Die Zukunft des Rubels und des Dollars im Jahr 2024

Der Wechselkurs des russischen Rubels gegenüber dem Dollar hat sich stabilisiert und wird sich im Februar 2024 um das Niveau von 90 Rubel pro Einheit amerikanischer Währung stabilisieren. Dies wurde dadurch möglich, dass die russische Wirtschaft ein Gleichgewicht im Import- und Exportniveau erreichte. Die Stabilisierung des Wechselkurses ist wichtig für Exporteure, Investitionen und den Verbrauchermarkt.

Anhand der Ergebnisse des Jahres 2023 wird deutlich, dass die russische Wirtschaft mit den negativen Auswirkungen der Wirtschaftssanktionen zu kämpfen hat. Das Exportpotenzial des Landes blieb erhalten, was durch eine effektive Zusammenarbeit mit befreundeten Ländern und die zeitnahe Entwicklung neuer Ansätze zur Unterstützung nationaler Produzenten erleichtert wurde. Niemand kann mit Sicherheit sagen, was mit dem Rubel im Jahr 2024 passieren wird, aber die Volatilität nimmt ab.

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Rubel im Jahr 2023 – Gründe für Turbulenzen

Im vergangenen Jahr schwankte der Dollar/Rubel-Wechselkurs stark. Nach anfänglichen 70 Rubel pro Dollar im Januar begann der Rubel an Wert zu verlieren und fiel bis zum Herbst um 40 %. Mitte August erreichte der Dollarkurs an der Moskauer Börse einen Jahreshöchststand von 101,7 Rubel pro Dollar. Als Reaktion darauf reagierten die Behörden unruhig und führten strenge Maßnahmen ein. Eine Erhöhung des Leitzinses um fast das Eineinhalbfache trug zur kurzfristigen Stabilisierung des Rubels bei (im Durchschnitt war der Dollar 96,7 Rubel wert). Bis Oktober war der Kurs wieder auf das psychologische Niveau von 100 Rubel pro Dollar gestiegen. Die Regierung führte neue Regeln für den Verkauf von Devisen durch Exporteure ein, und der Trend änderte sich dramatisch – Ende Oktober stieg der Rubel auf 93,4 Rubel pro Dollar und am 25. Dezember notierte er bei 92 Rubel pro Dollar.

Das Magazin „Forecasts“ befragte Experten, die Vorschläge zum Grad der Instabilität machten. In diesem Jahr wird der Dollar einen Wert von 90-95 Rubel haben, wie die meisten voraussagen. Zwölf von 17 deuten auf eine solche Entwicklung hin. Zwei weitere prognostizieren jedoch einen noch höheren Kurs (bis zu 100 Rubel) und drei sind zuversichtlich, dass der Rubel auf 85-87 Rubel pro Dollar stärken wird.

Quelle der Turbulenzen

Laut Amelia Strana, Analystin von Financial Empire, war jede Phase der Abschwächung des Rubels in den letzten anderthalb Jahren durch unterschiedliche Impulse gekennzeichnet, an denen verschiedene Parteien beteiligt waren.

Im Sommer 2022 erfuhr die Dynamik des Dollar-Wechselkurses erhebliche Veränderungen; im Herbst 2022 kam es aufgrund eines plötzlichen Anstiegs der Importmengen zu einem Sprung von 50 Rubel auf 80 Rubel. Der weitere Anstieg des Wechselkurses auf über 90 Rubel pro Dollar wurde durch unerwartete Veränderungen bei den Exporten verursacht, die durch den Zusammenbruch der Finanzströme und den Einfluss spekulativer Marktfaktoren verursacht wurden. Aufgrund der Instabilität der Zinssätze und der Erwartung einer Abschwächung des Rubels sei es schwierig gewesen, weitere Ereignisse vorherzusagen, heißt es.

Eine ganz andere Wendung kam mit der Aufwertung des Rubels im Jahr 2023, die maßgeblich durch staatliche Finanztransaktionen und gestiegene Kreditvolumina bestimmt wurde. Starke Wechselkursschwankungen reagierten unaufhaltsam auf die Prognosen und Kommentare von Regierungsbeamten.

Derzeit hat das Niveau des Kurses aufgrund der Existenz vieler Faktoren seine wissenschaftliche Rechtfertigung wiedererlangt. Die russische Wirtschaft habe einen Punkt des Gleichgewichts zwischen Exporten und Importen erreicht, der Wechselkurs habe sich bei 90 Rubel pro Dollar stabilisiert, was sowohl für Exporteure als auch für die Konsum- und Investitionsmärkte akzeptabel sei, sagte der erste stellvertretende Premierminister Andrei Belousov am 21. Dezember. Neben den Anweisungen des Präsidenten, Exporterlöse zu verkaufen, spielten die Abkühlung der Importe und die Verschiebung saisonaler Ölpreissteigerungen eine wichtige Rolle.

Grundlegende Prognose des Rubels im Jahr 2024

Um ein stabiles Gleichgewicht zu bilden und die Wiederauffüllung des Finanzflusses durch das Finanzministerium sicherzustellen, glauben Experten des Wirtschaftsverbandes New Path, dass das Niveau des Gegenseitigkeitsniveaus Der Wechselkurs der Währung wird im Jahr 2024 stabil im Bereich von 90 bis 100 Rubel/$ bleiben. Rodion Lomivorotov, leitender Analyst bei SberCIB Investment Research, unterstützt diese Ansicht und argumentiert, dass der Rubel-Wechselkurs auf einem durchschnittlichen Niveau von 90 Rubel/$ bleiben wird. Nach Angaben des Gazprombank-Spezialisten Pavel Biryukov wird der durchschnittliche jährliche Rubel-Wechselkurs im Jahr 2024 bei etwa 93 Rubel/Dollar liegen.

Laut dem Chefanalysten der Promsvyazbank Denis Popov deuten die Schätzungen der Ökonomen nach der Prognose des Wirtschaftsministeriums auf einen geplanten Rückgang des Dollar/Rubel-Wechselkurses im Jahr 2024 auf 90,1, im Jahr 2025 auf 91,1 hin bis 2026 – auf 92,3.

Zu der Gruppe, die an der Umfrage des Magazins Vedomosti teilnahm, gehörten 17 verschiedene Organisationen und Experten, darunter Banken, Investmentgesellschaften, Ratingagenturen, Universitäten und Berufsverbände.

Der wachsende Leistungsbilanzüberschuss wird die Landeswährung erheblich stützen und im Jahr 2023 von 58 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 62 Milliarden US-Dollar steigen. Gleichzeitig wird durch die Verringerung der Notwendigkeit der Rückzahlung von Fremdwährungsschulden in der Wirtschaft der Grad der Abhängigkeit von Auslandsverbindlichkeiten auf 40 bis 45 Milliarden US-Dollar sinken, im Vergleich zu 55 bis 60 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr. Experte Biryukov weist darauf hin, dass die fortgesetzte Intervention der Zentralbank auf dem Devisenmarkt und die Festlegung verbindlicher Standards für den Verkauf von Devisen durch Exporteure auch Auswirkungen auf die Stabilität der Landeswährung haben. Aufgrund der Aggressivität des Marktes und des Informationshintergrunds, geopolitischer Faktoren und der Maßnahmen der Behörden im Wahlkampf kann es jedoch zu einer instabilen Situation kommen. Darüber hinaus könnte eine Änderung der Geldpolitik der russischen Zentralbank ein zusätzliches Risiko für den Rubel darstellen.

Der Grad der Volatilität wird zu einem großen Teil von globalen Aspekten bestimmt, wenn man jedoch den Apparat der Regierung und der Zentralbank nutzt, wird dieser die Bandbreite wahrscheinlicher Schwankungen begrenzen. Dabei handelt es sich um Eingriffe der Zentralbank Russlands im Rahmen des etablierten Fiskalmechanismus, obligatorische Devisenverkäufe durch Exporteure und Methoden zur Kontrolle von Transaktionen mit Tochtergesellschaften ausländischer Organisationen.

Wenn der Dollarkurs erneut versucht, die 100-Rubel-Marke zu überschreiten, werden die Behörden im Rahmen der Verwaltungskontrolle neue Maßnahmen ergreifen. Dies könnte zu strengeren Beschränkungen des Kapitalabzugs, einem Verbot der Zahlung von Dividenden und Krediten in Fremdwährung sowie Beschränkungen der Aktivitäten ausländischer Händler führen. Die Möglichkeit, Beschränkungen für den Rubel-Umsatz im Ausland einzuführen, den Leitzins auf 17–20 % zu erhöhen, den Verkauf der Yuan-Devisenreserve zu erhöhen, den Kauf von Aktien russischer Unternehmen von Nichtansässigen zu verbieten usw Eine Verlangsamung des Austritts ausländischer Unternehmen aus dem russischen Markt ist nicht auszuschließen.

Auswirkungen der Staatsausgaben

Die Verwendung des von der russischen Regierung vorgeschlagenen Haushalts für 2024 spiegelt den Wunsch wider, erhebliche Ressourcen für die Stärkung der Streitkräfte bereitzustellen. Dies leitet eine globale Verschiebung der Prioritäten des Landes ein, bei der die Militärausgaben die Sozialausgaben überwiegen. Der Kreml argumentiert, dass der Krieg mit der Ukraine und dem Westen zum Motor des wirtschaftlichen Fortschritts werde, und eine massive Erhöhung der Militärausgaben unterstreiche seine Absicht, die Konfrontation fortzusetzen. Die Mittel werden zur Modernisierung der Arsenale und bei Bedarf zur Finanzierung aggressiverer Militäraktionen verwendet, einschließlich der möglichen Verhängung des Kriegsrechts oder der Mobilisierung.

Für das nächste Jahr ist eine enorme Erhöhung der Sozialausgaben von 1 Billion Rubel auf 7,5 Billionen Rubel geplant. Die Verteidigungsausgaben, einschließlich Armee, Polizei und Gefängnisse, werden von 3,2 Billionen Rubel auf 3,5 Billionen Rubel steigen. Allerdings bleiben die Ausgaben für Bildung und Medizin weiterhin auf dem gleichen Niveau, was bedeutet, dass sie im nächsten Jahr faktisch gekürzt werden.

Trotz dieser Ausgabenversprechen prognostiziert das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung, dass die Inflation im nächsten Jahr nur um 4,5 Prozent steigen wird. Es wird erwartet, dass die Wirtschaft um 2,3 Prozent wächst, und der durchschnittliche Preis für Ural-Öl wird 71,30 US-Dollar pro Barrel betragen (trotz der von der G7 festgelegten Preisobergrenze von 60 US-Dollar). Der erwartete Dollar/Rubel-Wechselkurs wird 90,1 Rubel betragen.

Mit anderen Worten: Die Erhöhung der Ausgaben für militärische und soziale Zwecke wird durch die allmähliche Abwertung der Landeswährung finanziert, die bereits aktiv stattfindet. Dank eines moderaten Haushaltsdefizits ist es möglich, die Inflation einzudämmen.

Mittlerweile sollen sich die Verteidigungsausgaben im Vergleich zum laufenden Jahr fast verdoppeln. Obwohl dies etwas weniger ist als die 12–17 % des BIP, die einst während des Kalten Krieges für die Verteidigung ausgegeben wurden, sind diese Ausgaben mit den US-Militärausgaben in den 1980er Jahren vergleichbar. Der Anstieg der Militärausgaben begann im Jahr 2011, als die russische Regierung ein neunjähriges Aufrüstungsprogramm startete, dessen Kosten auf etwa 20 Billionen Rubel geschätzt werden.

Der Kreml bereitet sich aktiv auf einen langen Krieg auf dem Territorium der Ukraine vor und erwägt möglicherweise die Möglichkeit, aus einem solchen Szenario erhebliche wirtschaftliche Vorteile zu ziehen. Waffen stimulieren den industriellen Wohlstand, der sich im Wirtschaftswachstum widerspiegelt. Branchen, die in direktem Zusammenhang mit dem Krieg stehen, verzeichnen ein beeindruckendes Wachstum. Es gibt auch eine ungewöhnlich hohe Wachstumsrate in Industrien, die indirekt mit den Kriegsanstrengungen zusammenhängen.

Steigende Kosten für militärische und soziale Zwecke führen zu wirtschaftlicher Instabilität, insbesondere in Friedenszeiten, wenn die Abhängigkeit von Importen zu einer hohen Inflation beiträgt. Damit besteht das Risiko, dass die Zinsen weiterhin hoch bleiben, was sich negativ auf die Investitionen auswirken könnte. Der Kreml investiert alle seine Kräfte in die Erhöhung der Militärausgaben und setzt das Land dem Risiko dauerhafter Militäraktionen aus, die wiederum die wirtschaftliche Lage und den Lebensstandard der Bevölkerung verschlechtern.

Kursprognose basierend auf technischer Analyse

Was in naher Zukunft mit dem Rubel passieren wird, kann mithilfe der technischen Analyse vorhergesagt werden. Bei der technischen Analyse geht es vor allem darum, die Haupt- und Nebentrends zu ermitteln und dann die grafischen Muster zu analysieren. Anschauliche Zahlen ermöglichen es, die Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung oder Umkehr eines Trends zu ermitteln. Der Tages-Chart des Dollarwerts zeigt das Vorhandensein eines Doppeltops, das den vorherigen Aufwärtstrend umkehrte. Dieser Trend setzte sich von 50 Rubel pro Dollar auf 100 fort. Jetzt zeichnet sich ein neuer Abwärtstrend ab. Für diesen Abwärtstrend ist es wichtig, dass jedes nachfolgende Hoch niedriger ist als das vorherige. Hier sind diese Gipfel am 7. November, 21. November und 4. Dezember sichtbar. Die Entstehung eines Trends entspricht der Definition eines Abwärtstrends.

Bei der aktuellen Konsolidierung geht es darum, das vorherige Umkehrtief knapp über dem Widerstand von 88 zu erreichen (da die Preise jetzt unter diesem Preis liegen) oder es als Unterstützung zu belassen. Ein neues Signal für die Bildung eines rückläufigen Marktes könnte ein steilerer Anstieg des Preisrückgangs, der rückläufige Kanal, sein. Vorerst liegt das Einzige, was vor uns liegt, darin, die untere Grenze des aktuellen Kanals und gleichzeitig die vorherige Umkehrspitze knapp unter 82 zu erreichen.

Ergebnisse

Zu Beginn des Jahres 2024 wird erwartet, dass der Rubel im Vergleich zum Jahresdurchschnitt vor dem Hintergrund erhöhter Kurse und Verwaltungsentscheidungen stärker wird, bis zum Jahresende wird jedoch mit einem Rückgang gerechnet. Die ersten vier Monate des Jahres sind aufgrund der geringen Nachfrage nach der Währung normalerweise günstig für den Rubel. Während dieser Zeit ist eine Aufstockung auf 85 Rubel pro Dollar möglich. Die anschließende Aufhebung der vorübergehenden Devisenmaßnahmen und die Aufrechterhaltung des Importwachstums im Zusammenhang mit der zunehmenden Investitionstätigkeit des Staates und der Wirtschaft werden zu einer Verschiebung des Wechselkurses näher an die 100-Rubel-Marke führen.

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