7 min czytania
Produkt krajowy brutto spowolnił w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami, ale wzrósł bardziej, niż oczekiwano
W czwartym kwartale 2023 r. gospodarka USA rozwijała się w tempie 3.3% w ujęciu rocznym, jak wynika ze wstępnego raportu Departamentu Handlu USA Biura Analiz Ekonomicznych opublikowanego w czwartek. Realny produkt krajowy brutto, będący miarą wszystkich towarów i usług wytworzonych w USA, wzrósł bardziej, niż przewidywali ekonomiści z Wall Street, którzy oczekiwali 2.0%. Stało się tak dzięki solidnym wydatkom konsumpcyjnym, co rozwiało ponure prognozy recesji, które wielu analityków formułowało od połowy 2022 r.
Raport o PKB, który okazał się lepszy od oczekiwań, pojawił się w kontekście wyraźnego spowolnienia inflacji w czwartym kwartale. Bazowe ceny odzwierciedlające wydatki na konsumpcję osobistą (PCE) wzrosły w ostatnim kwartale o 2.0%, a inflacja ogółem wyniosła 1.8%. W ujęciu rocznym indeks cen PCE wzrósł o 2.7%, znacznie mniej niż odnotowane w ostatnim kwartale 2022 r. 5.9%, podczas gdy inflacja bazowa wyniosła 3.2%, wobec 5.1% w analogicznym okresie.
W trzecim kwartale gospodarka USA rozwijała się w tempie 4.9%, gwałtownie przyspieszając, mimo znacznego spadku inflacji. Silny wzrost PKB wynikał przede wszystkim z odporności rynku pracy, której sprzyjała niewielka liczba zwolnień i przyzwoity wzrost wynagrodzeń, wspierające wydatki konsumpcyjne. Ponadto solidne wydatki rządowe, stopy procentowe bliskie zera i wypłaty gotówkowe dla gospodarstw domowych w czasie pandemii COVID zwiększyły oszczędności na zakupy detaliczne, a firmy zablokowały niskie stopy procentowe. Wszystko to pomogło uniknąć niemal pewnej recesji.
Raport o PKB za czwarty kwartał opublikowano niecały tydzień przed pierwszym w tym roku posiedzeniem polityki pieniężnej Federal Reserve. Rynki zdecydowanie oczekują, że przedstawiciele Fed utrzymają stopy procentowe na najwyższym od dziesięcioleci poziomie 5.25%-5.50%, jednak mocny raport o PKB może skłonić amerykański bank centralny do utrzymania wysokich stóp jeszcze przez jakiś czas.
Tymczasem traderzy kontraktów futures na stopę Fed Funds stopniowo obniżali swoje oczekiwania dotyczące rychłego zwrotu Fed w kierunku niższych stóp procentowych. Według CME FedWatch Tool rynki wyceniają obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp przez Fed w marcu, z obecnego poziomu, na 46.2%. To znaczny spadek w porównaniu z sytuacją sprzed miesiąca, gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp wynosiło aż 75.6%.
Źródło: strona internetowa CME Group
Najważniejsze informacje z raportu o produkcie krajowym brutto za czwarty kwartał
Za wzrost realnego PKB odpowiadały wydatki konsumpcyjne na towary i usługi, wydatki rządu federalnego, władz stanowych i lokalnych, eksport, inwestycje mieszkaniowe i pozamieszkaniowe w środki trwałe oraz inwestycje prywatne w zapasy. Konsumenci wydawali pieniądze przede wszystkim na usługi, takie jak żywność, zakwaterowanie i opieka zdrowotna, natomiast wśród towarów znalazły się inne dobra nietrwałe, artykuły rekreacyjne i pojazdy.
Przeciwnie, spowolnienie realnego PKB w czwartym kwartale wynikało przede wszystkim z niższych inwestycji prywatnych w zapasy, wydatków konsumpcyjnych, inwestycji w środki trwałe w sektorze mieszkaniowym oraz wydatków rządu federalnego, podczas gdy import wyhamował. PKB w cenach bieżących wzrósł w ujęciu rocznym o 4.8%, czyli o 328.7 mld USD, do 27.94 bln USD, wobec wzrostu o 8.3%, czyli o 547.1 mld USD, w trzecim kwartale.
Indeks cen odzwierciedlający zakupy krajowe brutto wzrósł w czwartym kwartale o 1.9%, po wzroście o 2.9% w trzecim kwartale, natomiast indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) wzrósł o 1.7%, wobec 2.6%. Tymczasem bazowy indeks cen PCE, który nie uwzględnia cen żywności i energii, wzrósł o 2.0%, tyle samo co w trzecim kwartale.
Pełny raport można zobaczyć TUTAJ.
Komentarze ekonomistów na temat danych o produkcie krajowym brutto
Rob Haworth, dyrektor ds. strategii inwestycyjnej w US Bank Asset Management Group, uważa, że raport o PKB zaskoczył rynki, ponieważ inflacja spowolniła mimo solidnych wydatków konsumpcyjnych. Przewiduje, że w przyszłości wsparcia dostarczą także wyniki finansowe przedsiębiorstw i wzrost sprzedaży.
Hargreaves Lansdown Analityczka Sophie Lund Yates stwierdziła, że gospodarka USA zachowała odporność pomimo wysokich stóp procentowych i narastającej inflacji, dzięki silnym wydatkom konsumpcyjnym. Jej zdaniem gospodarstwa domowe uszczuplają nadmierne oszczędności, a wiele z nich płaci wysokie oprocentowanie kredytów osobistych, przez co lepiej znosi wstrząsy silniejsze od oczekiwanych. Uważa, że burza nie minie bez konsekwencji, ale ostrzega, że uczestnicy rynku przewidujący rychłe obniżki stóp przez Fed bardzo się rozczarują.
Reakcja rynku na raport o PKB USA za czwarty kwartał
Akcje w USA wzrosły w czwartek. Indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Average zamknęły sesję na kolejnych rekordowych poziomach, natomiast Nasdaq 100 zniżkował z maksimum sesyjnym i zakończył dzień niewielkim wzrostem. Lepszy od oczekiwań wzrost PKB w IV kwartale poprawił optymizm inwestorów co do kondycji amerykańskiej gospodarki. Benchmarkowy S&P 500 wzrósł o 0.53%, zamykając sesję na poziomie 4894.16, Dow zakończył dzień wzrostem o 0.64% na poziomie 38,049.13, a Nasdaq 100 wzrósł o 0.10% do 15,510.50.
W czwartym kwartale gospodarka USA rozwijała się w tempie 3.3%, napędzana solidnymi wydatkami konsumpcyjnymi, mimo stabilnej inflacji. Wskazuje to, że Fed wygrywa walkę z wysokimi cenami, unikając jednocześnie recesji. Według Dow Jones Newswires indeks S&P 500 jest notowany przy 20-krotności prognozowanych zysków za najbliższe 12 miesięcy, najwięcej od czasu, gdy Fed zaczął podnosić stopy procentowe w 2022 r.
Rentowności obligacji skarbowych USA spadły w czwartek, mimo mocnych wyników gospodarki USA w czwartym kwartale, ponieważ inwestorzy skupili się na składniku inflacyjnym raportu o PKB i przewidywali dalszy spadek cen. Jednocześnie podtrzymali swoje oczekiwania, że Fed obniży w tym roku stopy sześciokrotnie o 25 punktów bazowych.
Rentowność 2-letnich obligacji spadła o 8.5 punktu bazowego do 4.299%, 10-letnich TNote obniżyła się o 6 punktów bazowych do 4.12%, a rentowność obligacji 30-letnich spadła o 3.9 punktu bazowego do 4.372%
Tymczasem Departament Skarbu USA z powodzeniem przeprowadził aukcję 7-letnich obligacji o wartości 41 mld USD z niewielkim dyskontem; jak stwierdzono w raporcie BMO Capital Markets, oferty od podmiotów niebędących dealerami stanowiły ponadprzeciętne 86.1%.
Dolar amerykański umocnił się w czwartek wobec pozostałych walut w indeksie dolara amerykańskiego (DXY), a indeks ważony handlem wzrósł o 0.33% i zamknął sesję na najwyższym od dwóch sesji poziomie 103.57. Dolar zyskał 0.35% wobec euro, kończąc czwartkową sesję na poziomie 1.0846, wzrósł o 0.15% wobec funta szterlinga do 1.2706 oraz o 0.11% wobec jena japońskiego do 147.66. Silny wzrost gospodarczy USA w czwartym kwartale zwiększył nadzieje, że Federal Reserve utrzyma wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas, podnosząc popyt na amerykańską walutę. Tymczasem euro znalazło się pod presją po tym, jak inwestorzy zwiększyli zakłady na możliwą podwyżkę stóp w kwietniu po czwartkowym posiedzeniu polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC).
Analiza techniczna
Tesla Inc (TSLA)
Akcje Tesli spadły w czwartek o ponad 12%, zamykając sesję na poziomie $182.63. Spółka zaraportowała niższe od oczekiwań zyski w czwartym kwartale ubiegłego roku i przedstawiła mało obiecujące prognozy dotyczące pojazdów elektrycznych na 2024 r. Słabe wyniki finansowe, w połączeniu z niejasnymi wytycznymi zarządu, doprowadziły do licznych obniżek rekomendacji i cen docelowych, sprowadzając kurs akcji do najniższego poziomu zamknięcia od 19 maja 2023 r.
Akcje Tesli znajdują się obecnie w głównym trendzie spadkowym i zamknęły się nieznacznie poniżej średnioterminowej linii trendu spadkowego na poziomie $183.00. Spadki mogą sięgnąć $175.00-$176.00, zanim nastąpi odbicie. Najbliższy opór znajduje się w okolicy listopadowych minimów, na poziomie $195.00, a następnie w strefie $205.00-$208.00. RSI znajduje się w obszarze wyprzedania, co wskazuje na możliwość krótkoterminowego odbicia po gwałtownych spadkach.
Strategia tradingowa
Otwórz długą pozycję na Tesli, jeśli cena spadnie do $175.00-$176.00. Ustaw stop loss na poziomie $169.00 i zamknij pozycję, gdy cena zbliży się do $190.00-$194.00. Długie pozycje należy otwierać tylko wtedy, gdy kurs akcji zamknie się powyżej $208.00. Ustaw stop loss na $201.00, a take profit na $237.00-$240.00.
Tesla Inc. – wykres dzienny
Kliknij link, aby zobaczyć wykres – TradingView — Track All Markets
Shopify Inc. (SHOP)
W czwartek SHOP zamknął sesję spadkiem o 0.30% na poziomie $80.49, cofając się po osiągnięciu na początku tygodnia najwyższego poziomu od prawie dwóch lat. Kurs akcji zachowywał się mniej więcej zgodnie z szerszym rynkiem. Shopify pozostaje jednak w głównym trendzie wzrostowym, choć formacja podwójnego szczytu wskazuje na możliwość krótkoterminowego spadku cen w przypadku wybicia poniżej linii szyi.
Jeśli cena zamknie się poniżej $80.50 (poziomu wybicia z formacji odwrócenia trendu podwójnego szczytu), spadki mogą sięgnąć $70.00-$70.60, czyli poziomej linii łączącej minima z grudnia i stycznia. Z kolei jeśli kurs akcji odbije i zamknie się powyżej $83.50, wzrosty mogą sięgnąć nawet $103.00-$116.00.
Strategia tradingowa
Otwórz krótką pozycję na SHOP tylko wtedy, gdy kurs akcji zamknie się poniżej $80.50. Ustaw stop loss na $84.50 i zamknij pozycję, gdy cena zbliży się do $71.00. Z kolei długie pozycje otwieraj, jeśli kurs Shopify zamknie się powyżej $84.00 lub wzrośnie powyżej $86.00. Ustaw stop loss na $78.00, a take profit na $103.00-$115.00. Pamiętaj o ustawieniu kroczących stop lossów dla długich pozycji.
Shopify Inc. – wykres dzienny
Kliknij link, aby zobaczyć wykres – TradingView — Track All Markets