9 min czytania
W 2024 roku rubel i juan mogą przejść znaczące zmiany. Z raportu Banku Rosji wynika, że w listopadzie 2023 roku udział juana w obrotach walutowych na Moskiewskiej Giełdzie wyniósł 46%, podczas gdy udział dolara i euro spadł do 52%. Rosyjskie firmy emitują obligacje denominowane w juanach, a banki rozszerzają ofertę depozytów w juanach. Dlatego istotny jest udział chińskiej waluty w handlu między Rosją a innymi krajami świata, a także jej odporność na inflację i możliwe obszary inwestycji dla rosyjskich inwestorów.
Perspektywy rubla i dolara w 2024 roku
Perspektywy rubla i euro w 2024 roku
Znaczenie juana dla rosyjskiej gospodarki
Znaczenie juana w Rosji staje się coraz bardziej widoczne. Odzwierciedla to zmiana struktury aktywów Funduszu Dobrobytu Narodowego, wprowadzona przez rosyjskie Ministerstwo Finansów pod koniec 2022 roku. Fundusz może teraz inwestować wyłącznie w aktywa denominowane w renminbi, a inwestowanie w instrumenty dolarowe jest całkowicie zakazane; salda w funtach szterlingach i jenach zostały zredukowane do zera. Dane na 1 grudnia 2023 roku wskazują, że wartość Funduszu Dobrobytu Narodowego wynosi 13.4 biliona rubli, z czego 3.5 biliona rubli, czyli około jedna czwarta „bogactwa narodowego”, jest utrzymywana w chińskiej walucie.
Prognoza kursu juana na 2024 rok zależy od wielu czynników.
Rynek walutowy i trading w ciągu ostatnich dwóch lat odnotowały znaczący wzrost wolumenu obrotu juanem na Moscow Exchange, który wzrósł stukrotnie — z 27 miliardów do 2.7 biliona rubli. Juan zaczął być częściej wykorzystywany w handlu zagranicznym. O ile przed 2022 rokiem chińska waluta praktycznie nie była używana, o tyle do listopada 2023 roku jej udział wyniósł imponujące 33% rosyjskiego eksportu i 37% importu. W ciągu 11 miesięcy 2023 roku handel między Rosją a Chinami wzrósł o ponad jedną czwartą w porównaniu z poprzednim rokiem. We wrześniu Rosja zajęła również piąte miejsce w światowym rankingu wykorzystania juana w płatnościach międzynarodowych, z udziałem wynoszącym 1.95%.
Rubel względem juana
Strategowie walutowi Unicredit zaktualizowali prognozy kursu dolara amerykańskiego (USD) względem chińskiego juana (CNY) i rosyjskiego rubla (RUB) na najbliższe lata. Prognoza wskazuje na możliwy scenariusz, w którym USD/CNY może spaść poniżej 7.00 w 2024 roku. Ponadto przewiduje się, że w tym roku para dolar/rubel będzie oscylować wokół 100, a do końca 2024 roku może wzrosnąć do 115.
W niedawnej przeszłości chiński juan (CNY) i rosyjski rubel (RUB) osłabiły się względem dolara amerykańskiego (USD). Ten trend, wyraźnie widoczny w sierpniu 2023 roku, spotęgowała dodatkowa presja sprzedażowa na początku kolejnego miesiąca. Wynikało to głównie z umocnienia dolara amerykańskiego, które znalazło odzwierciedlenie w osiągnięciu przez kurs najwyższych poziomów od 16 lat.
Warto zauważyć, że kursy USD/CNY i USD/CNH przekroczyły odpowiednio 7.34 i 7.36, a w tym samym czasie kurs dolara do rubla zbliżył się do 98. Według Unicredit w tym roku nie należy spodziewać się dalszego znaczącego osłabienia chińskiego juana ani rosyjskiego rubla. Nie przewiduje się jednak również znaczącego umocnienia w najbliższej przyszłości.
„Pogarszająca się sytuacja gospodarcza w Chinach w połączeniu z oznakami niskiej inflacji nie daje obecnie poważnych powodów, by oczekiwać aprecjacji waluty” — mówi Roberto Mialic, strateg walutowy w Unicredit. Ponadto kurcząca się nadwyżka na rachunku obrotów bieżących Rosji w połączeniu z rosnącym deficytem budżetowym zdaje się sprzyjać dalszemu osłabieniu rubla. Analityk zauważa jednak, że Bank Centralny Rosji (CBR) stoi przed zadaniem poradzenia sobie z inflacyjnymi skutkami potencjalnego osłabienia waluty.
Zmieniło się stanowisko chińskich władz w sprawie relacji ich waluty do dolara amerykańskiego (USD).
Wcześniej poziom 7.35 dla pary USD/CNY był postrzegany jako „czerwona linia”, czyli bariera psychologiczna, której władze nie chciały przekroczyć. Co stanie się z juanem w 2024 roku? Obecne nastroje sugerują, że chińskie władze stały się bardziej tolerancyjne wobec kursów przekraczających nawet ten próg. „Chińskie władze wydają się teraz akceptować kurs dolara amerykańskiego do juana powyżej 7.35” — mówi Mialic. Taka zmiana perspektywy sprawia, że spadek kursu USD/RMB poniżej 7.00 staje się coraz bardziej prawdopodobnym scenariuszem na 2024 rok, ale jego realizacja zależy od pozytywnych zmian w chińskiej gospodarce. Strateg podkreśla warunkowy charakter tego scenariusza i sugeruje, że jego faktyczny przebieg będzie w dużej mierze zależał od poprawy sytuacji gospodarczej w Chinach.
Jeśli chodzi o dynamikę kursu rosyjskiego rubla względem dolara amerykańskiego, prognozy wskazują, że do końca tego roku kurs będzie oscylować w pobliżu poziomu 100. Perspektywy na przyszłość są jednak inne. „Oczekujemy, że kurs dolara do rubla będzie w tym roku oscylować wokół 100 i wzrośnie do 115 do końca 2024 roku” — dodaje analityk.
Umiarkowany wzrost juana
{ "symbols": [ [ "FX_IDC:USDCNY|12M" ] ], "chartOnly": false, "width": 550, "height": 400, "locale": "en", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "showMA": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "area", "maLineColor": "#2962FF", "maLineWidth": 1, "maLength": 9, "lineWidth": 2, "lineType": 0, "dateRanges": [ "12m|1D", "60m|1W", "all|1M" ] }
Niedawne umocnienie chińskiego juana względem dolara amerykańskiego odzwierciedla duże zaufanie rynku do potencjału ożywienia gospodarczego Chin i poprawiających się warunków zewnętrznych. Eksperci stwierdzili, że wzrostowy impet chińskiej waluty prawdopodobnie utrzyma się przez najbliższych kilka miesięcy. Po poniedziałkowym wzroście o 800 punktów bazowych, do 7.16 za dolara amerykańskiego — najwyższego poziomu od czterech miesięcy — juan krajowy nadal się umacniał i we wtorek na początku sesji zbliżył się do 7.13.
Juan offshore (juan będący przedmiotem obrotu poza rynkiem Chin kontynentalnych) również wzrósł w poniedziałek o ponad 500 punktów bazowych, przekraczając poziom 7.17 względem dolara amerykańskiego. Na początku wtorkowej sesji osiągnął 7.14.
Zhou Maohua, badacz makroekonomiczny w China Everbright Bank, powiedział, że krajowe dane gospodarcze wskazują na znaczące przyspieszenie tempa ożywienia aktywności gospodarczej w Chinach i osiągnięcie przez gospodarkę potencjalnego tempa wzrostu. Jak dodał, czynniki te przyczyniły się do poprawy pozycji juana na rynku walutowym.
Fan Ruoying, badaczka w Bank of China, powiedziała, że ożywienie gospodarcze kraju jest zauważalne od trzeciego kwartału, ponieważ wprowadzone wcześniej polityki stabilizacji gospodarki stopniowo zaczęły przynosić efekty. Kluczowe wskaźniki makroekonomiczne związane z konsumpcją, inwestycjami i rentownością przedsiębiorstw wykazały niewielką poprawę. Jej zdaniem wszystkie te czynniki wsparły notowania juana.
HSBC podniósł prognozę wzrostu gospodarczego Chin w 2023 roku z 4.9 procent do 5.2 procent, wskazując na odbicie konsumpcji, które pobudza ogólną aktywność gospodarczą kraju. HSBC obniżył również prognozę wzrostu PKB Chin w 2024 roku do 4.9 procent, z wcześniejszego szacunku wynoszącego 4.6 procent.
Według Zhu Haibina, głównego ekonomisty JP Morgan ds. Chin, wzrost inwestycji w nowe pojazdy energetyczne, produkcję i infrastrukturę w Chinach był w tym roku dość znaczący. W rezultacie JP Morgan zaktualizował prognozę wzrostu PKB Chin w 2023 roku do 5.2 procent, z wcześniejszego szacunku wynoszącego 5 procent.
Według Fawada Razaqzady, analityka rynkowego w firmie świadczącej usługi finansowe City Index, rynek jest zbyt optymistycznie nastawiony do dolara amerykańskiego. Najnowsze dane pokazują, że wskaźnik cen konsumpcyjnych w USA spadł szybciej, niż oczekiwano, wzmacniając rynkowe oczekiwania, że Rezerwa Federalna nie podniesie już stóp procentowych. W związku z tym różnica między stopami procentowymi w Chinach i USA będzie teraz stopniowo maleć.
Wang Tao, główny ekonomista UBS ds. Chin, powiedział, że kurs dolara amerykańskiego do juana utrzymywał się w tym roku na stabilnym poziomie około 7.3, co można częściowo wyjaśnić ożywieniem popytu krajowego i poprawą eksportu. Dolar amerykański może zacząć słabnąć, gdy Fed obniży stopy procentowe i wzrost gospodarczy USA spowolni w 2024 roku, co pomoże juanowi umiarkowanie umocnić się względem dolara amerykańskiego — powiedział Wang. Oczekuje się, że kurs dolara amerykańskiego do juana wyniesie około 7.15 w 2024 roku i osiągnie 7 w 2025 roku.
Chociaż Wang szacował, że na początku 2024 r. juan będzie utrzymywał się na poziomie około 7.3 względem dolara amerykańskiego, chiński bank centralny nie ucieknie się do dewaluacji juana w celu zwiększenia eksportu ani pobudzenia wzrostu gospodarczego. Przeciwnie, większy nacisk położy na zaufanie rynku do kursu walutowego RMB i jego stabilność. Zgodnie z ustaleniami Centralnej Konferencji Roboczej ds. Finansów, która odbyła się pod koniec października, należy podjąć większe wysiłki na rzecz wzmocnienia zarządzania rynkiem walutowym i utrzymania podstawowej stabilności kursu walutowego RMB na rozsądnym i zrównoważonym poziomie.
Zmieniająca się rola juana na świecie
We wrześniu 2023 r. chińska waluta zajęła drugie miejsce pod względemrozliczeń w handlu międzynarodowym za pośrednictwem SWIFT,zwiększając swój udział do 5.8%, podczas gdy euro, zajmujące trzecie miejsce, miało udział na poziomie 5.4%. To wyjaśnia, dlaczego juan zyskuje na znaczeniu. Dolar pozostaje jednak zdecydowanym liderem transakcji handlowych, obejmując ponad 80% płatności międzynarodowych.
Chociaż dolar nadal zajmuje dominującą pozycję, polityka sankcji państw zachodnich może zmienić tę sytuację. W sierpniu prezydent Republiki Południowej Afryki wyraził niezadowolenie z faktu, że państwa zachodnie coraz częściej wykorzystują globalne systemy finansowe i płatnicze jako „narzędzie walki geopolitycznej”. Podobne stanowisko zajmuje Bank Centralny Indii, który uważa, że ze względu na wysokie ryzyko sankcji ważne jest znalezienie alternatywy dla dolara i euro. Obecnie jedyną alternatywą dla juana jestwaluta państw BRICS, która jednak istnieje tylko na papierze.
Udział juana w światowych rezerwach walutowych i rozliczeniach handlowych szybko rośnie, ale nadal znacznie ustępuje udziałowi dolara. Do końca pierwszej połowy 2023 r. udział juana w światowych rezerwach walutowych niemal się podwoił w ciągu 6 lat, osiągając 2.45%. Udział dolara w tym czasie spadł o 6.48%, ale nadal wynosi imponujące 58.88%.
Grupa państw BRICSmoże rozszerzyć wykorzystanie swoich walut w handlu międzynarodowym i zwiększyć rezerwy walutowe, rozbudowując swoją infrastrukturę finansową. Ludowy Bank Chin aktywnie współpracuje z bankami centralnymi innych państw, otwierając dwustronne linie swapowe i rozbudowując sieć banków korespondentów. Ponadto Chiny rozwijają uruchomiony w 2015 r. system płatności transgranicznych CIPS, podobny do SWIFT.
Bardzo ważnym wydarzeniem dla juana było porozumienie Chin i Arabii Saudyjskiej w sprawie utworzenia dwustronnej linii wymiany walut między ich bankami centralnymi. Chiny są odbiorcą 25% saudyjskiegoeksportu ropya przejście na juana w płatnościach za ropę mogłoby wzmocnić pozycję chińskiej waluty w handlu światowym.
Podsumowanie
Różne prognozy wskazują na możliwość spadku kursu USD/CNY poniżej poziomu 7.00 w 2024 r. Biorąc pod uwagę przewidywany w tym roku spadek kursu pary dolar/rubel do 100, można założyć, że równowagowy kurs CNY/RUB wyniesie około 14.3.
Otwórz konto maklerskie w Neomarketsaby zarabiać na wzroście pary CNY/RUB.