8 min czytania
Dolar amerykański zakończył dzień bez zmian, rentowności obligacji spadły, a notowania akcji zakończyły czwartkową sesję na mieszanych poziomach
Ceny konsumpcyjne wzrosły w grudniu o 0,3% w ujęciu miesięcznym, wobec 0,2% w poprzednim miesiącu, a w ujęciu rocznym wskaźnik wzrósł z 3,1% do 3,4% — najwięcej od trzech miesięcy — jak wynika z danych opublikowanych przez Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy. Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewali się, że inflacja ogółem wzrośnie w grudniu do 3,2% w ujęciu 12-miesięcznym. Tymczasem inflacja bazowa, czyli wskaźnik nieuwzględniający cen żywności i energii, wzrosła o 0,3% w ujęciu miesięcznym, a w ujęciu rocznym nieznacznie spadła do 3,9%, po raz pierwszy od połowy 2021 r. schodząc poniżej 4%. Miesięczna stopa inflacji bazowej była zgodna z szacunkami rynkowymi, natomiast ekonomiści spodziewali się spadku rocznej stopy inflacji do 3,8%.
Za wzrost inflacji bazowej odpowiadały przede wszystkim rosnące koszty zakwaterowania, które zwiększyły się o 0,5% w ujęciu miesięcznym i o 6,2% w ujęciu rocznym, przyczyniając się do około dwóch trzecich odczytu inflacji. Ponadto koszt ubezpieczenia samochodu wzrósł do poziomów najwyższych od prawie pięciu dekad, wywierając dodatkową presję na inflację. Chociaż przedstawiciele amerykańskiego banku centralnego przewidują, że koszty zakwaterowania będą spadać w ciągu roku, ponieważ nowe umowy najmu wskazują na niższe czynsze, ekonomiści sądzą, że wysokie koszty ubezpieczenia samochodów nie obniżą się w najbliższym czasie.
CPI dla wszystkich konsumentów z obszarów miejskich — zmiana miesiąc do miesiąca
Źródło: bls.gov
Chociaż najnowszy raport CPI nie skłoni przedstawicieli Fed do zmiany zdania co do powrotu inflacji do 2,5% w 2024 r. i osiągnięcia celu 2,0% w 2025 r., traderzy kontraktów futures na stopę Fed Funds nadal podtrzymują swoje stanowisko, że obniżka stóp nastąpi w marcu. Według narzędzia CME FedWatch Tool 63,3% traderów przewiduje w marcu obniżkę stóp o 25 punktów bazowych. To nieco mniej niż dzień wcześniej, gdy odczyt wyniósł 64,7%.
Źródło: strona internetowa cmegroup
Jednak pomimo oczekiwań rynku dotyczących zwrotu w polityce stóp procentowych w marcu i sześciu obniżek stóp w tym roku, prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na zaledwie trzy obniżki. Prognozy te pojawiają się w kontekście utrzymywania się stopy bezrobocia poniżej 4% i solidnych wydatków konsumpcyjnych.
Najważniejsze informacje z grudniowego raportu o indeksie cen konsumpcyjnych
Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy poinformowało, że skorygowany sezonowo indeks cen konsumpcyjnych dla wszystkich konsumentów z obszarów miejskich wzrósł w grudniu o 0,3%, wobec 0,1% w poprzednim miesiącu. Indeks kosztów zakwaterowania wzrósł z 0,4% w listopadzie do 0,5%, odpowiadając w grudniu za ponad 50% wzrostu indeksu ogółem.
Drugim głównym czynnikiem wpływającym na indeks ogółem był indeks ubezpieczeń pojazdów silnikowych, który wzrósł w grudniu o 1,5%, wobec 1,0% w poprzednim miesiącu. Tymczasem indeks opieki medycznej wzrósł w grudniu o 0,6%, tyle samo co miesiąc wcześniej.
Indeks cen żywności wzrósł w grudniu o 0,2%, tyle samo co miesiąc wcześniej, i o 2,7% w ujęciu rocznym. Z kolei ceny energii wzrosły w ujęciu miesięcznym o 0,4%, a indeks benzyny zwiększył się o 0,2%, podczas gdy indeksy gazu ziemnego i oleju opałowego spadły w grudniu odpowiednio o 0,4% i 5,5%. W ujęciu 12-miesięcznym indeks energii obniżył się o 2,0%, głównie za sprawą spadku indeksów gazu ziemnego i oleju opałowego o 13,8% i 14,7%, podczas gdy indeks benzyny spadł o 1,9%.
Źródło: bls.gov
Opinie ekonomistów na temat grudniowych danych CPI
Seema Shah, główna globalna strateg w Principal Asset Management, uważa, że grudniowe dane o inflacji konsumenckiej są w porządku, choć tempo dezinflacji pozostaje powolne. Jej zdaniem Fed nie zmieni nastawienia i nie obniży stóp procentowych, jeśli koszty zakwaterowania pozostaną wysokie. Oczekuje jednak, że do połowy roku się one dostosują, co może być momentem, w którym decydenci zaczną obniżać stopy procentowe.
Brian Coulton, główny ekonomista Fitch Ratings w Londynie, uważa, że niewielki wzrost wartości CPI ogółem wynikał z wyższych cen energii. Niepokoi go jednak bardzo powolny spadek inflacji bazowej w ostatnich miesiącach oraz utrzymująca się w okolicach 5,0% inflacja usług w ujęciu rocznym, co jest niezgodne z trwałym powrotem inflacji ogółem do poziomu 2,0%. Spodziewa się, że Fed zachowa ostrożność i nie będzie spieszyć się z obniżaniem stóp tak szybko, jak przewidują rynki.
Według Adama Turnquista rynki są przekonane, że opóźniony wpływ komponentu zakwaterowania na indeks cen konsumpcyjnych z czasem doprowadzi do jego spadku. Uważa on, że czwartkowa reakcja na wyższy od oczekiwań odczyt CPI wskazuje na pewien poziom rynkowego samozadowolenia w kwestii szerszego trendu inflacyjnego.
Reakcja rynku na grudniowy raport o inflacji konsumenckiej
Amerykańskie giełdy zakończyły czwartkową sesję na mieszanych poziomach. Podczas zmiennej sesji ceny poruszały się w obu kierunkach, gdy inwestorzy próbowali ocenić wyższy od oczekiwań raport o inflacji konsumenckiej i jego wpływ na ścieżkę polityki pieniężnej Fed. Dow Jones Industrial Average wzrósł o 15,49 punktu, czyli 0,04%, do 37 711,02, Nasdaq 100 zyskał 27,86 punktu, czyli 0,17%, do 16820.90, natomiast S&P 500 zamknął się na poziomie 16820.90, spadając o 3,21 punktu, czyli 0,07%.
Uczestnicy rynku liczą na to, że Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy jeszcze w tym kwartale. Inflacja wyższa od oczekiwań jedynie opóźni decyzję Fed o obniżeniu stóp, hamując niedawne wzrosty na giełdzie.
Inwestorzy zachowali również ostrożność przed rozpoczęciem sezonu kwartalnych wyników amerykańskich spółek. W piątek wyniki opublikują niektóre z największych banków w kraju. Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan i Citibank rozpoczną sezon wyników, a rynki spodziewają się spadku zysków z powodu zwiększenia rezerw na pokrycie potencjalnych niespłaconych kredytów.
Kolejnym ważnym raportem o inflacji będzie indeks cen producentów (PPI), którego publikację zaplanowano na piątek rano. Traderzy przewidują, że wskaźnik ogółem wzrośnie w grudniu o 0,1%, a PPI bazowy — o 0,2%. Każda niespodzianka w górę może doprowadzić do wyprzedaży akcji, gdy traderzy będą dostosowywać swoje oczekiwania dotyczące stóp procentowych do oczekiwań przedstawicieli Fed.
Rentowności obligacji skarbowych zakończyły czwartkową sesję niżej, gdy inwestorzy zignorowali najnowszy raport o inflacji i skupili się na perspektywie słabnącej presji cenowej. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych spadła o 11,1 punktu bazowego do 4.258, osiągając najniższy poziom od 29 grudnia, natomiast rentowność 10-letnich obligacji skarbowych obniżyła się o 5,5 punktu bazowego do 3.974, a rentowność 30-letnich obligacji spadła o 2,0 punktu bazowego do 4,18%.
Tymczasem różnica między rentownością obligacji 2-letnich i 10-letnich, uznawana przez analityków za wskaźnik prognostyczny recesji, zmniejszyła się jeszcze bardziej do -28,5 punktu. Rentowność krótszych papierów spadła bardziej niż rentowność papierów o dłuższym terminie zapadalności, co sygnalizuje, że obniżki stóp mogą być bliskie.
W czwartkowym wywiadzie dla Bloomberg TV prezes oddziału Fed w Cleveland Loretta Mester powiedziała, że przedstawiciele banku centralnego potrzebują więcej dowodów na spowolnienie inflacji, zanim obniżą stopy, co osłabia nadzieje na obniżkę w marcu.
Na rynkach walutowych dolar umocnił się względem głównych walut wchodzących w skład indeksu dolara amerykańskiego po publikacji wyższego odczytu CPI, po czym w dalszej części sesji oddał zyski i w czwartek zamknął się bez zmian na poziomie 102.29.
W piątek amerykańska waluta odrobiła jednak część strat, w związku z obawami, że rynki wyceniają więcej obniżek stóp, niż prawdopodobnie przeprowadzi amerykański bank centralny w 2024 r., oraz doniesieniami o nalotach USA i Wielkiej Brytanii na rebeliantów Huti w Jemenie.
Przedstawiciele Fed jasno dali do zrozumienia w swoich ostatnich publicznych wypowiedziach, że postęp w ograniczaniu inflacji jest niewystarczający, by rozpocząć obniżanie stóp w marcu. Mimo to większość traderów uważa, że amerykański bank centralny obniży stopy o 25 punktów bazowych.
Bank of America prognozuje, że dolar osłabi się w 2024 r. Według strategów walutowych banku, jeśli amerykańska gospodarka zaliczy miękkie lądowanie, a wzrost gospodarczy spowolni w podobnym tempie jak w innych krajach, dolar powinien stracić na wartości wobec obecnych, przewartościowanych poziomów, szczególnie względem dolara australijskiego, dolara kanadyjskiego i walut skandynawskich (NOK, SEK, DKK, ISK).
Analiza techniczna
Kurs spot USDJPY
W czwartek jen japoński zamknął się na poziomie 145.26 za dolara, zyskując podczas sesji 0,34%. Para spadła o około 7,5% po tym, jak w listopadzie nie zdołała przebić szczytu z października 2022 r., choć pod koniec grudnia nieco odbiła. Mimo spadku USD/JPY pozostaje w długoterminowym trendzie wzrostowym, dopóki nie zamknie się poniżej 141.00.
Para obecnie utrzymuje się w pobliżu krótkoterminowej strefy wsparcia 144.70-145.00, a zamknięcie poniżej tego poziomu doprowadzi do dalszych strat dolara amerykańskiego. Para prawdopodobnie będzie wtedy zmierzać w kierunku długoterminowego wsparcia na linii trendu wzrostowego przy 141.00. Po stronie wzrostowej krótkoterminowy opór wyznaczają kluczowe poziomy Fibonacciego 146.00 i 147.45, a średnioterminowy opór znajduje się przy 151.90 (szczyty z listopada 2023 r.).
Strategia
Otwórz długą pozycję na USD/JPY w strefie 144.70-145.00, ustawiając stop i odwrócenie pozycji na 144.30 oraz cel zysku na 146.10. Jeśli para zamknie się poniżej 144.70 lub spadnie poniżej 144.30, odwróć długie pozycje, ustawiając stop loss na 145.60, i zamknij je, gdy ceny zbliżą się do 141.50.
Kliknij link, aby wyświetlić wykres — TradingView — śledź wszystkie rynki
Amazon Inc. (AMZN)
Akcje Amazon Inc. zamknęły się w czwartek na poziomie 155.18 USD, notując wzrost o 0.94% podczas sesji. Długoterminowy trend jest wzrostowy, a akcje zamknęły się powyżej kluczowej strefy krótkoterminowego oporu 152.00–155.00 USD. Chociaż wzrosty prawdopodobnie będą kontynuowane w kierunku długoterminowego oporu wzrostowego kanału na poziomie 176.00 USD, dla większego bezpieczeństwa warto poczekać, aż kurs przebije poziom 160.00 USD, zanim otworzy się długie pozycje. W przypadku spadków, jeśli kurs przebije poziom 152.00 USD, zniżka może sięgnąć kolejnej strefy wsparcia 143.00–148.00 USD.
Strategia
Otwórz długie pozycje w przedziale 148.00–150.00 USD, ustawiając stop loss na poziomie 140.00 USD i cel zysku na poziomie 176.00 USD. Jeśli kurs będzie nadal spadać, stopniowo zwiększaj długie pozycje aż do minimów kolejnej strefy wsparcia na poziomie 143.00 USD, ustawiając stop loss na poziomie 140.00 USD i cel zysku na poziomie 176.00 USD.
Kliknij link, aby wyświetlić wykres- TradingView — Track All Markets