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En 2024, le rouble et le yuan pourraient subir des changements importants. Un rapport de la Banque de Russie montre que la part du yuan dans le chiffre d’affaires des devises à la Bourse de Moscou était de 46 % en novembre 2023, tandis que la part du dollar et de l’euro est tombée à 52 %. Les entreprises russes émettent des obligations en yuans et les banques élargissent l’offre de dépôts en yuans. Il est donc important de connaître la part de la monnaie chinoise dans les échanges commerciaux entre la Russie et les autres pays du monde, ainsi que sa résistance à l’inflation et les domaines d’investissement possibles pour les investisseurs russes.
L’avenir du rouble et du dollar en 2024
L’avenir du rouble et de l’euro en 2024
Les monnaies exotiques en 2024
L’importance du yuan dans l’économie russe
L’importance du yuan en Russie devient de plus en plus perceptible. Cela se reflète dans la révision de la structure des actifs du Fonds national de protection sociale par le ministère russe des Finances fin 2022. Le fonds ne peut désormais investir que dans des actifs négociés en renminbi, tandis qu’investir dans des instruments en dollars est totalement interdit, les soldes en livres sterling et en yens étant réduits à zéro. Les données au 1er décembre 2023 montrent que le Fonds national de richesse vaut 13 400 milliards de roubles, dont 3 500 milliards de roubles, soit environ un quart de la « richesse nationale », sont détenus en monnaie chinoise.
Les prévisions du taux de change du yuan pour 2024 dépendent de nombreux facteurs.
Le marché des changes et les échanges au cours des deux dernières années ont montré une augmentation significative des volumes d’échanges de yuans à la Bourse de Moscou, qui a été multiplié par 100, passant de 27 milliards à 2,7 billions de roubles. Le yuan a commencé à être utilisé plus souvent dans le commerce extérieur. Si jusqu’en 2022, la monnaie chinoise n’était pratiquement pas utilisée, en novembre 2023, elle représentait un nombre impressionnant de 33 % des exportations et 37 % des importations de la Russie. Au cours des 11 mois de 2023, les échanges commerciaux entre la Russie et la Chine ont augmenté de plus d’un quart par rapport à l’année précédente. En septembre également, la Russie a pris la cinquième place au classement mondial pour l’utilisation du yuan dans les paiements internationaux, avec une part de 1,95 %.
Rouble contre Yuan
Les stratèges monétaires d’Unicredit ont mis à jour leurs prévisions concernant le taux de change du dollar américain (USD) par rapport au yuan chinois (CNY) et au rouble russe (RUB) pour les années à venir. Les prévisions évoquent un scénario possible dans lequel l’USD/CNY pourrait tomber en dessous de 7,00 en 2024. En outre, on s’attend à ce que cette année, la paire dollar/rouble fluctue autour de 100, et d’ici la fin de 2024, elle pourrait atteindre 115.
Dans un passé récent, le yuan chinois (CNY) et le rouble russe (RUB) se sont dépréciés par rapport au dollar américain (USD). Cette tendance, visible en août 2023, a connu une pression de vente supplémentaire au début du mois suivant. Cela s’explique principalement par la reprise de la force du USD, qui s’est reflétée dans le fait que le taux de change a atteint son plus haut niveau depuis 16 ans.
Il est à noter que les taux USD/CNY et USD/CNH ont dépassé respectivement 7,34 et 7,36, et dans le même temps le taux dollar/rouble tendait vers 98. Selon Unicredit, une nouvelle dépréciation significative du yuan chinois ou du rouble russe n’est pas attendue cette année. Toutefois, une reprise significative n’est pas attendue dans un avenir proche.
« La détérioration de la situation économique en Chine, associée aux signes d’une faible inflation, ne fournit pas de raisons sérieuses pour rechercher une appréciation de la monnaie à l’heure actuelle », déclare Roberto Mialic, stratège monétaire chez Unicredit. En outre, la diminution de l’excédent courant de la Russie, couplée à un déficit budgétaire croissant, semble pousser à une dépréciation plus importante du rouble. Cependant, l’analyste note que la Banque centrale de Russie (BRC) est confrontée à la tâche de faire face aux conséquences inflationnistes d’un éventuel affaiblissement de la monnaie.
La position des autorités chinoises concernant le rapport de leur monnaie au dollar américain (USD) a changé.
Auparavant, la barre des 7,35 pour la paire USD/CNY était perçue comme une « ligne dans le sable », indiquant une barrière psychologique que les autorités ne voulaient pas franchir. Qu’adviendra-t-il du yuan en 2024 ? Le sentiment actuel suggère que les autorités chinoises sont devenues plus indulgentes avec des taux même supérieurs à ce seuil. « Les autorités chinoises semblent désormais satisfaites du taux de change dollar-yuan dépassant 7,35 », dit Mialich. De tels changements dans les perspectives font de la chute du dollar américain/RMB en dessous de 7,00 un scénario de plus en plus convaincant pour 2024, mais cela dépend de trajectoires économiques chinoises positives. Le stratège souligne le caractère conditionnel de ce scénario, suggérant que le résultat réel dépendra largement des améliorations économiques en Chine.
En ce qui concerne la dynamique du rouble russe par rapport au dollar américain, les prévisions indiquent que les échanges seront proches de la fourchette 100 d’ici la fin de cette année. Cependant, si l’on regarde vers l’avenir, l’horizon dresse un tableau différent. « Nous prévoyons que le taux de change dollar-rouble s’échangera autour de 100 cette année et augmentera jusqu’à 115 d’ici la fin de 2024 », ajoute l’analyste.
Le yuan va croître modérément
Le récent renforcement du yuan chinois par rapport au dollar américain reflète la forte confiance du marché dans le potentiel de reprise économique de la Chine et l’amélioration des conditions extérieures. Les experts estiment que la dynamique haussière de la monnaie chinoise devrait se poursuivre au cours des prochains mois. Après avoir augmenté de 800 points de base pour atteindre 7,16 par dollar américain lundi, son meilleur niveau en quatre mois, le yuan domestique a continué de se renforcer et s’est approché de 7,13 en début de séance mardi.
Le yuan offshore (le yuan négocié en dehors du marché chinois continental) a également bondi de plus de 500 points de base lundi, franchissant le niveau de 7,17 par rapport au Dollar américain. Au début de la séance de bourse de mardi, il atteignait 7,14.
Zhou Maohua, chercheur en macroéconomie à la China Everbright Bank, a déclaré que les données économiques nationales montrent que le rythme de la reprise de l’activité économique chinoise s’est considérablement renforcé et que l’économie a atteint son taux de croissance potentiel. Ces facteurs ont contribué au rétablissement de la position du yuan sur le marché des changes, a-t-il indiqué.
Fan Ruoying, chercheur à la Banque de Chine, a déclaré que la reprise économique du pays était perceptible depuis le troisième trimestre, alors que les politiques introduites plus tôt pour stabiliser l’économie commençaient progressivement à porter leurs fruits. Les principaux indicateurs macroéconomiques liés à la consommation, à l’investissement et à la rentabilité des entreprises ont montré une légère amélioration. Selon elle, tous ces facteurs ont soutenu la performance du yuan.
HSBC a relevé ses prévisions concernant le taux de croissance économique de la Chine en 2023, passant de 4,9 % à 5,2 %, citant un rebond de la consommation qui stimule l’activité économique intérieure globale. HSBC a également révisé à la baisse ses prévisions de croissance du PIB chinois en 2024, à 4,9 %, contre une estimation précédente de 4,6 %.
Selon Zhu Haibin, économiste en chef de JP Morgan Chine, la croissance des investissements dans les véhicules, la fabrication et les infrastructures à énergies nouvelles en Chine a été tout à fait remarquable cette année. En conséquence, JP Morgan a révisé ses prévisions de croissance du PIB chinois en 2023 à 5,2 %, contre une estimation précédente de 5 %.
Selon Fawad Razaqzada, analyste de marché chez fournisseur de services financiers City Index, le marché est trop optimiste sur le dollar américain. Les dernières données montrent que l’indice des prix à la consommation américain a chuté plus rapidement que prévu, renforçant les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale ne relèvera pas à nouveau les taux d’intérêt. Ainsi, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis va progressivement se réduire.
Wang Tao, économiste en chef pour la Chine à la banque d’investissement UBS, a déclaré que le taux de change dollar-yuan est resté stable à environ 7,3 cette année, ce qui peut s’expliquer en partie par une reprise de la demande intérieure et une amélioration des exportations. Le dollar américain pourrait commencer à s’affaiblir à mesure que la Fed réduit les taux d’intérêt et que la croissance économique américaine ralentit en 2024. l’aidant à s’apprécier modérément par rapport au dollar américain, a déclaré Wang. Le taux de change du dollar américain par rapport au yuan devrait se situer autour de 7,15 en 2024 et atteindre 7 en 2025.
Bien que Wang estime que le yuan oscillera autour de 7,3 par rapport au dollar américain début 2024, la banque centrale chinoise n’aura pas recours à la dévaluation du yuan pour stimuler les exportations ou la croissance économique. Au contraire, elle mettra davantage l’accent sur la confiance du marché dans le taux de change du RMB et sur sa stabilité. Selon la Conférence centrale sur le travail financier tenue fin octobre, davantage d’efforts doivent être déployés pour renforcer la gestion du marché des changes et maintenir la stabilité fondamentale du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré.
L’évolution du rôle du yuan dans le monde
En septembre 2023, la monnaie chinoise a pris la deuxième place dans les règlements commerciaux internationaux via SWIFT, augmentant sa part à 5,8%, tandis que l’euro , en troisième position, avait une part de 5,4%. Cela explique la hausse du yuan. Cependant, le dollar reste le leader absolu des transactions commerciales, couvrant plus de 80 % des paiements internationaux.
Bien que le dollar occupe toujours une position dominante, les politiques de sanctions des pays occidentaux pourraient changer cette situation. En août, le président sud-africain a exprimé son mécontentement face au fait que les pays occidentaux utilisent de plus en plus les systèmes financiers et de paiement mondiaux comme « outil de lutte géopolitique ». La Banque centrale de l’Inde partage la même position, estimant qu’il est important de trouver une alternative au dollar et à l’euro en raison du risque élevé de sanctions. L’alternative actuelle au yuan n’est que la monnaie des pays BRICS, qui n’existe cependant que sur le papier.
La part du yuan dans les réserves de change mondiales et les règlements commerciaux augmente rapidement, mais reste nettement en retard par rapport au dollar. À la fin du premier semestre 2023, la part du yuan dans les réserves mondiales de change avait presque doublé en 6 ans pour atteindre 2,45 %. La part du dollar a chuté de 6,48 % au cours de cette période, mais reste toujours au niveau impressionnant de 58,88 %.
Le groupe des pays BRICS peut étendre l’utilisation de sa monnaie dans le commerce international et augmenter ses réserves de change en développant son infrastructure financière. La Banque populaire de Chine interagit activement avec les banques centrales d’autres pays, ouvrant des lignes de swap bilatérales et élargissant le réseau de banques correspondantes. En outre, la Chine développe un système de paiement transfrontalier, CIPS, similaire à SWIFT, lancé en 2015.
Un événement très important pour le yuan a été l’accord entre la Chine et l’Arabie saoudite visant à créer une ligne d’échange bilatérale entre leurs banques centrales. La Chine reçoit 25 % des exportations de pétrole de l’Arabie saoudite, et le passage au yuan pour les paiements pétroliers pourrait renforcer la position de la monnaie chinoise dans le commerce mondial.
Conclusion
Diverses prévisions indiquent la possibilité que l’USD/CNY pourrait tomber sous la barre des 7,00 en 2024. Compte tenu de la baisse attendue de la paire dollar/rouble cette année à 100, nous pouvons supposer un taux d’équilibre CNY/RUB d’environ 14,3.
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