विदेशी मुद्रा बाजार – 2023 समीक्षा और 2024 के लिए आउटलुक

विदेशी मुद्रा बाजार दुनिया में किसी भी अन्य परिसंपत्ति वर्ग की तुलना में सबसे बड़ा और सबसे अधिक तरल है, मुख्य रूप से विभिन्न बाजार सहभागियों द्वारा बड़ी मात्रा में निवेश के कारण – खुदरा व्यापारियों से लेकर कॉर्पोरेट, वाणिज्यिक और निवेश बैंक, हेज फंड तक। और अन्य संस्थान। अप्रैल 2022 में बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) त्रिवार्षिक सेंट्रल बैंक सर्वे के अनुसार, OTC FX बाज़ारों में औसत दैनिक कारोबार $7.5 ट्रिलियन था, जो अप्रैल 2019 में $6.6 ट्रिलियन से 14% अधिक है।

निवेशकों के लिए बहुत कुछ दांव पर होने के कारण, आइए देखें कि अनिश्चित मैक्रो वातावरण, ऊंची ब्याज दरों और बढ़े हुए भू-राजनीतिक तनाव के बीच 2023 में विदेशी मुद्रा बाजारों ने कैसा प्रदर्शन किया। इसके बाद 2024 का आउटलुक आएगा।

2023 में विदेशी मुद्रा बाजार

2023 की शुरुआत में महामारी प्रतिबंध हटा दिए गए, जिससे कर्मचारियों के लिए काम पर लौटने और परिवारों के लिए रेस्तरां और मॉल में समय बिताने और छुट्टियों पर यात्रा करने का मार्ग प्रशस्त हो गया। हालाँकि, वैश्विक अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति से परेशान रही, आंशिक रूप से रूस-यूक्रेन संघर्ष के कारण, केंद्रीय बैंकों ने आसन्न मंदी के खतरे के बावजूद तीसरी तिमाही में ब्याज दरों में बढ़ोतरी को कई दशक के उच्चतम स्तर तक बढ़ा दिया।

2023 में कुछ प्रमुख विषय और मुद्राओं पर उनका प्रभाव निम्नलिखित थे।

1. उमसती मुद्रास्फीति

दुनिया भर में सरकारों और केंद्रीय बैंकरों के सामने आने वाली प्रमुख चुनौतियों में से एक चिपचिपी मुद्रास्फीति थी जो महामारी के दौरान शुरू हुई और 2023 तक बढ़ गई। हालाँकि, ब्याज दरों को आक्रामक रूप से बढ़ाने के लिए वैश्विक केंद्रीय बैंकों के बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप ने 2022 के शिखर से मुद्रास्फीति को कम करने में मदद की, जिससे अमेरिकी डॉलर अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले बैकफुट पर आ गया। जबकि मुद्रास्फीति पिछले कुछ महीनों में लगातार कम हुई है, यह अधिकांश वैश्विक केंद्रीय बैंकों की लक्ष्य सीमा से ऊपर बनी हुई है।

OECD के अनुसार, OECD देशों के बीच साल-दर-साल मुद्रास्फीति, जैसा कि उपभोक्ता द्वारा मापा जाता है मूल्य सूचकांक (सीपीआई), मई में 6.5% से घटकर जून 2023 में 5.7% हो गया और जैसे-जैसे हम 2023 के अंत तक पहुंचे।

नवंबर तक, अमेरिका और यूरोपीय संघ में हेडलाइन उपभोक्ता मुद्रास्फीति 3.1 पर थी %, जबकि यूके में यह अक्टूबर में 4.6% से गिरकर 3.9% हो गया, यह सब दर्शाता है कि दरों में आक्रामक बढ़ोतरी के कारण उपभोक्ताओं ने खरीदारी में कटौती की, जिससे मुद्रास्फीति धीमी हो गई।

2. केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक नीति में धुरी

2022 में आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाने के बाद, अधिकांश मुद्रास्फीति की कम रीडिंग और मंदी की आशंकाओं के बीच वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने बढ़ोतरी की गति धीमी कर दी और साल की आखिरी तिमाही में इसे रोक भी दिया। चीन जैसे कुछ देशों ने ब्याज दरों को कम करने और विकास को गति देने के लिए प्रोत्साहन देने के लिए अतिरिक्त कदम उठाए, जापान को छोड़कर अधिकांश विकसित अर्थव्यवस्थाओं के साथ ब्याज दर के अंतर को बढ़ाया और युआन के लिए विपरीत परिस्थितियां पैदा कीं। इस बीच, जापान की ढीली मौद्रिक नीति और अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं के साथ ब्याज दर में बढ़ते अंतर ने येन पर प्रभाव जारी रखा, क्योंकि यह अमेरिकी डॉलर और पाउंड स्टर्लिंग के मुकाबले तीसरी वार्षिक गिरावट और यूरोप की एकल मुद्रा के मुकाबले चौथी गिरावट का शिकार हुआ।

अल्पकालिक ब्याज दरें

स्रोत: OECD

3. विदेशी मुद्रा व्यापार में ESG कारकों को शामिल करना

पिछले कुछ वर्षों में, बाजार सहभागियों ने पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ESG) पर भी विचार किया है ) निवेश के मानदंडों में से एक के रूप में रूपरेखा। हालाँकि निवेशकों ने अभी तक इन फंडों में महत्वपूर्ण योगदान नहीं दिया है, 2023 की पहली छमाही के अंत में स्थायी फंडों का एयूएम वैश्विक स्तर पर लगभग 3.2 ट्रिलियन डॉलर था, जो कि H1, 2018 के बाद से दोगुने से अधिक है।

वर्तमान में, केंद्रीय बैंक FX चेक नेशनल बैंक (CNB) जैसे रिज़र्व ESG कारकों से प्रभावित होते हैं। आईएनजी के अनुसार, सीएनबी ने अपने विदेशी मुद्रा भंडार का 3.7% ईएसजी क्षेत्र में आवंटित किया है, जबकि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने अपने पोर्टफोलियो का लगभग 3.5% ग्रीन फंड में निवेश किया है। विचाराधीन अन्य मानदंड विदेशी मुद्रा समकक्षों और बैंकों द्वारा ईएसजी मेट्रिक्स को एकीकृत करना है ताकि एफएक्स प्रोत्साहन की पेशकश की जा सके, जिसमें अच्छी ईएसजी रेटिंग वाले ग्राहकों को कम शुल्क भी शामिल है। इसी तरह, बाजार सहभागी अपनी ईएसजी रेटिंग के आधार पर बैंकों के साथ व्यापार कर सकते हैं।

फिलहाल यह शायद स्पष्ट नहीं है कि ईएसजी कारक एक मुद्रा के दूसरे के मुकाबले प्रदर्शन में कैसे भूमिका निभाएगा। वर्तमान प्रवृत्ति के आधार पर, प्रमुख लाभार्थी बैंक, निगम, वित्तीय संस्थान और ईएसजी ढांचे का पालन करने वाले अन्य हैं।

स्रोत: मॉर्गन स्टेनली इंस्टीट्यूट फॉर सस्टेनेबल इन्वेस्टमेंट मॉर्निंगस्टार डेटा का विश्लेषण

4. भूराजनीतिक बदलाव के बीच डॉलर का प्रभुत्व धीमा पड़ा

अमेरिकी डॉलर दशकों से व्यापार और अंतरराष्ट्रीय लेनदेन के लिए प्रमुख मुद्रा रहा है, लेकिन अमेरिकी मुद्रा 2023 में पहली बार काफी डी-डॉलरीकरण देखा गया। हालांकि डॉलर ने लेन-देन का प्रभुत्व बनाए रखा, लेकिन वैश्विक व्यापार और वित्तीय लेनदेन में इसका उपयोग कुछ हद तक कम हो गया है। ऐसे कई कारक हैं, जिन्हें मोटे तौर पर आर्थिक और राजनीतिक कारणों में विभाजित किया जा सकता है। और 2022 में लगभग 25% था, अमेरिकी डॉलर में लेन-देन की मात्रा 2023 की दूसरी तिमाही में 88.5% थी। इसके अलावा, आधिकारिक एफएक्स भंडार 59.5% था, जिसमें व्यापार चालान, स्विफ्ट भुगतान, सीमा पार से पर्याप्त डॉलर की मात्रा थी। बीआईएस के अनुसार ऋण और अंतर्राष्ट्रीय ऋण प्रतिभूतियाँ। विश्लेषकों के अनुसार, वर्तमान डॉलर-मूल्य वाली अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली संयुक्त राज्य अमेरिका के पक्ष में झुकी हुई है, लेकिन लंबे समय तक टिकाऊ नहीं है।

राजनीतिक कारणों में अमेरिकी विदेश नीतियों को बढ़ावा देने या ऐसे देशों को दंडित करने के लिए डॉलर को हथियार बनाना शामिल है अमेरिकी हितों के साथ तालमेल नहीं बिठाना, जिससे कुछ देश ग्रीनबैक पर बहुत अधिक निर्भर होने को लेकर सतर्क हो गए हैं। 2023 में, हमने चीनी युआन, रूसी रूबल और मध्य पूर्वी मुद्राओं, जैसे सऊदी रियाल और यूएई दीनार में पर्याप्त द्विपक्षीय व्यापार देखा। द्विपक्षीय व्यापार के अलावा, डॉलर ने ऊर्जा बाजारों में भी कुछ प्रभाव खो दिया, जहां अन्य मुद्राओं में काफी बिक्री की जाती थी।

अमेरिकी डॉलर- 2023 में रिजर्व और अंतर्राष्ट्रीय लेनदेन

स्रोत: Internationalbanker.com

संक्षेप में, डॉलर इंडेक्स (DXY) द्वारा दर्शाई गई अमेरिकी मुद्रा, सितंबर 2022 में दो दशक के उच्चतम स्तर पर पहुंचने के बाद पिछले साल वापस आ गई। हालांकि ग्रीनबैक नीचे नहीं गिरा, लेकिन इसमें और गिरावट आई व्यापार-भारित सूचकांक में अपने प्रतिद्वंद्वियों के मुकाबले 2.0% से अधिक और सितंबर 2022 के शिखर से 12% से अधिक की गिरावट आई है।

2023 में अमेरिकी डॉलर सूचकांक में छह मुद्राओं का प्रदर्शन

2024 के लिए विदेशी मुद्रा बाजार का दृष्टिकोण

2024 के शुरुआती दिनों में अधिकांश विदेशी मुद्रा जोड़े एक तंग बैंड में उतार-चढ़ाव करते देखे गए, और बाजारों के बारे में हमारा दृष्टिकोण निम्नलिखित महत्वपूर्ण कारकों पर प्रकाश डालता है जो प्रदर्शन को आगे बढ़ाएंगे। 2024 में व्यक्तिगत मुद्राओं की।

1. विकास, मुद्रास्फीति, और वह गति जिस पर केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती करते हैं

लगभग सभी केंद्रीय बैंकों ने अतीत में आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाईं कुछ वर्षों में विकास धीमा होने और मंदी की आशंका बढ़ने के कारण इस वर्ष दरें कम होने की उम्मीद है। व्यक्तिगत मुद्राओं का प्रदर्शन आर्थिक विकास की गति पर निर्भर करेगा जो मुद्रास्फीति को एक या दूसरे तरीके से प्रभावित कर सकती है, कौन से केंद्रीय बैंक लंबे समय तक उच्च दरों पर बने रहेंगे, और कौन से पहले पलक झपकेंगे।

के बीच प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में, विश्लेषकों को उम्मीद है कि यूरोपीय संघ इस साल की शुरुआत में मंदी की चपेट में आ जाएगा, जबकि यूके में विकास कमजोर रहने का अनुमान है, जिसका अर्थ है कि ब्याज दरें 2024 की पहली तिमाही से गिरना शुरू हो जाएंगी। दूसरी ओर, अमेरिकी अर्थव्यवस्था तीसरी तिमाही में 4.9% की वार्षिक दर से विस्तार हुआ, मुख्य रूप से एक ठोस श्रम बाजार और मजबूत उपभोक्ता खर्च के कारण। हालांकि व्यापारियों को उम्मीद है कि फेड मार्च में दरों में कटौती करेगा, लेकिन नीति निर्माताओं द्वारा मई तक दरों को मौजूदा स्तर पर बनाए रखने की संभावना अधिक है।

रॉयटर्स द्वारा अर्थशास्त्रियों के एक सर्वेक्षण में अनुमान लगाया गया है कि 2024 में अमेरिकी जीडीपी 1.2% बढ़ेगी। भले ही वे इस बात पर विभाजित हैं कि क्या 2022 और 2023 में फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक दर बढ़ोतरी से आर्थिक संकुचन होगा, जिससे दर में कटौती होगी और अमेरिकी डॉलर कमजोर होगा। हालाँकि, मॉर्गन स्टेनली ने मंदी की भविष्यवाणी नहीं की है। इसके बजाय, निवेश बैंक को उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व अगले साल ब्याज दरों को ऊंचा रखेगा।

इस बीच, डेलॉइट को उम्मीद है कि बैंक ऑफ कनाडा फेड के साथ जुड़ जाएगा और इस साल ब्याज दरों में कटौती करेगा। हालाँकि, 2023 की तीसरी तिमाही में कनाडाई अर्थव्यवस्था के 1.1% सिकुड़ने के बाद दर में कटौती उम्मीद से कहीं अधिक तेजी से होगी, जो कि 2022 की चौथी तिमाही में 0.1% की वार्षिक गिरावट के बाद पहली है, जबकि मुद्रास्फीति 3.1% पर रही और बेरोजगारी दर 5.8 पर रही। नवंबर में %, दोनों पिछले महीने से अपरिवर्तित।

उपभोक्ता मुद्रास्फीति

स्रोत: Refinitiv, FT

2. जियोस्ट्रैटेजिक आउटलुक

यह आउटलुक भूराजनीतिक घटनाओं और नीतिगत व्यापार-बंदों पर आधारित है, जिससे मुद्रा में अस्थिरता आती है। अर्न्स्ट एंड यंग के अनुसार, यूरोप और मध्य पूर्व में मौजूदा घटनाओं ने इस साल संघर्ष बढ़ने का खतरा काफी बढ़ा दिया है। इसके अलावा, 2024 में चुनाव कराने वाले देशों की संख्या हाल के किसी भी वर्ष में सबसे अधिक है, जिससे भूराजनीतिक आश्चर्य का खतरा बढ़ गया है। अन्य भू-रणनीतिक घटनाएँ एआई को नया करने और विनियमित करने के लिए दौड़ने वाले देश हैं, जो अमेरिका-चीन संबंधों में प्रमुख गतिशीलता में से एक है, एक बहुध्रुवीय दुनिया की ओर बढ़ रहा है, जिसमें भारत, तुर्की, सऊदी अरब, दक्षिण अफ्रीका और ब्राजील जैसे देश अपनी पकड़ बढ़ा रहे हैं। अंतर्राष्ट्रीय एजेंडा।

जेपी मॉर्गन के अनुसार, 2024 में यूरो के पलटाव की संभावनाएं कमजोर हैं क्योंकि ईसीबी द्वारा बेंचमार्क पुनर्वित्त संचालन को बढ़ाने के बाद ब्याज दरें प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में मंडराने के कारण क्षेत्र मंदी के कगार पर है। दर 4.5% के कई दशकों के उच्चतम स्तर पर।

निवेश बैंक का 2024 में ब्रिटिश पाउंड के लिए समान दृष्टिकोण है। उन्हें उम्मीद है कि विकास में नरमी के साथ यूके की अर्थव्यवस्था में चिपचिपी मुद्रास्फीति देखी जाएगी। वे यह देखना चाहेंगे कि नीति निर्माताओं द्वारा ब्याज दर में कटौती करने से पहले बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति का रुख मुद्रास्फीति, विकास और श्रम बाजार पर किस हद तक प्रभाव डालेगा।

जापानी येन के संबंध में, जेपी मॉर्गन का मानना ​​है कि संरचनात्मक समस्याएं हैं इस वर्ष एशियाई मुद्रा पर प्रभाव पड़ेगा। हालाँकि, बैंक को उम्मीद है कि नीतिगत दरों में सापेक्ष बदलाव जैसे अल्पकालिक कारक दूसरी छमाही में मुद्रा को ऊपर ले जाएंगे, हालांकि उनका मानना ​​है कि अंतर्निहित दीर्घकालिक गिरावट के कारण येन का लाभ हल्का होगा।

2024 में प्रमुख मुद्रा जोड़ियों के लिए JP मॉर्गन का पूर्वानुमान

अन्य बैंकों/मुद्रा विश्लेषकों द्वारा 2024 के लिए विदेशी मुद्रा पूर्वानुमान

AUD/USD- 2023 के अंत में 0.6810 से 2024 की पहली छमाही में अपेक्षित लक्ष्य 0.76-0.78 के साथ तेजी का दृष्टिकोण।

USD/CAD- 2024 के मध्य तक 1.31 की तेजी का पूर्वानुमान, नवंबर 2024 तक 1.42 की बढ़ोतरी के साथ।

GBP/USD- अंत में 1.2723 से 2024 के मध्य तक 1.11 के लक्ष्य के साथ मंदी का पूर्वानुमान 2023 का.