10 دقیقه خواندن
Kurs rubla rosyjskiego względem dolara ustabilizował się, a w lutym 2024 ustabilizuje się w okolicach poziomu 90 rubli za jednostkę waluty amerykańskiej. Stało się to możliwe dzięki osiągnięciu przez rosyjską gospodarkę równowagi w poziomach importu i eksportu. Stabilizacja kursu walutowego jest ważna dla eksporterów, inwestycji i rynku konsumenckiego.
Na podstawie wyników roku 2023 widać, że rosyjska gospodarka radzi sobie z negatywnym wpływem sankcji gospodarczych. Potencjał eksportowy kraju został zachowany, czemu sprzyjała skuteczna interakcja z zaprzyjaźnionymi krajami i szybki rozwój nowych podejść do wspierania krajowych producentów. Nikt nie może powiedzieć na pewno, co stanie się z rublem w 2024 r., ale zmienność maleje.
Przyszłość rubla i euro w 2024 roku
Co stanie się z rublem i juanem w 2024 roku?
Rubel w 2023 roku – przyczyny zawirowań
W ciągu ostatniego roku kurs dolara do rubla ulegał dużym wahaniom. Po początkowych 70 rublach za dolara w styczniu, rubel zaczął tracić na wartości, spadając o 40% jesienią. W połowie sierpnia kurs dolara na moskiewskiej giełdzie osiągnął roczny szczyt na poziomie 101,7 rubli za dolara. W odpowiedzi władze zaniepokoiły się i wprowadziły rygorystyczne środki. Prawie półtorakrotna podwyżka głównej stopy pomogła na krótki czas ustabilizować rubla (średnio dolar był wart 96,7 rubla). W październiku kurs ponownie wzrósł do psychologicznego poziomu 100 rubli za dolara. Rząd wprowadził nowe zasady sprzedaży walut obcych przez eksporterów i tendencja uległa radykalnej zmianie – pod koniec października rubel umocnił się do 93,4 rubla za dolara, a 25 grudnia był już notowany na poziomie 92 rubli za dolara.
Magazyn Forecasts przeprowadził wywiady z ekspertami, którzy zasugerowali, jaki może być stopień niestabilności. W tym roku dolar będzie wyceniony na 90-95 rubli, jak przewiduje większość. Dwanaście z 17 sugeruje taki rozwój sytuacji. Jednak dwóch kolejnych przewiduje jeszcze wyższy kurs (do 100 rubli), a trzech jest przekonanych, że rubel wzmocni do 85-87 rubli za dolara.
Źródło turbulencji
Według analityka Financial Empire, Amelii Strany, w ciągu ostatniego półtora roku każdą fazę osłabienia rubla charakteryzowały różne impulsy, w które grały różne strony.
Latem 2022 r. dynamika kursu dolara uległa istotnym zmianom; skok z 50 rubli do 80 rubli nastąpił jesienią 2022 r. w związku z gwałtownym wzrostem wolumenu importu. Dalszy wzrost kursu walutowego, przekraczający 90 rubli za dolara, spowodowany był nieoczekiwanymi zmianami w eksporcie, wywołanymi załamaniem przepływów finansowych i wpływem spekulacyjnych czynników rynkowych. Jak wskazuje, przewidywanie dalszych wydarzeń było trudne ze względu na niestabilność stóp procentowych i oczekiwania na osłabienie rubla.
Zupełnie inny obrót wydarzeń nastąpił wraz ze wzrostem wartości rubla w 2023 roku, na co w dużej mierze wpłynęły rządowe transakcje finansowe i zwiększony wolumen akcji kredytowej. Ostre wahania kursu walutowego nieubłaganie odpowiedziały na prognozy i komentarze urzędników państwowych.
Obecnie poziom kursu odzyskał swoje naukowe uzasadnienie ze względu na istnienie wielu czynników. Rosyjska gospodarka osiągnęła punkt równowagi między eksportem i importem, kurs walutowy ustabilizował się na poziomie 90 rubli za dolara, co jest akceptowalne zarówno dla eksporterów, jak i dla rynków konsumpcyjnych i inwestycyjnych, powiedział 21 grudnia pierwszy wicepremier Andriej Biełousow. Oprócz poleceń prezydenta dotyczących sprzedaży wpływów z eksportu, ważną rolę odegrało ochłodzenie importu i odsunięcie w czasie sezonowych podwyżek cen ropy.
Fundamentalna prognoza rubla na 2024 rok
Aby stworzyć stabilną równowagę i zapewnić uzupełnienie przepływów finansowych przez Ministerstwo Finansów, eksperci stowarzyszenia ekonomistów Nowa Ścieżka uważają, że poziom wzajemnego kurs waluty w 2024 roku pozostanie stabilny w przedziale od 90 do 100 rub./$. Starszy analityk SberCIB Investment Research Rodion Lomivorotov podziela ten punkt widzenia, argumentując, że kurs rubla pozostanie na średnim poziomie 90 rubli/dolar. Według specjalisty Gazprombanku Pawła Biriukowa średnioroczny kurs rubla w 2024 roku wyniesie około 93 ruble/dolar.
Według głównego analityka Promswiazbanku Denisa Popowa szacunki ekonomistów, zgodnie z prognozą Ministerstwa Gospodarki, wskazują na planowany spadek kursu dolara do rubla w 2024 r. do 90,1, w 2025 r. – do 91,1, a do 2026 r. – do 92,3.
W grupie, która wzięła udział w ankiecie magazynu Vedomosti, znalazło się 17 różnych organizacji i ekspertów, w tym banki, firmy inwestycyjne, agencje ratingowe, uniwersytety i stowarzyszenia zawodowe.
Powiększająca się nadwyżka na rachunku obrotów bieżących będzie znaczącym wsparciem dla krajowej waluty, która w 2023 roku wzrośnie do 62 miliardów dolarów z 58 miliardów dolarów w roku poprzednim. Jednocześnie ograniczenie konieczności spłaty zadłużenia walutowego w gospodarce zmniejszy stopień uzależnienia od zobowiązań zewnętrznych do 40–45 mld dolarów wobec 55–60 mld dolarów w roku ubiegłym. Ekspert Biryukov zauważa, że dalsza interwencja Banku Centralnego na rynku walutowym i ustanowienie obowiązkowych standardów sprzedaży walut obcych przez eksporterów również ma wpływ na stabilność waluty krajowej. Jednak niestabilna sytuacja może powstać ze względu na agresywność rynku i zaplecza informacyjnego, czynniki geopolityczne oraz działania podejmowane przez władze w trakcie kampanii wyborczej. Dodatkowo dodatkowym ryzykiem dla rubla może być zmiana polityki pieniężnej Centralnego Banku Rosji.
O stopniu zmienności w dużej mierze decydować będą aspekty globalne, jednak jeśli skorzystać z aparatu rządu i Banku Centralnego, to ograniczą one zakres prawdopodobnych wahań. Są to interwencje Centralnego Banku Rosji w ramach ustalonego mechanizmu fiskalnego, obowiązkowa sprzedaż waluty przez eksporterów oraz metody kontroli transakcji ze spółkami zależnymi organizacji zagranicznych.
Jeśli kurs dolara ponownie spróbuje przekroczyć granicę 100 rubli, władze zaczną podejmować nowe działania w ramach kontroli administracyjnej. Mogłoby to skutkować zaostrzeniem ograniczeń w wycofywaniu kapitału, zakazem wypłaty dywidend i pożyczek w walutach obcych, a także ograniczeniami w działalności zagranicznych handlowców. Możliwość wprowadzenia ograniczeń w obrocie rubli za granicą, podwyższenia kluczowego kursu do 17–20%, zwiększenia sprzedaży rezerwy walutowej juana, zakazu nabywania akcji przez rosyjskie spółki od nierezydentów oraz nie można wykluczyć spowolnienia wychodzenia firm zagranicznych z rynku rosyjskiego.
Wpływ wydatków rządowych
Wykorzystanie zaproponowanego przez rosyjski rząd budżetu na 2024 rok odzwierciedla chęć przeznaczenia znacznych środków na wzmocnienie sił zbrojnych. Inicjuje to globalną zmianę priorytetów kraju, w której wydatki na cele wojskowe przeważają nad wydatkami socjalnymi. Kreml przekonuje, że wojna z Ukrainą i Zachodem staje się motorem postępu gospodarczego, a ogromny wzrost wydatków na cele wojskowe podkreśla jego zamiar kontynuowania konfrontacji. Pieniądze zostaną przeznaczone na modernizację arsenałów oraz, w razie potrzeby, finansowanie bardziej agresywnych działań zbrojnych, w tym ewentualnego wprowadzenia stanu wojennego lub mobilizacji.
W przyszłym roku planowane jest ogromne zwiększenie wydatków socjalnych z 1 biliona rubli do 7,5 biliona rubli. Wydatki na obronność, w tym na wojsko, policję i więzienia, wzrosną z 3,2 biliona rubli do 3,5 biliona rubli. Jednak wydatki na oświatę i medycynę nadal pozostaną na tym samym poziomie, co oznacza, że w rzeczywistości w przyszłym roku ulegną zmniejszeniu.
Pomimo tych obietnic dotyczących wydatków Departament Rozwoju Gospodarczego prognozuje, że w przyszłym roku inflacja wzrośnie zaledwie o 4,5 procent. Oczekuje się, że gospodarka wzrośnie o 2,3 procent, a średnia cena ropy Urals wyniesie 71,30 dolarów za baryłkę (pomimo pułapu cenowego ustalonego przez G7 na poziomie 60 dolarów). Oczekiwany kurs dolara do rubla wyniesie 90,1 rubla.
Innymi słowy wzrost wydatków na potrzeby wojskowe i społeczne będzie finansowany poprzez stopniową deprecjację waluty krajowej, która już aktywnie zachodzi. Powstrzymanie inflacji możliwe jest dzięki umiarkowanemu deficytowi budżetowemu.
Do tej pory planuje się prawie podwoić wydatki na obronę w porównaniu z rokiem bieżącym. Chociaż jest to nieco mniej niż 12–17% PKB, które kiedyś wydano na obronność podczas zimnej wojny, wydatki te są porównywalne z wydatkami wojskowymi USA w latach 80. Wzrost wydatków na wojsko rozpoczął się w 2011 roku, kiedy rosyjski rząd uruchomił dziewięcioletni program zbrojeniowy, którego koszt szacuje się na około 20 bilionów rubli.
Kreml aktywnie przygotowuje się do długiej wojny na terytorium Ukrainy i może rozważać możliwość uzyskania znaczących korzyści gospodarczych z takiego scenariusza. Broń stymuluje dobrobyt przemysłu, co znajduje odzwierciedlenie we wzroście gospodarczym. Branże bezpośrednio związane z wojną wykazują imponujący wzrost. Niezwykle wysokie tempo wzrostu obserwuje się także w branżach pośrednio związanych z wysiłkiem wojennym.
Rosnące koszty na potrzeby wojskowe i społeczne prowadzą do niestabilności gospodarczej, szczególnie w czasie pokoju, kiedy uzależnienie od importu przyczynia się do wysokiej inflacji. Wiąże się to z ryzykiem utrzymania wysokich stóp procentowych, co może negatywnie wpłynąć na inwestycje. Kreml, inwestując wszystkie swoje wysiłki w zwiększanie wydatków wojskowych, naraża kraj na ryzyko trwałych działań zbrojnych, co w efekcie pogarsza sytuację gospodarczą i poziom życia ludności.
Prognoza kursów na podstawie analizy technicznej
To, co stanie się z rublem w najbliższej przyszłości, można przewidzieć za pomocą analizy technicznej. W analizie technicznej najważniejsze jest określenie trendów głównych i wtórnych, a następnie analiza wzorców graficznych. Liczby graficzne pozwalają określić prawdopodobieństwo kontynuacji lub odwrócenia trendów. Dzienny wykres wartości dolara pokazuje obecność podwójnego szczytu, który odwrócił dotychczasowy trend wzrostowy. Tendencja ta utrzymywała się od 50 rubli za dolara do 100. Teraz pojawia się nowy trend spadkowy. Dla tego trendu spadkowego ważne jest, aby każdy kolejny szczyt był niższy od poprzedniego. Tutaj te szczyty są widoczne 7 listopada, 21 listopada i 4 grudnia. Tworzenie trendu odpowiada definicji trendu spadkowego.
Obecna konsolidacja to walka o to, aby poprzednie odwrócenie było niskie tuż powyżej oporu na poziomie 88 (ponieważ ceny są teraz poniżej tej ceny) lub pozostawić je jako wsparcie. Nowym sygnałem do powstania rynku niedźwiedziego może być bardziej strome zbocze spadku cen, czyli kanał niedźwiedzia. Na razie przed nami jedynie dotarcie do dolnej granicy obecnego kanału i jednocześnie poprzedniego szczytu odwrócenia tuż poniżej 82.
Wyniki
Na początku 2024 roku spodziewane jest umocnienie rubla w porównaniu do średniorocznej sytuacji na tle podwyżek stawek i decyzji administracyjnych, jednak do końca roku ma nastąpić jego spadek. Pierwsze cztery miesiące roku są zazwyczaj korzystne dla rubla ze względu na niski popyt na walutę. W tym okresie możliwe jest wzmocnienie do 85 rubli za dolara. Późniejsze zniesienie tymczasowych środków walutowych i utrzymanie wzrostu importu w kontekście zwiększonej aktywności inwestycyjnej państwa i biznesu doprowadzi do przesunięcia kursu walutowego w stronę granicy 100 rubli.
Skorzystaj z tych informacji i handluj z najlepszym brokerem Forex w Rosji, firmą Alfa Forex.
