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Im Jahr 2024 könnten der Rubel und der Yuan erhebliche Veränderungen erfahren. Einem Bericht der Bank of Russia zufolge lag der Anteil des Yuan am Währungsumschlag an der Moskauer Börse im November 2023 bei 46 %, während der Anteil von Dollar und Euro auf 52 % sank. Russische Unternehmen geben Anleihen in Yuan aus und Banken erweitern das Angebot an Yuan-Einlagen. Daher ist es wichtig, wie hoch der Anteil der chinesischen Währung am Handel zwischen Russland und anderen Ländern der Welt ist, wie hoch ihre Inflationsresistenz ist und welche Investitionsbereiche für russische Investoren möglich sind.
Die Zukunft des Rubels und des Dollars im Jahr 2024
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Exotische Währungen im Jahr 2024
Die Bedeutung des Yuan in der russischen Wirtschaft
Die Bedeutung des Yuan in Russland wird immer deutlicher. Dies spiegelt sich in der Überarbeitung der Vermögensstruktur des Nationalen Wohlfahrtsfonds durch das russische Finanzministerium Ende 2022 wider. Der Fonds kann jetzt nur noch in mit Renminbi gehandelte Vermögenswerte investieren, während Investitionen in Dollar-Instrumente völlig verboten sind und die Guthaben in Pfund Sterling und Yen auf Null reduziert werden. Daten vom 1. Dezember 2023 zeigen, dass der National Wealth Fund einen Wert von 13,4 Billionen Rubel hat, wovon 3,5 Billionen Rubel oder etwa ein Viertel des „Nationalvermögens“ in chinesischer Währung gehalten werden.
Die Yuan-Wechselkursprognose für 2024 hängt von vielen Faktoren ab.
Der Devisenmarkt und der Devisenhandel zeigten in den letzten zwei Jahren einen deutlichen Anstieg des Yuan-Handelsvolumens an der Moskauer Börse, das um das Hundertfache von 27 Milliarden auf 2,7 Billionen Rubel wuchs. Der Yuan wurde zunehmend im Außenhandel verwendet. Wurde die chinesische Währung bis 2022 praktisch nicht verwendet, so machte sie im November 2023 beeindruckende 33 % der Exporte und 37 % der Importe nach Russland aus. In den 11 Monaten des Jahres 2023 stieg der Handel zwischen Russland und China im Vergleich zum Vorjahr um mehr als ein Viertel. Ebenfalls im September belegte Russland mit einem Anteil von 1,95 % den fünften Platz im Weltranking für die Verwendung des Yuan im internationalen Zahlungsverkehr.
Rubel gegen Yuan
Die Währungsstrategen von Unicredit haben ihre Prognosen für den Wechselkurs des US-Dollars (USD) gegenüber dem chinesischen Yuan (CNY) und dem russischen Rubel (RUB) in den kommenden Jahren aktualisiert. Die Prognose deutet auf ein mögliches Szenario hin, in dem USD/CNY im Jahr 2024 unter 7,00 fallen könnte. Darüber hinaus wird erwartet, dass das Dollar/Rubel-Paar in diesem Jahr um 100 schwanken wird und bis Ende 2024 auf 115 steigen könnte.
In der jüngsten Vergangenheit haben der chinesische Yuan (CNY) und der russische Rubel (RUB) gegenüber dem US-Dollar (USD) an Wert verloren. Dieser Trend, der im August 2023 deutlich zu beobachten war, erfuhr Anfang des folgenden Monats zusätzlichen Verkaufsdruck. Dies war hauptsächlich auf die Erholung der USD-Stärke zurückzuführen, die sich darin widerspiegelte, dass der Wechselkurs ein 16-Jahres-Hoch erreichte.
Es ist bemerkenswert, dass die Kurse USD/CNY und USD/CNH 7,34 bzw. 7,36 überstiegen und gleichzeitig der Dollar/Rubel-Kurs bei etwa 98 tendierte. Laut Unicredit ist in diesem Jahr nicht mit einer weiteren deutlichen Abwertung des chinesischen Yuan oder des russischen Rubels zu rechnen. Eine nennenswerte Erholung ist in naher Zukunft jedoch nicht zu erwarten.
„Die sich verschlechternde Wirtschaftslage in China, gepaart mit Anzeichen einer schwachen Inflation, bietet derzeit keine ernsthaften Gründe für eine Währungsaufwertung“, sagt Roberto Mialic, Währungsstratege bei Unicredit. Darüber hinaus scheint Russlands schrumpfender Leistungsbilanzüberschuss in Verbindung mit einem wachsenden Haushaltsdefizit zu einer stärkeren Abwertung des Rubels zu drängen. Allerdings stellt der Analyst fest, dass die Zentralbank Russlands (CBR) vor der Aufgabe steht, die inflationären Folgen einer möglichen Abschwächung der Währung zu bewältigen.
Die Position der chinesischen Behörden hinsichtlich des Verhältnisses ihrer Währung zum US-Dollar (USD) hat sich geändert.
Zuvor wurde die Marke von 7,35 für das USD/CNY-Paar als „Linie im Sand“ wahrgenommen, was auf eine psychologische Barriere hindeutete, die die Behörden nicht überschreiten wollten. Was passiert mit dem Yuan im Jahr 2024? Die aktuelle Stimmung deutet darauf hin, dass die chinesischen Behörden bei Zinssätzen, die sogar über diesem Schwellenwert liegen, nachsichtiger geworden sind. „Die chinesischen Behörden scheinen sich mittlerweile damit zufrieden zu geben, dass der US-Dollar-Yuan-Wechselkurs 7,35 überschreitet“, sagt Mialich. Solche Verschiebungen in den Aussichten machen einen Rückgang des US-Dollar/RMB unter 7,00 zu einem zunehmend überzeugenden Szenario für 2024, aber dies hängt von einer positiven Wirtschaftsentwicklung in China ab. Der Stratege betont die Bedingtheit dieses Szenarios und deutet an, dass das tatsächliche Ergebnis weitgehend von wirtschaftlichen Verbesserungen in China abhängen wird.
Was die Dynamik des russischen Rubels gegenüber dem US-Dollar betrifft, deuten Prognosen darauf hin, dass der Handel bis Ende dieses Jahres nahe der 100-Marke liegen wird. Der Blick nach vorne zeigt jedoch ein anderes Bild. „Wir gehen davon aus, dass der Dollar-Rubel-Wechselkurs in diesem Jahr bei etwa 100 liegen und bis Ende 2024 auf 115 steigen wird“, fügt der Analyst hinzu.
Yuan wird moderat wachsen
Die jüngste Stärkung des chinesischen Yuan gegenüber dem US-Dollar spiegelt das starke Vertrauen des Marktes in das wirtschaftliche Erholungspotenzial Chinas und die Verbesserung der externen Bedingungen wider. Experten sagten, dass die Aufwärtsdynamik der chinesischen Währung in den nächsten Monaten wahrscheinlich anhalten wird. Nachdem der inländische Yuan am Montag um 800 Basispunkte auf 7,16 je US-Dollar gestiegen war, den besten Wert seit vier Monaten, gewann er weiter an Stärke und näherte sich im frühen Handel am Dienstag der Marke von 7,13.
Offshore-Yuan (Yuan, der außerhalb des chinesischen Festlandmarktes gehandelt wird) sprang am Montag ebenfalls um mehr als 500 Basispunkte und durchbrach die Marke von 7,17 gegenüber dem US-Dollar. Zu Beginn der Handelssitzung am Dienstag lag er bei 7,14.
Zhou Maohua, makroökonomischer Forscher bei der China Everbright Bank, sagte, die inländischen Wirtschaftsdaten zeigten, dass sich das Tempo der Erholung der chinesischen Wirtschaftstätigkeit erheblich beschleunigt habe und die Wirtschaft ihre potenzielle Wachstumsrate erreicht habe. Diese Faktoren trugen zur Wiederherstellung der Position des Yuan auf dem Devisenmarkt bei, sagte er.
Fan Ruoying, ein Forscher bei der Bank of China, sagte, die wirtschaftliche Erholung des Landes sei seit dem dritten Quartal spürbar, da die früher eingeführten Maßnahmen zur Stabilisierung der Wirtschaft allmählich Früchte zu tragen begannen. Die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren in Bezug auf Konsum, Investitionen und Unternehmensrentabilität zeigten eine geringfügige Verbesserung. All diese Faktoren unterstützten ihrer Meinung nach die Wertentwicklung des Yuan.
HSBC erhöhte seine Prognose für Chinas Wirtschaftswachstum im Jahr 2023 von 4,9 Prozent auf 5,2 Prozent und verwies auf eine Erholung des Konsums, die die gesamte inländische Wirtschaftstätigkeit ankurbelt. HSBC korrigierte außerdem seine Prognose für das BIP-Wachstum Chinas im Jahr 2024 von einer vorherigen Schätzung von 4,6 Prozent auf 4,9 Prozent.
Laut Zhu Haibin, Chefökonom von JP Morgan China, war das Wachstum der Investitionen in Chinas neue Energiefahrzeuge, Fertigung und Infrastruktur in diesem Jahr recht bemerkenswert. Infolgedessen revidierte JP Morgan seine Prognose für das BIP-Wachstum Chinas im Jahr 2023 von einer vorherigen Schätzung von 5 Prozent auf 5,2 Prozent.
Laut Fawad Razaqzada, Marktanalyst beim Finanzdienstleister City Index, ist der Markt in Bezug auf den US-Dollar zu optimistisch. Die neuesten Daten zeigen, dass der US-Verbraucherpreisindex schneller als erwartet gesunken ist, was die Markterwartungen bestärkt, dass die Federal Reserve die Zinsen nicht erneut anheben wird. Somit wird sich der Zinsunterschied zwischen China und den USA nun allmählich verringern.
Wang Tao, Chefökonom für China bei der Investmentbank UBS, sagte, der US-Dollar-Yuan-Wechselkurs sei in diesem Jahr stabil bei etwa 7,3 geblieben, was teilweise durch eine Erholung der Inlandsnachfrage und verbesserte Exporte erklärt werden könne. Der US-Dollar könnte schwächer werden, da die Fed die Zinsen senkt und das US-Wirtschaftswachstum im Jahr 2024 nachlässt. Dies helfe ihm dabei, gegenüber dem US-Dollar moderat zu steigen, sagte Wang. Der Wechselkurs des US-Dollars zum Yuan wird im Jahr 2024 voraussichtlich bei etwa 7,15 liegen und im Jahr 2025 7 erreichen.
Obwohl Wang schätzt, dass der Yuan Anfang 2024 etwa 7,3 gegenüber dem US-Dollar schwanken wird, wird die chinesische Zentralbank nicht auf eine Abwertung des Yuan zurückgreifen, um Exporte oder Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Im Gegenteil, es wird mehr Wert auf das Vertrauen des Marktes in den RMB-Wechselkurs und seine Stabilität legen. Laut der Ende Oktober abgehaltenen Zentralen Finanzarbeitskonferenz müssen weitere Anstrengungen unternommen werden, um das Devisenmarktmanagement zu stärken und die grundlegende Stabilität des RMB-Wechselkurses auf einem angemessenen und ausgewogenen Niveau zu halten.
Veränderte Rolle des Yuan in der Welt
Im September 2023 belegte die chinesische Währung den zweiten Platz bei internationalen Handelsabwicklungen über SWIFT, steigerte ihren Anteil auf 5,8 %, während der Euro , an dritter Stelle, kam auf einen Anteil von 5,4 %. Dies erklärt, warum der Yuan steigt. Allerdings bleibt der Dollar der absolute Spitzenreiter bei Handelstransaktionen und deckt mehr als 80 % der internationalen Zahlungen ab.
Obwohl der Dollar immer noch eine dominierende Stellung einnimmt, könnte die Sanktionspolitik westlicher Länder diese Situation ändern. Im August äußerte der südafrikanische Präsident seine Unzufriedenheit darüber, dass westliche Länder globale Finanz- und Zahlungssysteme zunehmend als „Werkzeug des geopolitischen Kampfes“ nutzen. Die gleiche Position vertritt die Zentralbank von Indien, die es aufgrund des hohen Sanktionsrisikos für wichtig hält, eine Alternative zum Dollar und Euro zu finden. Die aktuelle Alternative zum Yuan ist lediglich die Währung der BRICS-Staaten, die allerdings nur auf dem Papier existiert.
Der Anteil des Yuan an den weltweiten Devisenreserven und Handelsabwicklungen wächst schnell, bleibt aber immer noch deutlich hinter dem Dollar zurück. Bis zum Ende des ersten Halbjahres 2023 hatte sich der Anteil des Yuan an den globalen Devisenreserven innerhalb von sechs Jahren fast verdoppelt und erreichte 2,45 %. Der Anteil des Dollars fiel in dieser Zeit um 6,48 %, liegt aber immer noch bei beeindruckenden 58,88 %.
Die BRICS-Ländergruppe kann den Einsatz ihrer Währungen im internationalen Handel ausweiten und ihre Devisenreserven erhöhen, indem sie ihre Finanzinfrastruktur ausbaut. Die People’s Bank of China interagiert aktiv mit Zentralbanken anderer Länder, eröffnet bilaterale Swap-Linien und erweitert das Netzwerk von Korrespondenzbanken. Darüber hinaus entwickelt China ein grenzüberschreitendes Zahlungssystem, CIPS, ähnlich dem 2015 eingeführten SWIFT.
Ein sehr wichtiges Ereignis für den Yuan war die Vereinbarung zwischen China und Saudi-Arabien zur Schaffung einer bilateralen Devisenlinie zwischen ihren Zentralbanken. China ist der Empfänger von 25 % der Öl-Exporte Saudi-Arabiens, und eine Umstellung der Ölzahlungen auf den Yuan könnte die Position der chinesischen Währung im Welthandel stärken.
Fazit
Verschiedene Prognosen deuten darauf hin, dass USD/CNY im Jahr 2024 unter die Marke von 7,00 fallen könnte. Unter Berücksichtigung des erwarteten Rückgangs des Dollar/Rubel-Paares in diesem Jahr auf 100 können wir von einem Gleichgewichtskurs CNY/RUB von etwa 14,3 ausgehen.
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