Рынки Форекс – обзор 2023 года и прогноз на 2024 год

Валютные рынки являются крупнейшими и наиболее ликвидными по сравнению с любым другим классом активов в мире, в первую очередь из-за больших объемов, представленных различными участниками рынка – от розничных трейдеров до корпораций, коммерческих и инвестиционных банков, хедж-фондов, и другие учреждения. Согласно трехлетнему опросу центральных банков Bank for International Settlements (BIS) в апреле 2022 года, средний дневной оборот на внебиржевых валютных рынках составил $7,5 трлн, что на 14% больше, чем $6,6 трлн в апреле 2019 года.

Поскольку для инвесторов так много поставлено на карту, давайте посмотрим, как повели себя рынки форекс в 2023 году на фоне неопределенной макроэкономической среды, повышенных процентных ставок и обострения геополитической напряженности. За этим последует прогноз на 2024 год.

Рынки Форекс в 2023 году

Пандемические ограничения были сняты в начале 2023 года, что дало возможность сотрудникам вернуться на работу, а семьям – проводить время на свежем воздухе в ресторанах и торговых центрах, а также путешествовать в отпуск. Однако глобальная экономика продолжала страдать от инфляции, отчасти из-за российско-украинского конфликта, что вынудило центральные банки продолжить повышение процентных ставок до многолетних максимумов вплоть до третьего квартала, несмотря на угрозу надвигающейся рецессии.

Ниже приведены некоторые основные темы 2023 года и их влияние на валюты.

1. Кипящая инфляция

Одной из главных проблем, с которыми столкнулись правительства и центральные банки во всем мире, была устойчивая инфляция, которая началась во время пандемии и продолжалась до 2023 года. Однако масштабное вмешательство мировых центральных банков с целью агрессивного повышения процентных ставок помогло снизить инфляцию с пиков 2022 года, заставив доллар США отступить по отношению к другим основным валютам. Хотя инфляция последовательно снижалась в течение последних нескольких месяцев, она остается выше целевого диапазона большинства центральных банков мира.

По данным ОЭСР, годовая инфляция среди стран ОЭСР, измеряемая потребительским спросом, Индекс цен (ИПЦ) снизился до 5,7% в июне 2023 года с 6,5% в мае и далее по мере приближения к концу 2023 года.

По состоянию на ноябрь общая потребительская инфляция в США и ЕС составляла 3,1. %, в то время как в Великобритании он снизился с 4,6% в октябре до 3,9%, что указывает на то, что агрессивное повышение ставок привело к тому, что потребители сократили покупки, тем самым замедлив инфляцию.

2. Поворот денежно-кредитной политики центральных банков

После агрессивного повышения процентных ставок в 2022 году большинство Мировые центральные банки замедлили темпы повышения и даже приостановили его в последнем квартале года на фоне снижения показателей инфляции и опасений рецессии. Некоторые страны, такие как Китай, сделали все возможное, чтобы снизить процентные ставки и расширить стимулы, чтобы стимулировать рост, увеличив разницу в процентных ставках с большинством развитых стран, за исключением Японии, и создав препятствия для юаня. Между тем, мягкая денежно-кредитная политика Японии и увеличивающаяся разница процентных ставок с другими развитыми экономиками продолжали оказывать влияние на иену, поскольку она уступила третьему годовому падению по отношению к доллару США и фунту стерлингов и четвертому по отношению к единой европейской валюте.

Краткосрочные процентные ставки

Источник: ОЭСР

3. Учет факторов ESG в торговле на Форекс

За последние несколько лет участники рынка также учитывали экологические, социальные и управленческие факторы (ESG). ) рамки как один из критериев инвестиций. Хотя инвесторам еще предстоит внести значительный вклад в эти фонды, общий объем средств устойчивых фондов в конце первой половины 2023 года во всем мире составил около 3,2 триллиона долларов США, что более чем в два раза больше, чем в первом полугодии 2018 года.

В настоящее время центральный банк FX резервы, такие как Чешский национальный банк (ЧНБ), находятся под влиянием факторов ESG. По данным ING, ЧНБ разместил 3,7% своих валютных резервов в пространстве ESG, в то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ) инвестировал около 3,5% своего портфеля в зеленые фонды. Другими рассматриваемыми критериями являются интеграция показателей ESG форекс-контрагентов и банков для предложения валютных стимулов, включая более низкие комиссии для клиентов с хорошими рейтингами ESG. Аналогично, участники рынка могли бы вести дела с банками на основе их рейтингов ESG.

Вероятно, на данный момент неясно, как фактор ESG будет играть роль в динамике одной валюты по отношению к другой. Учитывая текущую тенденцию, ключевыми бенефициарами являются банки, корпорации, финансовые учреждения и другие лица, следующие системе ESG.

Источник: Анализ данных Morningstar Института устойчивого инвестирования Morgan Stanley

4. Доминирование доллара замедляется на фоне геополитических сдвигов

Доллар США на протяжении десятилетий был доминирующей валютой в торговле и международных сделках, но валюта США Впервые в 2023 году произошла значительная дедолларизация. Хотя доллар сохранил доминирование в транзакциях, его использование в глобальной торговле и финансовых операциях несколько сократилось. Есть несколько факторов, которые можно в общих чертах разделить на экономические и политические причины.

По экономическим причинам аналитики полагают, что, хотя доля ВВП США по сравнению с мировой экономикой сократилась после Второй мировой войны и составлял около 25 % в 2022 году, объем транзакций в долларах США по состоянию на второй квартал 2023 года составлял ошеломляющие 88,5 %. кредиты и международные долговые ценные бумаги, по данным BIS. По мнению аналитиков, нынешняя долларовая международная финансовая система перекошена в пользу Соединенных Штатов, но в долгосрочной перспективе она неустойчива.

Политические причины включают использование доллара в качестве оружия для продвижения внешней политики США или наказания стран, которые не совпадают с интересами США, что заставляет некоторые страны проявлять осторожность в отношении чрезмерной зависимости от доллара США. В 2023 году мы стали свидетелями значительной двусторонней торговли китайским юанем, российским рублем и ближневосточными валютами, такими как саудовский риал и динар ОАЭ. Помимо двусторонней торговли, доллар также потерял некоторое влияние на энергетических рынках, где значительные продажи осуществлялись в других валютах.

Доллар США – Резервы и международные операции в 2023 году

Источник: Internationalbanker.com

Подводя итог, можно сказать, что валюта США, представленная индексом доллара (DXY), в прошлом году откатилась после достижения максимума за два десятилетия в сентябре 2022 года. Хотя доллар не рухнул, он упал еще больше. более чем на 2,0% против своих конкурентов по торгово-взвешенному индексу и упал более чем на 12% по сравнению с пиком сентября 2022 года.

Динамика шести валют в индексе доллара США в 2023 году

Прогноз рынка Форекс на 2024 год

В первые дни 2024 года большинство валютных пар колебались в узком диапазоне, и наш прогноз рынков выделяет следующие критические факторы, которые будут влиять на динамику отдельных валют в 2024 году.

1. Рост, инфляция и темпы снижения процентных ставок центральными банками

Почти все центральные банки, агрессивно повышавшие процентные ставки в прошлом Ожидается, что в течение нескольких лет в этом году произойдет поворот к снижению ставок, поскольку рост замедляется, а опасения по поводу рецессии растут. Эффективность отдельных валют будет зависеть от темпов экономического роста, которые могут так или иначе повлиять на инфляцию, какие центральные банки будут удерживать более высокие ставки дольше, а какие из них моргнут первыми.

Among В странах с крупными экономиками аналитики ожидают, что Европейский Союз погрузится в рецессию в начале этого года, в то время как рост в Великобритании, по прогнозам, останется слабым, а это означает, что процентные ставки, вероятно, начнут падать с первого квартала 2024 года. С другой стороны, экономика США , вырос на 4,9% в годовом исчислении в третьем квартале, в первую очередь за счет стабильного рынка труда и высоких потребительских расходов. Хотя трейдеры ожидают, что ФРС снизит ставки в марте, вероятность того, что политики сохранят ставки на текущих уровнях до мая, выглядит более вероятной.

Опрос экономистов, проведенный Reuters, прогнозирует, что ВВП США вырастет на 1,2% в 2024 году. даже несмотря на то, что они расходятся во мнениях относительно того, приведет ли агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой в 2022 и 2023 годах к экономическому спаду, что приведет к снижению ставок и ослаблению доллара США. Однако Morgan Stanley не прогнозирует рецессию. Вместо этого инвестиционный банк ожидает, что Федеральная резервная система сохранит высокие процентные ставки в следующем году.

Между тем, Deloitte ожидает, что Банк Канады объединится с ФРС и снизит процентные ставки в этом году. Однако снижение ставок, вероятно, произойдет быстрее, чем ожидалось, после того, как канадская экономика сократилась на 1,1% в третьем квартале 2023 года, впервые после годового падения на 0,1% в четвертом квартале 2022 года, в то время как инфляция держалась на уровне 3,1%, а уровень безработицы – 5,8. % в ноябре, оба показателя не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Потребительская инфляция

Источник: Refinitiv, FT

2. Геостратегический прогноз

Прогноз основан на геополитических событиях и политических компромиссах, что приводит к волатильности валюты. По мнению Ernst & Young, текущие события в Европе и на Ближнем Востоке существенно повысили риск эскалации конфликтов в этом году. Кроме того, число стран, принявших участие в выборах в 2024 году, является самым высоким за любой год в недавнем прошлом, что повышает риск геополитических сюрпризов. Другими геостратегическими событиями являются страны, стремящиеся внедрять инновации и регулировать ИИ, что является одним из ключевых факторов в отношениях США и Китая, ориентируясь в многополярном мире, при этом такие страны, как Индия, Турция, Саудовская Аравия, Южная Африка и Бразилия, укрепляют свои позиции в мире. международная повестка дня.

По мнению JP Morgan, перспективы восстановления евро в 2024 году слабы, поскольку регион находится на грани рецессии, поскольку процентные ставки колеблются в ограничительной зоне после того, как ЕЦБ повысил базовые показатели операций рефинансирования. ставка до многолетнего максимума в 4,5%.

Инвестиционный банк имеет аналогичный прогноз для британского фунта на 2024 год. Они ожидают, что в экономике Великобритании будет наблюдаться устойчивая инфляция с замедлением роста. Они хотели бы посмотреть, в какой степени позиция Банка Англии по денежно-кредитной политике повлияет на инфляцию, экономический рост и рынок труда, прежде чем политики перейдут к снижению процентных ставок.

Что касается японской иены, JP Morgan считает, что у нее есть структурные проблемы. будет оказывать давление на азиатскую валюту в этом году. Тем не менее, банк ожидает, что краткосрочные факторы, такие как относительное изменение процентных ставок, приведут к росту валюты во втором полугодии, хотя они полагают, что рост иены будет незначительным из-за основного долгосрочного нисходящего тренда.

Прогноз JP Morgan по основным валютным парам на 2024 год

Прогноз Форекс на 2024 год от других банков/валютных аналитиков

AUD/USD – Бычий прогноз с ожидаемой целью 0,76-0,78 в первом полугодии 2024 года с 0,6810 в конце 2023 года.

USD/CAD – Бычий прогноз 1,31 к середине 2024 года с потенциалом дальнейшего роста до 1,42 к ноябрю 2024 года.

GBP/USD – Медвежий прогноз с целью 1,11 к середине 2024 года с 1,2723 в конце 2023 года.