Il futuro del rublo e del dollaro nel 2024

Il tasso di cambio del rublo russo rispetto al dollaro si è stabilizzato e nel febbraio 2024 si consoliderà intorno al livello di 90 rubli per unità di valuta americana. Ciò è diventato possibile grazie al fatto che l’economia russa ha raggiunto l’equilibrio nei livelli di importazioni ed esportazioni. La stabilizzazione del tasso di cambio è importante per gli esportatori, gli investimenti e il mercato dei consumi.

Sulla base dei risultati del 2023, diventa chiaro che l’economia russa sta affrontando l’impatto negativo delle sanzioni economiche. Il potenziale di esportazione del Paese è stato preservato, il che è stato facilitato da un’efficace interazione con i paesi amici e dal tempestivo sviluppo di nuovi approcci per sostenere i produttori nazionali. Nessuno può dire con certezza cosa accadrà al rublo nel 2024, ma la volatilità sta diminuendo.

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Rublo nel 2023: ragioni delle turbolenze

Nell’ultimo anno, il tasso di cambio dollaro/rublo ha registrato notevoli oscillazioni. Dopo i primi 70 rubli per dollaro a gennaio, il rublo ha iniziato a perdere valore, scendendo del 40% in autunno. A metà agosto il tasso di cambio del dollaro alla Borsa di Mosca ha raggiunto il picco annuale di 101,7 rubli per dollaro. In risposta, le autorità si sono agitate e hanno introdotto misure severe. Un aumento del tasso di riferimento di quasi una volta e mezza ha contribuito a stabilizzare il rublo per un breve periodo (in media, il dollaro valeva 96,7 rubli). Entro ottobre il tasso era salito nuovamente al livello psicologico di 100 rubli per dollaro. Il governo ha introdotto nuove regole per gli esportatori per la vendita di valuta estera e la tendenza è cambiata radicalmente: alla fine di ottobre il rublo si è rafforzato a 93,4 rubli per dollaro e al 25 dicembre veniva scambiato a 92 rubli per dollaro.

La rivista Forecasts ha intervistato esperti che hanno suggerito quale potrebbe essere il grado di instabilità. Quest’anno il dollaro varrà 90-95 rubli, come prevede la maggior parte di loro. Dodici su 17 suggeriscono un simile sviluppo. Tuttavia, altri due prevedono un tasso ancora più alto (fino a 100 rubli), e tre sono fiduciosi che il rublo rafforzerà il a 85-87 rubli per dollaro.

Fonte di turbolenza

Secondo l’analista di Financial Empire Amelia Strana, nell’ultimo anno e mezzo ogni fase dell’indebolimento del rublo è stata caratterizzata da impulsi diversi in cui hanno giocato diversi partiti.

Nell’estate del 2022, la dinamica del tasso di cambio del dollaro ha subito cambiamenti significativi, un salto da 50 rubli a 80 rubli si è verificato nell’autunno del 2022 a causa di un improvviso aumento dei volumi di importazione; L’ulteriore crescita del tasso di cambio, superiore a 90 rubli per dollaro, è stata causata da cambiamenti inaspettati nelle esportazioni generati dal crollo dei flussi finanziari e dall’influenza di fattori speculativi di mercato. È difficile prevedere il futuro a causa dell’instabilità dei tassi e delle aspettative di un indebolimento del rublo.

Una svolta completamente diversa si è verificata con l’aumento del valore del rublo nel 2023, che è stato in gran parte determinato dalle transazioni finanziarie del governo e dall’aumento dei volumi di prestito. Le forti fluttuazioni del tasso di cambio hanno risposto inesorabilmente alle previsioni e ai commenti dei funzionari governativi.

Attualmente il livello del corso ha ripreso la sua giustificazione scientifica a causa dell’esistenza di molti fattori. L’economia russa ha raggiunto un punto di equilibrio tra esportazioni e importazioni, il tasso di cambio si è stabilizzato a 90 rubli per dollaro, il che è accettabile sia per gli esportatori che per i mercati dei consumi e degli investimenti, ha dichiarato il 21 dicembre il primo vice primo ministro Andrei Belousov. Oltre alle istruzioni del presidente di vendere i proventi delle esportazioni, hanno giocato un ruolo importante anche il raffreddamento delle importazioni e il rinvio degli aumenti stagionali dei prezzi del petrolio.

Previsioni fondamentali del rublo nel 2024

Per formare un equilibrio stabile e garantire la ricostituzione del flusso finanziario da parte del Ministero delle Finanze, gli esperti dell’associazione di economisti New Path ritengono che il livello del mutuo il tasso di cambio della valuta nel 2024 rimarrà stabile nell’intervallo tra 90 e 100 rubli/$. Rodion Lomivorotov, analista senior di SberCIB Investment Research, sostiene questo punto di vista, sostenendo che il tasso di cambio del rublo rimarrà a un livello medio di 90 rubli/$. Secondo lo specialista di Gazprombank Pavel Biryukov, nel 2024 il tasso di cambio medio annuo del rublo sarà di circa 93 rubli/$.

Secondo il capo analista della Promsvyazbank Denis Popov, le stime degli economisti, secondo le previsioni del Ministero dell’Economia, indicano un calo previsto del tasso di cambio dollaro/rublo nel 2024 a 90,1, nel 2025 a 91,1, e entro il 2026 – al 92,3.

Il gruppo che ha partecipato all’indagine della rivista Vedomosti comprendeva 17 diverse organizzazioni ed esperti, tra cui banche, società di investimento, agenzie di rating, università e associazioni professionali.

L’ampliamento del surplus delle partite correnti fornirà un sostegno significativo alla valuta nazionale, che salirà a 62 miliardi di dollari nel 2023 rispetto ai 58 miliardi di dollari dell’anno precedente. Allo stesso tempo, la riduzione della necessità di rimborso dei debiti in valuta estera nell’economia ridurrà il grado di dipendenza dalle passività esterne a 40-45 miliardi di dollari, rispetto ai 55-60 miliardi di dollari dell’anno scorso. L’esperto Biryukov osserva che il continuo intervento della Central Bank nel mercato dei cambi e l’istituzione di standard obbligatori per la vendita di valuta estera da parte degli esportatori hanno un impatto anche sulla stabilità della valuta nazionale. Ma a causa dell’aggressività del mercato e del contesto informativo, dei fattori geopolitici e delle azioni intraprese dalle autorità durante la campagna elettorale, potrebbe crearsi una situazione instabile. Inoltre, un ulteriore rischio per il rublo potrebbe essere un cambiamento nella politica monetaria della Banca Centrale Russa.

Il grado di volatilità sarà, in larga misura, determinato da aspetti globali, tuttavia, se si utilizza l’apparato del governo e della Banca Centrale, questi limiteranno la gamma delle probabili fluttuazioni. Si tratta degli interventi della Banca Centrale Russa nel quadro del meccanismo fiscale stabilito, delle vendite obbligatorie di valuta da parte degli esportatori e dei metodi per controllare le transazioni con filiali di organizzazioni straniere.

Se il tasso di cambio del dollaro tenterà nuovamente di superare la soglia dei 100 rubli, le autorità inizieranno ad intraprendere nuove azioni nell’ambito del controllo amministrativo. Ciò potrebbe portare a restrizioni più severe sul ritiro di capitali, al divieto di pagamento di dividendi e prestiti in valuta estera, nonché a restrizioni sulle attività dei commercianti stranieri. La possibilità di stabilire restrizioni sulla circolazione dei rubli all’estero, aumentando il key rate al 17-20%, aumentando la vendita della riserva valutaria in yuan, vietando l’acquisto di azioni da parte di società russe da non residenti e Non è da escludere un rallentamento dell’uscita delle imprese straniere dal mercato russo.

Impatto della spesa pubblica

L’utilizzo del bilancio 2024 proposto dal governo russo riflette il desiderio di dedicare risorse significative al rafforzamento delle forze armate. Ciò avvia un cambiamento globale nelle priorità del paese, dove la spesa militare supera la spesa sociale. Il Cremlino sostiene che la guerra con l’Ucraina e l’Occidente sta diventando un motore del progresso economico, e un massiccio aumento delle spese militari sottolinea la sua intenzione di continuare il confronto. I fondi serviranno per potenziare gli arsenali e, se necessario, finanziare azioni militari più aggressive, compresa l’eventuale imposizione della legge marziale o mobilitazione.

Si prevede che per il prossimo anno la spesa sociale aumenterà enormemente da 1 trilione di rubli a 7,5 trilioni di rubli. La spesa per la difesa, compreso l’esercito, la polizia e le carceri, aumenterà da 3,2 trilioni di rubli a 3,5 trilioni di rubli. Ma la spesa per l’istruzione e la medicina rimarrà allo stesso livello, il che significa che in realtà verranno ridotte l’anno prossimo.

Nonostante queste promesse di spesa, il Dipartimento per lo sviluppo economico prevede che l’inflazione aumenterà solo del 4,5% l’anno prossimo. Si prevede che l’economia crescerà del 2,3% e il prezzo medio del petrolio Urali sarà di 71,30 dollari al barile (nonostante il prezzo massimo di 60 dollari fissato dal G7). Il tasso di cambio dollaro/rublo previsto sarà di 90,1 rubli.

In altre parole, l’aumento della spesa per le necessità militari e sociali sarà finanziato attraverso il graduale deprezzamento della valuta nazionale, che sta già avvenendo attivamente. Il contenimento dell’inflazione è possibile grazie a un deficit di bilancio moderato.

Ad oggi, si prevede che la spesa per la difesa quasi raddoppierà rispetto all’anno in corso. Sebbene questa cifra sia leggermente inferiore al 12-17% del PIL che un tempo veniva speso per la difesa durante la Guerra Fredda, questa spesa è paragonabile alla spesa militare statunitense negli anni ’80. L’aumento delle spese militari è iniziato nel 2011, quando il governo russo ha lanciato un programma di riarmo della durata di nove anni, stimato a un costo di circa 20mila miliardi di rubli.

Il Cremlino si sta preparando attivamente per una lunga guerra sul territorio dell’Ucraina e potrebbe prendere in considerazione la possibilità di ottenere significativi vantaggi economici da un simile scenario. Le armi stimolano la prosperità industriale, che si riflette nella crescita economica. Le industrie direttamente legate alla guerra mostrano una crescita impressionante. C’è anche un tasso di crescita insolitamente alto nelle industrie indirettamente legate allo sforzo bellico.

L’aumento dei costi per le necessità militari e sociali porta all’instabilità economica, soprattutto in tempo di pace, quando la dipendenza dalle importazioni contribuisce a un’elevata inflazione. Ciò comporta il rischio che i tassi di interesse rimangano elevati, il che potrebbe avere un impatto negativo sugli investimenti. Il Cremlino, investendo tutti i suoi sforzi nell’aumento delle spese militari, espone il Paese al rischio di un’azione militare permanente, che a sua volta peggiora la situazione economica e il tenore di vita della popolazione.

Previsione tariffaria basata sull’analisi tecnica

Cosa accadrà al rublo nel prossimo futuro può essere previsto utilizzando analisi tecnica. Nell’analisi tecnica, la cosa principale è determinare le tendenze principali e secondarie, quindi analizzare i modelli grafici. Le figure grafiche consentono di determinare la probabilità che le tendenze continuino o si invertano. Il grafico giornaliero del valore del dollaro evidenzia la presenza di un double top, che ha invertito la precedente tendenza al rialzo. Questa tendenza è continuata da 50 a 100 rubli per dollaro. Ora sta emergendo una nuova tendenza al ribasso. Per questo trend al ribasso, è importante che ogni massimo successivo sia inferiore al precedente. Qui questi picchi sono visibili il 7 novembre, il 21 novembre e il 4 dicembre. La formazione di un trend corrisponde alla definizione di un trend al ribasso.

L’attuale consolidamento è una lotta per raggiungere il minimo di inversione precedente appena sopra la resistenza 88 (perché i prezzi sono ora al di sotto di questo prezzo), o lasciarlo come supporto. Un nuovo segnale per la formazione di un mercato ribassista potrebbe essere una pendenza più ripida del calo dei prezzi, il canale ribassista. Per ora, l’unica cosa da fare è raggiungere il limite inferiore del canale attuale e allo stesso tempo il precedente massimo di inversione appena sotto 82.

Risultati

All’inizio del 2024, si prevede che il rublo si rafforzerà rispetto alla media annuale sullo sfondo dell’aumento dei tassi e delle decisioni amministrative, ma entro la fine dell’anno dovrebbe diminuire. I primi quattro mesi dell’anno sono generalmente favorevoli per il rublo a causa della bassa domanda della valuta. Durante questo periodo è possibile aumentare fino a 85 rubli per dollaro. La successiva revoca delle misure temporanee sui cambi e il mantenimento della crescita delle importazioni nel contesto della crescente attività di investimento dello Stato e delle imprese porteranno ad uno spostamento del tasso di cambio più vicino alla soglia dei 100 rubli.

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