
Prognoza kursu oparta na analizie technicznej
To, co w najbliższym czasie stanie się z rublem, można prognozować za pomocą analizy technicznej. W analizie technicznej najważniejsze jest określenie głównych i drugorzędnych trendów, a następnie analiza formacji na wykresie. Formacje graficzne pozwalają określić prawdopodobieństwo kontynuacji lub odwrócenia trendów. Dzienny wykres wartości dolara pokazuje formację podwójnego szczytu, która odwróciła poprzedni trend wzrostowy. Trend ten utrzymywał się od poziomu 50 rubli za dolara do 100. Obecnie kształtuje się nowy trend spadkowy. W przypadku tego trendu ważne jest, by każdy kolejny szczyt był niższy od poprzedniego. Widać tu szczyty z 7 listopada, 21 listopada i 4 grudnia. Kształtowanie się trendu odpowiada definicji trendu spadkowego.
Obecna konsolidacja to walka o to, czy poprzednie minimum odwrócenia trendu tuż powyżej oporu na poziomie 88 (ponieważ ceny są obecnie niższe od tego poziomu) zostanie utrzymane, czy też stanie się poziomem wsparcia. Nowym sygnałem kształtowania się rynku niedźwiedzia może być bardziej strome nachylenie spadku ceny, czyli kanał spadkowy. Na razie przed nami jedynie osiągnięcie dolnej granicy obecnego kanału, a zarazem poprzedniego szczytu odwrócenia trendu, tuż poniżej poziomu 82.
Podsumowanie
Na początku 2024 roku oczekuje się umocnienia rubla względem średniej rocznej, na tle podwyżek stóp procentowych i decyzji administracyjnych, jednak pod koniec roku prognozowany jest jego spadek. Pierwsze cztery miesiące roku są zazwyczaj korzystne dla rubla ze względu na niski popyt na walutę. W tym okresie możliwe jest umocnienie do poziomu 85 rubli za dolara. Późniejsze zniesienie tymczasowych środków walutowych oraz utrzymanie wzrostu importu w kontekście rosnącej aktywności inwestycyjnej państwa i przedsiębiorstw doprowadzą do przesunięcia kursu w kierunku poziomu 100 rubli.
Skorzystaj z tych informacji i handluj z najlepszym brokerem Forex w Rosji, firmą Alfa Forex.