أسواق الفوركس – مراجعة 2023 وتوقعات لعام 2024

تعد أسواق الصرف الأجنبي هي الأكبر والأكثر سيولة مقارنة بأي فئة أصول أخرى في العالم، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الأحجام الكبيرة التي يقدمها مختلف المشاركين في السوق – من تجار التجزئة إلى الشركات والبنوك التجارية والاستثمارية وصناديق التحوط، والمؤسسات الأخرى. وفقًا لمسح البنك المركزي الذي يجريه كل ثلاث سنوات بنك التسويات الدولية (BIS) في أبريل 2022، بلغ متوسط ​​التداول اليومي في أسواق العملات الأجنبية خارج البورصة 7.5 تريليون دولار، بزيادة 14٪ من 6.6 تريليون دولار في أبريل 2019.

مع وجود الكثير على المحك بالنسبة للمستثمرين، دعونا نلقي نظرة على كيفية أداء أسواق الفوركس في عام 2023 وسط بيئة كلية غير مؤكدة، وارتفاع أسعار الفائدة، وتصاعد التوترات الجيوسياسية. وسيتبع ذلك التوقعات لعام 2024.

أسواق الفوركس في عام 2023

تم رفع القيود الوبائية في أوائل عام 2023، مما مهد الطريق أمام الموظفين للعودة إلى العمل والعائلات لقضاء بعض الوقت في الهواء الطلق في المطاعم ومراكز التسوق والسفر في الإجازات. ومع ذلك، استمر الاقتصاد العالمي في معاناة التضخم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الصراع الروسي الأوكراني، مما دفع البنوك المركزية إلى تمديد رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود في الربع الثالث على الرغم من خطر الركود الذي يلوح في الأفق.

فيما يلي بعض المواضيع الرئيسية في عام 2023 وتأثيرها على العملات.

1. التضخم المتزايد

أحد التحديات الرئيسية التي واجهتها الحكومات ومحافظو البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم هو التضخم الثابت الذي بدأ أثناء الوباء وامتد حتى عام 2023. ومع ذلك، فإن التدخل الضخم من قبل البنوك المركزية العالمية لرفع أسعار الفائدة بقوة ساعد على تهدئة التضخم من قمم عام 2022، مما دفع الدولار الأمريكي إلى التراجع مقابل العملات الرئيسية الأخرى. وبينما انخفض التضخم باستمرار خلال الأشهر القليلة الماضية، فإنه لا يزال أعلى من النطاق المستهدف لمعظم البنوك المركزية العالمية. انخفض مؤشر الأسعار (CPI) إلى 5.7% في يونيو 2023 من 6.5% في مايو، واستمر ذلك مع اقترابنا من نهاية عام 2023. %، في حين انخفض من 4.6% في أكتوبر إلى 3.9% في المملكة المتحدة، وكل ذلك يشير إلى أن الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة أدى إلى قيام المستهلكين بتخفيض مشترياتهم، وبالتالي تباطؤ التضخم.

2. التمحور في السياسة النقدية للبنوك المركزية

بعد رفع أسعار الفائدة بقوة في عام 2022، معظمها وأبطأت البنوك المركزية العالمية وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة، بل وتوقفت مؤقتًا في الربع الأخير من العام وسط انخفاض قراءات التضخم والمخاوف من الركود. وقطعت بعض الدول، مثل الصين، شوطا إضافيا في تخفيف أسعار الفائدة وتوسيع نطاق التحفيز لتحفيز النمو، وتوسيع فارق أسعار الفائدة مع معظم الاقتصادات المتقدمة باستثناء اليابان وخلق رياح معاكسة لليوان. وفي الوقت نفسه، استمرت السياسة النقدية المتساهلة التي تنتهجها اليابان واتساع فارق أسعار الفائدة مع الاقتصادات المتقدمة الأخرى في التأثير على الين، حيث استسلم للانخفاض السنوي الثالث مقابل الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني والرابع مقابل العملة الأوروبية الموحدة.

أسعار الفائدة قصيرة الأجل

المصدر: منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية

3. دمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة في تداول العملات الأجنبية

على مدى السنوات القليلة الماضية، أخذ المشاركون في السوق أيضًا في الاعتبار العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) ) الإطار كأحد معايير الاستثمارات. على الرغم من أن المستثمرين لم يساهموا بعد في هذه الصناديق بشكل كبير، إلا أن الأصول المدارة للصناديق المستدامة في نهاية النصف الأول من عام 2023 بلغت حوالي 3.2 تريليون دولار على مستوى العالم، أي أكثر من الضعف منذ النصف الأول من عام 2018.

حاليًا، صرف العملات الأجنبية للبنك المركزي تتأثر الاحتياطيات مثل البنك الوطني التشيكي (CNB) بعوامل ESG. وفقًا لـ ING، خصص البنك المركزي الصيني 3.7٪ من احتياطياته من النقد الأجنبي في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، في حين استثمر البنك المركزي الأوروبي حوالي 3.5٪ من محفظته في الصناديق الخضراء. وتتمثل المعايير الأخرى قيد النظر في دمج مقاييس الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) من قبل الأطراف المقابلة في سوق الفوركس والبنوك لتقديم حوافز العملات الأجنبية، بما في ذلك الرسوم المنخفضة للعملاء ذوي التصنيفات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) الجيدة. وبالمثل، يمكن للمشاركين في السوق إجراء أعمال تجارية مع البنوك بناءً على تصنيفاتها البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

ربما يكون من غير الواضح في الوقت الحالي كيف سيلعب عامل ESG دورًا في أداء إحدى العملات مقابل الأخرى. واستنادًا إلى الاتجاه الحالي، فإن المستفيدين الرئيسيين هم البنوك والشركات والمؤسسات المالية وغيرها من الجهات التي تتبع إطار ESG.

المصدر: تحليل معهد مورجان ستانلي للاستثمار المستدام لبيانات Morningstar

4. تباطؤ هيمنة الدولار وسط التحول الجيوسياسي

ظل الدولار الأمريكي هو العملة المهيمنة في التجارة والمعاملات الدولية لعقود من الزمن، لكن العملة الأمريكية شهد تراجعًا كبيرًا في استخدام الدولار لأول مرة في عام 2023. وعلى الرغم من أن الدولار حافظ على هيمنته على المعاملات، إلا أن استخدامه في التجارة العالمية والمعاملات المالية انخفض إلى حد ما. هناك العديد من العوامل، التي يمكن تقسيمها على نطاق واسع إلى أسباب اقتصادية وسياسية. وكان حوالي 25% في عام 2022، وبلغ حجم المعاملات بالدولار الأمريكي نسبة مذهلة بلغت 88.5% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، بلغت احتياطيات العملات الأجنبية الرسمية 59.5%، مع وجود أحجام كبيرة بالدولار في الفواتير التجارية، ومدفوعات SWIFT، والتحويلات عبر الحدود. القروض وأوراق الدين الدولية، وفقا لبنك التسويات الدولية. ووفقا للمحللين، فإن النظام المالي الدولي الحالي المقوم بالدولار يميل لصالح الولايات المتحدة ولكنه غير قابل للاستدامة على المدى الطويل. وتشمل الأسباب السياسية استخدام الدولار كسلاح لتعزيز السياسات الخارجية الأمريكية أو معاقبة الدول التي لا تتماشى مع المصالح الأمريكية، مما يجعل بعض الدول حذرة بشأن الاعتماد المفرط على العملة الأمريكية. وفي عام 2023، شهدنا تجارة ثنائية كبيرة في اليوان الصيني والروبل الروسي وعملات الشرق الأوسط، مثل الريال السعودي والدينار الإماراتي. وبالإضافة إلى التجارة الثنائية، فقد الدولار أيضاً بعض نفوذه في أسواق الطاقة، حيث تم تداول كميات كبيرة من المبيعات بعملات أخرى.

الدولار الأمريكي- الاحتياطيات والمعاملات الدولية في عام 2023

Source: Internationalbanker.com

للتلخيص، تراجعت العملة الأمريكية، ممثلة بمؤشر الدولار (DXY)، العام الماضي بعد أن بلغت ذروتها عند أعلى مستوياتها خلال عقدين من الزمن في سبتمبر 2022. وعلى الرغم من أن الدولار لم يتراجع، إلا أنه انخفض بنسبة أكبر. بنسبة 2.0% مقابل منافسيها في المؤشر الوزني التجاري وانخفضت بأكثر من 12% عن ذروة سبتمبر 2022.

أداء العملات الست في مؤشر الدولار الأمريكي عام 2023

توقعات سوق الفوركس لعام 2024

شوهدت معظم أزواج العملات الأجنبية تتأرجح في نطاق ضيق في الأيام الأولى من عام 2024، وتسلط توقعاتنا للأسواق الضوء على العوامل الحاسمة التالية التي ستقود الأداء من العملات الفردية في عام 2024.

1. النمو والتضخم والوتيرة التي خفضت بها البنوك المركزية أسعار الفائدة

تقريبًا جميع البنوك المركزية التي رفعت أسعار الفائدة بقوة خلال الماضي ومن المتوقع أن يتم التركيز على أسعار الفائدة المنخفضة هذا العام مع تباطؤ النمو وتزايد المخاوف من الركود. وسوف يعتمد أداء العملات الفردية على وتيرة النمو الاقتصادي الذي قد يؤثر على التضخم بطريقة أو بأخرى، وأي البنوك المركزية سوف تتمسك بمعدلات أعلى لفترة أطول، وأي منها سوف تومض أولاً. في الاقتصادات الكبرى، يتوقع المحللون أن يغرق الاتحاد الأوروبي في الركود أوائل هذا العام، في حين من المتوقع أن يظل النمو في المملكة المتحدة ضعيفا، مما يعني أنه من المرجح أن تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض اعتبارا من الربع الأول من عام 2024. ومن ناحية أخرى، الاقتصاد الأمريكي ، توسعت بمعدل سنوي قدره 4.9٪ في الربع الثالث، وذلك في المقام الأول من سوق العمل القوي والإنفاق الاستهلاكي القوي. على الرغم من أن المتداولين يتوقعون أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في مارس، إلا أن احتمالية إبقاء صناع السياسات على أسعار الفائدة عند المستويات الحالية حتى مايو تبدو أكثر ترجيحًا. توقع استطلاع للخبراء الاقتصاديين أجرته رويترز أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 1.2٪ في عام 2024، حتى مع انقسامهم حول ما إذا كانت الزيادات القوية في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2022 و2023 ستؤدي إلى انكماش اقتصادي، مما سيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة وإضعاف الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا يتوقع مورجان ستانلي حدوث ركود. وبدلاً من ذلك، يتوقع البنك الاستثماري أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة في العام المقبل. وفي الوقت نفسه، تتوقع ديلويت أن يتحالف بنك كندا مع بنك الاحتياطي الفيدرالي ويخفض أسعار الفائدة هذا العام. ومع ذلك، من المرجح أن يتم تخفيض أسعار الفائدة بشكل أسرع من المتوقع بعد انكماش الاقتصاد الكندي بنسبة 1.1% في الربع الثالث من عام 2023، وهو الأول منذ الانخفاض السنوي بنسبة 0.1% في الربع الرابع من عام 2022، بينما ظل التضخم عند 3.1% وبلغ معدل البطالة 5.8%. % في نوفمبر، وكلاهما لم يتغير عن الشهر السابق.

تضخم المستهلك

المصدر: Refinitiv, FT

2. التوقعات الجيواستراتيجية

تعتمد التوقعات على الأحداث الجيوسياسية والمقايضات السياسية، مما يؤدي إلى تقلبات العملة. وفقاً لشركة إرنست ويونغ، فإن الأحداث الحالية في أوروبا والشرق الأوسط قد زادت بشكل كبير من خطر تصاعد الصراعات هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدد الدول التي ستتوجه إلى صناديق الاقتراع في عام 2024 هو الأعلى على الإطلاق في أي عام في الماضي القريب، مما يزيد من خطر حدوث مفاجآت جيوسياسية. أما الأحداث الجيواستراتيجية الأخرى فهي الدول التي تتسابق لابتكار وتنظيم الذكاء الاصطناعي، وهو أحد الديناميكيات الرئيسية في العلاقة بين الولايات المتحدة والصين، ويبحر في عالم متعدد الأقطاب، مع زيادة دول مثل الهند وتركيا والمملكة العربية السعودية وجنوب أفريقيا والبرازيل موطئ قدمها في العالم. الأجندة الدولية.

وفقًا لـ JP Morgan، فإن احتمالات انتعاش اليورو في عام 2024 ضعيفة حيث أن المنطقة على حافة الركود حيث تحوم أسعار الفائدة في المنطقة المقيدة بعد أن رفع البنك المركزي الأوروبي عمليات إعادة التمويل القياسية معدل الفائدة إلى أعلى مستوياته في عدة عقود بنسبة 4.5٪.

لدى البنك الاستثماري توقعات مماثلة للجنيه البريطاني في عام 2024. ويتوقعون أن يشهد اقتصاد المملكة المتحدة تضخمًا ثابتًا، مع تراجع النمو. إنهم يرغبون في معرفة إلى أي مدى سيؤثر موقف السياسة النقدية لبنك إنجلترا على التضخم والنمو وسوق العمل قبل أن يركز صناع السياسة على خفض أسعار الفائدة.

فيما يتعلق بالين الياباني، يعتقد جي بي مورغان أن هناك مشاكل هيكلية سوف يؤثر على العملة الآسيوية هذا العام. ومع ذلك، يتوقع البنك أن تؤدي العوامل قصيرة المدى مثل التغير النسبي في أسعار الفائدة إلى دفع العملة للارتفاع في النصف الثاني، على الرغم من أنهم يعتقدون أن مكاسب الين ستكون خفيفة بسبب الاتجاه الهبوطي الأساسي على المدى الطويل. #

توقعات جي بي مورجان لأزواج العملات الرئيسية في عام 2024

توقعات الفوركس لعام 2024 من قبل البنوك الأخرى/محللي العملات

AUD/USD- توقعات صعودية مع هدف متوقع 0.76-0.78 في النصف الأول من عام 2024 من 0.6810 في نهاية عام 2023.

USD/CAD- توقعات صعودية عند 1.31 بحلول منتصف عام 2024، مع مزيد من الارتفاع إلى 1.42 بحلول نوفمبر 2024.

GBP/USD- توقعات هبوطية مع هدف عند 1.11 بحلول منتصف عام 2024 من 1.2723 في النهاية لعام 2023.