11 mins read
W 2024 roku rubel i juan mogą ulec istotnym zmianom. Z raportu Banku Rosji wynika, że w listopadzie 2023 r. udział juana w obrotach walutowych na moskiewskiej giełdzie wyniósł 46%, podczas gdy udział dolara i euro spadł do 52%. Rosyjskie firmy emitują obligacje w juanach, a banki zwiększają podaż depozytów w juanie. Dlatego ważny jest udział chińskiej waluty w handlu Rosji z innymi krajami świata, jej odporność na inflację i możliwe obszary inwestycji dla rosyjskich inwestorów.
Przyszłość rubla i dolara w 2024 roku
Przyszłość rubla i euro w 2024 roku
Znaczenie juana w rosyjskiej gospodarce
Znaczenie juana w Rosji jest coraz bardziej zauważalne. Znajduje to odzwierciedlenie w rewizji struktury aktywów Funduszu Opieki Narodowej przez Ministerstwo Finansów Rosji pod koniec 2022 roku. Fundusz może obecnie inwestować wyłącznie w aktywa będące przedmiotem obrotu w renminbi, natomiast inwestowanie w instrumenty dolarowe jest całkowicie zabronione, a salda w funtach szterlingach i jenach są zredukowane do zera. Z danych na dzień 1 grudnia 2023 r. wynika, że Fundusz Majątku Narodowego ma wartość 13,4 biliona rubli, z czego 3,5 biliona rubli, czyli około jednej czwartej „majątku narodowego”, utrzymywane jest w walucie chińskiej.
Prognoza kursu juana na rok 2024 zależy od wielu czynników.
Rynek walutowy i handel w ciągu ostatnich dwóch lat wykazały znaczny wzrost wolumenu handlu juanem na Moskiewskiej Giełdzie, który wzrósł 100-krotnie z 27 miliardów do 2,7 biliona rubli. Juan zaczął być coraz częściej używany w handlu zagranicznym. Jeśli do 2022 roku chińska waluta praktycznie nie była używana, to w listopadzie 2023 roku odpowiadała za imponujące 33% eksportu i 37% importu do Rosji. W ciągu 11 miesięcy 2023 r. wymiana handlowa między Rosją a Chinami wzrosła o ponad jedną czwartą w porównaniu z rokiem poprzednim. Również we wrześniu Rosja zajęła piąte miejsce w światowym rankingu wykorzystania juana w płatnościach międzynarodowych, z udziałem na poziomie 1,95%.
Rubel wobec juana
Strededzy walutowi Unicredit zaktualizowali swoje prognozy dotyczące kursu wymiany dolara amerykańskiego (USD) zarówno w stosunku do chińskiego juana (CNY), jak i rubla rosyjskiego (RUB) w nadchodzących latach. Prognoza wskazuje na możliwy scenariusz, w którym USD/CNY może spaść poniżej 7,00 w 2024 roku. Ponadto oczekuje się, że w tym roku para dolar/rubel będzie oscylować wokół 100, a do końca 2024 roku może wzrosnąć do 115.
W niedawnej przeszłości chiński juan (CNY) i rubel rosyjski (RUB) straciły na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego (USD). Tendencja ta, wyraźnie widoczna w sierpniu 2023 r., doświadczyła dodatkowej presji sprzedażowej na początku następnego miesiąca. Było to głównie spowodowane odbiciem siły USD, co znalazło odzwierciedlenie w osiągnięciu przez kurs waluty najwyższych poziomów od 16 lat.
Warto zauważyć, że kursy USD/CNY i USD/CNH przekroczyły odpowiednio 7,34 i 7,36, a jednocześnie kurs dolara do rubla oscylował wokół 98. Według Unicredit w tym roku nie należy spodziewać się dalszej znaczącej deprecjacji chińskiego juana czy rosyjskiego rubla. Nie należy się jednak spodziewać znaczącego ożywienia w najbliższej przyszłości.
„Pogarszająca się sytuacja gospodarcza w Chinach, w połączeniu z oznakami słabej inflacji, nie dostarcza obecnie poważnych powodów do poszukiwania aprecjacji waluty”, mówi Roberto Mialic, strateg walutowy w Unicredit. Ponadto malejąca nadwyżka na rachunku obrotów bieżących Rosji w połączeniu z rosnącym deficytem budżetowym wydaje się skłaniać do większej deprecjacji rubla. Analityk zauważa jednak, że przed Centralnym Bankiem Rosji (CBR) stoi zadanie uporania się z inflacyjnymi konsekwencjami potencjalnego osłabienia waluty.
Zmieniło się stanowisko władz Chin w sprawie relacji ich waluty do dolara amerykańskiego (USD).
Wcześniej poziom 7,35 dla pary USD/CNY był postrzegany jako „linia na piasku”, wskazująca psychologiczną barierę, której władze nie chciały przekroczyć. Co stanie się z juanem w 2024 roku? Obecne nastroje sugerują, że władze chińskie złagodziły stopy nawet powyżej tego progu. „Wydaje się, że chińskie władze pogodziły się obecnie z kursem wymiany dolara amerykańskiego do juana przekraczającym 7,35” – mówi Mialich. Takie zmiany w perspektywach sprawiają, że spadek kursu USD/RMB poniżej 7,00 staje się coraz bardziej przekonującym scenariuszem na rok 2024, jednak jest to uzależnione od pozytywnych trajektorii chińskiej gospodarki. Strateg podkreśla warunkowość tego scenariusza, sugerując, że faktyczny wynik będzie w dużej mierze zależał od poprawy sytuacji gospodarczej w Chinach.
Jeśli chodzi o dynamikę rubla rosyjskiego w stosunku do dolara amerykańskiego, prognozy wskazują, że do końca tego roku handel będzie bliski przedziału 100. Jednak patrząc w przyszłość, horyzont maluje inny obraz. „Oczekujemy, że kurs wymiany dolara do rubla osiągnie w tym roku poziom około 100, a do końca 2024 r. wzrośnie do 115” – dodaje analityk.
Juan będzie rosnąć umiarkowanie
Niedawne umocnienie chińskiego juana w stosunku do dolara amerykańskiego odzwierciedla silne zaufanie rynku co do potencjału ożywienia gospodarczego Chin i poprawy warunków zewnętrznych. Eksperci twierdzą, że dynamika wzrostu chińskiej waluty prawdopodobnie utrzyma się w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Po wzroście o 800 punktów bazowych, który w poniedziałek osiągnął poziom 7,16 za dolara amerykańskiego, co było najlepszym wynikiem od czterech miesięcy, krajowy juan w dalszym ciągu zyskiwał na sile i we wtorek na początku notowań zbliżył się do poziomu 7,13.
Juan offshore (juan będący przedmiotem obrotu poza rynkiem Chin kontynentalnych) również wzrósł w poniedziałek o ponad 500 punktów bazowych, przebijając poziom 7,17 w stosunku do Dolar amerykański. Na początku wtorkowej sesji osiągnął on poziom 7,14.
Zhou Maohua, badacz makroekonomii w China Everbright Bank, powiedział, że krajowe dane gospodarcze pokazują, że tempo ożywienia aktywności gospodarczej w Chinach znacznie wzrosło, a gospodarka osiągnęła potencjalną stopę wzrostu. Czynniki te przyczyniły się do odzyskania pozycji juana na rynku walutowym, powiedział.
Fan Ruoying, badacz Bank of China, powiedział, że ożywienie gospodarcze w kraju jest zauważalne od trzeciego kwartału, gdy wprowadzone wcześniej polityki mające na celu stabilizację gospodarki stopniowo zaczęły przynosić owoce. Kluczowe wskaźniki makroekonomiczne związane z konsumpcją, inwestycjami i rentownością przedsiębiorstw wykazały marginalną poprawę. Według niej wszystkie te czynniki wspierały notowania juana.
HSBC podniósł swoją prognozę tempa wzrostu gospodarczego Chin w 2023 r. do 5,2% z 4,9%, powołując się na odbicie konsumpcji, które pobudza ogólną aktywność gospodarczą w kraju. HSBC skorygował także w dół swoją prognozę wzrostu PKB Chin w 2024 r. do 4,9 proc. w porównaniu z poprzednimi szacunkami na poziomie 4,6 proc.
Według głównego ekonomisty JP Morgan China, Zhu Haibina, wzrost inwestycji w nowe chińskie pojazdy energetyczne, produkcję i infrastrukturę był w tym roku dość niezwykły. W rezultacie JP Morgan skorygował swoją prognozę wzrostu PKB Chin w 2023 roku do 5,2 proc. w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami wynoszącymi 5 proc.
Według Fawada Razaqzady, analityka rynku w dostawcy usług finansowych City Index, rynek jest zbyt optymistyczny w stosunku do dolara amerykańskiego. Najnowsze dane pokazują, że indeks cen towarów i usług konsumenckich w USA spadł szybciej niż oczekiwano, wzmacniając oczekiwania rynku, że Rezerwa Federalna nie podniesie ponownie stóp procentowych. Tym samym różnica stóp procentowych pomiędzy Chinami a USA będzie się teraz stopniowo zmniejszać.
Wang Tao, główny ekonomista Chin w banku inwestycyjnym UBS, powiedział, że kurs wymiany dolara amerykańskiego do juana utrzymał się w tym roku na stałym poziomie około 7,3, co można częściowo wytłumaczyć ożywieniem popytu krajowego i poprawą eksportu. Dolar amerykański może zacząć się osłabiać, gdy Fed obniży stopy procentowe i spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA w 2024 r. pomagając jej w umiarkowanym wzroście w stosunku do dolara amerykańskiego, powiedział Wang. Oczekuje się, że kurs wymiany dolara amerykańskiego do juana w 2024 r. wyniesie około 7,15 i osiągnie 7 w 2025 r.
Chociaż Wang oszacował, że na początku 2024 r. juan będzie oscylował wokół 7,3 w stosunku do dolara amerykańskiego, chiński bank centralny nie będzie uciekał się do dewaluacji juana w celu pobudzenia eksportu lub wzrostu gospodarczego. Wręcz przeciwnie, będzie kładł większy nacisk na zaufanie rynku do kursu RMB i jego stabilność. Według Centralnej Konferencji Roboczej ds. Finansów, która odbyła się pod koniec października, należy podjąć dalsze wysiłki w celu wzmocnienia zarządzania rynkiem walutowym i utrzymania podstawowej stabilności kursu wymiany RMB na rozsądnym i zrównoważonym poziomie.
Zmieniająca się rola juana na świecie
We wrześniu 2023 roku chińska waluta zajęła drugie miejsce w rozliczeniach handlu międzynarodowego poprzez SWIFT, zwiększając swój udział do 5,8%, natomiast euro na trzecim miejscu miał udział na poziomie 5,4%. To wyjaśnia, dlaczego juan rośnie. Jednak dolar pozostaje absolutnym liderem w transakcjach handlowych, obejmującym ponad 80% płatności międzynarodowych.
Chociaż dolar nadal zajmuje dominującą pozycję, polityka sankcji krajów zachodnich może zmienić tę sytuację. W sierpniu prezydent Republiki Południowej Afryki wyraził niezadowolenie z tego, że kraje zachodnie w coraz większym stopniu wykorzystują globalne systemy finansowe i płatnicze jako „narzędzie walki geopolitycznej”. To samo stanowisko zajmuje Centralny Bank Indii, który uważa za istotne znalezienie alternatywy dla dolara i euro ze względu na wysokie ryzyko sankcji. Obecną alternatywą dla juana jest jedynie waluta krajów BRICS, która jednak istnieje tylko na papierze.
Udział juana w światowych rezerwach walutowych i rozliczeniach handlowych szybko rośnie, ale nadal pozostaje znacząco w tyle za dolarem. Do końca pierwszej połowy 2023 r. udział juana w światowych rezerwach walutowych w ciągu 6 lat niemal się podwoił, osiągając 2,45%. Udział dolara spadł w tym czasie o 6,48%, ale nadal utrzymuje się na imponującym poziomie 58,88%.
Grupa krajów BRICS może rozszerzyć wykorzystanie swoich walut w handlu międzynarodowym i zwiększyć swoje rezerwy walutowe poprzez rozbudowę swojej infrastruktury finansowej. Ludowy Bank Chin aktywnie współpracuje z bankami centralnymi innych krajów, otwierając dwustronne linie swapowe i rozwijając sieć banków korespondentów. Ponadto Chiny opracowują system płatności transgranicznych CIPS, podobny do SWIFT, który został uruchomiony w 2015 r.
Bardzo ważnym wydarzeniem dla juana było porozumienie pomiędzy Chinami a Arabią Saudyjską o utworzeniu dwustronnej linii wymiany pomiędzy ich bankami centralnymi. Chiny są odbiorcą 25% eksportu Arabii Saudyjskiej olej, a przejście na juana w płatnościach za ropę mogłoby wzmocnić pozycję chińskiej waluty w handlu światowym.
Wnioski
Różne prognozy wskazują na możliwość spadku kursu USD/CNY w 2024 r. poniżej poziomu 7,00. Biorąc pod uwagę oczekiwany spadek pary dolar/rubel w tym roku do 100, możemy przyjąć kurs równowagi CNY/RUB na poziomie około 14,3.
Otwórz konto maklerskie w Neomarkets, aby zarabiać pieniądze na wzrost pary CNY/RUB.
ChinaUS