Преимущества и недостатки цифрового доллара

Ключевые идеи 

Существует целый ряд причин, по которым Федеральная резервная система должна или не должна создавать цифровую версию доллара США.

Правительство Байдена ускорило темпы развития цифрового доллара. Некоторые не хотят, чтобы Китай выиграл технологическую гонку. Другие не уверены, желателен или необходим цифровой доллар. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) стали предметом внимания в этом году. Сначала прошли зимние Олимпийские игры в Пекине, когда Китай воспользовался возможностью, чтобы впервые продемонстрировать миру свой цифровой юань. Затем последовал украинский кризис, когда санкции вынудили Россию активизировать собственные усилия по созданию цифровой версии рубля. А тем временем внедрение криптовалют и защита биткойнов (BTC) только набирает обороты, вынуждая центральные и коммерческие банки создавать решения, которые могут конкурировать с криптовалютами в области денежных переводов, оцифровки и трансграничных транзакций. 

Но в то время как цифровой юань, вероятно, будет развернут по всей стране в ближайшие месяцы, а такие организации, как Европейский центральный банк, Банк Англии и Банк Японии, начали изучать свои собственные варианты CBDC, доллар отстаёт. Доллар является мировой резервной валютой, и его цифровая версия изменит способ ведения бизнеса крупнейшей экономикой мира. Цифровой доллар США также может стать мощным инструментом международной торговли в эпоху цифровых технологий. Но до недавнего времени прогресс в области цифрового доллара США был явно слабым.

Однако все изменилось за последние несколько недель. В феврале Федеральный резервный банк Бостона и Массачусетский технологический институт (MIT) обнародовали результаты того, что они называют «Проектом Гамильтона» — дизайна высокопроизводительного и отказоустойчивого процессора транзакций для CBDC, который в двух тестах обработал 1,7 млн. транзакций в секунду. Недавний указ президента Джо Байдена «Обеспечение ответственного развития цифровых активов» также поручил агентствам подготовить отчеты о цифровом долларе США — признак того, что Вашингтон, наконец, серьезно относится к возможному выпуску CBDC. Но какие плюсы и минусы может принести цифровой доллар?

Почему выпуск цифрового доллара был бы хорошей идеей

 США нужно идти в ногу с Китаем. Китайский цифровой юань почти готов к внедрению. Около 8 миллионов пользователей цифровых платформ электронной коммерции уже покупают всё, используя CBDC в 11 крупных городах, и к пилотному проекту будет добавлено множество дополнительных городов. Некоторые американские сенаторы не слишком довольны тем, что США и близко не приближаются к такому прогрессу. Шеррод Браун в прошлом году призвал ФРС «проложить путь» в отношении CBDC и отметил, что «некоторые из наших международных коллег быстро решают, следует ли внедрять цифровую валюту центрального банка». Браун писал: «Соединенные Штаты должны сделать то же самое. Мы не можем остаться в стороне».

Доллар США должен конкурировать с криптовалютой

 Самые яростные противники криптографии часто являются самыми активными сторонниками внедрения CBDC. Они понимают, что традиционным финансам предстоит пройти долгий путь, если они хотят конкурировать с финтехом и криптовалютой. Даже в России Центральный банк неоднократно призывал к полному запрету криптовалюты и срочному внедрению цифрового рубля. Федеральная резервная система давно осознала, что она не может работать с криптографией и что децентрализация, по сути, вырывает власть у любого центрального финансового центра. Таким образом, все, что он действительно может сделать — это регулировать криптовалюту до такой степени, что она не может причинить вреда доллару США, а затем копировать все ее «хорошие» части для использования в цифровом долларе.

ФРС должна создать цифровую резервную валюту для эпохи Web 3.0

 Доллар по-прежнему является валютой, к которой мир обращается, когда он напуган местной инфляцией или когда международные компании хотят заключать торговые сделки. Но CBDC и стабильные монеты могут угрожать этому. Планы Facebook по созданию Libra могут не состояться, но идея технологического гиганта, выпускающего глобальный токен, обеспеченный фиатом, приводит в ступор регуляторов. Как и цифровой юань, если он окажется хитом на мировой арене. Некоторые, как основатель Twitter Джек Дорси, говорят о потенциале BTC стать национальной валютой Интернета. Но если завтра появится цифровой доллар США, который избавит от необходимости банковских переводов, Swift и прочего, торговые фирмы, скорее всего, будут во всем этом заинтересованы.

Цифровой доллар США не нужен (пока)

Некоторые законодатели обеспокоены тем, что американский CBDC противоречит проверенным и истинным ценностям США по поощрению конкуренции в частном секторе. Сенатор Том Эммер, один из крупнейших критиков выпуска CBDC, заявил, что CBDC может «направить ФРС на коварный путь, сродни цифровому авторитаризму Китая». Некоторые представители ФРС заявили, что не видят очевидной необходимости в CBDC, в то время как другие призвали к выжидательному подходу. Обозреватель Washington Post недавно предположил: «Соединенным Штатам не нужно первыми выпускать цифровую валюту; он должен быть лучшим».

Нецифровой доллар по-прежнему доминирует, так зачем рисковать запуском цифрового доллара сейчас?

 Даже если CBDC запустят в другом месте, мало доказательств того, что это может привести к повсеместной дедолларизации. Конечно, некоторые экономики, такие как Россия, очищают свои валютные резервы от доллара, а такие страны, как Сальвадор и Гондурас, пытаются избавиться от долларовой зависимости. Но когда большинство людей говорят о твердой валюте, они имеют в виду доллар США и, возможно, некоторые другие. Согласно прошлогоднему отчету ФРС, в 2021 году доллар «составлял 60% официально раскрытых мировых резервов в иностранной валюте».

ФРС добавила, что «эта доля снизилась с 71% резервов в 2000 году. Преследователи сильно отстают: 21% активов находятся в евро, и всего 2% — в юанях. Действительно ли цифровой юань или рубль изменят эту картину?

Могут ли США позволить себе сидеть и ждать, пока гонка CBDC набирает обороты? Британский банковский гигант Barclays недавно заявил, что его аналитики пришли к выводу, что у ФРС «должно быть мало проблем с обеспечением широкого использования CBDC, по крайней мере внутри страны, если она решит, что в ней есть необходимость». Банк заявил, что это произошло из-за того, что «когда речь идет о законности, стабильности и доверии — трех основных преимуществах систем государственного сектора — ФРС и доллар имеют высокие оценки». CBDC до сих пор не зарекомендовали себя на мировой арене, и хотя некоторым может быть неприятно позволить Китаю выиграть технологическую гонку, другие будут настаивать на том, что для Вашингтона было бы более благоразумно на данный момент придержать внедрение цифровой валюты и позволить другим сначала протестировать технологию.