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Il dollaro statunitense chiude invariato, i rendimenti obbligazionari scendono e le azioni chiudono contrastate giovedì
A dicembre i prezzi al consumo sono aumentati dello 0.3% su base mensile, rispetto allo 0.2% del mese precedente, e dal 3.1% al 3.4% su base annua, il dato più alto degli ultimi tre mesi, secondo i dati pubblicati dall’Ufficio di statistica del lavoro degli Stati Uniti . Gli economisti interpellati da Dow Jones si aspettavano che l’inflazione headline salisse al 3.2% su base annua a dicembre. Nel frattempo, l’inflazione core, un indicatore che esclude i prezzi di alimentari ed energia, è aumentata dello 0.3% su base mensile ed è scesa al 3.9% su base annua, tornando sotto il 4% per la prima volta da metà 2021. Sebbene il dato mensile dell’inflazione core fosse in linea con le stime di mercato, gli economisti si aspettavano che il tasso annuo d’inflazione scendesse al 3.8%.
L’aumento del tasso d’inflazione core è dovuto principalmente all’incremento dei costi degli alloggi, cresciuti dello 0.5% su base mensile e del 6.2% su base annua, contribuendo per circa due terzi al dato sull’inflazione. Inoltre, il costo dell’assicurazione auto è salito ai massimi da quasi cinque decenni, esercitando un’ulteriore pressione sull’inflazione. Sebbene i funzionari della Banca centrale statunitense prevedano un calo dei costi degli alloggi nel corso dell’anno, visto che i nuovi contratti di locazione indicano canoni più bassi, gli economisti ritengono che l’elevato costo dell’assicurazione auto non diminuirà tanto presto.
CPI per tutti i consumatori urbani - variazione mensile
Fonte: bls.gov
Sebbene l’ultimo rapporto sul CPI non indurrà i funzionari della Fed a rivedere le loro previsioni di un ritorno dell’inflazione al 2.5% nel 2024 e al loro obiettivo del 2.0% nel 2025, i trader dei futures sui Fed Funds continuano a mantenere la loro previsione di un taglio dei tassi a marzo. Secondo il CME FedWatch Tool, il 63.3% dei trader prevede un taglio dei tassi di 25 punti base a marzo. Il dato è leggermente inferiore rispetto al 64.7% registrato il giorno precedente.
Fonte: sito web cmegroup
Tuttavia, nonostante le aspettative del mercato di una svolta sui tassi d’interesse a marzo e di sei tagli dei tassi quest’anno, le proiezioni della Federal Reserve ne indicano soltanto tre. Le proiezioni arrivano mentre il tasso di disoccupazione rimane sotto il 4% e la spesa dei consumatori è solida.
Punti salienti del rapporto sull’indice dei prezzi al consumo di dicembre
Come riportato dall’Ufficio di statistica del lavoro degli Stati Uniti, a dicembre l’indice dei prezzi al consumo destagionalizzato per tutti i consumatori urbani è aumentato dello 0.3%, rispetto allo 0.1% del mese precedente. L’indice degli alloggi è salito dallo 0.4% di novembre allo 0.5%, contribuendo per oltre il 50% all’indice headline di dicembre.
L’altro principale contributo all’indice generale è arrivato dall’indice delle assicurazioni dei veicoli a motore, aumentato dell’1.5% a dicembre, rispetto all’1.0% del mese precedente. Nel frattempo, l’indice dell’assistenza sanitaria è salito dello 0.6% a dicembre, invariato rispetto al mese prima.
L’indice dei prezzi degli alimentari è aumentato dello 0.2% a dicembre, invariato rispetto al mese precedente, e del 2.7% su base annua. I prezzi dell’energia, invece, sono cresciuti dello 0.4% nel mese: l’indice della benzina è salito dello 0.2%, mentre gli indici del gas naturale e dei combustibili sono scesi rispettivamente dello 0.4% e del 5.5% a dicembre. Su base annua, l’indice dell’energia è diminuito del 2.0%, principalmente per il calo del 13.8% e del 14.7% degli indici del gas naturale e dell’olio combustibile, mentre l’indice della benzina è sceso dell’1.9%.
Fonte: bls.gov
Il commento degli economisti sui dati CPI di dicembre
Seema Shah, chief global strategist di Principal Asset Management, ritiene che i dati sull’inflazione dei consumatori di dicembre siano accettabili, anche se il ritmo della disinflazione resta lento. A suo avviso, la Fed non avvierà una svolta verso tassi d’interesse più bassi se i costi degli alloggi rimarranno elevati. Si aspetta tuttavia che si allineino entro metà anno, quando i responsabili delle politiche potrebbero iniziare a ridurre i tassi d’interesse.
Brian Coulton, chief economist di Fitch Ratings a Londra, ritiene che il lieve aumento dei dati CPI headline sia dovuto al rialzo dei prezzi dell’energia. È tuttavia preoccupato per l’inflazione core, che negli ultimi mesi è scesa molto lentamente, e per l’inflazione dei servizi, ancora vicina al 5.0% su base annua: un andamento incompatibile con un ritorno duraturo dell’inflazione generale al 2.0%. Si aspetta che la Fed mantenga un atteggiamento prudente e non abbia fretta di tagliare i tassi con la rapidità prevista dai mercati.
Secondo Adam Turnquist, i mercati sono convinti del ritardo con cui la componente degli alloggi si riflette nell’indice dei prezzi al consumo e prevedono che scenderà nel tempo. Ritiene che la reazione di giovedì al rapporto CPI superiore alle attese indichi un certo grado di compiacenza del mercato rispetto all’andamento generale dell’inflazione.
Reazione del mercato al rapporto sull’inflazione dei consumatori di dicembre
Giovedì i mercati azionari statunitensi hanno chiuso contrastati, al termine di una seduta volatile in cui i prezzi si sono mossi in entrambe le direzioni, mentre gli investitori cercavano di valutare il rapporto sull’inflazione dei consumatori superiore alle attese e le sue implicazioni per il percorso di politica monetaria della Fed. Il Dow Jones Industrial Average è salito di 15.49 punti, pari allo 0.04%, a 37,711.02; il Nasdaq 100 è cresciuto di 27.86 punti, pari allo 0.17%, a 16820.90, mentre l’S&P 500 ha chiuso a 16820.90, in calo di 3.21 punti, pari allo 0.07%.
Mentre i partecipanti al mercato sperano che la Federal Reserve inizi a tagliare i tassi più avanti nel trimestre, l’inflazione superiore alle attese non farà che prolungare i tempi della decisione della Fed di ridurre i tassi, frenando i recenti rialzi del mercato azionario.
Gli investitori sono rimasti cauti anche in vista della stagione dei risultati trimestrali delle società statunitensi, con alcune delle maggiori banche del Paese che pubblicheranno i risultati venerdì. Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan e Citibank daranno il via alla stagione dei risultati, mentre i mercati si aspettano un rallentamento degli utili dovuto all’aumento degli accantonamenti per coprire potenziali insolvenze sui prestiti.
Il prossimo importante rapporto sull’inflazione sarà l’indice dei prezzi alla produzione (PPI), atteso venerdì mattina. I trader prevedono un aumento dello 0.1% del dato headline a dicembre e dello 0.2% del PPI core. Qualsiasi sorpresa al rialzo potrebbe innescare una svendita di azioni, mentre i trader adeguano le loro aspettative sui tassi d’interesse per allinearle a quelle dei funzionari della Fed.
Giovedì i rendimenti dei Treasury hanno chiuso in calo, mentre gli investitori hanno ignorato l’ultimo rapporto sull’inflazione e guardato avanti all’allentamento delle pressioni sui prezzi. Il rendimento del Treasury biennale è sceso di 11.1 punti base al 4.258, il livello più basso dal 29 dicembre, mentre quello del Treasury decennale è calato di 5.5 punti base al 3.974 e il rendimento del titolo trentennale è diminuito di 2.0 punti base al 4.18%.
Nel frattempo, lo spread tra i titoli a 2 e 10 anni, considerato dagli analisti un indicatore predittivo di recessione, si è ridotto ulteriormente a -28.5 punti, poiché il rendimento del titolo con scadenza più breve è sceso più di quello del titolo a più lunga scadenza, segnalando che i tagli dei tassi potrebbero essere imminenti.
In un’intervista rilasciata giovedì a Bloomberg TV, Loretta Mester, presidente della Fed di Cleveland, ha dichiarato che i funzionari della banca centrale hanno bisogno di ulteriori prove del rallentamento dell’inflazione prima di ridurre i tassi, riducendo le speranze di un taglio a marzo.
Sui mercati valutari, il biglietto verde è salito rispetto alle principali controparti nell’indice del dollaro statunitense, dopo il dato CPI più elevato, per poi arretrare nel corso della seduta e chiudere invariato a 102.29 giovedì.
Venerdì la valuta statunitense ha tuttavia recuperato parte delle perdite, tra i timori che i mercati stiano scontando tagli superiori a quelli che la banca centrale statunitense probabilmente effettuerà nel 2024 e dopo la notizia dei raid aerei lanciati da Stati Uniti e Regno Unito contro i ribelli Houthi in Yemen.
Nelle recenti dichiarazioni pubbliche, i funzionari della Fed hanno chiarito ampiamente che i progressi sull’inflazione non sono sufficienti per iniziare a tagliare i tassi a marzo. Ciononostante, la maggioranza dei trader ritiene che la banca centrale statunitense ridurrà i tassi di 25 punti base.
Bank of America prevede un dollaro debole nel 2024. Secondo i suoi strategist valutari, se l’economia statunitense avrà un atterraggio morbido e la crescita rallenterà in linea con quella degli altri Paesi, la valuta statunitense dovrebbe scendere dai livelli di sopravvalutazione, in particolare rispetto al dollaro australiano, al dollaro canadese e alle valute scandinave (NOK, SEK, DKK, ISK).
Analisi tecnica
USDJPY spot
Giovedì lo yen giapponese ha chiuso a 145.26 contro il dollaro, in rialzo dello 0.34% nella seduta. La coppia è scesa di circa il 7.5% dopo non essere riuscita a superare il picco di ottobre 2022 lo scorso novembre, sebbene abbia registrato un parziale rimbalzo a fine dicembre. Nonostante il calo, USD/JPY resta in un trend rialzista di lungo periodo finché non chiude sotto 141.00.
La coppia si mantiene attualmente intorno alla zona di supporto di breve termine a 144.70-145.00; una chiusura sotto questo livello comporterebbe ulteriori perdite per il dollaro statunitense, con la coppia probabilmente diretta verso il supporto della trendline rialzista di lungo periodo a 141.00. Al rialzo, la resistenza di breve termine si trova ai livelli chiave di Fibonacci di 146.00 e 147.45, mentre quella di medio termine è a 151.90 (massimi di novembre 2023).
Strategia
Aprire posizioni long su USD/JPY nella zona 144.70-145.00, con stop e inversione a 144.30 e un obiettivo di profitto a 146.10. Se la coppia chiude sotto 144.70 o supera al ribasso 144.30, invertire le posizioni long impostando uno stop loss a 145.60 e uscire quando i prezzi si avvicinano a 141.50.
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Amazon Inc. (AMZN)
Le azioni di Amazon Inc. hanno chiuso giovedì a $155.18, in rialzo dello 0.94% nella sessione. La tendenza di lungo termine è rialzista, con le azioni che hanno chiuso sopra la zona chiave di resistenza di breve termine compresa tra $152.00 e $155.00. Sebbene i guadagni probabilmente proseguiranno verso la resistenza del canale rialzista di lungo termine a $176.00, per maggiore prudenza è consigliabile attendere che i prezzi superino $160.00 prima di avviare posizioni long. Al ribasso, se i prezzi scendono sotto $152.00, il calo potrebbe estendersi fino alla successiva zona di supporto compresa tra $143.00 e $148.00.
Strategia
Avviare posizioni long tra $148.00 e $150.00, con uno stop loss a $140.00 e un obiettivo di profitto a $176.00. Se i prezzi continuano a scendere, continuare ad aggiungere posizioni long fino al minimo della successiva zona di supporto a $143.00, con uno stop loss a $140.00 e un obiettivo di profitto a $176.00.
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